元宇宙:2023 年，去這四大風口搞錢_AIG

2023年，有哪些新機會？對趨勢最敏感的投資人，早已在出差途中、尋找路上。

疫情沖擊與經濟下行雙重夾擊下，2022年的創投圈并不好過。消費投資疲軟，一位原來投消費的投資人開始換道硬科技，補課物理和化學。有科技領域投資人表示，下半年沒有出手一個項目，全年投的項目數量是上一年的三分之一，新項目只有個位數。

新的一年，投資人們判斷行情肯定比2022年要好，創投會慢熱上升。有人形容，2023將是春風吹又生的一年，有人總結關鍵詞是，去泡沫、復蘇與孕育。

不過，"創投機會依然非常分散"，有投資人以科技領域為例表示，雖然能看到科技領域的單點突破，但全球缺乏技術大趨勢的統一共識。

2023年，"勢"在何方，錢往哪去？這恐怕是開年以來，創投人士討論得最多的問題。

過去一個月，深燃溝通了十多位科技、消費領域的投資人，試圖從創投視角，拆解新能源、智能制造、元宇宙、出海這四大"長風口"，有哪些新的趨勢與機會？

新能源三趨勢：儲能有大機會，動力電池"替補熱"，商用車智能化

2022年最火賽道，毫無疑問是"新能源"。關注科技領域的投資人無一例外表示，這一趨勢將延續到2023年，相信在技術、市場、政策的合力下，產業鏈里依有不少新機會。

總結多位投資人的觀點，目前來看新能源里有三大趨勢：氫能、可控核聚變和儲能技術，有變革性的技術機會；動力電池有材料替代背景下的新機會；乘用車和商用車加速電動化、智能化。

在雙碳目標的背景下，綠色能源中的氫能、可控核聚變，以及各種各樣存儲能源的技術，倍受投資人關注。中科創星創始合伙人米磊稱，將持續關注這些領域，其投資的中儲國能，位列壓縮空氣儲能領域全國第一；在剛起步的可控核聚變領域，中科創星也頻繁出手。

一般來說，這些投資機會更多屬于PE或者偏后期的VC，因為基建側的項目需要的資金量巨大。

動力電池的關鍵詞是"替代"。嘉和盛資產管理投資經理沈之總結為，用鈉離子電池替代鋰電，用鈣鈦礦去替代晶硅，我國的鈉電池、鈣鈦礦技術國內外領先，能帶來大的投資機會窗口。

因為鋰電原材料價格攀升、供需失衡，倒逼作為替代方案之一的鈉電池，在2022年加速商業化，到2023年有可能進入鈉電產業化元年，實現小批量出貨。相比鈉離子電池，鈉電池在成本敏感的領域，應用潛力更大，例如，分布式電網儲能、兩輪車、低速交通工具等。

Coinbase：如有必要將會把與美SEC的法律斗爭推向美最高法院:金色財經報道，加密交易所Coinbase Inc.表示，隨著美國政府機構擴大對其認為是上市證券的代幣的打擊力度，它愿意將其與美國證券交易委員會（SEC）的法律斗爭一直持續到美國的最高法院。

Coinbase的頂級律師Paul Grewal在接受采訪時表示，“如果需要到最高法院去，這就是我們準備做的，我認為，每一個審視這個問題的法院都會得出結論，美國證券交易委員會從根本上是搞錯了。”[2023/6/7 21:21:12]

一股鈉電池熱潮從巨頭刮到高校。寧德時代等龍頭電池企業爭先布局，一級市場里中科海納的估值一年漲了8倍，二級市場傳藝科技的股價4個月翻了近兩倍，"科學家、高校老師下場創業，項目估值水漲船高"，一位關注新能源的投資人直言，但這之中存在著泡沫，"一個早期項目，團隊還不夠健全、技術也不太成熟，估值起點就是兩個億"。另一個新能源行業的"新寵"，是剛誕生十年的鈣鈦礦。作為光伏材料，它被認為很有可能替代硅晶，是下一代光伏路線的"終極答案"。沈之分析稱，光伏產業當前的痛點是，晶硅太陽能電池的發電效率已經達到極限，很難繼續突破，而鈣鈦礦太陽能電池的理論效率更高、可期成本更低。

