數字貨幣:巴比特專欄 | America First？美聯儲鷹鴿兩派對CBDC的態度辨析_CBD

鷹派與鴿派，是一個名詞，用來形容對待重大、經濟、外交或軍事等問題，是采取強硬、猛烈還是溫和、保守的手段來處理的人士或團體，也用來指對上述問題持有的態度。

美國聯邦儲備體系是由12家聯儲行和核心管理機構聯儲委員會組成，根據對貨幣政策實施目標的著眼點不同，聯儲委成員和各位行長的觀點也可分為鷹派和鴿派兩類，主張控制通脹、傾向于快速加息的概稱“鷹派”，主張刺激就業、傾向于貨幣寬松或漸進式加息的被視為“鴿派”。

對于聯儲是否必要發行CBDC的問題，據目前所見，聯儲委理事及聯儲銀行行長對數字貨幣發表過觀點的，有現任聯儲委主席鮑威爾，副主席夸爾斯，紐約聯儲行長杜德利，費城聯儲行長哈克，以及聯儲委理事布雷納德。在這些人中，只有布雷納德是比較徹底的鴿派，其他聯儲高層官員或是比較強硬的鷹派，或者左右搖擺。和兩派對于央行其他事務的觀點演進相似，隨著形勢的變化，無論哪一派對于CBDC的看法都有調整變化，但對于開展研發的必要性和緊迫性的認識存在差異。大致可分為以下幾類。

MakerDAO決定停止向Harbor Trade管理的信貸池提供額外貸款:金色財經報道，在周四中午12點（東部時間）結束的治理投票中，MakerDAO社區選民一致贊成停止向Harbor Trade管理的陷入困境的信貸池提供額外貸款。MakerDAO治理帖子稱，雖然Harbour Trade口頭承諾停止額外提款并自愿關閉金庫，但社區成員對現有700萬債務上限以及該金庫風險敞口可能增加的風險表示擔憂。

Maker價值45億美元的穩定幣DAI由加密貨幣超額抵押的債務頭寸以及越來越多的貸款和債券的代幣化版本支持，以賺取收益。Harbour Trade信用池從MakerDAO鑄造了約150萬美元的DAI穩定幣，并通過向一家消費電子公司提供貸款作為擔保。借款公司未能償還4月份到期的210萬美元債務。[2023/7/21 11:08:00]

一、鷹派觀點：美國CBDC不會短期內發行，也不必搶先發行

BAYC地板價跌至41.69ETH，24小時跌幅達9%:5月10日消息，據OpenSea數據，Bored Ape Yacht Club系列NFT地板價跌至41.69ETH，24小時跌幅達9%。[2023/5/11 14:55:39]

2017年4月，費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克在賓夕法尼亞大學以金融科技為主題演講時表示，美聯儲不會在短時間內發行數字貨幣。

“盡管有些政府正在探索創建自己的數字貨幣的可能性，但就像我的同事鮑威爾董事最近指出的那樣，還存在一些障礙，包括技術挑戰，前所未有的網絡攻擊風險，洗錢和個人隱私威脅等犯罪活動。”

即使到了2019年10月，在圣路易斯的一次會議上，哈克依然認為：“雖然美聯儲未來發行數字貨幣不可避免，但

美國不應該成為第一個發行央行數字貨幣的國家，因為這項技術目前還不是非常成熟，而且美元依然是世界儲備貨幣。”

法庭文件顯示FTX新任CEO的時薪為1300美元:11月21日消息，根據Watcher.Guru引援11月19日提交給美國特拉華州破產法院的文件，FTX新任首席執行官John J. Ray III的時薪為1300美元。

文件中寫道：“John J. Ray III的的服務是根據Owl Hill Advisory, LLC與債務人之間的約定書(首席執行官約定書)保留的。根據首席執行官約定書的條款，Owl Hill將提供Ray作為債務人的首席執行官的服務，但Ray先生仍將是Owl Hill的員工。根據CEO約定書，債務人將支付當前每小時1300美元的費用……”[2022/11/21 22:11:28]

二、中間派觀點：應該開展央行數字貨幣研究，但發行要謹慎從事

現任儲委負責監管事務的副主席蘭德爾·夸爾斯，也是FSB主席，屬于中間派。2017年11月在華盛頓會議上，他坦承，發行CBDC有可能帶來網絡攻擊、洗錢、金融脫媒等問題，應當謹慎從事。

歐洲加密交易所WhiteBIT將推出WBT代幣:8月14日消息，歐洲加密交易所WhiteBIT計劃推出代幣WhiteBIT Token（WBT）。該代幣將為用戶提供減免手續費、持有收益等機會，預計將發行4億枚，其中2億歸入財庫并將在未來三年內逐步解鎖。該代幣將具有每周銷毀機制。（Cointelegraph）[2022/8/14 12:24:33]

“我尤其擔心的是，一種由央行發行、在全球范圍內廣泛持有的數字貨幣，可能成為嚴重網絡攻擊的目標，并可能被廣泛用于洗錢和恐怖主義融資。……一種政府支持的數字貨幣的前景，甚至可能破壞私人部門加強向客戶提供支付服務的計劃，從而極大地擾亂現有的金融網絡，從而可能造成不穩定。”

他表示繼續開展對數字貨幣問題的研究十分有必要，但是近期還是以提高現行銀行支付體系為重點。

三、溫和鴿派觀點：密切關注，開展以研究為主的技術實驗

Injective通過與Moonbeam和Axelar集成支持Polkadot原生資產:據官方博客消息，智能合約平臺Injective通過與Moonbeam和Axelar集成，新增支持Polkadot原生資產。其中，互操作性網絡Axelar促進后端Polkadot資產的橋接交易。[2022/6/4 4:01:46]

