比特幣:觀點 | 為什么比特幣減半行情是一場認知“騙局”？_數字資產管理

原諒我在市場行情莫名閃崩，大家普遍遭受巨額虧損的悲傷時刻，還以言辭激烈的標題黨來給大家添堵。

03月12日，數字資產市場經歷了一場波瀾壯闊的“減半行情”，不過減半并不是挖礦獎勵減半而是價格減半，行情也沒有預期中走牛而是直接跌入了熊底。

這一天，比特幣最低跌破5555美元，24小時全網爆倉上百億人民幣，整個市場哀鴻遍野、怨聲載道。

“呼喇喇似大廈傾,昏慘慘似燈將盡”。

不過，在這次深跌之前，市場其實還彌漫著濃濃的“做多”情緒，因為距離比特幣挖礦獎勵減半僅剩兩個月，全球經濟也受新冠病影響陷入了危局。

大家無形中被市場腦補了一種認知：獎勵減半之后行情一定會大漲，經濟危機下避險資產比特幣一定會暴漲”

然而事實真的是如此么？

顯然，血的事實告訴我們，這樣盲目的投資認知無異于自掘墳墓。

01

我在上一篇文章《為什么不能對下一輪比特幣減半行情盲目樂觀》中提到，減半行情會讓人不自覺產生過于盲目的“心理建設”預期，包括礦工的硬件過載布局，杠桿資金的無節制使用等等。

印度財政部首席顧問Sanyal：印度將對加密貨幣采取平衡的觀點:1月31日消息，印度財政部首席顧問Sanyal：印度將對加密貨幣采取平衡的觀點，政府還在就相關問題進行討論。（金十）[2022/1/31 9:24:44]

事實上，近兩個月，透過幾組市場相關數據來看，令人擔憂的事情還是發生了。

1）據星球日報消息，自二月份以來，USDT一直處于缺貨狀態，而央媽Tether并沒有大幅增發USDT，在做多情緒影響下，大部分散戶選擇“場外配資”的借貸方式入場，多家交易所將USDT借貸利率由日利率轉換成1小時借貸利率，等于變相加息來調節市場新增的借貸需求。

2）據合約帝的消息，本次行情上漲的時候，幅度較小，空頭爆倉量并不算多，而行情下跌的時候，每次幅度都很大，多頭市場血流成河。3月8日的那次下跌，24小時合約市場全網總計爆倉5.69億美元，爆倉人數31988人，今天的這次暴力深跌，又有多少多頭被逐出市場，不敢想象。

3）截至目前，BTC現在全網算力115.001EH/s，挖礦難度16.55T，螞蟻S9系列、阿瓦隆A841等一大波礦機已達到關機價格。但算力近兩個月以來持續增長，礦工的整體投入力度在加大，盈利預期也比較高。

觀點：加密公司需要優化客戶服務并加強用戶教育:Coinbase最近收到了大量客戶服務投訴，涉及賬戶鎖定、黑客攻擊甚至資金損失。據報道，自2016年以來，Coinbase用戶已向聯邦貿易委員會和消費者金融保護局提交了超過1.1萬份針對該平臺的投訴，大多數屬于客戶服務問題。Bitstamps的美國首席執行官Bobby Zagotta和Ledger的交易副總裁Iqbal Gandham分享了他們對Coinbase的看法，對加密交易所客戶服務體驗的新愿景，以及集中式交易所的缺陷。

Zagotta表示：“加密貨幣正經歷著巨大的采用率，以至于做好客戶服務對每個人來說都是一項挑戰。我覺得現在的情況是，一些加密公司像科技公司一樣對待客戶服務。這意味著，有很多MVP產品，有聊天機器人驅動的自動化客戶服務。但缺少的是人的因素。”

Gandham表示：“似乎‘不是你的私鑰，就不是你的加密貨幣’這句話永遠不會失去共鳴。隨著如此多的人進入加密領域，對于真正擁有你的加密貨幣意味著什么，我們永遠無法得到足夠的教育。典型的加密旅程敘述仍然是一樣的：Coinbase和其他公司對很多人來說都是加密的入口，而隨著時間的推移，一些用戶最終會了解到足夠多的信息，將他們的資產轉移到硬件錢包中。”（Cointelegraph）[2021/8/27 22:42:13]

很明顯，這段時間的市場狀態是“瘋狂”的。散戶用杠桿資金伺機埋伏，礦工還在持續加大礦機投入，很多場外小白用戶也紛紛入場躍躍一試。

觀點：彭博社看漲比特幣的報告不準確:Cointelegraph文章稱，彭博社高級商品策略師Mike McGlone最近發布了年中加密貨幣展望報告，稱比特幣的波動性將繼續下降，因為比特幣的表現更像黃金。這份報告還表示，主要需求和采用指標仍然是正面的。這份報告得出的結論是，比特幣將突破13,000美元的阻力位。盡管這種觀點是有道理的，但這份報告中提出的論點似乎有缺陷。過去六個月的相關指標已經讓比特幣不再處于與黃金對沖的地位，因為它大多數時候都與標準普爾500指數保持同步。