但對于鈉電池、鈣鈦礦這兩個新能源的"顛覆者"，沈之持樂觀謹慎的態度，因為它們作為一種新材料，性能的穩定性、大規模量產的能力未被驗證，產業化還在起步階段。

再來看新能源汽車產業鏈的新機會，主題依然是新能源化+智能化。

不論是乘用車還是商用車，都要加速智能化。而對于自動駕駛公司來說，"抓緊時間量產裝車，已經是非常確定的趨勢"，洪泰基金高級投資副總裁劉雨佳對深燃表示，技術創新上，短短幾年時間，中國自動駕駛公司已經達到L2并在接近L3甚至L4的水平，但商業化方面尚未大規模落地，考驗著投資人的耐心。投資了文遠知行的熊偉銘分析原因：并非卡在技術上，而是卡在消費者對安全性的顧慮和法律法規上。

接下來把目光放到新能源商用車領域，它被認為是下一個投資洼地。繼新能源乘用車銷量大爆發、滲透率超過27%，而頭部公司完成股票兌現、股價開始波動，"一級市場對整車的關注點，或許會逐漸轉移至新能源商用車"，劉雨佳表示，不過，需求端和供給端在互相影響，對相關參與方而言，幫助意向客戶算清楚投入產出并且能夠落實，才是關鍵。

新能源商用車中的重卡已經成為必爭之地，2022年，各類型頭部企業如主機廠巨頭吉利、自動駕駛公司圖森未來和小馬智行、老牌卡車企業三一重工等，都在加碼投入。

這些重卡新勢力往往從一開始就比較重視自動駕駛能力，選擇兼顧新能源化和智能化，也助推了算法公司與主機廠深度合作互補的趨勢。當更多新能源商用車進入市場，商用車自動駕駛也有望進入規模化量產車數據采集時代。

NFT MiladyMaker#5275數小時前在OpenSea上被盜:金色財經報道，PeckShieldAlert監測顯示，NFT MiladyMaker#5275數小時前在OpenSea上被Fake_Phishing76183竊取，已經在BLUR上以4.28枚ETH的價格售出。[2023/5/12 14:58:39]

此外，劉雨佳提到，新能源汽車產業鏈里的新機會，還包括核心元器件及關鍵零部件、車路協同等。

有統計顯示，新能源汽車，加上氫能、儲能以及智能駕駛等領域，整個新能源產業鏈的市場規模將超過10萬億，有望成為國民經濟的第一大支柱行業。上述領域在2023年將有更大的發展空間。

智能制造：芯片由"電子"到"光子"，工業機器人從單體到群體智能

站在2023年的起點，面對中國工業的全面復蘇，多位投資人表示，將繼續加大對智能制造的關注和投入，重點提到了半導體、工業機器人、商業航空航天領域的機會，這都是中國有機會實現換道超車的方向。

首先看半導體。這一定意義上是周期性行業，2022年走過了艱難而波動的一年，一面是俄烏戰爭、芯片封鎖、疫情肆虐，一面是大量企業進場、擴產，"磷酸鐵、磷酸鐵鋰等材料，可能在2023年出現產能過剩"，沈之告訴深燃。

不過，一項變化正在醞釀中。主流的芯片使用的是硅基電子芯片，3nm制程是當前全球最先進的芯片工藝，而硅基電子芯片發展到1nm就逼近了硅原子的物理極限。在芯片新材料研發上，我國將目光聚焦到了"光子芯片"上，對比電子芯片，它的計算速度更快、功耗更低。沈之提到，更關鍵的是，光子芯片生產線預計將于2023年落成，有望加速國產光子芯片替代的規模化。

米磊也很看好光芯片2023年的發展，"芯片由'電'到'光'的轉換，是國產芯片實現突破的一種新的技術路線"。據他介紹，中科創星在光芯片和半導體領域的投資項目已超過150家，且還將繼續加大投入。去年12月，中科創星投資的光芯片企業源杰科技登陸了科創板。源杰科技近期表示，在光通信領域的基礎上，將擴容光芯片的應用場景，向激光雷達、消費電子等領域布局探索。

