比特幣:比特幣進入盤整,熊市快要過去了嗎?_MINE

比特幣市場最近經歷了一波短暫的回升，交易價格連續23天高于已實現價格。然而，從本周的拋售情況可以看出基礎鏈上活動的疲軟，價格再次跌破這一關鍵基礎成本水平。

目前已實現價格為21700美元，而現貨價格為21300美元，略低于已實現價格。在2018-2019年熊市期間，價格在已實現價格下方波動了140天，使得當時的熊市持續時間相對較短，僅為36天。因此表明可能需要更多的積累時間。

本文我們將探討導致本周拋售行為的潛在原因，以及支持宏觀復蘇所需要關注的指標。

比特幣：第34周的價格

繼續深潛

雖然已實現價格被架空，但另外兩個鏈上價格模型發揮了作用。DeltaPrice和BalancedPrice是眾所周知的鏈上模型，與周期底部附近的價格趨同。

DeltaPrice是一種基于技術和鏈上基本面的混合定價模型。它被用來計算已實現價格和歷史平均價格之間的差異。DeltaPrice此前已觸及熊市的底部。

BalancedPrice(17,180美元，藍色)代表已實現價格和交易價格之間的差額。這可以被認為是“公允價值”模型的一種形式，來比較支付和花費之間的差異。

德勤和Chainalysis達成合作尋求實現加密合規性:金色財經報道，德勤和區塊鏈數據平臺Chainalysis宣布成立新的戰略合作聯盟，以幫助客戶應對數字資產生態系統合規挑戰。通過該聯盟，客戶將能夠利用Chainalysis的專有區塊鏈數據集、分析軟件和培訓計劃以及德勤的服務，幫助客戶管理取證、調查和合規計劃。

公告稱，隨著監管機構明確對數字資產的期望、執法機構建立區塊鏈追蹤能力、金融機構制定數字資產戰略，德勤和Chainalysis正在滿足市場對風險管理技術解決方案和服務的需求，雙方將共同幫助其共同客戶實施最先進的取證、調查和合規計劃。[2023/7/26 15:58:39]

下圖突出了當前市場結構與2018-2019年底部形成階段的相似之處。

比特幣：估值模型

拋壓增強

首先，我們將按群組來研究趨勢累積分數，以提供對按錢包大小劃分的所有市場參與者的累積/分配行為的詳細洞察。仔細觀察近期從6月中旬開始的底部的局部反彈，我們可以觀察到兩個不同的階段：

A階段：在跌破2萬美元后，散戶和大戶成為凈增持者，而其他持有者則呈現平衡狀態。

韓國檢方將成立專門負責虛擬資產相關犯罪的虛擬資產聯合調查團:7月11日消息，韓國檢察機關將于7月末成立專門負責調查與虛擬資產相關犯罪的虛擬資產聯合調查團。檢察機關計劃最早在本月末舉行的檢察機關公務員人事調整中，舉行掛牌儀式，正式成立聯合調查團，此外首爾南部地方檢察廳為了能夠立即投入實務，已經成立了非正式的準備組織。[2023/7/11 10:47:53]

B階段：在已實現價格開始回升后，所有群組都抓住機會拋售他們的比特幣。有趣的是，散戶持續強勁的增持勢頭在此階段也有所減弱。

因此，近期的價格上漲引發了全面拋售，增加了市場的拋售壓力。

持有不同數量BTC持有者的趨勢累積分數

需求低迷

根據供需原則，當新的需求和不斷增長的鏈上活動無法與供給平衡時，熊市反彈的可持續性可能會受到沖擊。

首次出現的獨特新地址的數量是衡量鏈上活動的有效工具。由于活動的日內波動性，新地址的數量可能沒有很強的代表性。然而，新地址其進入市場的趨勢可以為鏈上活動提供強烈的信號。因此，我們將比較新地址的月平均值與年度平均值，以強調市場主要情緒的相對變化，并幫助確定鏈上活動的趨勢。

