ETH:以太坊合并 ETH價格走勢分析_如何挖以太坊幣

加密貨幣歷史上最大的結構性轉變

關于合并的論點沒有改變，以太坊將進行大規模的結構性轉變，費用將有效地降至零。這一轉變將催生加密貨幣歷史上第一個大規模結構性需求資產。

首先，我們要強調以太坊核心模型的一些方面，以了解一些關鍵的基本面，如供應減少和合并后的質押率。

?自去年12月以來最大的變化是以ETH計價的費用大幅下降。然而，這里有一個有趣的動態。雖然費用有所下降，但活躍用戶自6月下旬以來一直呈穩步上升趨勢。

?這似乎是相悖的，因為更多的用戶應該導致更高的Gas費。我們相信這種動態是由最近各種流行的以太坊應用程序的效率優化引起的。最顯著的例子是Opensea，它從Wyvern遷移到Seaport時提高了35%的Gas效率。所以gas費用才會減少，不代表活躍度下降。

事實上，多個指標表明，盡管Gas讀數較低，但近期活動一直在增加(稍后會詳細介紹)。這就提出了一個有趣的問題：以太坊的最佳運行費率是多少？更高的費用意味著更多的ETH被燒毀，合并后也與更高的質押率相關，但這些更高的費用也限制了采用。

Willkie Farr&Gallagher法律顧問：監管機構只是在打擊該行業:金色財經報道，紐約Willkie Farr&Gallagher律師事務所的法律顧問Mike Selig表示，SEC投訴中提到的代幣除了都是基于區塊鏈的加密資產之外，并沒有太多共同點。它們包括主要區塊鏈網絡的資產、元宇宙和游戲代幣、穩定幣以及提供特定功能的各種實用代幣。通過命名如此廣泛的差異化代幣，SEC有效地向市場發出信號，表明它將大多數代幣視為證券。雖然SEC辯稱控制加密貨幣業務的嚴厲措施只是為了保護投資者免受欺詐和操縱，數字資產市場充斥著欺詐和操縱，但業內人士的一個流行觀點是，在多個高調破產的加密貨幣交易所導致數十億美元的損失之后，監管機構只是在打擊該行業。[2023/6/30 22:09:58]

正如我們在2021年看到的，當費用過高時，一些用戶會被推到其他L1生態系統。在適當擴大rollup后，以太坊應該能夠同時實現高費用和持續采用。我們認為，最優點大約是手續費高到足以燒掉所有新釋放代幣的那個點。這將使ETH供應穩定，同時保持足夠低的費用，而不會抑制采用。有趣的是，最近，費用在這一點附近找到了一個平衡點。較低的費用似乎也對采用產生了積極的影響，活躍用戶在經歷了長期的下降趨勢后開始增加。

數據：Binance錢包地址過去24小時流出約6.4萬枚ETH:1月31日消息，過去24小時，交易所錢包地址中的 ETH儲備變化情況如下:

Binance 流出6.4萬枚 ETH，當前持有ETH 約464.1萬枚，跌幅1.35%;

OKX 流入8627.3枚 ETH，當前持有 ETH約124.1萬枚，漲幅0.7%;

Bitfinex 流出8367.9枚 ETH，當前持有 ETH 約47.6萬枚，跌幅1.73%;

Huobi 流出6.7枚 ETH，當前持有 ETH 約10.1萬枚，跌幅0.01%。[2023/1/31 11:37:16]

盡管我們似乎接近一個最優的運行費率，減少的費用確實會對各種模型的輸出產生負面影響。這一影響并不重要，因為以目前的運行費率，燒毀的ETH仍然足夠大，ETH在合并后會出現輕微通縮。重要的是，目前的運行費率將繼續推動結構性需求，因為大部分釋放的ETH不太可能被出售，而使用的費用必須在公開市場上購買。

合并后的質押率將增加約100個基點，從4.2%增至5.2%。然而，這并不能恰當地說明真正的影響。要充分認識到這種轉變，我們必須評估實際收益率，而不是名義收益率。雖然目前名義收益率為~4.2%，但實際收益率接近于零，因為每年有4.4%的新ETH發行。在這種情況下，實際收益率目前為~0%，但合并后將增加到~5%。這是一個巨大的轉變，將在很大程度上創造加密貨幣的最高實際收益率。唯一的其他可比收益率是實際收益率為1%的BNB。ETH5%的收益率將是市場領先的數字。這個收益率的意義是什么?