雖然國產光芯片廠商的份額正在穩步提升，但目前25G以上光芯片，仍以海外廠商為主。光芯片的產業發展依然處于非常早期的階段。沈之分析，一方面，光芯片目前不能進行完整的信息處理，還需要與電芯片相融合，也就是說，它的替代性有待驗證；另一方面，與電子芯片的情況類似，國產光芯片在設計和應用端參與的公司較多，但制造、設備、材料端相對薄弱。對于機器人，關注硬科技領域的投資人的共識是，更看好ToB方向。在華創資本合伙人熊偉銘看來，不論是從技術端還是需求端，工業機器人的發展都將快于個人機器人，且中外處在同一水平，中國公司有機會彎道超車。

Valkyrie報告：一些廉價的加密礦業股票可能是“價值陷阱”:金色財經報道，加密資產管理公司Valkyrie在一份報告中表示，一些加密礦業股票可能是投資者的價值股，而如果加密寒冬持續更長的時間，另一些可能最終成為“價值陷阱”。

Valkyrie 表示，“價值股是那些可能會幸存下來并價格反彈的股票，而價值陷阱則是那些將停止開采并且可能永遠不會超過之前高價的股票”。

Valkyrie認為，盈利能力將是生存的關鍵，債務水平最低的礦企更有可能走出加密熊市，那些資產負債表較弱的企業可能還需要籌集資金或削減資本支出。[2022/9/8 13:15:50]

他提到，技術端，工業機器人正處在上一輪創新AI視覺的爬坡狀態，再加上波士頓動力機器人代表的軸承、機械方面的創新，有可能進入下一個階段，同時實現識別智能和動作智能，通俗些說，設備能夠實現搬運、裝配等多用途；同時，勞動力成本的上漲，正在催生工業機器人換人的需求。

工業機器人領域的特點是，技術研發重要，如何應用到產線上也同等關鍵。投資了梅卡曼德機器人的熊偉銘觀察到，許多跑得快的項目，創始人是碩士學歷，"我見的博士都少"。

而從工廠產線更實際的需求出發，"采購的多臺機器人之間，還需要形成更優的協調調度"，劉雨佳對深燃分析，從"單體智能"到"群體智能"，這將是工業機器人的下一個趨勢，實現路徑是工業軟件與工業機器人的軟硬結合，2023年將是關鍵之年。

此外，商業航空航天，也是被投資人們提起的高頻領域。

對于2023年的航空和航天，米磊更看重落地，"到底能不能飛，是最關鍵的"。一個月前，航空和航天都有好消息傳來：國產大飛機C919正式交付東航，有分析稱，大飛機產業化將提速，有望打破波音、空客壟斷；長光衛星科創板IPO獲受理，意味著"中國商業航天第一股"要來了。

元宇宙：看好底層技術創新，應用層與AIGC融合

"2023年，撇去'泡沫'的‘元宇宙’，會持續回暖、重新再熱一把。"某大廠元宇宙行業研究員陳甫對深燃說。雖然元宇宙的終極形態還無法確定，但它本質上是一個三維的"容器"，人們可以在其內部工作、娛樂和社交，具象地存在、沉浸式地體驗。

元宇宙普遍被認為，是移動互聯網之后的下一代互聯網，醞釀著大量的創新和商業化機會。不過，即便是多家科技巨頭在元宇宙領域動作頻頻，資本近一年的態度也明顯轉冷了。元宇宙相關項目經歷了早期的估值飆漲、2022年下半年以來的估值回調，"回調幅度一度大到估值降30%甚至50%，即便如此，可能也未必融得到錢"，英諾天使基金合伙人王晟告訴深燃。

KyberSwap：Elastic LM 合約存在阻止少數用戶獲得獎勵的問題，將推出強制退出功能:8月19日消息，Kyber Network旗下DEX聚合器KyberSwap發布關于Elastic Farms的重要社區更新，稱8月17日開始收到KyberSwap用戶關于Elastic Farms的反饋，發現了ElasticLM合約中的一個小問題，該問題會阻止少數用戶獲得獎勵，但所有資金都是安全的，且只有少數用戶在獲取獎勵方面受到影響。受影響用戶的強制退出功能將于北京時間2022年8月18日22:00前推出，完整修復程序將在稍后公布。[2022/8/19 12:35:58]

