比特幣:陶榮祺：周期來臨，比特幣向右，小幣種向左_BTC

陶榮祺，具有多年銀行、銀聯、第三方支付及數字貨幣行業從業背景。NGC創始合伙人，目前是X-Order.ai創始人，這是一個區塊鏈領域的研究機構與科技創新公司。

在Chainge技術沙龍第十四期《破局：數字資產交易新形態》現場，陶榮祺做了題為《通證經濟還有未來嗎》的主題分享。

他認為世界正在走向保守和避險，因此，黃金、比特幣等價值存儲類資產走俏。這是今天比特幣漲，小幣種跌的原因。

▲X-Order.ai創始人陶榮祺在Chainge技術論壇做主題分享

比特幣吸血山寨幣，市場不會錯，哪里出了問題？

Solana生態DEX Cypher遭遇黑客攻擊，損失約100萬美元加密資產:8月8日消息，Solana生態去中心化交易平臺Cypher遭遇黑客攻擊，損失約100萬美元加密資產。目前，該協議的合約已被凍結，開發者正在嘗試與黑客取得聯系，以協商退還資金。[2023/8/8 21:31:53]

2019年年初，比特大陸拋售礦機準備過冬，不想4月份比特幣一次爆拉，市場熱情快速被點燃，比特幣從3000多美元低點上沖至13000美元。之后，比特幣、小幣種“輪動”的劇情沒有發生，比特幣持續吸血小幣種。手握大批小幣種待漲的國內市場一片哀嚎：怎么回事？

陶榮祺一直觀察著市場，他回顧了2014年至2018年這一個周期，得出了以下這些觀察。

1、區塊鏈的發展等于比特幣的上漲。2、比起比特幣，通證經濟更重要。這表現為基于以太坊，代幣經濟快速發展。3、比特幣只是區塊鏈革命的起點，第一個應用。4、BTCDominance將不斷下降，從90%下降到40%。5、雖然市場充滿龐氏和泡沫，但未來會變得更好。“好是說2019年、2020年應該比2018年要好。2018年雖然是熊市，但我覺得比2014年要好。”

數據：5億美元BTC和3.6億美元ETH期權合約將于今日到期交割:3月10日消息，Deribit數據顯示，超過5億美元BTC和3.6億美元ETH的期權合約將于今日到期交割。其中BTC的最大痛點價格為2.25萬美元；ETH的最大痛點價格為1600美元。

注：期權最大痛點假設市場上所有持倉是由大戶沽出的,對大戶最有利的結算價為市場內在總值最低的價位。廣義來說就是市場會向大多數人比較痛苦的方向發展，這樣才可以使主力的利益最大化。[2023/3/10 12:54:06]

2019年上半年，現實又是怎樣？他再次給出了自己的觀察。

1、區塊鏈發展進步緩慢。2、比起通證經濟，比特幣更受歡迎。市場里只有為數不多的通證在價格上的表現超過了比特幣。3、除了比特幣和交易所以外的通證，沒人認可。4、市場依然充滿了資金盤、龐氏。依然，甚至更加厲害。模式、裂變，可以讓某個標的輕輕松松在幾個月里走到幾百億規模。5、BTCDominance不斷上升。“我們一直以為它很難再爬到60%這個位置，現在卻已經65%了，甚至可能要到70%。”6、通證的價值在哪里？

韓國將在元宇宙項目上投入總計5100萬美元:金色財經報道，韓國科技部周三宣布，將向利用元宇宙的本地服務投資277億韓元(2100萬美元)。這筆2100萬美元的投資將支持醫療、教育和旅游等領域的13個新項目，這些項目將利用元宇宙創新服務，改善對公眾的服務。韓國周二宣布了400億韓元(3000萬美元)的基金，將鼓勵元宇宙領域的小型企業積極尋求并購，以擴大業務到全球市場。[2023/3/9 12:51:55]

“上半年我以為要熬一整年的熊市，沒想到比特幣起來了，但其它幣反而沒有起來，這種對比、反差讓我特別困擾。是市場哪里出了問題？還是我出了問題。我們知道市場總是對的，所以出問題的只可能是我。我要去重新認識這個市場，到底哪些地方和之前不一樣了。”

周期轉變，世界走向保守和避險

Vitalik Buterin：支持薩爾瓦多總統可能是加密社區犯下錯誤行為的一個例子:金色財經報道，以太坊聯合創始人Vitalik Buterin在最新媒體采訪時表示，支持薩爾瓦多總統Nayib Bukele可能是加密社區犯下錯誤行為的一個例子，薩爾瓦多選擇了“自上而下”采用比特幣的方式，比特幣社區“自然而然地喜歡所有支持比特幣的、有錢有勢的人”，這是愚蠢的，相比之下以太坊社區在選擇推廣和合作對象方面做得更好。（cryptoslate）[2022/11/21 22:11:31]