關于經常提到的需求激增，最近報道的灰度投資的資金流入不能被解釋為有新資金進入這個領域。比特幣期貨未平倉合約創紀錄的增長也是如此，因為每種衍生品工具都需要規模完全相同的買賣雙方。（Cointelegraph中文）[2020/7/6]

然而這一切瘋狂“做多”情緒背后，卻經不起一個“假設”。

假設預期中的減半上漲行情無法到來的話，市場將承受一波災難性的反噬打擊。

誰又能保證假設一定成立呢，假設不成立的話誰該為投資者損失買單呢？所以某種程度上講，“減半行情”就是一場認知“騙局”也不為過。

02

圈內人喜歡津津樂道地把減半行情當成一個牛熊轉換點。

觀點：加密貨幣相關推文數量減少，但情況有所好轉:The TIE首席執行官Joshua Frank表示，從2018年1月至2020年4月，幾乎所有加密貨幣的相關推文數量都有所下降。“2018年1月，比特幣30天的平均推文量達到峰值，每天略高于80500條。自歷史高點以來，該數據已下跌66%。也就是說，比特幣相關推特數量的下降大部分發生在2018年，比特幣相關推特數量目前徘徊在與2018年10月相同的水平。”他補充說，今年到目前為止，情況有所好轉。“就對加密貨幣的興趣而言，Q1實際上是一個積極的季度。”（Cointelegraph）[2020/4/17]

他們大概是以為，挖礦產業鏈處于比特幣生態的上游，維系著比特幣系統的運轉。減半之后，在電費成本、挖礦算力成本等不變的情況下，礦工挖礦的收益率會大幅降低甚至可能會虧本，而一旦礦工遭遇礦難或者利潤率得不到保障，礦工可能會集體性出場，整個比特幣系統有面臨宕機的風險。

所以為了維持系統穩定，每一次挖礦獎勵減半，價格上漲都是必然趨勢。

但細琢磨的話，這個上漲邏輯并不是構成上漲事實的充分條件：

1）比特幣市場存量已經突破1800萬，未挖出的比特幣僅剩300萬枚，而且還要挖80年以上，這意味著比特幣市場已經是存量二級交易市場，一級新增產能對市場行情的影響微乎其微。

聲音 | 律師觀點：評估數字資產是否為證券需要對事實進行高度密集的分析:美國政府執法辯護和證券訴訟律師Jake Chervinsky發推表示，要評估數字資產是否為證券，需要對事實進行高度密集的分析，并對許多復雜因素和策略目標進行細微的定性平衡，這項工作想要以“五分制”完成不是一件容易的事。我希望看到加密評級委員會展示其工作。[2019/10/1]

2）比特幣價格目前沒有明確的錨定價值標準，作為供給方，礦機和礦池廠商等對比特幣沒有定價權。定價權其實掌握在交易市場中暗藏的大莊手里。

3）圍繞礦機價格、算力大小、挖礦難度、電費成本等影響礦工挖礦的四大因素，對應總會有一個相對動態平衡的市場價格。價格低，挖礦的人少，算力小，挖礦難度也小，不至于說因為價格沒漲到預期，比特幣系統就宕機的邏輯。

綜上所述，我們發現因為比特幣挖礦要減半所以價格要上漲的邏輯并不成立。

比特幣是通縮型資產，等2100萬枚均挖出后，挖礦獎勵也將告別歷史舞臺，挖礦獎勵對市場價格的影響最終會趨于零相關。

而且挖礦產業鏈有相對成熟的市場上下游和價格調節機制，市場化操控著一切，即使價格漲不到位引發礦難也是客觀市場調節的結果，并沒有因挖礦利潤需要所以幣價一定要漲的道理。

當然，如果大面積礦難導致比特幣算力太小的話，可能會導致算力集中，存在被51%雙花攻擊的可能。從安全性上佐證，比特幣價格倒是不會無底線的下跌。

03

現在數字資產市場受莊家操盤控制已經是一個不爭的事實。

就以近一個多月的市場價格走勢為例，我們發現，這一波行情上漲的時候三步一回頭，小碎步前行，然而漲到一定高度后便大步回撤。這樣走勢的結果是，上漲的時候幾乎影響不了空頭，而下跌的時候多頭會毫不留情被爆倉。