Fantom將引入LayerZero上的USDC、USDT、WETH與WBTC:7月7日消息，LayerZero Labs發推稱，在Fantom基金會等支持下，將LayerZero上的USDC、USDT、WETH與WBTC引入Fantom網絡，確保Fantom生態系統完成Carmen與Tosca主要里程碑前在用戶的信任下繼續發展。[2023/7/7 22:24:07]

熊市確認：隨著價格從2021年4月的ATH暴跌，新地址的30DMA大幅下跌到365DMA下方。這證實了熊市階段很可能通過鏈上活動的趨勢展現出來。

新需求確認：經過漫長的市場整合階段后，新地址的30DMA突然飆升到365DMA以上，這通常是新需求進入市場的信號。

通過對最近現貨價格反彈高于已實現價格的情況的研究，我們可以看到，新地址的月平均水平仍低于年度平均水平。這種模式可以被視為是市場需求低迷的證明。

提示：新地址突破408000將表明鏈上活動增加，潛在的市場力量和需求復蘇。

比特幣：新地址增長勢頭

進一步探討需求方，Miner的交易費收入可以用來評估區塊空間的競爭力。它被視為衡量鏈上擁塞和包含在下一個塊中的需求的標準。

安全團隊：分布式資本創始合伙人沈波此前上千萬美元被盜資金發生資金轉移:金色財經報道，根據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，分布式資本創始合伙人沈波的被盜資金發生異動，盜幣者0x66F62574地址將400萬DAI轉移到0x90553e00

地址之后，0x90553e00地址通過1inch將DAI兌換為2496.66 ETH并發送到0x376A0255，0x376A0255地址，將其中的502 ETH轉移到FixedFloat，賬戶目前剩余1994.65枚ETH。

此前消息，去年11月23日，沈波在推特上表示：“個人常用894結尾錢包，共4200萬美元價值資產，其中包含3800萬枚USDC在紐約時間11月10日凌晨被盜。被盜資產為個人資金，與分布式相關基金無關。”[2023/1/28 11:34:12]

低需求：在熊市早期階段，Miner的交易費收入有所降低。Miner的交易費收入占總收入在2.5%-5%的范圍已成為市場需求高低之間的門檻。

高需求：相比之下，而在2.5%-5.0%以上的持續增長可被視為評估新一波需求到來的建設性信號。

以太坊短時回升至1700美元:金色財經報道，行情顯示，以太坊短時回升至1700美元，現報價1697.05美元，24小時漲幅3.72%。行情波動較大，請做好風險控制。[2022/8/25 12:47:17]

該指標的當前結構表明，區塊的需求雖然較低但明顯上升。盡管它很簡單，但衡量Miner的交易費收入百分比的趨勢是一個具有洞察力的宏觀指標，用于評估鏈上需求增加的復雜動態。

提示：Miner交易費收入百分比突破2.5%將表明鏈上活動增加，潛在的市場實力和需求復蘇。

比特幣：Miner交易費收入百分比

散戶的交易活動可以通過分析小額交易的長期趨勢來衡量。下圖是美元價值低于1萬美元的交易總量的90天移動平均值。

假設小額交易主要來源于散戶，則該指標的季度平滑平均值可用于跟蹤市場的主導情緒。持久的看漲對散戶有吸引力，而看跌較少，因此我們可以通過小額交易的趨勢來判斷市場氛圍。

有趣的是，最近的增長并未因為小額交易量或需求而產生任何變化。這種模式進一步證實了這次市場反彈的潛在弱點。

比特幣：美元價值的總轉移量明細

我們可以研究所有交易平臺的總流入和流出，我們還可以比較它們和比特幣價格的周期性變化之間的相關性。交易平臺流量現已降至多年低點，回到了2020年底的水平。與散戶的交易量相似，這表明人們對BTC的投機興趣普遍匱乏。