2022年下半年，科技公司部分元宇宙相關動態來到2023年，投資人們的態度慎之又慎，表示只會為有技術壁壘和商業前景的項目買單。我們分前端、后端和應用三部分來看，元宇宙世界里的潛在機會。

前端最熱鬧的創業機會，莫過于設備端的AR/VR/MR，以及提供虛擬內容生產的底層基礎設施。對此，多位投資人認為值得實時關注，但投資決策偏保守。

陳甫解釋道，在現在的技術水平下，設備的體驗效果、教育用戶的時間成本，都是問題，按照目前的技術路徑，短期內很難實現關鍵性的突破，而高質量內容對于算力和通訊技術的苛刻要求，又成為掣肘底層基礎設施的兩個短板。

不止一位投資人非常期待蘋果公司預計于2023年春季推出的MR頭顯，"蘋果代表了產業里用戶體驗的最好水平，當然，價格大概率極貴，還需要足夠的時間把體驗成本降下來"，熊偉銘說道。

部分投資人更看好元宇宙后端的技術升級機會。

后端的創新，在設備上是專用芯片，在基礎設施上則包括新一代的引擎，如物理引擎、動作引擎等，以及衍生出的工具平臺，如三維重建、新的渲染技術等。另外，在云這一層的延伸機會，還包括在Web3.0里做數字化的虛擬資產等。

如果把元宇宙比作一個樂園，"必須先把水、電、煤這些基礎設施建造好，才能開拓前端的創新機會"，王晟的投資策略是，重底層技術和工具、輕內容。他判斷，2023年，元宇宙底層的基礎建設和生產工具方面，將獲得較大甚至顛覆式的創新；就算創新完成，想用元宇宙時代的生產工具生產高質量的內容和商業化應用，還需要等兩到三年時間。

從應用工具和商業場景的角度來看，如內容、社交、游戲等領域，2023年會繼續活躍，但還需要克服內容體驗不足、進入用戶基數太少的難題。

印度央行稱加密貨幣可能導致經濟 \"美元化\":5月16日消息，據印度報業托拉斯報道，印度中央銀行的高級官員告訴議會金融委員會，加密貨幣可能導致部分經濟的 \"美元化\"，這可能有損國家的主權利益。

\"幾乎所有的加密貨幣都是以美元計價的，由外國私人實體發行，它最終可能導致我們經濟的一部分美元化，這將違背國家的主權利益，\"這些官員告訴金融委員會的成員，包括議會金融常設委員會主席Jayant Sinha。（Coindesk）[2022/5/16 3:19:30]

國內多家互聯網大公司和創業公司升級了產品體驗、豐富了商業場景，并且推出和布局了如數字人這樣的元宇宙形象載體。但參照虛擬偶像鼻祖"初音未來"的發展，陳甫提出，問題在于，"用戶參與共建的部分太少"。

當前元宇宙發展緩慢，與此有直接關系。他解釋道，在我們邁向元宇宙的過程中，需要大量的數字內容，單靠人工開發根本無法滿足需求。打開這扇內容大門的鑰匙，恐怕就是AIGC。

和PGC、UGC相比，AIGC最大的優勢是能降低創作門檻和創作成本，讓創作市場從只有小部分人能從事到大眾都能參與，放到元宇宙的世界里，既可以豐富內容生態，還能黏住用戶。

從商業升級的角度看，這是元宇宙與AIGC的一場"雙向奔赴"。因為AIGC作為過去一年少有的風口，有前景卻沒"錢景"。

過去一年，AIGC取得了突破性進展，在海內外出現了現象級工具，最知名的就是，人工智能實驗室OpenA推出的基于GPT-3.5的對話式AIChatGPT。

但許多投資人對AIGC項目的態度是，大量調研、出手謹慎。除了"等行業泡沫擠一擠"、待基礎模型更加成熟，更因為產業過于早期，商業化被認為是最大課題。

從更深層的維度看，熊偉銘認為，AIGC的創新非常活躍，但創業機會不多，AIGC反而是大公司"摘桃子"的機會，即便是不商用，對于內部的減員增效都有巨大價值。華創資本到目前還沒有出手AIGC項目，就是在尋找在大公司的縫隙中，創業公司還能做些什么。

