比特幣:比特幣減半不到10天，減半暴漲的歷史會重演嗎？_比特幣價格美元趨勢分析

2020年5月，比特幣第三次減半，也許我們都在見證歷史。距比特幣減半不到10天，是時候認真聊一下比特幣減半的影響了。這是99%以上幣圈人第一次近距離圍觀比特幣減半。那么，比特幣減半是什么？對價格會帶來什么影響？對礦工、區塊鏈行業參與者而言，又意味著什么?

在這篇文章里，我們來一起探討這些問題。

一、什么是比特幣減半？

(來源:www.binance.vision/zh/halving)

過完五一小長假回來，再過一周時間，比特幣第三次減半事件將如期發生。確切來說在1453個區塊之后，比特幣礦工創建區塊的獎勵將減少一半，從12.5個降至6.25個。比特幣減半，是對比特幣區塊獎勵數量減半的簡稱。

在比特幣網絡中，比特幣以區塊獎勵的形式進入流通領域，礦工在區塊獎勵的激勵下，維護昂貴的計算設備，維護了比特幣的安全運行。每隔21萬個區塊，也就是大約每四年，礦工們獲得的比特幣獎勵總數就會減少一半。

下圖這張比特幣減半與區塊高度的關系圖，可以幫助我們更直觀理解這一過程。

比特幣減半并非第一次發生。2009年比特幣的出塊獎勵為50個比特幣。第一次比特幣減半，發生在2012年11月28日。四年后，2016年7月9日發生了第二次減半，出塊獎勵從25個比特幣減少為?12.5?個。2020年5月份的減半，是比特幣歷史上第三次減半。

比特幣減半，不需要任何技術變更。如同精密運行的機器，比特幣網絡被設定為每產生210,000個區塊后，就發生區塊獎勵的減半事件。四年減半，就是比特幣的鑄幣周期。

數據：從9月7日至13日有169萬比特幣被轉移到加密貨幣交易所:9月18日消息，根據行為分析平臺Santiment的數據，從9月7日至13日，有169萬比特幣（目前相當于 335 億美元）被轉移到加密貨幣交易所，這是自2021年10月以來的最高比特幣轉移量。 （Finbold）[2022/9/19 7:04:48]

只是，這次比特幣減半所帶來的關注度之高，前所未有。

二、比特幣為什么減半？

是誰為比特幣設計了減半機制？又是為什么要這么設定？

中本聰創建比特幣，在向世界發布軟件大約2年后，他就消失了。2011年4月23日，中本聰寫給軟件工程師MikeHearn的一封郵件中說道，我要去做其他事了。從此之后，世界再無中本聰的消息。我們無法從中本聰（他或者他們)那里得到明確的解釋：為什么選擇這個特定的公式來設定比特幣鑄幣周期？

但是，透過中本聰早年寫的一些郵件，這位神秘人物的一些想法，我們得以知曉一二。

發布比特幣白皮書后不久，中本聰總結了多種可能的貨幣政策，或者說，為礦工提供區塊獎勵的機制。什么情況下可能導致通貨緊縮，何種情形下又會產生通貨膨脹？這些問題，都在他的考慮之列。

當時中本聰不可能知道有多少人會使用新的電子貨幣，甚至也不知道是否會有人使用。也沒有詳細說明為什么選擇了現在這一特定的方式，"必須以某種方式進行最初的貨幣分配，而最好的分配公式似乎是讓發行率固定。"

在大多數國家發行的貨幣中，美聯儲等中央銀行都可以通過某些方式增加或取消美元的流通量。比如說，如果經濟不景氣，美聯儲可以通過購買銀行證券來增加流通量，鼓勵貸款。另外，如果美聯儲想從經濟中將美元抽離，可以從其賬戶中出售證券，回收美元。

Glassnode：上周比特幣期貨合約開倉量增加了10億美元:8月30日消息，據區塊鏈分析公司Glassnode披露，比特幣衍生品市場的期貨和期權未平倉合約量正在與價格一起攀升，達到短期新高，上周期貨合約開倉量增加了10億美元。就交易者的方向性傾向而言，永續期貨資金利率適度偏向多頭。自7月下旬以來，由于期貨市場交易量高于現貨價格，資金利率為正。然而，當前資金的規模遠遠沒有達到第一季度至第二季度看漲趨勢中的峰值。

