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比特幣:觀點:世界經濟再一次處于危機邊緣,加密貨幣將走勢強勁_unshETH

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Time:1900/1/1 0:00:00

撰文:LeslieLamb,AmberGroup機構銷售負責人

來源:Amber

編者注:本文作了不改變作者原意的刪減。原標題為《觀點:八音盒的演奏何時停止?》

脆弱性是指事物面對波動時易遭受重創的屬性。

——納西姆·尼可拉斯·塔雷伯

實際面對經濟波動時,持有這種消極的觀點是不利的。任何一個資本市場,都有周而復始的生命周期,都不可避免地要經歷從增長、到高峰、再到衰退的過程。現在也不例外。我們正從歷史上最長的牛市中走出來,驟然發現自己正身處在一個脆弱性極強的全球經濟體中,毫無防備地面對著這樣一個惶恐不安、千瘡百孔的星球。然而,動蕩才剛剛開始。

牛頓第一定律,又稱“慣性定律”,指任何物體都要保持勻速直線運動或靜止狀態,直到外力迫使它改變運動狀態為止。盡管這種類比并不能完美地對應在資本市場上(因為市場總在變化,并且朝著不同的方向發展),不過至少有一點可以肯定的是,在市場機制的作用下,市場周期總是呈現從頂峰到谷底的趨勢。

觀點:銀行可能會成為ETH 2.0的主要參與者:Coindesk發文稱,瑞士數字資產銀行Sygnum正在幫助機構客戶從新的以太坊網絡中獲得質押獎勵。許多銀行有朝一日將可能成為以太坊 2.0的主要參與者。區塊鏈基礎設施提供商Blockdaemon和Bison Trails等公司表示,這種趨勢很快就會像機構對比特幣的興趣一樣受到關注,它們提供的基礎設施可以使在以太坊2.0上運行一個質押節點的風險低且易于部署。[2021/6/17 23:42:24]

八音盒上了發條,樂曲的演奏隨即響起,片刻后又會停下來。當這種情況發生時,市場結構崩潰,最終會走向巨大的混亂,而后陷入死寂。一旦有外力迫使整個經濟體陷入困境,人們才會意識到經濟中的隱藏已久的結構性缺陷。

現在,世界經濟又再一次處于危機邊緣,全人類不得不共同面對一場全球性流行病突如其來的大爆發,以及由此帶來的市場供需沖擊,有些國家的經濟已經陷入停滯。具有諷刺意味的是,慣性效應或許會普遍存在于市場波動中。

觀點:ETH正面臨2274美元至2323美元強阻力帶:IntoTheBlock發推稱,IOMAP揭示了ETH現在正面臨其更強的鏈上阻力水平,在2,274美元和2,323美元之間,約57000個地址購買了985萬個ETH。[2021/4/25 20:55:17]

在見證全球經濟發展的同時,我們仍然發現兩個同時發生的宏觀趨勢:

——1——

美元走勢強勁

我們認為,美元的強勁走勢由以下三個因素推動:

投資者轉向安全資產?:?盡管美聯儲采取了降息和貨幣刺激政策,但市場對美元的需求不斷增加,因此推高了美元指數,并創下18年來的新高。

美元融資問題?:?交叉貨幣基差掉期(Cross-currencybasisswaps)衡量投資者更傾向于持有美元,而不是持有歐元或日元。

觀點:以太坊2.0正在改變DeFi項目的運作方式:以太坊2.0仍處于非常早期的開發階段(即第0階段),在舊鏈完全轉移到新鏈之前,還有很長的路要走。盡管如此,由于其快速發展,對市場的影響已經顯現出來。OctoFi DeFi協議聯合創始人Dr. Octavius表示,這在DeFi領域尤其如此,“大多數人誤解了Eth2及其對整個行業的意義,尤其是DeFi。當其他區塊鏈在競爭解決以太坊上的一些擴容問題時,我認為網絡效應是相當深遠的,以太坊是超越其他鏈的。如果說有什么不同的話,那就是2.0的出現讓人們對以太坊的持久力充滿信心。”(Cointelegraph)[2020/12/26 16:35:17]

3月17日,歐元對美元基差掉期溢價從-60個基點擴大至-120個基點,為2011年以來的最高水平。截至發稿時,歐元對美元基差掉期已迅速回落至約-27個基點,而美元對日元基差掉期則擴大至-70個基點。負基差表明美元資金壓力更大,對歐洲和日本投資者來說對沖成本更高。

觀點:挖礦行業競爭非常激烈 小型礦業公司難以生存:比特幣價格最近下跌對礦工打擊最大,因其利潤更少。無力承擔費用的小型礦業公司正在關閉機器,這導致大型礦商正在壟斷該行業。比特幣目前全網難度為16.55T,這使得小礦工很難繼續經營。比特幣礦商和加密貨幣投資者Kristof表示,挖礦行業已經沒有“小魚”的空間。他表示,“盡管世界各地都在發生混亂,但挖礦行業仍是一個競爭非常激烈的領域。小魚已經沒有立足之地了。鯨魚正在進來并試圖進行敵意收購。”這引起了另一個問題:我們是否會看到大型礦商大規模壟斷權力,因為他們有能力安然度過新冠病風暴?然而,Kristof認為,對于大型礦業公司來說,事情也不順利。“新冠肺炎正在影響每個人的各個層面。”他指出,“大型礦業農場必須得到投資,對吧?而大多數人不知道的是,當你有一個5-10兆瓦的大型挖礦設施,你去挖礦,但不立即出售比特幣,而是拿走比特幣,然后囤積起來,那么這些人就是在虧本開采。”[2020/3/22]

