ETH:上海升級LSD賽道熱起來了，1600萬ETH會不會解鎖砸盤？_ethm幣三年后價格1元

去年9月15日討論得轟轟烈烈的以太坊合并事件依然歷歷在目，以太坊的價格也從最低的800多U漲幅超過100%，達到將近2000U的小高峰。

短短三個月之后，新的上海升級又來了。

不得不說自從轉PoS成功之后，以太坊升級的節奏快了很多，也給漫長沉悶的熊市帶來了不少活力。

首先，為什么叫上海升級？

其實上次的以太坊合并就是一次大升級，名字叫巴黎升級，不過因為以太坊合并的名頭蓋過了巴黎升級，所以，巴黎升級不那么廣為人知。

不管是上海升級還是巴黎升級，都是以太坊重大升級節點中的一個，都是以Devcon以太坊開發者大會每年舉辦的城市來命名，所以，上海升級由此而來。

2020年，上海區塊鏈峰會上，以太坊創始人Vitalik說，公鏈的生態系統是其殺手锏。如果說，當時的以太坊生態是崢嶸初現的話，那么，如今的以太坊生態，毫無疑問已經成了加密行業中的巨無霸。

Scopescan：Earning.Farm協議被盜，黑客獲利283枚WETH:8月9日消息，據Scopescan監測，Earning.Farm協議被盜金額為283 ETH。黑客從Tornado cash收到10枚ETH，創建了攻擊合約，并獲利283枚WETH（價值約合52.7萬美元）。

此前消息，Earning.Farm遭重入攻擊，損失154枚WETH。[2023/8/9 21:34:25]

作為底層公鏈的龍頭，以太坊生態的發展已經讓其他生態難以望其項背。

自然，以太坊底層的每一次重大升級，都會成為行業焦點，不管對生態參與者還是投資者，都是值得關注的大事。

?01?

上海升級會帶來什么？

首先，對以太坊技術或相關參數設定的改進自然是每次升級都免不了的，比起比特幣，以太坊所承擔的功能復雜太多，在運行的過程中自然需要不斷優化新出現的小問題。

超17.5萬枚TORN將于本周解鎖，價值約120萬美元:金色財經報道，據Token.Unlocks數據顯示，本周（4月3日至4月9日）以下Token即將迎來解鎖，

其中：4月7日11:29:50，有175,000.01枚TORN（約合120萬美元）解鎖，占總供應量1.75%；

4月5日20:00:00，有416,666.67枚GAL（約合71.6萬美元）解鎖，占總供應量0.208%；

4月5日20:00:00，有287,142.8枚1inch（約合14.7萬美元）解鎖，占總供應量0.019%。[2023/4/3 13:41:59]

除此之外，這次上海升級最受關注的改變是：開放以太坊主鏈上質押的ETH提款。

如果了解過以太坊之前發展歷史的話，你一定知道：早在以太坊合并之前的2020年12月，就已經開放了ETH質押：

任何擁有32個ETH且想參與質押的人，都可以去以太坊信標鏈上質押ETH獲得獎勵。

路透社：高盛擬斥資數千萬美元收購或投資加密公司:12月6日消息，在加密交易所FTX崩潰打擊了加密貨幣的估值并降低了投資者的興趣之后，高盛計劃斥資數千萬美元收購或投資加密公司。

高盛數字資產主管Mathew McDermott表示，FTX的崩潰加劇了對更值得信賴、受監管的加密貨幣參與者的需求，大銀行看到了接手業務的機會。他補充說，高盛正在對許多不同的加密公司進行盡職調查，但沒有透露細節。

McDermott在上個月接受采訪時表示，我們確實看到了一些非常有趣的機會，定價更加合理。McDermott稱：“就情緒而言，這肯定會讓市場退縮，這是毫無疑問的。FTX是生態系統許多部分的典型代表。但重申一下，基礎技術仍在繼續發揮作用。”（路透社）[2022/12/6 21:25:33]

當然，后面隨著提供質押服務機構的出現，任何數量的ETH也都可以通過機構去參與質押獲得獎勵。

以太坊官方質押數據顯示，目前已經有超過1600萬的ETH參與了質押，參與的驗證者總數在50萬以上，目前以太坊質押的APY在5.1%左右，如果是定期收益，這個APY可能不那么吸引人，要是變成活期呢？

Orlando Bravo：部分加密行業的道德標準沒有私募股權行業那么高:金色財經報道，私募股權公司Thoma Bravo的聯合創始人兼比特幣愛好者Orlando Bravo表示，他很失望發現，部分加密行業的道德標準沒有私募股權行業那么高。他在接受采訪時表示，他的公司正在暫停對其他加密貨幣公司的投資。他對Thoma Bravo迄今為止所做的交易感到滿意，但他在更廣泛的行業中遇到了問題。 Bravo曾表示他個人擁有比特幣，他批評加密市場缺乏透明度，“令人不安”。但他強調，他仍然看好比特幣，并認為該行業“還很年輕”，道德問題“會隨著時間的推移而得到解決”。

金色財經此前報道，Bravo的收購集團去年向加密貨幣交易所FTX投資了約 1.5 億美元，并持有該行業其他四家企業的股份。[2022/9/26 5:51:31]

