BTC/HKD-0.16%
ETH/HKD-0.84%
LTC/HKD-2.03%
DOT/HKD+7.05%
ADA/HKD-2.85%
SOL/HKD-0.37%
XRP/HKD-4.96%
DOGE/US-1.34%編譯：橙皮書
今年夏天，全球經濟開始進入下行周期，而比特幣則在高潮，當時大家都喜歡拿誕生于經濟危機，爆發于經濟危機來理解比特幣的意義。
而幾個月過去了，市場迎來了又一個冬天。
但這背后可能仍舊跟宏觀經濟的變化有一些關系，比如8月比特幣高點也是全球負利率債務余額的高點，當時10年期的TIPS收益率也首次為負。
而這些都在這幾個月逐漸回到了正常水平。
以下為原文觀點，enjoy:
今年夏天，所有人都沉浸在比特幣的甜蜜里，大家對價格再創新高充滿期待，我們當時總結了四個造成上漲的核心原因：
NFT基礎設施協議Cardinal宣布將逐步關停，因“宏觀經濟環境極其困難”:6月29日消息，NFT基礎設施協議Cardinal在推特上表示，我們決定開始逐步結束我們的協議。這是經過深思熟慮決定的，自18個月前開始建設以來，我們已盡最大努力應對這個極其困難的宏觀經濟環境，適合市場的產品仍然很難找到，而現實情況是，我們團隊的成員渴望探索其他追求。雖然我們已經看到了我們的質押、租賃和身份產品的一些實際用途，但我們仍然覺得它們被困在加密貨幣最大化社區的背景下。我們曾希望，全球其他行業將開始更大規模地采用區塊鏈技術，但到目前為止這仍然感覺很遙遠。[2023/6/29 22:08:20]
資金不斷在購買
印度央行行長：加密貨幣對宏觀經濟、金融穩定有風險:金色財經報道，印度央行行長沙克蒂坎塔·達斯表示，我們堅信加密貨幣絕對沒有基礎（支撐），加密貨幣對宏觀經濟、金融穩定有風險。仍然認為加密貨幣應該被禁止。央行數字貨幣是未來的貨幣，將有更多的央行接受數字貨幣。[2022/12/21 21:58:42]
全球經濟進入下行周期
中國市場影響力
共識在增強
6個月過去了，局面開始完全反轉，而回顧上面的幾個因素，其實也開始發生變化。
首先是資金流入，人才和金融從業者的流入受到到夏天的影響，一直在快速增加，但資本的流入卻大大減少了。
比特幣相關書籍在亞馬遜宏觀經濟學暢銷書排行榜上排名第三:一本關于比特幣的新書已躍升至亞馬遜宏觀經濟學暢銷書排行榜上的第三名，進一步證明了數字資產正在激起人們的興趣。該書名為《比特幣：你不能惹的硬通貨：為什么比特幣會成為下一個全球儲備貨幣》。（cointelegraph）[2020/12/11 14:51:35]
這種事情經常發生，快錢跟著價格馬上出場，而長線的錢其實并沒有到位。機構資本受到市場周期影響比較小，很多仍舊處于18-36個月的精盡職調查過程中。
關于共識，可以肯定的說，它在持續擴散和增強。
而第二點和第三點的變化，非常值得一說，具體分為以下幾點：
分析 | 宏觀經濟放緩或促使比特幣升值:根據紐約集團最新的報告摘錄，增長投資策略的潛在增長（向具有強勁增長優勢的公司投入資金以最大化資本收益）可以在未來幾個月和幾年內促使比特幣升值。鑒于經濟增長放緩和盈利預測疲弱的前景，有利于增長的表現優于大盤。如果是這樣的話，隨著投資者尋找升值潛力較高的資產，比特幣可能會成功競價。[2019/4/14]
負利率債務余額爆漲
真實收益為負
黃金因素
人民幣貶值
負利率債務余額爆發
今年夏天，媒體瘋狂報道全球的負利率債務暴漲，主要由日本和西歐發行的主權負利率債務余額已經達到了179萬億美金，負利率這意味著這些國家并沒有能力償還。
而到了冬天，負利率債務余額目前是125萬億，相較于高點下降了30%。
看到上圖的曲線，跟比特幣的走勢非常類似。
TIPS收益率為負
我們認為，投資人應該關注的不是名義上的收益率，而是實際收益。實際收益應該是排除通脹影響后的收益。
另一種說法是，實際收益是通過風險和收益期望以及可投入的錢綜合起來的值。
而10年期的TIPS(通貨膨脹保值債券)收益率衡量此類收益非常好的指標。
在夏天末尾短暫的變為負值，時間點正好與負利率債務余額峰值相吻合。
而當該值為負數時，對于投資者最好的選擇之一是：把錢放到風險更高回報率更好的資產，通過這種方式來保持美元的購買力。
很明顯，TIPS收益率又回來了，而比特幣這種高風險的資產自然吸引力就下降了。
黃金因素
此前我們曾討論過黃金價格和比特幣價格的相關性，其90天內最高的相關性為0.3，這意味著其實比特幣跟黃金的關聯并不大。
但在夏天，有一段時間黃金和比特幣價格高度聯動。
其原因跟上面類似，當實際收益率為負時，投資人更有興趣將美元資產轉化為非收益資產，比如黃金、藝術品、收藏品和比特幣。
黃金自9月以來，已經下跌了6%，雖然波動沒有比特幣那么大，但仍舊值得大家關注，尤其是它跟TIPS實際收益率反轉高度吻合的情況下。
人民幣貶值
夏天非常重要的事情是，受到貿易戰影響，中國為了刺激出口貿易，人民幣貶值，多年來首次破7。
于是一種說法是，不少中國用戶為了避免繼續貶值，購買了比特幣。當然，這并沒有實際的統計證據支持該敘述。
只是我們看到，人民幣匯率逐漸開始回到了夏天之前的正常水平。
而最近中國政策對于比特幣價格的影響，也充分展示了中國市場對比特幣市場的重要影響力。
參考資料：https://www.ar.ca/blog/crypto-market-recap-11-26-19
本文作者：CoboVault安全練習生2019年8月,CVE更新了一則代號為CVE-2019-9506的藍牙漏洞KNOB(Key-Negotiation-of-Bluetooth).
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