現實情況是,作為美元主要融資來源的美國的銀行,正在大量儲備現金,而不是積極地向外國銀行發放短期美元貸款。由于近期來自資產負債表的壓力,越來越多的美國銀行開始降低授信額度以保留現金。此外,許多缺乏直接進入美元市場的外國銀行,只能依賴于央行的流動性互換工具來進行融資。本周,美聯儲與其他幾家央行開啟了新的流動性互換工具,分別提供300億至600億美元的美元流動性,以緩解美元融資壓力。

聲音 | 觀點:工業互聯網的發展將反哺區塊鏈等技術革新:5月13日,經濟參考報刊文《數字技術推動制造業快速“蝶變”》。文章指出,業界認為,在消費級互聯網發展成熟的當下,工業互聯網將成為未來數字技術新的增長點——門類齊備的工業基礎、領先成熟的通信技術為工業互聯網孕育了基礎,而工業互聯網的發展又進一步反哺區塊鏈、人工智能、大數據等技術革新。[2019/5/13]

新興市場國家的央行正采取緊急措施并下調基準利率?:?新興市場的投資者對本國貨幣穩定性十分擔憂,因而涌入美元市場。據彭博社(Bloomberg)報道,1月20日,就在新冠病開始在亞洲蔓延之際,所有主要新興市場貨幣兌美元匯率都有所走弱。

——2——美國國債的流動性緊縮

表現異常的信貸市場:?一般情況下,價格波動會促使投資者從風險資產(如股票)轉向避險資產(如債券)。在新型冠狀病開始造成恐慌時,的確是這樣的。但目前市場投資者對流動性(特別是現金)的絕望情緒,導致了全球債券市場出現大規模拋售,債券價格下跌,同時利率上漲。

回購市場:?美聯儲的救市措施并沒有帶來預期的效果。過去一周,美聯儲宣布三項回購以及其他釋放流動性的措施,希望緩解美國國債市場的現狀,并減少一級交易商的庫存。然而,市場對國債的需求仍然低迷。

讓我們把目光從宏觀經濟的主場轉向加密貨幣市場。它們雖然不一定存在相關性,但我們發現兩者密切聯系。

面對波動時,制定價格行動策略尤為重要。CBOE-VIX指數(一個預測?標準普爾500指數在未來30天走勢的?指標)飆升至自上次全球金融危機以來的最高水平。同時,我們還看到了比特幣(Bitcoin)期權的90天隱含波動率升至6.8%(年化130%),本周末約為5.9%(年化113%)。由于3月12日“黑色星期四”當天,BTC在下跌40%,ETH下跌50%,一些杠桿頭寸遭到強制平倉。據報道,僅BitMEX就平倉了價值7億美元的交易對多頭和空頭頭寸。與此同時,ETH的拋售,使DeFi生態系統價值下跌了40%。Compound、dYdX和Maker等借貸平臺的抵押品平倉總金額達到1000萬美元。但在這個動蕩的市場中,并非所有資產都有如此糟糕的表現。

雖然BTC跟一開始的股市一樣,價格暴跌,從2月中旬的價格高位下跌了60%,但從3月12日的價格低點反彈了約50%。在過去的一段時間里,我們發現大量資金從山寨幣流向BTC。隨著現貨溢價(現貨價格高于期貨價格),比特幣的借貸需求增加。有效資金利率也隨著曲線倒掛逐漸恢復正常。相比之下,當期貨溢價時(期貨價格高于現貨價格),對BTC的借貸交易需求幾乎不存在。目前,各個借貸平臺上的BTC資金率從年化3-5%增加到年化8%,ETH資金率從年化2-4%增加到年化6%。

——3——浮盈的穩定幣市場

從2月14日起,整個加密貨幣市場經歷了大規模拋售,市值蒸發了450億美元。但同時,USDT的市值卻上升至近50億美元。USDT已從這場市場波動中脫穎而出,成為了避險資產。本周,中國和韓國的USDT價格溢價率高達7%,由支付服務提供商和套利交易者需求所導致的,目前場外市場的USDT供不應求。與此同時,USDC市值攀升至6.3億美元,創歷史新高。BUSD市值正突破1.5億美元大關,主要是由于幣安的借貸和保證金交易的需求激增所致。

——4——近期展望

我們密切關注著不斷變化的宏觀經濟走勢,以及世界各國政府相繼實施的貨幣政策和財政政策。盡管我們無法預測市場的具體走勢,但我們仍然認為,作為一項資產類別的加密貨幣將走勢強勁。概括地說,我們認為:

●由于近期市場的拋售,持倉價值大幅縮水,使市場的倉位分布更加清晰。

●隨著做市商的退出,各大交易所之間的價差,為散戶交易者們帶來了更多市場套利的機會。尤其衍生品市場(期貨和永續掉期)與現貨市場相比,出現大幅折價,推高了BTC的借貸利率。

●通過做空現貨做多期貨的對沖,市場參與者可以進行套利交易,這與我們去年所看到的市場情況完全相反(期貨價格大幅高于現貨)。

●在過去六個月里,期權市場交易活動迅速增長,我們預計,期權市場交易活動將持續增速。

●目前,在我們的平臺上,機構客戶如對沖基金、套利交易者、加密公司等對BTC和USDT都增加了大量買入。

市場波動性本來就是投資的一部分。我們相信,一段時間后,經濟會重新進入上升軌道,請讓我們攜手共同為之努力。

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