ROL:A&T Capital ：我們為什么在天使輪參投Scroll_CRO

融資訊息

以太坊擴容項目Scroll宣布完成5000萬美元的新一輪融資，PolychainCapital、SequoiaChina、BainCapitalCrypto、MooreCapitalManagement、VariantFund、NewmanCapital、IOSGVentures、QimingVenturePartners參投。本輪融資使Scroll的融資總額達到8300萬美元，估值高達18億美金。

A&TCapital在2021年參與了Scroll的第一輪融資。作為華人項目Alpha的早期投資者，我們對當時的投資判斷進行了梳理。

我們為什么投資Scroll?

項目簡介

Scroll是以解決以太坊擴容性問題為目標的Layer2解決方案，由NYCPhDYeZhang以及行業OGSandy領頭，更有國內外CS方向頂級教授作為技術advisor；該方案屬于基于零知識證明的ZK-Rollup流派，團隊在硬件加速方向的研究成果是其相對于其他ZKR的獨特優勢，將助其擁有更高的計算效率。

暴雪已開始部署生成式AI游戲開發工具:5月24日消息，《暗黑破壞神》、《魔獸世界》和《守望先鋒》等游戲背后的開發公司暴雪娛樂（Blizzard Entertainment）正在試驗生成人工智能技術作為其游戲開發的一部分，并且已經開始在團隊內部部署生成式AI游戲開發工具。

不過，一些暴雪員工表示，現階段生成式AI游戲開發工具在捕捉Bug和游戲互動方面存在不足。截至目前，暴雪暫未回應相關置評請求。（Decrypt）[2023/5/24 15:22:11]

商業模式：作為與以太坊類似的一層網絡基礎層，Scroll的盈利模式與以太坊收取“網絡使用費”相近，Scroll計劃通過對發生在其網絡中交易行為收取手續費來盈利。投資邏輯和風險評估

??投資邏輯：

1.?以太坊擴容迫在眉睫，市場仍處于藍海階段，投資Scroll的潛在回報空間巨大

Clearpool已完成其機構借貸平臺Clearpool Prime的開發:4月4日消息，據官方博客，去中心化借貸協議Clearpool宣布已完成其機構借貸平臺Clearpool Prime的開發，測試網版本已向用戶開放。此外，Securitize iD已被選為Clearpool Prime的官方KYB提供商，客戶入職流程已經開始，預計未來幾周將提供第一筆貸款。

此前2月7日消息，Clearpool發布2023年路線圖目標，計劃在今年第一季度推出非托管機構借貸平臺Clearpool Prime。2月13日消息，Clearpool選擇在Polygon網絡上部署其機構借貸平臺Clearpool Prime。[2023/4/4 13:43:45]

市場藍海且規模巨大：擴容方案中，以太坊2.0遲遲無法落地，Layer2之外的已上線擴容方案，則存在安全性較低等瓶頸，Layer2內，OPR流派性能理論上弱于ZK-Rollup，其他ZKR仍需要一段時間才能落地，市場有窗口期；作為市值需求的參考值，以太坊目前每天至少產生價值1600萬美元的網絡使用費，擴容方案的潛在價值巨大。

Circle再次銷毀2.2億枚USDC:3月13日消息，Watchers監測數據顯示，Circle再次銷毀了220000001枚USDC。此前，Circle剛剛在單筆交易中銷毀了314167155.05枚USDC。[2023/3/13 13:01:36]

2.ZKR方案均未落地，Scroll在技術選型比其他ZKR有優勢，未來可期

ZKR方案均未落地：ZKR項目需要極強的技術實力，Starkware、MatterLabs以及Hermez是市場目前唯三的合格團隊，但均未落地，Scroll仍有希望競爭成為第一個落地的ZKR方案，贏得顯著的競爭優勢；Scroll技術方案優勢：Scroll有參與到EthereumFoundation的EVM兼容ZKR框架開發，具備更強的正統性，且其硬件加速方案理論上能將零知識驗證的效率提升一個量級，是其他方案所不具備的。??投資風險：