ConsenSys推出用于zkEVM擴展技術的內測測試網:金色財經報道， Metamask 和 Infura 背后的區塊鏈基礎設施平臺ConsenSys為一種名為 zkEVM 的新擴展和隱私技術打開了一個私人測試網，該技術建立在以太坊之上。ConsenSys 正在使用測試網探索可能將以太坊的速度和交易成本提高 100 倍以上的潛在顛覆性技術。ZkEVM 代表零知識以太坊虛擬機。它允許開發人員使用他們在以太坊上習慣的相同工具和編碼語言構建應用程序，而無需學習零知識編碼所需的密碼學和數學技能。

自 12 月以來，ConsenSys 測試網已收到超過 150,000 份申請。測試版的參與者可以在 Goerli 測試網和 zkEVM 之間橋接資產，以測試智能合約、dapps、基礎設施和錢包。Goerli testnet 是一個流行的測試網絡，用于在實時環境中啟動新應用程序之前啟動和試驗新應用程序。[2023/1/11 11:05:03]

質押者將獲得凈5%的利率，相當于100/5=~20倍的收益。這個倍數比收益倍數要低得多，因為質押參與率很低，這意味著參質押者在總獎勵中獲得的份額過大。從投資角度來看，這是ETH的關鍵優勢之一。

狗狗幣基金會宣布成立新的開發者基金 已撥款500萬枚DOGE:金色財經報道，狗狗幣基金會及其董事會最近宣布成立一個新的開發者基金，基金會已為該基金撥款500萬枚DOGE，以促進DogecoinCore平臺的發展。據悉，發展基金由現有核心開發商和董事會簽署人管理。在每個發布周期內，基金會使用的所有社交媒體平臺將對所有付款進行跟蹤和報告。[2023/1/3 22:21:43]

在整個加密生態系統中，ETH還有很多其他用途，大多數ETH最終被鎖定在這些應用中，而不是被質押。這反過來又讓投資者獲得了超高的實際收益率。

?在流動方面，ETH將從持續的~1800萬美元/天的結構性流出過渡到~30萬美元/天的結構性流入。雖然需求側的流動方程已經軟化，但供應側的完全減少仍然是最重要的變量。我們對ETH計價的供應減少的估計實際上比以前更大。這是由于價格從高點下跌并沒有伴隨相應的哈希率下降。因此，礦工的盈利能力大幅下降，他們可能會出售接近100%的ETH。

為了方便計算，我假設80%的礦工的ETH已被售出。在這種情況下，ETH找到了一種平衡，礦工每天銷售大約10.8萬ETH(1800萬美元)。考慮到平均費用約為200萬美元，這將產生1600萬美元的凈流出。合并后，這種拋售壓力將降至零，預計合并后將有大約30萬美元/天的結構性流入。

彭博調查：60%的受訪者認為比特幣更有可能跌至1萬美元而不是反彈至3萬美元:金色財經消息，根據彭博社的MLIV Pulse調查，許多投資者認為加密資產的價格會變得更糟。該調查于7月5日至7月8日進行，收到了來自950名投資者的回復。大約60%的受訪者表示，比特幣(BTC)更有可能跌至10,000美元，而不是反彈至30,000美元。調查顯示，近四分之一的接受調查的散戶投資者認為加密資產類別是“垃圾”，而專業投資者的這一比例為18%，32%的專業投資者表示對加密持“開放但持懷疑態度”。大約28%的總體受訪者表示對加密貨幣是金融的未來充滿信心。調查還發現，大約9%的受訪者認為NFT是一種投資機會，大多數人將數字資產視為藝術項目或身份象征。[2022/7/12 2:06:53]

總之，盡管在過去的8個月里，許多數據發生了重大變化，但結論基本不變，ETH將從需要1800萬美元的新資金流入以防止價格下跌，轉變為需要30萬美元的資金流出以防止價格上漲。

綜上所述，質押率和結構性需求較6個月前有所下降。然而，在活動放緩的時期，這是可以預期的，如果活動繼續反彈，這些比率將會上升。

我認為這里經常被忽視的另一點是，合并不僅僅是供需的轉變。隨著網絡在許多方面變得更加高效和安全，這也是以太坊的一次大規模的基礎升級。這就是以太坊合并與此前比特幣減半的區別之一。

與比特幣減半(安全性下降)情況下的基本面下降相比，這里供應大幅減少并且基本面大幅改善。

最后，還有兩個因素值得討論。

1、時間收獲

我們還需要奠定一些背景基礎。

為什么SPX(或幾乎任何美國/全球股票指數)一直是一個長期盈利和穩定的投資工具？大多數人認為，這一趨勢幾乎完全是由盈利增長和市盈率擴張推動的。他們會假設，如果經濟增長放緩，或者市盈率停止擴張，這些投資未來不太可能獲得正回報。這是不正確的。