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鐘擺理論中，左邊是“低估恐懼”區域，中間是“價值中樞”，右邊是“泡沫貪婪”區域。一個標的的價格，它在市場里的表現永遠是左右擺動，它不可能或者說它極少時間會停留在價值中樞區域。

Cardano創始人：區塊鏈技術有望幫助非洲成為Web3領域領導者:5月22日消息，Cardano創始人Charles Hoskinson聲稱，非洲在接受區塊鏈技術方面正在超越美國和歐洲，這可能使其“比西方國家更富有”。Hoskinson的愿景是利用區塊鏈技術重建非洲國家的社會和經濟基礎設施。Hoskinson表示，其服務在全球發展中國家“需求大于供給”。

Cardano認為，非洲國家在成為Web3巨頭的道路上可以繞過支撐西方國家的中心化基礎設施障礙。（Yahoo Finance UK）[2022/5/22 3:34:17]

“這幅圖實際上在講周期，今天，我們的困擾就來自于周期。如果我們始終局限于行業就沒法理解最近半年發生的事情，我們要跳出去看全球經濟的鐘擺。”

全球經濟發生了什么？

2019年3月，達沃斯冬季論壇召開，這是一場全球頂級的金融經濟論壇，參與者包括經濟學家、金融機構負責人，甚至是國家的經濟政策制定者。第一財經記者朱民在報道里寫道：“除了2009年，我在達沃斯20年沒有見過如此的焦慮和不安。”他同時披露了一封來自橋水基金創始人RayDalio的新年賀卡，里面寫道：“今年我唯一的期許是地球上的和平，愿變動的力量和你在一起。”

這種擔憂并非杞人憂天。中美貿易戰，英國新首相推出全面“脫歐”內閣，日本限制向韓國出口三種半導體核心原料，日韓貿易戰一觸即發。

“現在的局勢是什么？是房地產、股票走到頭了。是任何國家的經濟都不好。是動蕩加劇。是民粹抬頭，尋求自保，拒絕對外合作。”

陶榮祺認為，人最強的一種能力叫做想象力，即使沒有發生，人們也會想象它會發生。“在周期里，經濟向好時會投資股票、大宗商品、房地產。不好時首先會持有現金，如果再糟糕一些，黃金就是更優選擇。于是，人們購買黃金，黃金逐漸向右，進入泡沫區域，然后拋售其它資產。其它資產則向左，進入低估值區域。”

“當你避險的時候你的心態是自私自保，茍且偷生，看不到未來，這時你不會選擇合作，不會去造一個未來的東西。比特幣它滿足了避險需要，它就是一個數字黃金，是可以抓住的救命稻草。為何小幣種漲不動？小幣種體現的是什么？是未來、希望和繁榮。但是，今天周期的鐘擺在走向保守避險。”

通證經濟和小幣種的未來在哪里？

顯然，陶榮祺會認為Token市場依然有未來。因為，成本上看，幣圈是更好的市場。

為什么這么說，陶榮祺給出了納斯達克的上市成本。

這是兩個不同的標的，看最后一欄，前者的上市費用占發行金額17.41%，后者為13.23%。等于說融資2500萬美元，上市成本約為435萬美元。

在國內，科創板的門檻是10億到100億，10億市值是基礎門檻。在成本方面沒有具體數據，但基本上在3000萬到1億左右。

幣圈呢？陶榮祺認為10萬美元上幣費是一個基準線。其它還包括做市商、律師等各種費用，估計也在10萬美元。等于說幣圈上市差不多費用在20萬美元。

“你可以看到幣圈成本更低。門檻呢？也有，在幣安這樣的平臺，項目的流通市值大概是百萬美元級。再小一點的項目可能是數十萬美元。”

不過，陶榮祺也提到，幣圈項目從標的上看是更糟的市場。因為幣圈項目沒有營收，除了少數交易所除外。

“所有經濟活動作為市場行為，它就是要降低成本，雖然對應的是更差的標的質量。但是，就像在Youtube這種視頻網站，一開始我們都覺得視頻質量很差，我們要看高質量視頻。但最后我們發現并不是，我們更重要的是成本，是門檻要低。所以，我依然對通證經濟保有一種信仰，因為它成本更低。”

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