此外，期權市場的未平倉合約也達到了多個月以來的高點，自6月的低點以來，期貨合約增加了41億多美元（+105%），目前80億美元的未平倉合約水平與5月拋售期間以及2021年1-2月的水平相似。不過，相對于總的市場規模，當前衍生品市場的未平倉合約程度仍相對較低。[2021/8/30 22:46:10]

比特幣與此截然不同：總量固定，且采取了特殊的發行方式。

2016年減半之前，加密貨幣錢包公司Blockchain.com在一篇文章中寫道：

"與我們熟悉的大多數國家貨幣如美元或歐元不同，比特幣在設計時就將供應量固定下來，且比特幣的貨幣政策時間表也已定好。比特幣總量永遠只會有2100萬個。這個預定的數字創造了稀缺性，而正是這種稀缺性與實用性并存，在很大程度上影響了它們的市場價值，"

比特幣的另一個獨特之處在于，中本聰用代碼將區塊獎勵設定為遞減方式：

隨著時間的推移，區塊獎勵會減少。

這是比特幣與現代金融系統的另一個不同之處。與比特幣的區塊獎勵減半形成鮮明對比的是，自2000年以來，美元的供應量大致增加了三倍，這就是現代金融系統下貨幣供應量的常態。

中本聰留下的線索是，他創建比特幣是出于原因。在比特幣創世區塊中，中本聰寫下了來自泰晤士報的一篇文章標題：

"TheTimes03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks."2009年1月3日，財政大臣正處于實施第二輪銀行緊急援助的邊緣。

摩根溪創始人：比特幣是一種良好的價值儲存方式:摩根溪聯合創始人Anthony Pompliano今日在推特表示，黃金終將被證明是傻瓜的黃金。比特幣是一種良好的價值儲存方式。比特幣大約需要5年左右的時間能超過黃金的市值，2達到2倍黃金市值需要10年左右的時間。[2021/2/19 17:29:01]

許多人將其解讀為昭示中本聰信仰和目標的標志。如果被廣泛采用，比特幣有可能減少銀行和政府對貨幣政策的權力，包括對陷入困境的機構進行救助。正如區塊獎勵所顯示的那樣，沒有任何中央實體可以在嚴格的時間表之外創造比特幣。

三、為什么人們對減半如此關注？

按照幣安研究院的記錄，2012年比特幣第一次區塊獎勵減半時，比特幣的價格為12.31美元；而在2016年第二次減半時，比特幣的價格變為650.63美元。

此次減半搶占了這么多的注意力，主要是因為很多人認為減半會導致價格上漲。將比特幣減半與暴富的可能性關聯起來，是大部分人關注比特幣減半最主要的原因。

一個常見的看法是：如果對于比特幣的需求量保持不變，而由于比特幣礦工所產生的比特幣變少，出售的比特幣也會減少，因而進入交易之中的比特幣供應量突然減少，這意味著什么呢？對許多人來說，這意味著他們會預期比特幣價格上漲。

因此，比特幣減半引發了人們對比特幣市場價格變化趨勢的激烈討論。

然而，果真如此么？

在一些比特幣鐵桿粉絲看來，與其關注價格，不如關注更重要的東西。

《精通比特幣》一書的作者AndreasAntonopoulos是比特幣最著名的布道者之一。一如既往，Andreas對于比特幣減半和價格預期之間的關系，并不以為意。在他看來，我們就是無從預測價格，做出這樣的預測也毫無意義，就像占星算卦，數葉子算命一樣不靠譜。比起短期價格波動，他更關注周期性的比特幣區塊獎勵減半，對比特幣系統的長期影響。

動態 | USDT占比特幣交易比重升至65.84%:據cryptocompare數據顯示，目前比特幣交易情況按照交易幣種排名，排在第一的是USDT，占比為65.84%；排在第二的是美元，占比為14.91%；排在第三的是QC，占比為6.13%；排在第四的是歐元，占比為4.02%；排在第五的是日元，占比為3.75%。[2019/7/5]