這意味著，這可能是一場空頭大莊針對多頭小散的誘敵深入之策，就是要借減半行情的故事誘導，讓多頭們陷入貪婪和瘋狂，然后一次性完成收割。

空頭利用的就是部分散戶對減半行情的盲目樂觀進行技術性收割。

當然，以上所言只是針對合約化市場，大家堅持不要碰合約問題就不會太大。

說到此定會有不少圈外的朋友說，你看整個數字資產市場完全被莊家控盤，徹頭徹尾就是一場騙局。對此，我卻不以為然。

比特幣價格從最初的幾美分漲到現在1萬美元左右，經歷了10年的時間，期間起起落落經歷了三四次大周期波動，其價格走勢背后已經有一個初步成熟的調控市場。

比特幣價格漲到什么程度是頂，跌到什么時候是底其實也有一定供需“市場基本面”支撐。

即使被莊家操控，短時間出現上下插針，暴漲暴跌，收割的也只是玩合約的賭徒，對普通散戶持幣價值投資者頂多犧牲一些資金使用效率。

所以，勸君勿必要遠離合約市場，水太深，您真賭不起。

04

理性來看，撇開挖礦減半這個不靠譜的因素，數字資產市場和大部分金融市場一樣，也存在一個潛在市場牛熊轉換周期。

影響這個轉換周期的因素包括：數字資產市場的用戶群體新增情況、挖礦產業硬件技術的精進情況、公鏈生態DApp應用落地情況、聯盟鏈接軌傳統經濟融合情況、比特幣避險資產的認知情況、場外資金、人才等支撐力量的涌入情況、政府政策的合規化許可情況等等。

1）當下全球比特幣的持幣用戶可能僅有3-4千萬，而市值有1000萬美元左右。以存量市場用戶來看，當前市值已不算太低，除非再有數千萬級的增量用戶出現，才能推動比特幣市場價格新一輪的增長。然而過去十年，數字資產市場用戶都是靠財富效應吸引來的，眼下超大的波動性讓大部分場外觀望的用戶失去了進場的勇氣，一時半會還看不到用戶大批量新增的可能；

2）公鏈需要依靠DApp生態帶來增量用戶。目前公鏈講的都是協議層的故事，主要圍繞共識機制、驗證出塊效率、預言機解決方案等嘗試做一些技術突破，大家要攻克的山頭只是區塊鏈的不可能三角問題。但問題是，協議的價值最終還是要落地到應用上實現，應用能吸引大量新增用戶進場進而帶動市場繁榮。事實是，現在公鏈在菠菜類DApp上現狀較為慘淡，在DeFi領域的潛力還尚未真正挖掘出來，公鏈之路路漫漫且久遠；

3）一直以來比特幣連同黃金一樣被視為一種避險資產，但在當下世界局勢不穩定，石油、股市等全球主流資產大跌的同時，比特幣并沒有像黃金一樣有同步的反向增長趨勢。反倒數字資產市場比傳統金融市場跌勢更加兇猛，這讓人甚至懷疑是不是僅有的存量資金也在出逃呢？其實比特幣能不能成為避險資產和其抗政府監管特性有一定關系，但直接的原因還是其價格穩定性、尤其是抗跌特性，很遺憾，比特幣目前還達不到黃金的避險認知高度。

05

以上雖然詬病了幾個數字資產市場遭遇的現實困境，但其實大家都明白，這些困局背后有一個破局點：國家政府單位的合規化法律許可。

一旦有了法定許可，手握重重專利的互聯網公司，虎視眈眈的金融機構資金，以及大量技術人才和創業新生力量都會涌進來，很可能過去10年走過的路未來僅用兩三年就能再造一片艷陽天。

而從去年1024國家頂層設計的定調到今年疫情危機下數字新基建布局，甚至央行不斷加快推出的DCEP，都預示著數字資產合規化已是大勢所趨，市場等待的無非是一個明確的政策信號。

至于即將到來的減半行情，大家都應該清楚一點，在政策、應用、生態等市場基本面沒達成之前，減半行情的意義很有限：

對挖礦產業而言是一次供需倒逼技術創新的催化劑，對數字資產二級市場是多空博弈的概念和題材，而對還在傻傻堅信減半一定會暴漲，還在合約市場梭哈豪賭的你，就是一場認知“騙局”。

當然，“騙局”也沒什么不好的。

有句話說的很好，“如果你認為教育的成本太高，那試試看無知的代價。”

區塊鏈價值認知布道者，區塊鏈新思潮旗手，資深區塊鏈從業者。這里沒有高大上的概念，也沒有生僻的技術說明，只有最通俗的商業、最敏感的視角、最獨特的見解。本人尚且是區塊鏈行業的小學差生，文章所思所想，皆是碎碎念，圈內人您莫笑，歡迎切磋，圈外人您莫噴，碼字不易。作者微信號：tmel0328?微信公眾號：liansg01如需轉載請加我微信申請開白名單，若認可我的觀點，也可加我，拉您加入鏈上觀讀者交流群。

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