以聯儲主席鮑威爾、紐約聯儲行長杜德利為代表，一方面堅持認為發行CBDC對美國沒有實質性好處，另一方面表示應當對CBDC發行可能帶來的各種問題進行比較全面、深入的探討。

2017年3月，時任聯儲理事會成員的鮑威爾，在耶魯法學院發表了一篇題為《創新、技術和支付系統》的演講，談到央行發行數字貨幣，存在一些“重要的政策問題”需要考慮，譬如網絡攻擊、網絡偽造和盜竊等技術挑戰，用戶數據采集和保管帶來的隱私與風險之間的平衡把握，以及支付系統等政策問題。他強調私營部門的創新完全能夠代替央行發行數字貨幣的效果，如果“央行發行數字貨幣會與這些富有創新的私營部門產品競爭，從長期看會抑制創新。”

2019年臉書拋出天秤幣白皮書后，身為聯儲決策圈靈魂人物的鮑威爾在瑞士蘇黎世大學的一次演講談到央行數字貨幣時，透露美聯儲正在密切關注數字貨幣，“我們正在謹慎地跟進這些事情，但不認為央行的數字貨幣會在短期內產生影響。“

兩個月后，美國國會議員比爾·福斯特和弗蘭奇·希爾函詢聯儲，是否有開發美元數字貨幣的打算，對其他國家要求法定數字貨幣的應對措施等問題，要求“美聯儲就中央銀行數字貨幣的發展前景“表明態度。鮑威爾的答復是：美聯儲目前沒有開發美元央行數字貨幣，原因一是沒有迫切的發行需要，即動機不足，不像一些國家存在“現金使用量明顯下降”“銀行服務覆蓋范圍狹窄或高度集中”“支付基礎設施不發達”等問題，因此只是在進行“小規模的、以研究為導向的技術實驗”；二是在發行前要先解決法律、監管和政策等問題。總之，“還沒有發現通用型數字貨幣在執行貨幣政策方面具有更多的實際好處”可以取代現行的央行系統。

與此同時，美國國財長姆努欽在眾議院聽證會的表態與鮑威爾遙相呼應：

“鮑威爾主席和我已經討論了這一點——我們都同意在不久將來，即在未來五年中，美聯儲無需發行數字貨幣。”

四、完全的鴿派：發行CBDC會帶來一些問題，但美聯儲必須保持領先地位

2020年伊始，各國央行的CBDC研發就拉開大幕，達沃斯論壇期間，BIS聯袂6家央行成立CBDC研發小組，發布CBDC決策者工具包，BIS公布第二次全球央行研發CBDC工作進展調查。相距不過10來天，CBDC研發小組即公布今年研發計劃：4月中旬在美國華盛頓舉行第一次會議，討論如何創建用于跨境支付的數字貨幣標準以及安全措施。6月發布中期報告，秋季發布終期報告。這種形勢下，美國如果還想保持主權貨幣盟主的地位，卻缺席國際CBDC研發，未免太不合時宜了。

最近，聯儲有名的鴿派、聯邦公開市場委員會具有永久投票權的成員萊爾·布雷納德在斯坦福商學院做了一個演講，其中有關加密貨幣、穩定幣等內容和她去年底在法蘭克福的演講差不多，不同的是，作為聯儲有影響力的決策圈人物，她第一次旗幟鮮明地表示聯儲要做CBDC研發的領頭人，并且從支付結算、金融穩定、貨幣政策、金融監管、法律建設等方面系統地分析了創建CBDC所需要做好的準備工作。

這是美聯儲高層官員第一次對CDBC研發問題作出正向的明確表態：

“鑒于美元的重要作用，

我們有必要保持CBDC研究和政策制定的領先地位。與其它央行一樣，我們正在進行分布式賬戶技術及其數字貨幣案例、包括發行CBDC可能性的研究和試驗。我們正在與其他央行合作，增進對央行數字貨幣的理解。”

在發行動機方面，她的想法和鮑威爾一致，即美國不存在其他經濟體存在的現金使用量迅速下降、金融機構薄弱、支付系統不發達等。但是一些國家支付體系有可能采用穩定幣，啟動CBDC研發的央行數量越來越多，尤其是中國推進數字貨幣的步伐在不斷提速，這些都對美元稱霸全球的地位形成了重大挑戰，雖然一時還不足以撼動它的獨尊地位，但必須提上議事日程，要成為CBDC研發的領導者、規則制定者，而不再是簡單的表態。

布雷納德所說“我們正在與其他央行合作，增進對央行數字貨幣的理解”，筆者分析應當是指與7行CBDC研發小組合作。4月中旬小組初次報告會議，選址華盛頓，用意明顯，就是拉美國入伙。最近日本外交副相NorihiroNakayama表示，高度關注中國DC/EP對全球儲備貨幣體系和貨幣領導權帶來的影響，希望美聯儲與7行小組合作一共研發CBDC應對中國DC/EP的影響。

綜上分析，聯儲高層各位官員，從鷹派、中間派到溫和鴿派、完全鴿派，對研發CBDC的認識存在一定的差異，不完全是時間、環境影響所致，和每位官員、尤其是擁有決策投票權的人物派性歸屬有一定相關性。不過，聯儲理事由總統任命，政府的經濟政策對于聯儲的決策走向是有影響的。聯儲鴿派和鷹派的分野也不是鐵板一塊，隨著經濟形勢的變化，也會進行相應調整。某位官員對CBDC的表態，雖然能給人以預期的空間，但并不具有實質性意義。真正有價值的是靴子落下的決策。

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