比特幣網絡沒有領袖，沒有中心化的領導者，區塊獎勵對維持比特幣網絡安全至關重要。在未來幾十年內，隨著比特幣網絡的出塊獎勵逐漸減少到零，比特幣礦工沒有了出塊獎勵，還能繼續維護比特幣安全么？

四、減半對價格會帶來什么影響？

我知道這個問題，一定是許多人關心的。不過，說實話，我能告訴你的也只是：我們就是不知道會發生什么。沒人能知道。

2012年減半時，比特幣社區其實并不知道區塊獎勵的突然下降會對網絡產生什么影響。在減半后不久，價格開始上漲。

2016?年的第二次減半被寄予厚望，就像現在即將到來的第三次減半一樣，被人們熱議。CoinDesk在直播博客上一直關注這個事件，Blockchain.com也放出了"倒計時"。每一次比特幣減半事件，都刺激人們對比特幣價格進行熱烈猜測。

2016年7月16日，也就是第二次減半當天，比特幣價格下跌10%至610美元，但隨后又飆升至之前的位置。幾乎沒有證據顯示比特幣的鑄幣率的突然降低對價格產生了長期影響。

雖然對比特幣價格的直接影響不大，但在第二次減半后的一年里，市場確實出現了上漲。有人認為，這種上漲是比特幣減半的延遲結果。該理論認為，當比特幣的供應量下降時，比特幣的需求量會保持不變，從而推動價格上漲。如果這個理論是正確的，那么我們可能會觀察到未來的減半之后，包括這個月的減半之后，也會出現類似的價格上漲。

行情 | 比特幣24小時小幅下跌:據火幣平臺數據，比特幣目前報價6549.70美元，最近24小時跌幅為0.45%，全網流通市值1125億美元。[2018/10/25]

Stock-to-Flow(存量/流通量模型)，或簡稱S2F模型由國外博主PlanB提出，借鑒金銀等貴金屬商品的指標，用以衡量比特幣的流通量與市場的新流入量的比率。按照PlanB的預測，比特幣價格將在2024年達到28.8萬美元。相信這一模型的分析者認為，比特幣的存量與流通量之比隨著比特幣減半后供應量的減少而增加，在減半后比特幣價格會暴漲。

當然，有人也對此不以為然。在他們看來，鑒于比特幣減半時間表的可預測性，減半事件的影響早已消化，興不起什么波瀾。交易者們早就知道比特幣區塊獎勵會減少，這給了他們充足的時間準備。

有可能的是，如果有足夠多的人提前知道比特幣減半的消息，他們會在預期中買入比特幣，在減半前而不是減半后推高價格。

五、CryptoCompare：歷史不會重復自身

CryptoCompare是一家領先的數字資產市場數據服務供應商，在最近的一篇報告中，針對比特幣減半，CryptoCompare提供了一些原創數據和見解。

谷歌搜索"比特幣減半"的搜索量激增

下圖顯示了過去5年來該詞的搜索量與比特幣價格的對比。我們可以看到最近的搜索量大幅超過了2016年7月比特幣第二次減半時的搜索量，這表明大眾對該事件的興趣在增加。

那么，這是否意味著關注度的激增會帶來比特幣暴漲？在CryptoCompare看來，歷史不會總是重演。如今2020年的市場，規模更大、更成熟，可能不會重復原先的結局。2020年的加密貨幣市場，與2016年的加密貨幣市場差異很大。

比特幣交易市場更為成熟

2016年比特幣現貨交易所的日交易總量很少超過10億美元，大約在減半前的2周內達到峰值接近15億美元。相比之下，2020年比特幣的每日交易量經常是這個數字的10倍。3月13日，頂級交易所的日現貨交易量達到216億美元。

礦工在市場中的影響力下降

在CryptoCompare的分析報告中指出，此前的減半周期中，礦工拋售是決定比特幣市場賣出壓力的主要因素，在2016年，礦工對比特幣價格的影響要大得多。

然而四年之后隨著現貨和衍生品交易量遠超預期，市場參與者也更多，礦工賣出比特幣的數量減半，對市場上總賣出壓力的影響會更小。因此預期在今年5月減半之后的幾個月里，比特幣的影響會更小，因此價格的暴漲可能性也會更小。