王晟對待AIGC項目的態度比較積極，英諾天使春節前剛剛給一家AIGC企業發出了SPA。在他看來，AIGC未來將成為一個改造大量行業的生產力工具，應用范圍不限于數字產業。

總結來說，元宇宙是全新的，發展過程必然是起伏的，去年下半年的融資降溫，不代表它不被看好，2023年，資本普遍更看好其底層技術創新和長期的想象空間。

出海新物種：消費級機器人、儲能、e-bike

談到2023年的關注方向，不止一位投資人提到了"出海"，看好中國企業往外走，探索海外新興市場，核心邏輯是"優勢外溢"。

梅花創投創始合伙人吳世春表示，梅花創投在出海方向，更好看中國有優勢的品類、工具、模式向海外的復制。關注Web3.0、出海的早期孵化器go2marscapital投資人Arrow舉例說，像東南亞這樣的海外市場，不止是消費品，換電趨勢下的新能源市場、印尼市場的金融科技，都在復用中國市場跑通的商業模型。

綜合投資人的觀點，經歷了2021年的火爆、2022年的降溫，對于2023年重啟中的出海，新機會可以總結為，三大類新物種和三個新方向。

第一類新物種是，智能類家電及消費級機器人。頭頭是道基金投資人孫家亮從2021年起就發現了出海中的家電智能化趨勢，2022年下半年以來，新細分消費級機器人、寵物護理市場的爆發，驗證了這一點。"熱度會持續到2023年，至少還有一年的投資機會"，他判斷。

在此趨勢下，消費級機器人也是備受青睞的類目，這是非常典型的中國供應鏈能力溢出，所帶來的新機會。從2022年的投融資事件來看，機器人從地板延伸到了更多樣的場景，如割草、泳池清潔、家庭巡邏等。

另外兩大類出海新物種是，被歐美帶火的消費級儲能和e-bike。重點關注這兩個賽道的孫家亮分析，它們的火爆，與2021年以來的疫情因素以及2022年歐美國家的能源緊缺，電力、天然氣、原油價格的上漲，有直接關系。

2022年在跨境電商上賣得最火的就是消費級儲能產品，頭部項目瘋狂被"搶"。和B端的工業儲能、發電儲能不同，消費級儲能包括便攜儲能、房車儲能和家庭儲能。便攜儲能企業EcoFlow正浩和德蘭明海成長為新晉獨角獸，估值均超過了10億美金。

2020年全球便攜式儲能生產國家分布VS主要消費市場構成出行賽道中，最炙手可熱的投資標的是e-bike，即電助力自行車。它不是國內隨處可見的"兩輪電動車"，是在傳統自行車的基礎上，加上了蓄電池作為輔助能源，可以實現純自行車踩踏模式、純電模式，或是踩踏電助力都用，售價在1000美元-3000美元之間。e-bike火熱的邏輯不難理解，它幾乎踩中了資本市場追捧的所有概念，"碳中和+消費電子+短途電動出行+新能源"。

綜上，被看好的三大出海新物種，都屬于需要一定技術能力和成熟產業集群、但不涉及尖端科技的終端。孫家亮分析，這些起初是歐美市場引領的產品潮流，但基于中國強大的供應鏈，中國公司在成本控制和效率提升、產品迭代和定義，以及運營能力上的優勢，找到并把握住了機會。

出海的三個新方向，概括來說是，細分服務商、跨境大賣家以及拉美市場的新機會。

快速成長的海外電商賽道，不斷催生著新的細分服務商機會。孫家亮舉例說，如同大量電商產品的出口催生了海外倉和貨代，因此投資了鈦動和萬邑通。通俗來說，就是要繼續往下游走，尋找"別人挖礦我賣水"的機會，甚至是去看服務商的服務商，例如，利用AI技術給貨代去做賦能的未斯科技；同時關注新的服務商機會，例如，他預判海外紅人營銷今年將出現明顯拐點。