比特幣：交易平臺流入和流出

為了研究交易平臺流量和更廣泛的市場情緒之間的聯系，我們定義了一個新指標，即交易平臺流量倍數。該指標等于交易平臺月度平均流量與其年度平均值之間的比率。

交易平臺流量倍數被定義為與所有交易平臺相關的以美元計價的流入和流出量的平均值。

交易所流量倍數可用作閾值水平，用于繪制熊市的早期和后期。與之前討論的圖表結果一致，近期價格從2022年6月的底部反彈，沒有伴隨大量投機者涌入市場。

由此可見，從鏈上的角度來看，最近的價格反彈似乎沒有什么實質內容。從而證實了我們先前報告中所強調的弱點。

比特幣：交易平臺流量倍數

短期持有人信念

為了觀察熊市后期，我們以散戶和投機者為重點觀察對象觀察鏈上需求和活動。為了完成這個難題，我們將對短期持有人信心進行評估。

當前的市場結構確實類似于過去的底部形成模式。一般來說，在經歷了漫長的積累階段之后，市場價值已經接近于短期投資者的基礎成本，任何積極的價格走勢都會增強他們的信念，。

與此一致，持續的看漲趨勢通常伴隨著兩個宏觀轉變：

1、隨著剩余賣家從市場上耗盡，已實現虧損下降。

2、隨著新需求吸收賣方壓力，短期持有者實現盈利。

降低虧損

對2018-2019年熊市的調查表明，在底部形成的最后階段，已實現凈盈虧(90DMA)已逐漸恢復至中性，因為市場上的拋壓正在減少。

我們使用已實現凈損益(90DMA)來探尋已實現凈虧損的結構性下降。如果它持續更長時間，這種模式將轉向市場可以輕松吸收的已實現凈利潤。從目前傾向已實現凈虧損不難看出價格在面對市場中任何負面力量時的脆弱性。

提示：Miner交易費收入百分比突破零將表明鏈上活動增加，潛在的市場力量和需求復蘇。

比特幣：已實現凈盈虧

盈利還是虧損？

通過短期持有者的SOPR(90DMA)，我們可以看到持有者賣出價格相對于買入價格的季度平滑比率。該指標的重要閾值是1.0的交叉點，高于1.0表明交易時處于盈利狀態。

繼11月達到ATH后拋售，短期持有者遭受重創，短期持有者的SOPR大幅下跌至1以下。

這個階段之后通常是信念“退潮”期，此時SOPR連盈虧平衡1.0都難以達到。發生這種情況是因為持有者都愿意以接近其基礎成本的價格出售，以迅速收回他們的資金。

最后，在進行足夠的底部積累后，SOPR持續突破1.0通常表示新資金正在流入市場并正在吸收短期持有者獲得的利潤。

提示：短期持有者的SOPR突破1.0將表明鏈上盈利能力上升，潛在的市場力量和需求復蘇。

比特幣：短期持有者SOPR

總結

在本文中，我們討論了導致價格疲軟以及從2.44萬美元回落到已實現價格以下的主要原因。擁有不同規模BTC的持有者決定在最近的回升中以高于市場平均基礎成本的價格拋售。

最近的價格上漲趨勢也未能吸引大量新的活躍用戶，尤其是散戶和投機者。交易平臺流量增長也沒有顯示新一波參與者進入市場，反而顯示了資本流入相對乏善可陳。

當前的市場結構完全可以與2018年末的熊市相媲美，但還不具備可持續上升所需的盈利能力和需求流入的逆轉趨勢。比特幣持有者試圖奠定更堅實的基礎，必然要受到宏觀經濟背景的不確定性和不利事件的影響。因此，當前我們最有可能正處于周期底部盤整階段。

文章來源：https://insights.glassnode.com

原文作者：CryptoVizArt,?Glassnode

原文鏈接：https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-34-2022/

來源：金色財經

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