簡言之，隨著比特幣市場發展，參與者眾多，礦工出售比特幣對市場價格變動的影響力下降。

在分析報告最后，CryptoCompare指出:

雖然從理論上講，供應量減少以及S2F模型可能認為價格會暴漲，但實際情況要復雜得多。加密貨幣市場變大、參與人數更廣泛，現貨和衍生品市場的成熟，意味著礦工賣出的影響根本就沒有那么大。Covid-19新冠病和股票市場的波動對比特幣價格的影響可能比減半本身更能決定價格走勢。

六、對礦工而言，減半意味著什么？

礦工挖礦維系了比特幣網絡的正常運行；礦工挖礦并非是為了公益良善，而是出于利益驅動：運行這些費電的計算設備可要花費不少錢，比特幣區塊獎勵為礦工們提供了激勵。

但當比特幣區塊獎勵減半，比特幣礦工的收入也會受到影響。除了區塊獎勵之外，用戶每次發送交易時支付的交易費，是礦工賺錢的另外一個來源。區塊獎勵會周期性下降，最終會變為零；而手續費，則有望成為礦工們更重要的報酬來源。然而，我是說在遙遠未來，當區塊獎勵不再對礦工具有足夠吸引力的時刻，單靠手續費能夠吸引足夠的礦工來維護比特幣網絡的安全么？這個問題，仍然有待研究者們給出答案。

中本聰曾寫道：

"再過幾十年，當區塊獎勵變得太少，交易費將成為挖礦節點的主要報酬。我相信20年后，要么交易量非常大，要么交易量不再存在。"

比特幣減半，會造成大礦工壟斷么？

礦工并非生而平等。減半之后，一些礦工與其他礦工相比會面臨更大的風險。區塊獎勵減半，而挖礦需要消耗大量的電力和專用的計算設備，一些比特幣礦工將不得不關停礦機。比特幣布道者AndreasAntonopoulos在今年年初的一次訪談視頻中，解釋了為什么減半會讓某些礦工出局。

Andreas在視頻中提到：如果每個人都在運行完全相同的ASIC，并以完全相同的價格購買電力，那么當補貼減半時，每個人的利潤率就會下降一半。但事實是規模較小的礦場和規模較大的礦場的利潤率并不是同步下降的。規模經濟會產生影響，大礦場能夠以較低的價格購買大量的ASIC設備，并將礦場建立在電價更低的電廠附近。

從這個角度來看，規模較大的礦場可能比規模較小的礦場更有利可圖。然而對于大型礦場來說，也還有其他問題。例如，當新的、效率更高的ASIC礦機出現時，你必須對運營的基礎設施進行大規模升級。當管理不善發生火災水災時，會讓更多的礦機毀于一旦。

低效者出局

不過在他看來，這與礦池的規模無關，而更多取決于自身運行的健康狀況。有很多因素會不利于脆弱的礦工，因為比特幣減半會減少挖礦獎勵，這使得礦工們更難盈利。

所以減半的時候會發生的情形是：效率最低的礦工會出局。他們的ASIC設備出塊率更低，電價更高，和那些擁有先進ASIC挖礦設備或更低電價的礦工相比，變得競爭力下降、無利可圖。

七、寫在最后

希望這篇文章，能幫你了解到比特幣減半的一些點滴。至于比特幣對于價格的影響，眾說紛紜。承認吧，我們就是無法預測價格，只會從事后尋找價格歸因。無論是采用S2F模型，還是各種指標、模型，我們能夠做到的最好的猜測，也與猜大小無異。

但是近距離目睹比特幣減半這一標志性大事件的發生，觀察比特幣這一21世紀最偉大發明之一的動態變化，看到比特幣減半背后中本聰對于貨幣金融機制的深度思考以及比特幣對世界激起的層層漣漪，也是一件幸事。

不妨將比特幣減半當做是一個紀念日，或許這一次近距離經歷，會讓你在多年之后再回憶起2020年5月中旬的某個夜晚，會覺得：

比特幣，此生無悔曾相識。

-END-

譯者：荊凱。

原文：www.coindesk.com/bitcoin-halving-explainer

聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議，本文做了不改變原意的刪減。

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