JOE:$ARB 交易大放異彩，揭秘 Trade Joe V2_JOEY價格

最近TradejoeV2因為從Uniswap手里搶到大量Arb交易份額而火爆，幣價迅速翻倍。那么其究竟是如何做到的？為其提供流動性又需要注意些什么？

本文將帶你深入淺出的了解JoeV2的機制，分析其為何能在$ARB交易中獲取大量份額，以及產品的優劣勢，幫助你更好地理解DEX。

TradeJoeV2簡單概括：

AMM類似訂單簿，使用非連續流動性最小價格精度基于比例而非固定數值垂直聚合流動性帶來更好的可組合性基于LP獲取的交易手續費和有效TVL的來進行流動性激勵AMM機制

接下來以JoeV2中的ARB/ETH20bps池為例來進行深入分析，首先我們看一下池的流動性分布，咋一看跟UNIV3是挺像的。

CoinShares一季度營收940萬英鎊:5月16日消息，加密資產管理公司CoinShares宣布，第一季度營收940萬英鎊（約合1178萬美元），2022年第一季度為1800萬英鎊；收益和其他收入為590萬英鎊，2022年第一季度為1120萬英鎊。第一季度調整后EBITDA（息稅折舊攤銷前盈余）為850萬英鎊，2022年第一季度為1940萬英鎊。2023年第一季度的綜合總收入為290萬英鎊，2022年第一季度為2070萬英鎊。[2023/5/16 15:06:35]

那么其根本性不同在什么地方？JoeV2的一個長條即對應一個單點價格，就是說除非你把這個bin的流動性消耗光，否則價格是不會變化的。比如下圖，可以看到該Bin內有大約35kArb和2ETH，如果此時有人按0.00066賣了價值2E的Arb，那么交易的Bin就會向左移動一位，價格才會發生變化。

我們再對該池嘗試添加流動性，發現是可以添加單點流動性，就是說添加的流動性就在一個價格上，這其實就相當于在訂單簿中放一個Maker單。那旁邊的PctRage=0.20%是怎么回事？

火必已開啟STRX/TRX現貨交易:據最新消息，火必已開啟STRX/TRX現貨交易，并將于4月22日17:00 (GMT+8) 開放STRX的提幣服務。STRX合約地址 (TRC20)：TU3kjFuhtEo42tsCBtfYUAZxoqQ4yuSLQ5。

據悉，STRX是一種特殊代幣，是JustLend推出的流動性質押產品的收益代幣。STRX代幣可通過在JustLend DAO平臺質押TRX獲得，持有STRX即可不斷獲得收益。[2023/4/21 14:18:45]

我們稍微移動一下右側滑鈕，將價格范圍擴大到2Bin，然后計算兩個價格的相對差別。

(0.00067237272-0.00067103065)/0.00067103065=0.20%

也就是說0.20%就是最小價格精度

Nike將在.Swoosh上發布其首個數字運動鞋系列:金色財經報道，運動品牌Nike將在其最近推出的.Swoosh平臺上發布其第一NFT運動鞋系列。這款名為Our Force 1（OF1）的虛擬運動鞋，從4月18日開始，耐克將開始向選定的.Swoosh用戶空投 \"海報\"，可以參與5月8日的預售。5月10日，整個.Swoosh社區將能夠通過其市場購買這些數字商品。

用戶可以選擇兩種數字盒子--\"Classic Remix \"和 \"New Wave\"盒子，每種盒子類型對應不同的設計，包括由四名耐克粉絲在1月共同創造的設計。每個盒子的價格為19.82美元，是對Air Force 1運動鞋首次發布年份的致敬。[2023/4/18 14:09:55]

我們看下偏離當前價格較大的情況如何，比如ARB/ETH=0.0001的位置。可以得出

/0.00010015473=0.20%

對的，可以理解為任一位置上下價格之差都是0.2%，基于比例而非固定數值。這是和傳統訂單簿相差較大的地方，傳統訂單簿一般給一個固定數值的最小精度，比如0.01USDT這樣。

Polygon宣布與加密托管技術Fireblocks、代幣化解決方案Tokenys正式合作:8月30日消息，Polygon宣布與加密托管技術Fireblocks、代幣化解決方案TokenySolutions正式達成合作關系，將共同使用Polygon的ERC3643以提供企業級代幣化解決方案。并表示數字證券、穩定幣等機構可以依靠Fireblocks和Tokenys作為技術支持，以確保合規性、安全性和可控性。[2022/8/31 12:58:40]

Joe的UI也給出了4種添加流動性的方式，點擊上圖右上角的“learnmore”就可以學到對其詳細的定義，但是除了Spot之外，其他四種都是使用官方設定的參數值，不可控。所以我建議使用Spot，存法類似UNIV3,大不了多存幾個不同價格范圍的。另外目前JoeV2目前有流動性激勵，必須考慮這個的收益。

