虛擬資產:“亞洲在競標？”——香港的新法律_bdc幣目前價格

“亞洲正在競標”——至少這是目前加密Twitter上正在發生的故事情節。

部分原因是香港的新法律為加密貨幣提供了明確的準入條件。

但是，讓我們先來分析一下昨晚提出的那套新法規：

VATPO的咨詢文件是由香港證券及期貨事務監察委員會提出的，并概述了一系列擬議的規則，以便任何人在交易平臺上提供“虛擬資產”。

第一個重要條款是，這套新法規將適用于任何人：

A）在香港提供服務，或

B）向香港的用戶做廣告

類似于美國對針對本地用戶的國際公司適用法規的做法。

它還明確指出，這將適用于所有類型的代幣。

傳統的證監會規則只適用于根據香港法律被列為“證券”的代幣，但這一法律將適用于一切。

為了獲得許可，證監會將要求有一些內容。

資產的保管：

第一個要求概述了資產必須如何存儲。

澳大利亞CBDC負責人：為尚未考慮的用例構建CBDC:金色財經報道，Ripple前高管、現任澳大利亞CBDC試點負責人Dilip Rao在接受采訪時表示，目前正在牽頭澳大利亞試點CBDC研究項目，可以為尚未考慮的用例構建央行發行的貨幣，CBDC可能無法解決當今面臨的所有問題，但可能是有些未來解決問題的答案。未來一種可能的用途可能是在市場上交易代幣化資產的大型機構，這些機構可能更喜歡使用CBDC來降低風險。

Rao擔任數字金融合作研究中心（DFCRC）的研究項目主任，該中心正在與儲備銀行合作探索潛在的CBDC用例。[2023/6/30 22:09:52]

它要求交易所只將2%的資產保存在熱錢包中，其余的資產在任何時候都要放在冷錢包中。

乍一看，這個規定似乎很合理，但正是這些細節造成了問題。

“平臺運營商應............對客戶的虛擬資產設立抵押”的措辭直接打破了收益項目、賺取項目或提供耕作服務的交易所。

這些細節沒有說“除非用戶同意，否則你不能這樣做”，而是說“你不能這樣做”，這將阻止香港受監管的交易所提供它們一直以來所稱的多樣化服務的能力。

外媒：因孫宇晨被控欺詐，香港證監會或更難批準火必牌照申請:3月28日消息，據日經亞洲報道，盡管孫宇晨認為美國監管機構對他提出的欺詐指控不會影響火幣（Huobi）全球在香港的牌照申請，但據相關律師透露，香港證券及期貨事務監察委員會（證監會）在目前情況下更難批準火必的VASP申請。此前孫宇晨宣布將把火必總部遷至香港，但美國證券交易委員會于3月22日公布了對其的欺詐和未注冊證券指控，這將阻礙其申請進展，因為監管機構在得出結論之前要反復檢查每一個細節，相關律師認為火必的申請過程或將大大延遲。[2023/3/28 13:30:30]

接下來這個條款說：“還需要維持一份保險單，以覆蓋與客戶虛擬資產保管有關的風險”。

這似乎也是合理的，只是現有的保險經紀公司很少愿意承保加密貨幣存款。

為數不多的幾家交易所收費很高，而且主要針對機構客戶；它們根據管理的資產而不是交易量來收費。

因此，如果交易所被要求購買保險，每筆交易收取0.05%的費用的模式根本行不通。

接下來，是KYC/AML制度。乍一看，它似乎很正常，直到你意識到它要求的是：

·?客戶的財務狀況

·?投資經驗

Binance：良好的稅收政策應使用特定于加密的框架以及提供精確的指南:金色財經報道，Binance發布關于加密稅收政策的文章，列出為加密資產行業制定良好稅收政策的一般原則包括：引入特定于加密貨幣的框架 、提供詳細且技術上精確的規則或指南、征稅并引入與類似行業（如金融和科技）的一致而非更復雜的加密貨幣報告義務、對已實現的資本收益征收特權稅而非交易稅、推行有吸引力的政策。[2023/2/23 12:25:10]

·?投資目標

·?對虛擬資產的了解

·?對風險的了解

“在向客戶提供任何服務之前”。

這意味著香港注冊的交易所在允許客戶入金之前，必須有最嚴格和詳細的KYC/AML計劃。

這與目前的模式有很大不同，目前的模式是在一定數量的提款后，他們會核實身份。

法律還禁止利益沖突，包括交易臺和市場標記活動。

這很可能包括場外交易的產品。

雖然這對消費者來說是件好事，但現實是很多交易所從這些服務中獲取利潤。

中遠海運子公司在GSBN區塊鏈上簽發第一份提單:金色財經報道，全球航運商業網絡（GSBN）宣布，其區塊鏈網絡已被中遠海運專業承運人用于其第一份電子提單（eBL）。其母公司中遠海運是GSBN的創始股東之一。業界估計，eBL的采用率為1.5%至2%。數字集裝箱航運協會（DCSA）正在積極與一些eBL供應商合作，如WaveBL、CargoX、edoxOnline、essDOCS、Bolero和IQAX eBL。[2023/1/18 11:17:34]

