比特幣:引介 | tBTC：一種新的比特幣側鏈設計_tBTC幣

tBTC是近期在以太坊公布的一種比特幣錨定代幣。跨鏈錨定代幣的目的是在盡可能保持資產特性的情況下，將資產從一條鏈復制到另一條鏈上。換言之，一條跨鏈能將任何區塊鏈變成一條比特幣側鏈。

側鏈的概念最早于2010年提出，它承諾伸縮性更好、穩定性更強、保密性更佳且狀態更豐富，同時還允許比特幣主網緩慢而保守的發展。此外，即使側鏈出現問題，也不會對主鏈造成任何后果。

比特幣用戶可以通過以太坊上可靠的比特幣代幣進入資本市場、市場、去中心化交易所，以及可能在未來普及的應用，譬如攪拌機、私人轉賬、創新托管解決方案和DAOs等。同時，這些應用將能獲得比特幣的優越流動性和貨幣屬性。

跨鏈錨定代幣的設計空間

本文以tBTC為例，總體探討跨鏈的設計。此種錨定代幣的期望特性可能包括：

防審查：任何人，不論身份或管轄權，均可創建、贖回和使用代幣。

防沒收：托管人或其他第三方均不能扣押儲存的代幣。

相對于比特幣的價格穩定性：代幣密切跟蹤比特幣的價格，因而繼承了其貨幣屬性。

可接受的運營成本:該系統能以對用戶和托管人均有吸引力的價格提供服務。

如果某人能在另一條鏈上復制以上所有屬性，則信任模型將接近于在主鏈上使用比特幣的特性。實際上，所有的跨鏈錨定代幣均需主動對比特幣作出妥協，優先考慮某些功能，而犧牲其它功能。這些妥協在某些情況下是否合意，或者甚至更可取，取決于用戶最初需要代幣的目的。

汽車制造雷諾推出Racing Shoe 5NFT系列:金色財經報道，法國汽車制造商雷諾宣布推出Racing Shoe 5 NFT系列。RacingShoe5系列展示了960款限量版3D藝術NFT，每款都配有一雙相應的運動鞋。2023年1月，雷諾宣布它已成為第一家推出工業元宇宙的汽車公司。[2023/5/21 15:16:08]

可贖回?vs.?不可贖回

每一個比特幣錨定代幣的目標是引入具有真正比特幣屬性，但處于另一條鏈上的代幣。為了保持比特幣的貨幣屬性，代幣交易應當盡可能接近原幣交易。這可以通過兩種方式實現：

1.包裝法

第一種方法應用于WBTC、Liquid和tBTC，根據該方法，托管者接受客戶的比特幣儲蓄，并通過在側鏈為每一個托管的比特幣代幣發放代理通證來對其進行“包裝”。之后儲戶便可使用側鏈上的代理通證，如：溢價出售或在DeFi市場貸出。任何該代理通證的購買者均可用相應的托管比特幣代幣將之贖回。

只要該系統能確保一個比特幣總是能創建一個代理通證，且一個代理通證總是能夠用另一個比特幣來贖回，便可依靠理智的市場參與者維持它們之間的平價。若該代理通證的交易價低于比特幣價，市場參與者將購買打折的代理通證，并將其兌換為比特幣存款，即時獲利。這會減少通證的供應，直到市場達到新的平衡點，且價格恢復到平價。若該代理通證的交易價高于比特幣價，便會激勵套利者通過創建更多的代理通證來增加供應，再將它們賣入市場，同樣即時獲利。

薩爾瓦多總統：已完成取消對技術創新所有稅收的法案:金色財經報道，薩爾瓦多總統Nayib Bukele在社交媒體發文稱，取消對技術創新所有稅收的法案已完成編寫，幣安首席執行官CZ表示支持。據此前消息，Nayib Bukele將會對涉及軟件編程、編碼、應用程序和人工智能開發等技術創新的所有稅收全部取消。[2023/4/1 13:39:24]

2.合成法

與其包裝比特幣擔保品，儲戶也可用非比特幣擔保品創建合成比特幣。為了解該體系的運作原理，我們以MakerDAO為例。盡管他們的代幣Dai是一種對標美元的合成代幣，該系統亦可同樣輕松地發行任何其他資產的合成幣，包括比特幣。

Dai是在用戶將擔保品存入抵押債務頭寸時產生的。雖然任何人都可以擁有Dai并進行交易，只有CDP的持有者才能用相應的擔保品將之贖回。因為這個套利循環長很多，合成資產需要額外的機制來保持平價。為此，MakerDAO引入了穩定費和Dai儲蓄率。兩者結合起來，可以幫助穩定市場供需，達到一美元的均衡價格。

有擔保的?vs.?受信任的

如上文所言，對另一條鏈上的每個代幣，某個人需要控制同等金額的擔保品，來確保持續平價。當使用另一條鏈上的非本地擔保品時，如：寄生在以太坊的系統里面的比特幣擔保品，這會造成額外的問題：某個人必須控制比特幣私鑰。在可以運用智能合約進行私鑰控制前，控制私鑰的人亦控制著系統。