COP27宣布推出“以太坊氣候平臺”，創始成員包括微軟、Polygon、ConsenSys:11月20日消息，《聯合國氣候變化公約》第 27 次締約方會議（COP27）宣布推出“以太坊氣候平臺”Ethereum Climate Platform (ECP)，區塊鏈軟件技術 ConsenSys 和企業軟件開發商 Allinfra 召集眾多公司成為創始成員，包括：微軟、Polygon、AAVE、Art Blocks、Celo、CodeGreen.Org、Enterprise Ethereum Alliance、ERM、Filecoin Green、Gitcoin、Global Blockchain Business Council、Huobi Global、Laser Digital、The Climate Collective、UPC Capital Ventures 和 W3bcloud 等。[2022/11/21 7:50:37]

1.網絡成效有待檢驗：

數據：Binance銷毀60,403,317枚BUSD:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，Binance銷毀60,403,317枚BUSD。[2022/9/15 6:59:20]

風險：Scroll的優勢方案還未實現，落地后的實際效果有待檢驗。應對方案/我方理解：Scroll團隊技術實力雄厚，在落地實現層面屬于行業前列。

2.同業競爭風險：

風險：Starkware和MatterLabs擁有2~3年的先發優勢，積累了豐厚的市場認可度，是Scroll在爭搶市場份額的強敵。應對方案/我方理解：能夠先落地的、好用的方案能快速橫掃市場，考慮Starkware/MatterLabs仍未落地，Scroll同樣也有機會。

行業趨勢和現狀

以太坊成為“標準”：得益于其從2016~2020年間承載了公鏈開發者絕大部分開發陣地，最核心的“去中心化”開發者社區已對以太坊的開發環境形成了習慣性依賴，提供EVM兼容環境成為了各個新的高性能公鏈的“標配”；在開發者資源外，以太坊也沉淀了去中心化世界最多資產，以以太坊為核心的多鏈生態大概率是公鏈體系未來的格局；

以太坊的“正統性”：參考BSC和Polygon的境況，Vitalik宣揚的“正統性”一定程度上真實存在；

應用分層的外延：參考正統性，根據每個鏈結構對以太坊的綁定程度不同，每個鏈的安全性也不同，而每個應用可能也將按照其每筆交易的價值高低呈分層次的外延性：以太坊承擔資金量最大、最重要的公共設施，DeFi往Rollup上遷移，游戲、NFT等長尾市場往可擴展性更強的Plasma或側鏈&異構鏈遷移；有一天某應用成熟、承載了更豐厚的價值，也可以遷回Rollup或以太坊Layer1）。

項目亮點

1.?產品概覽

Scroll所開發的ZK-Rollup是一種架構在以太坊之上的、高效的區塊鏈底層結構，現有的/新開發的以太坊區塊鏈應用都可以運行在其網絡之上；Rollup高效來源于：將發生在二層網絡中的交易定期打包后再發給一層網絡記錄；對比以太坊的安全性是建立在全網節點對每筆交易真實性的驗證，而對于Rollup網絡而言：由于其網絡的狀態最終將被記錄在以太坊這層上，即二層網絡的安全性就體現在打包內容的真實性；ZK-Rollup是對二層網絡每次打包的內容生成一個零知識證明，并將證明發往一層網絡，由一層網絡對應合約驗證證明的正確性，將通過驗證的二層網絡交易計入一層網絡。

PipeZK：在由YeZhang、高教授等人共同發表的這篇論文中，PipeZK實現了針對Poly、MSN兩部分進行并行加速，讓ASIC的計算資源高效化并能協同CPU處理這兩部分的計算：

得益于高效的ASIC出現，負責產生ZKP的Layer2節點得以去中心化，使得Layer2具備激勵機制且更加安全；根據PipeZK特性所設計的ASIC，在密碼電路的ZKP上比當前GPU快近20倍；可以讓Zcash的證明延遲降低5倍。

EVM兼容：Scroll的二層網絡將具備完全的EVM兼容性；此項得益于Scroll團隊有參與EthereumFoundationEVM研發團隊的對ZK-Rollup下的EVM兼容的研發，EnthereumFoundation允許Scroll采用此方案作為其二層網絡的EVM兼容框架的選型。

2.?Scroll與主流Layer2解決方案的比較

橫向比較Arbitrum等4個直接競爭對手的首輪估值，Scroll的首輪估值較為合理；雖然Scroll起步時間較Starkware/MatterLabs遲，但考慮到后兩者依然未落地以及Scroll與EthereumFoundation的合作以及優質的硬件方案，Scroll依然有其發揮的空間；對標4個競爭對手，Scroll的潛在增值空間顯著。

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