5.1%的APY，和銀行利率比起來，是不是香很多？

加密公司 Tiptop Labs 完成 2300 萬美元 A 輪融資，a16z 領投:金色財經消息，Postmates 創始人 Bastian Lehmann 成立的加密貨幣公司 Tiptop Labs 在 5 月份完成 2300 萬美元 A 輪融資，Andreessen Horowitz（a16z）領投，參投方包括 Sam Altman、Naval Ravikant、Gokul Rajaram、Scott Banister、Cyan Banister、Nabeel Hyatt、Dan Romero、Jude Gomila、Sean Plaice、Andy McLoughlin、Jeff Clavier、Vivek Patel 等。

4 月份，Bastian Lehmann 準備成立加密貨幣公司，并已于 2 月在美國特拉華州注冊一家名為 Tiptop Labs 的公司。 據 Tiptop Labs 信息顯示，該公司計劃建立一個將法定貨幣與加密貨幣聯系起來的金融解決方案。[2022/6/10 4:15:15]

來源：https://ethereum.org/en/staking/

所以，這也是上海升級被熱炒的原因：上海升級一旦成功，以太坊主網上質押的ETH可以隨存隨取，相當于5%利率的活期存款！

當然，ETH質押利率是一個動態博弈的過程，當質押的ETH數量較少時，質押回報率非常高，從下圖官方公布的ETH質押APR圖中看到，當質押總量為79萬個時，APR可以達到17.6%！

不過，當高APR吸引大量的ETH質押時，APR會慢慢下降，當ETH質押量達到1000萬個時，APR將下降到5%左右，也就是現在的水平。

但不管怎樣，隨著ETH質押量的增加，APR并不會無限地下降，APR曲線的下降將無限趨近于4.9%。

想想銀行0.3%的活期收益，熊市將近5%的APR是不是非常誘人？

所以，一旦放開質押提款，想必ETH的質押比率會大幅度提升，大量鎖定參與PoS的ETH不僅有利于以太坊系統的安全性，而且，對于ETH未來的價格也是極大的利好。

目前ETH被質押了1600多萬，僅占流通市值13.91%。通過下圖數據我們不難發現，一般主流的PoS公鏈，質押率幾乎都在60%以上，當然，刨除掉部分公鏈token比較集中、市值相對不高的原因，作為去中心化程度最高的公鏈，一旦完全開放質押，ETH的質押率在現有質押率的基礎上增加50%、達到20%的總質押率應該不難。

來源：Stakingrewards一旦ETH質押率在目前的基礎上增加50%，那么對所有的質押生態參與方都是很大的利好，同時，也會釋放空間和機會給更多的新進入者，這也是目前以太坊質押賽道被炒得火熱的原因。

?02?

開放質押提款=ETH砸盤？

不過，上海升級帶來的質押ETH放開提款，1600多萬的ETH被釋放出來，會不會給市場造成巨大的拋壓導致ETH暴跌？

其實這個問題不用太過擔心。

首先，根據上海升級規定，在ETH開放提款的過程中，提款的ETH數量和速度是有一些限制的，這樣保障ETH的解鎖是緩慢釋放的過程，不會一下子涌入市場增加拋壓。

其次，在目前參與質押的ETH中，其中很大一部分是可流動的。比如，質押在Lido中的ETH可以獲得stETH，在DEX或其他平臺中可以自由交易，對于那些沒有長期質押意愿的驗證者，可能早已退出以太坊質押生態，對于剩下的這些質押ETH來說，預計拋壓不會太大。

而且，上面提到的ETH質押開放提現帶來的高確定性的、高利率活期質押，不僅會刺激新的ETH持有者參與質押，而且，對于正在質押的機構或巨鯨來說，繼續質押也是更有利的選擇。

?03?

以太坊質押賽道參與者

那么目前，以太坊質押這個賽道有哪些參與方？哪些是值得關注的？

從Dune數據來看，目前1600多萬的ETH質押主要來自這五大類：流動性礦池33.2%、CEXs28.4%、巨鯨19.7%、礦池13.6%以及其他5.1%。

數據：Dune

這幾個大類里面，流動性礦池最近行業關注的焦點，畢竟，CEXs、礦池、巨鯨以及其他質押節點，從短期機會來說意義不大，中長期是布局的好機會。

那么，目前流動性礦池的參與者又有哪些？下面這張圖列出了目前ETH質押量排名Top9的流動性礦池項目。

其中排名前兩個的Lido和RocketPool是最近熱炒的項目。Lido是當之無愧的龍頭了，質押ETH將近470萬枚，占所有流動性質押ETH數量的87.42%，RocketPool雖然質押占比不高，但最近上了Binance平臺，也受到極大的關注。

當然，目前流動性質押ETH總量才占ETH質押量的33%，從下圖的ETH質押來源變化圖不難發現，隨著ETH質押總量的上升，流動性質押ETH的比例是不斷增加的，中心化交易平臺、礦池等其他幾個來源變化卻不太明顯。

按照我們上面的預測，一旦上海升級成功之后，以太坊主鏈上質押的ETH開放提款，相當于年化4.9%以上的ETH活期利率，可能刺激ETH的質押量的大規模提升。

從上圖趨勢可見，ETH質押量的提升很可能帶來流動性質押賽道的爆發性增長，除了目前列出來的這些項目之外，也會吸引更多的新進入者來掘金，值得持續關注。

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