數字支付平臺 Flexa 計劃收購營銷技術公司 Drop Party:6月10日消息，數字支付公司 Flexa 計劃收購營銷技術公司 Drop Party，以通過各種在線活動與用戶進行互動。Drop Party 將負責連接粉絲和 Flexa 商家，開發忠誠度平臺，并整合包括 NFT 和即時數字支付在內的新技術。此外，Flexa 還宣布擴展了適用于多種加密貨幣和錢包的支付套件，新功能將推出支持 99 種數字貨幣的支付選項。（Coindesk）[2022/6/10 23:05:39]

為了讓系統持續，必須激勵這些托管人不要濫用職權。我們要么相信不會出現盜竊，要么要求他們確保出現問題后提供補救措施。不論如何，如果要讓系統長期存在，必須給托管人提供一種激勵，讓“不盜取存款”比“盜取存款”更具吸引力。

在WBTC和Blockstream的Liquid網絡上，一個托管者或幾個托管者組成的聯盟持有擔保品，用戶信任他們不會盜取擔保品。這一假設在大部分情況下成立，因為托管者是“間接擔保者”。作為大型的比特幣企業，他們用自己的身份作為擔保，并且受到傳統法律制度的約束。盡管如此，任何受到法律制度約束的系統，都無法完全免于許可或完全防止審查。

另一個選擇是使用僅其他系統參與者可以獲取，而任何外方均無法獲取的債券。在比特幣和以太坊等公共區塊鏈發明之前，這無異于天方夜譚，而且這本身也是一項重要發明。由于無需許可的代幣的出現，我們現在可以構建一個每一步流程均有擔保的系統。在托管系統中，這可以給用戶提供擔保，確保托管者要么遵守規則，要么失去擔保品。

STEPN開發商Find Satoshi Lab推出多鏈NFT市場:11月1日消息，STEPN背后開發商Find Satoshi Lab推出多鏈 NFT市場MOOAR，MOOAR首次采用“會員模式”，即會員免交易手續費，只需每月繳納29.90美元的初始入會費，即可不受限地進行NFT交易。

據悉，該平臺將采用強制性版稅制度創作者的版稅將默認為2%，或者在0.5%到10%的范圍內，這取決于創作者選擇的設置，社區成員可在MOOAR啟動板上創建和發布自己的系列。[2022/11/1 12:04:50]

這種方法的缺點在于，生產耗費的資本更多。毫無疑問，這些額外的成本會轉嫁到用戶身上，抬高服務的整體價格。因此，這一妥協最適合要求大量信任的服務，且用戶不介意支付較高的價格。在某些情況下，盜取的資產很難變現。但比特幣的情況并非如此，因為如果某個托管者扣押用戶資金，資金即歸該托管者所有。換言之，比特幣市場流動性很高。

tBTC的方法：有擔保的和可贖回的

回顧上文，我們提到MakerDAO的合成方法是有擔保和可贖回的，而WBTC和Liquid系統的方法對合規用戶而言是有擔保和可贖回的，但對不合規用戶而言是有擔保和不可贖回的。tBTC選擇的是可贖回和有擔保這種尚待探索的設計方法。

tBTC是一種去中心化的、有保障的比特幣托管系統，它發行一種叫做TBTC的代幣。用戶無需信任托管者，因為這些簽名者存入的債券價值高于他們托管的比特幣的價值。如果他們要轉移未經授權的資金，導致未償的TBTC價值高于托管的比特幣，系統將會沒收他們的債券，用于購買和抵消市場上等值的TBTC，恢復TBTC和托管比特幣價值的平衡。

彭博社：預計507 Capital創始人曾于2017年收購的Mt. Gox債權或將讓其盈利近18倍:9月7日消息，巴西破產索賠專家507 Capital創始人Thomas Braziel曾于2017年從家族辦公室籌集100萬美元從Mt Gox債權人購買了價值近4000枚比特幣的債權，隨著Mt. Gox還款日期將近，因比特幣價格較當時的價格上漲，預計Braziel將獲得近18倍的投資回報。如今，在2萬億美元的數字資產崩盤導致一些最知名的加密貨幣公司倒閉后，Braziel再次開始尋找交易機會。

報道稱，隨著從Celsius Network到Voyager Digital Ltd.的破產案首次在美國法院審理， Mt. Gox倒閉引發的一些投資機會和棘手問題開始重新浮出水面，法官面臨的最大難題之一是，客戶應該以固定美元價值還是以代幣取回他們的錢。律師Elie Worenklein表示：“破產法中沒有任何內容涉及加密資產。因此，當事人和破產法院可能會將各種新的加密問題與現有的法律原則進行對比。（彭博社）[2022/9/7 13:13:36]