這些指數的價格增長的主要和最可靠的來源是時間的流逝。

這個例子可以很好地說明這一點。檸檬汽水攤，檸檬(檸檬=企業，$檸檬=檸檬股票)，每年賺1美元。有10股$檸檬股票流通在外。檸檬的資產負債表上沒有現金或債務。目前市場對1美元成長性股票收益的估值為10倍。檸檬現在值多少錢？那每股$檸檬呢?？

如果我們假設檸檬明年將繼續每年賺1美元，而市場是相同的市盈率，檸檬/$檸檬在一年后的價值是多少?

如果第一組問題的回答是$10/$1，你就答對了。如果第二組問題的回答是$10/$1，那就錯了。在第一部分中，檸檬的價值為10美元，因為市場將其1美元的收益計算為10倍，而其資產負債表上的價值為0。第二部分，市場對1美元收益的市盈率仍為10倍，但重要的是，它還將1美元分配給檸檬資產負債表上的1美元現金。檸檬現在價值11美元，每股價值1.10美元。當公司賺到錢時，錢不會消失，它會流入公司的資產負債表，它的價值會流入企業的所有者(股權持有人)。$檸檬因為他們創造的收益在一年內升值了10%，盡管0增長和0市盈率擴張。

這就是收益率與時間流逝的力量。

加密貨幣根本沒有從這種動態中受益。事實上，加密貨幣實際上受到了相反的影響。由于幾乎所有加密項目的支出都大于其收入，它們必須稀釋其持有者，以產生必要的資金來彌補其負的凈收入。因此，除非收益增長或其市盈率擴大，否則每個代幣的價格將下降。我能想到的最顯著的例外是BNB，它是目前唯一一個營收大于支出的L1。

?當ETH轉換到PoS時，它將進入這個專屬類別。合并后的ETH將產生大約5%的實際收益率。這一收益率將與幾乎所有其他(除了BNB)L1都非常不同，后者的投資收益率僅僅來自于抵消收益率的通脹。其他條件相同的ETH持有者每年將獲得5%的收益。對于99.9%的其他項目來說，時間將成為順風而不是逆風。

這還將改變持有者的心理，激勵他們采取更強的長期買入并持有策略，從而有效地鎖定更多流動性不足的供應。此外，“實際收益率”理論和ETH將成為首個大規模實際收益率加密資產的事實將特別吸引許多機構，并應有助于加快機構采用。

2、憂慮之墻

在過去的幾個月里，投資者一直對技術風險、邊緣案例和時機風險極度懷疑。

最近引起關注的邊緣案例是以太坊的PoW分叉在合并后可能繼續存在。一些PoW至上主義者(礦工等)更喜歡使用PoWETH，并認為當前ETH的分叉版本優于ETC，后者已經作為PoW的替代品存在了。我們不認為分叉有多大價值，但我們對這個問題的看法不是特別相關。

重要的是，這個分叉不會對合并后的PoSETH產生影響。所有的潛在風險要么很容易管理，要么根本就不是風險。例如，重放攻擊將很可能不是一個問題，因為PoW鏈不太可能使用相同的鏈ID。此外，即使他們惡意地選擇使用相同的鏈ID，也可以通過不與PoW鏈交互或先將資產發送到拆分合約來管理。

最后，即使用戶受到了重放攻擊，它也只會影響該用戶個人的資產，而不會影響整個鏈的健康狀況。PoW分叉所做的是為ETH持有者提供紅利，進一步增加合并的價值。如果分叉幣有任何價值，ETH持有者將能夠將其發送到交易所，并出售分叉幣以獲得額外的資本，其中大部分將被回收到PoSETH。雖然我們認為這對合并相關的投資案例是有利的，但許多人擔心潛在風險和一系列其他邊緣案例。我們權衡了每一種風險，得出的結論是，利遠大于弊。

盡管如此，這些擔憂還是讓許多長期的信徒靠邊站。

當我們接近合并時，許多這些問題都將得到解決。最終，許多懷疑論者將轉變想法，隨著事件的臨近，為持續的資金流入創造動力，最終會有大量買家在合并成功的那天購買ETH。這應該有助于抵消任何“賣出新聞”的動態。

來源：金色財經

Tags：ETH以太坊加密貨幣POWethicalissues如何挖以太坊幣加密貨幣到底有什么用Woonkly Power

以太坊價格