流動性激勵

目前這些池名后帶有“Rewards”標簽的是有流動性挖礦激勵的

Laffer?Tengler投資公司CEO：加息逆轉風險偏好:8月15日消息，Laffer?Tengler投資公司CEO Nancy Tengler表示，當利率處于歷史低位時，投資者通過大量買入估值過高但往往不盈利公司的股票獲得了豐厚回報，債券票息率過低使得風險最高的股票和加密貨幣等其他投資對許多投資者來說都是一個有吸引力的選擇，而加息則逆轉這一切，無論美國現在是否陷入衰退，或即將在第三季度、第四季度陷入衰退，都表明經濟即將放緩，這意味著投資股票時需要保持謹慎。（金十）[2022/8/15 12:25:57]

JoeV2的流動性挖礦激勵分配模式：

根據LP實際獲取的交易手續費和MakerTVL算出分數，參見下圖MakerTVL目前只看當前價格+-5bin內的，比如Arb/ETH0.2%的Bin寬度，那么只有當前價格+-1%以內的TVL才會被記入當一個Epoch結束后，統計該Epoch之內的分數然后按比例集中發放就是說如果想要獲取流動性激勵，還是需要比較集中地提供流動性。

$ARB交易為何獲取大量份額

假設當前市場在持續買入Arb，UniswapArb/USDC=1.005，假設JoeV2的價格精度為1%，bin分布為。這個時候Joe當前的bin應為1.00，比Uni便宜0.5%，那只要交易費比這個差距小，通過1inch等聚合器買入Arb的交易自然就會優先走Joe，反之如果是賣Arb的話Joe就沒有優勢。也就是說其在高波動率出單邊行情下較有優勢，而低波動率猴市下則比較平庸。

加上Joe針對ARB/ETH的交易對設置了0.2%的費用，而在當時由于波動預期較高，UNI又只能設置0.01%/0.05%/0.3%/1%這四檔，大部分LP位于0.3%以上檔位，相比Joe的0.2%又有劣勢。

高波動率下的經常性匯率優勢+相對較低的費率，使得JoeV2在?ARB?0.00?啟動初期獲取了大量的份額。目前隨著波動率的下降，其匯率也不再有經常性優勢；UNIV3LP回歸0.05%費用的池子，也基本失去費率優勢，所幸名聲打出來了，加上其有不錯的激勵機制，給了項目方更大的操作空間。

產品優劣勢

實際上在上面的Arb交易份額論述中，其AMM機制帶來的優劣已經說明，這一節討論其他方面：

優勢：

垂直聚合流動性帶來更好的可組合性高效率+支持激勵，可以拿到合作方的激勵，比如有望受益于LSDwar劣勢：

沒有成熟的Bribe等代幣賦能機制，代幣持有者收益有限無常損失相對較大優勢：可組合性

由于在JoeV2中，流動性是通過每個bin垂直聚合的，而在UniswapV3中，流動性是橫向聚合的。垂直聚合的主要好處是它允許流動性可替代。

我們看一筆具體添加流動性的交易，會發現在用戶添加ETH/USDC后，Joe給用戶返回了大量不同TokenID的ERC-1155LBT，反應了用戶在不同價格水平上的流動性分布。

這跟返回單個NFT的UNIV3有較大差別。因為相同TokenID代表流動性位于單個Bin/價格水平內，這是同質化的，具有更好的可組合性。

優勢：合作方激勵預期

集中流動性高效率+支持激勵，有望吸引到LSD等有流動性需求的合作方來提供激勵，比如此前UNIV3+激勵模式Kyberswap,就從Lido拿到了僅次于Curve的激勵分配，并且占據了極大的Alt-l1/L2的LSD交易量份額。

那么能夠提供類似價值的JoeV2理論上也有這個機會，從而提升TVL和交易量。

劣勢：代幣賦能問題

如我下方推文所述，純現貨DEX，如果沒有bribe這類額外賦能機制的話，是比較困難的，空有TVL和交易量卻無法轉化為代幣持有者的收益。

目前是Joe通過手續費抽成來獲取收益，但抽多了又勢必影響份額。Joe雖然有VeJoe,但并不是復制Curve走Bribe這條路，目前看來并不十分成功，因此代幣賦能仍然是個問題。

劣勢：無常損失相對較大

如前文所述，單邊行情下JoeV2有經常性匯率優勢，但這對于LP而言實際上是承擔了更大的無常損失，相當于更便宜的把幣賣了。

Joe會合理設置費用來補足這一點，比如1%bin寬度的ARB/USDC費用為0.8%，0.2%bin寬度的ARB/ETH費用為0.2%。加上此點并不容易察覺，所以還好（笑

總結

TradeJoeV2相對UNIV3在效率上更多的是做到了特定場景下的差異化優勢，而高可組合性這個優勢的發揮非常依賴其的自身規模。因此后續應該持續關注項目方的BD等操作，看能否BD到足夠的合作激勵，構建起增長飛輪。

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