作為另一道防線，每個比特幣并非由單個簽名者持有，而是由隨機挑選的一群使用n-of-n門限簽名的簽名者組成的聯盟共同托管。

與WBTC不同的是，為比特幣創建和贖回TBTC的流程不受KYC/AML或管轄法規的約束。任何人都能存入比特幣和收到TBTC，亦可贖回TBTC和在比特幣主鏈上收到比特幣。

tBTC系統的主要工作是確保所有在流通的TBTC都有一枚對應的托管比特幣。保持這種平衡是簽名者的主要任務，簽名者有義務監管他們的債券，并且在比特幣價格上升時相應提高TBTC的價格。簽名者最初會被要求存入相當于儲蓄價值150%的擔保品。當他們的債券價值低于140%時，系統會通知他們，并且在債券價值低于110%時啟動清算。需注意的是，雖然清算永遠不應發生，但需要保留這種可能性，作為對簽名者不當行為的嚴厲懲罰。

要求參與者提供擔保品的每個系統都面臨兩大挑戰：首先，鎖定資金的成本很高，會增加系統的總體成本；其次，債券必須受到監管，這就要求系統了解區塊鏈外部因素：被托管資產的擔保品的價格。

挑戰?1:?導入比特幣的價格

在tBTC的情況下，系統需要知道兩個關鍵時期TBTC的債券代幣價格：首先，系統必須知道新的存款所需的擔保品金額；其次，系統必須知道存款何時擔保不足，預計差額為多少，從而據此發出警告或直接啟動清算。

在上述兩種情況下，實際擔保品相對于比特幣的價值若高于報告價值，并無關緊要。只有當實際擔保品價值低于報告價值，且缺少及時自動清算設置時，才會對系統造成風險。若從不允許擔保品的價值低于托管比特幣的價值，那我們只好期望簽名者帶著比特幣走人了。

與其使用oracle報價表，tBTC正在尋求使用一種新的基于市場的方法，根據這種方法，比特幣價格的下限是從實際的跨鏈訂單導入的。如果以太坊/比特幣市場流動性充足，則預計市場參與者不會讓比特幣以低于全球現貨價格的折扣價出清。通過觀察一段時間內未出清的最高出價，我們可以自信地說，報告價值的確就是全球現貨價格的下限。

如果攻擊者試圖操縱系統，將擔保品的價值注冊為高于實際價值，那他的出價必須高于全球現貨價格。與此同時，理性的市場參與者會留意這面“購買墻”，開始向里面出售比特幣，從而有效地先發制人。這一機制用整個市場的銷售力來抗衡操縱者的購買力，確保系統不受操縱破壞。

如果市場沒有充足的流動性，系統仍可將有擔保的oracle作為備用。

挑戰?2:?降低資本需求

任何有擔保的系統的第二大挑戰是將運營成本降低到一個水平，讓理性托管者和用戶均能參與。發行時，存在的每個TBTC均有250%的價值擔保：100%為托管比特幣擔保，另外150%擔保在以太坊，系簽名者為保障原始的BTC儲蓄而設。

既然沒有已知的辦法讓市場了解這些成本，那設置費用的責任就落到了tBTC團隊的身上。發行時，簽名者每六個月將獲得50bps的托管費，每年共獲取營業額的1%。鑒于儲蓄必須是150%的價值抵押，簽名者將在其債權的資本成本小于0.66%p.a.時實現盈虧平衡。

即使我們忽略冗余成本，鑒于收益較低，希望成為簽名者的人數可能也十分有限。如果回報率高很多的話，可能會有更多人希望成為簽名者，但希望成為用戶的人又會較少。系統是否能承擔較高的托管費，同時也吸引到用戶，主要取決于以太坊上TBTC的貸款利率，貸款利率決定著TBTC用戶可以從訪問Compound或MakerDAO等應用上獲得多少效用。

為了降低簽名者的成本，tBTC系統會在Compound或其他完全抵押的資本市場上自動出借債券。如果某人要在Compound上出借ETH，他們還不如成為一名tBTC簽名者或者無需支付任何額外成本便獲得簽名者費。另一方面，增加另一層智能合約的風險可能會進一步削弱TBTC代幣的“硬錢”屬性。

與其使用以太坊等非本地擔保，tBTC亦可引入一種從托管費種產生現金流的工作代幣。如此一來，系統便可主要用自己未來的現金流進行擔保抵押。如果這種工作代幣相對于托管中的比特幣的波動性小于以太坊，則總的擔保要求可進一步降低。

這些變化是否會將TBTC的成本降低至用戶和托管者對系統都感到滿意的水平，還有待觀察。目前，我們可以看出TBTC相較其他跨鏈錨定的優缺點:

結論

通過分析與運營成本相關的理想屬性，我們證明了像tBTC這樣的系統可以通過用債券為每一步進行保險來實現更高的安全性，但債券可能因不當行為而被削減或沒收。如今，這種額外的安全性是否值得用戶付出代價，很容易成為加密領域的核心問題。

感謝ArjunBalaji、CharlieNoyes、GeorgiosKonstantopoulos、JamesPrestwich、LucasNuzzi和MattLuongo提供的反饋。

原創SuZhu,Hasu

Tags：比特幣BTCTBTtBTC比特幣行情圖表btc幣匯率TBTZtBTC幣

LTC