無法提供這些服務，很可能意味著使用香港受監管的加密貨幣交易所的相關費用將大幅增加。

它還廣泛地將“平臺運營商”定義為不是企業，而是相關實體。

這意味著FTX/Alameda或Binance/MeritPeak這樣的結構也不會被允許。

再次，對用戶來說是好事，但會導致成本上升，市場上的交易量/流動性降低，因為大公司如果想進入香港，就被迫不做市場。

如果一個交易所遵循這些規定，他們會被批準提供有限的“虛擬資產”產品，而且只針對成熟的投資者。

Polygon Avail測試網現已上線，每秒可處理420筆交易:8月30日消息，Polygon宣布其擴容方案Avail測試網現已上線，Polygon表示，目前Avail的出塊時間為20秒，每個區塊能夠保存大約2MB的數據。假設平均事務大小為250字節，今天的每個Polygon Avail區塊可以容納大約8400個事務（每秒420個事務）。[2022/8/31 12:58:41]

那么，“零售投資者”呢？

證監會已經允許零售投資者有限度地參與各種虛擬資產產品。

他們在2022年1月開始推出衍生品產品，2022年10月推出ETF產品。

在此期間，只有三個供應商被批準。

這些產品中最大的是“CSOP比特幣期貨ETF”。

盡管在香港交易所上市，允許所有散戶投資者進入該產品，但其管理的資金只有5600萬美元。

出于某些原因，在西方國家，人們認為這些產品“即將到來”，而現實是它們已經在這里存在了一年多，但沒有看到多少上升。

證監會認為這些產品已經足夠用于零售，所以…...

如果一個加密貨幣交易所想向零售投資者提供產品，他們有更嚴格的要求。

其中第一個要求是，零售用戶必須通過知識測試或培訓才能被允許使用該平臺：

他們還必須驗證財務狀況，每個交易所都必須根據自己的風險，對用戶可以參與的最大資產量制定準則。

該條例還明確指出，受監管的交易所將不允許提供任何屬于香港“證券”定義范圍的代幣。

這將排除生息、分配股息的資產、收益率的廣告和其他屬性。

即使在所有這些之后，要上市一個代幣，該代幣還需要滿足其他要求。

這些要求包括有足夠背景的“被人肉的”團隊，不違反香港證券法的營銷材料，資產在發行人的管轄范圍內是合法的。

以及對法律風險的分析，如果他們的資產在使用上是新穎的，并且不是“欺詐或丑聞”——為什么？因為現在上市這種資產的責任將落在交易所身上。

如果列出的東西是一個騙局，你就有麻煩了。

這是一個巨大的障礙，但隨后，證監會指出，這些法規只針對“成熟和機構投資者”。

如果你想向零售投資者提供資產，你需要另一套準則。

這些資產必須是“合格的大盤虛擬資產”，并包括在“兩個獨立的指數供應商”提供的“兩個可接受的指數”中。

目前，在香港，符合這一要求的資產只有BTC和ETH。

在上市任何資產時，交易所還需要：

·?對任何代碼進行自己的審計，或聘請第三方審計師來進行審計。

·?有一份來自香港法律顧問的書面備忘錄，表明該資產在香港法律下不屬于證券的法律意見。

然后，證監會繼續指出，為了保持他們的許可證，任何平臺不得提供期貨或其他任何種類的衍生品。

這對這些交易所來說是一個巨大的收入驅動力。

這一規定適用于任何針對香港市場的人。

因此，如果你想讓你的交易所在香港提供交易，你就不能向任何用戶提供期貨，甚至是其他國家的用戶，否則你就不符合在香港成為受監管實體的要求。

證監會隨后提議撤銷其以前使用的增值稅準則，該準則將“資產支持的代幣”豁免于證券監管。

取消這一規定，現在意味著在香港，穩定幣將被視為一種證券。

因此，任何希望進入中國市場的交易所，將不得不只擁有法幣支付系統，或者擁有單獨的證券交易商牌照，讓“成熟的投資者”使用穩定幣。

它還指出，任何具有投票權的代幣，都需要一個平臺代表用戶管理這些投票權，并促進其使用。

這意味著交易所要進行重大的技術改造，弄清楚如何讓用戶用治理代幣投票。

該提案還持續了300多頁，對每個條款的含義、要求和懲罰進行了詳細說明。

它使每個平臺對他們列出的任何安全、任何黑客、或任何騙局負責。

它對交易施加了奇怪的全面規則，例如認為一個交易所通過自動化從另一個平臺獲得流動性是“利益沖突”。

它最終使“虛擬資產運營商”的負擔比經營傳統的股票市場交易所更加極端。

讀完這整個文件后，我有兩個結論：

1）具有多樣化資產的香港交易所，將只為專業投資者存在。

2）這項法律不是為了幫助香港/中國進入加密貨幣。它被設計成太大的負擔，所以只有香港交易所上市的期貨才能進入。

這是為了確保你覺得你可以通過受監管的交易所的期貨產品，獲得BTC和ETH，但僅此而已。

這些要求使任何交易所幾乎不可能運作。

而且，即使交易所能夠滿足監管要求，他們基本上只能列出比特幣和以太坊，必須支付高成本的保險，不能接受穩定幣，并需要執行市場上最具侵略性的KYC/AML.

如果香港法案以目前的形式通過，你最好在美國、加拿大或英國開一家交易所。雖然他們的指導方針很嚴格，但他們至少允許你操作。

這只會使中國的交易所陷入困境。

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