繼賽維時代、三態股份在2022年IPO過會后，包括孫家亮在內的許多投資者，將重點關注跨境大賣家IPO的短期機會。在此之前未有鋪貨型賣家上市的先例，賽維們的案例無疑給投資人打了一針強心劑，投資跨境電商也有了更清晰的退出路徑。

談到2023年的新興市場時，拉美不容忽視。這里與中國市場文化差異大，物流及支付較為落后，但經濟發展階段接近于東南亞，市場潛力被認為不輸東南亞。孫家亮關注到，拉美電商包裹量上漲速度非常可觀，而且巴西、墨西哥等地的購物客單價能達到100美金以上，比東南亞市場高出幾十倍甚至百倍。

除了"優勢外溢"，還有的領域出海是"不得不"的選擇。

由于合規性問題，"2022年以來，很多Web3.0項目和關注這一方向的投資機構，密集地在新加坡落地辦公室，還有不少項目關注中國香港市場、美國市場"，新加坡VC機構Arcane投資人姜逸雨對深燃透露。

到2023年，Arrow認為，加密世界絕對回不到2022年的狂熱，但行情會部分好轉。Web3.0其實是新一代的數字能力，將人和人之間的信任、擁有、確權和激勵關系數字化，他認為，一定有它的價值。

舉個例子，"目前的元宇宙缺少一套運行機制和經濟系統，而Web3.0可以提供一套全新的商業體系和管理標準，但缺一個承載空間。"陳甫判斷，在未來的網絡世界中，Web3.0與元宇宙的融合被認為是必然趨勢。不過現在兩者都還非常早期，因此兩者真正融合實現完整的全新一代互聯網，還有很長一段路要走。

結語

上述四大板塊背后，透露出創新創業的四大趨勢。

趨勢一，領域更硬核了，科技投資很狂熱、硬科技比重在加大。

吳世春告訴深燃，梅花創投當前的投資比例是，科技、消費"八二開"。米磊表示，中科創星會堅持投資硬科技的八大產業，但對項目和創業者的要求越來越高，技術要硬核，創業者要么是頭部科學家、要么出身于頭部的產業龍頭。中科創星2022年投資了近70個項目，重點分布在新能源、半導體等領域。

趨勢二，具體到科技投資，標準變高了，要有政策或行業周期驅動。

熊偉銘投資下注的兩大主題"國產替代"、"直道超車"，很好地闡釋這一點。據他介紹，華創資本有六七成的投資放在"國產替代"上，即解決"卡脖子"問題，例如智能制造、生物醫療的上游材料等；三四成投資放在"直道超車"上，例如自動駕駛、商業航天等。他認為，這兩個主題是科技投資未來一二十年的"長風口"，而這背后是大科技時代、大國競爭時代下的獨特的機會。

趨勢三，包括硬科技、元宇宙等領域，驗證了商業化能力的項目更受青睞。

除了大環境對降本增效的要求，還在于這兩大領域的技術導向。沈之提到，和互聯網時代的市場驅動不同，這兩大領域往往是學界的技術突破、基礎模型的成熟，推動著產業界的發展，因此，投資過于前沿、早期的話，有商業化落地和難以退出的風險。

吳世春提醒要警惕技術自嗨，像自動駕駛這樣研發周期很長的領域，會對訂單驅動的公司出手，而不會為完全是研發驅動的項目買單。

趨勢四，出海版塊將愈發熱鬧，中國創業公司和投資機構的觸角逐步從歐美市場轉向東南亞市場，以及開始隱隱有些苗頭的非洲和拉美市場。

孫家亮稱，很樂于見到梅花創投、青山資本等主看國內市場的早期機構進入出海賽道，不過，當前的出海投資是早期和后期更加熱鬧，希望更多中期機構入場，出海賽道才能形成良性循環。

經歷了2022年的投資低谷期，一批投資機構正在重整旗鼓。一位ToB領域的投資人士對深燃判斷，2023年的投資市場將回暖，尤其是國資背景的產業引導基金、包括一些頭部人民幣基金會加快投資節奏。

市場上的新機會、好項目永遠是稀缺的，很多領域的發展過程或許是起伏的，創業者和投資人更要積極探索、沉淀積累，相信時間會給努力者以豐厚的回報。

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