KEN:DeFi閃兌產品性能調研：Kyber與Tokenlon閃兌交易與市場價格偏差分析_TOKEN

作者：NEST愛好者_CryptoData

為了調研市場上DeFi閃兌產品的性能表現，我們對深度最好的ETH/USDT交易對進行了相關閃兌協議鏈上數據的統計分析，這里主要采集了Kyber和Tokenlon這兩個閃兌產品的鏈上數據，以及相同時間段火幣交易市場的價格數據。

數據來源：dappreview

接下來，我們將以數據統計的方式，并結合其運行原理進行相關性能分析。

Kyber?閃兌數據

Messari：自2019年，DeFi領域因黑客攻擊損失超2.84億美元資產:4月29日，據Messari報告指出，自2019年以來，DeFi領域因黑客攻擊等原因損失了超過2.84億美元資產（數據截止至2月）。而去中心化的保險行業只覆蓋了DeFi中TVL的一小部分。[2021/4/29 21:09:26]

我們在2020.05.11~2020.05.12時間段內，隨機選擇?40?條ETH/USDT的鏈上交易單；并在每一單閃兌交易時間點上找出那一時刻的火幣市場的交易價格。具體數據，如下圖所示：

多鏈DeFi數據網絡Unmarshal推出NFT API:多鏈DeFi數據網絡Unmarshal在推特上宣布推出其NFT API，DApp、錢包和托管人現在可以集成Unmarshal的API來從區塊鏈上獲取NFT細節。[2021/3/26 19:20:31]

通過對Kyber閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：3.47‰

偏差率的標準偏差為：2.045‰

根據Kyber閃兌原理中的介紹，其價格機制主要有3種方式：

第1種：由做市商群體向鏈上合約定期喂價，持續更新閃兌合約中的交易價格，供交易時調用。

Bounce.finance和模塊化DeFi平臺DEGOFinance合作促進NFT跨鏈社區發展:去中心化拍賣工具Bounce.finance（BOT）宣布與模塊化DeFi平臺DEGOFinance達成合作，共同促進NFT跨鏈社區發展、拓展業務范圍、為用戶提供更多價值，預計將于下周公布第一個NFT活動。[2020/11/6 11:53:07]

第2種：采用預定義算法價格，在每一單閃兌交易后都要進行算法價格調整。這種方案適用于低流動性資產的價格生成。

第3種：任意第三方的發起的限價訂單。

像ETH/USDT這樣的高流動性資產交易對，采用的是第一種價格方案。做市商喂價方案產生的價格，與市場價格之間必然出現一定的偏差。目前來看，千分之2的偏差，在可接受范圍之內。

DeFi概念幣種跌多漲少 BNT 24H跌幅超8%:行情顯示，今日DeFi概念幣種跌多漲少。15個DeFi幣種中，僅有5個幣種上漲。其中，DeFi概念幣種漲幅前三為：DMG（+13.45%）、KEY（+8.32%）、WICC（+7.07%）；跌幅前三為：BNT（-8.10%）、REN（-6.15%）、AST（-4.04%）。[2020/8/11]

根據Kyber官方面板展示的最近一個月的交易數據來看，主要成交資產為DAI、USDC、USDT等穩定幣相關資產。

Tokenlon閃兌數據

我們在2020.05.1124小時內，隨機選擇?50?條ETH/USDT的鏈上交易單；同上，在每一單閃兌交易時間點上找出與之對應的火幣市場的交易價格，具體數據，如下圖所示：

通過對Tokenlon閃兌交易價格與火幣市場價格進行偏差率計算，我們得出：

平均偏差率為：0.7‰

偏差率的標準偏差為：0.58‰

我們可以看到，Tokenlon上的閃兌交易價格與火幣市場的價格偏差極小，僅為萬分之5，幾乎0溢價。

我們來看一下Tokenlon的價格機制：

Tokenlon使用的是柜臺報價模式。簡而言之閃兌就像一個兌換Token的柜臺，用戶可以詢問Token的價格，如果接受柜臺報價，就可以快速交易。為了給用戶提供滿意的價格，柜臺后端要接入多個做市商來提升市場流動性。

當用戶詢問價格時，Tokenlon對所有做市商進行詢價；所有做市商返回的價格會在Tokenlon進行聚合，Tokenlon會篩選最優的訂單返回用戶。詢價/報價的過程是高速高效的，系統會將最佳報價持續推送給用戶。這也就解釋了為什么Tokenlon閃兌交易價格與市場價格如此接近。

綜合對比

數據分析：Tokenlon上的閃兌交易與市場價格之間幾乎0偏差，也就是說Tokenlon上的做市商并沒有進行溢價操作；而Kyber上的偏差為千分之2，在正常范圍之內。

用戶交易體驗：Kyber已經做的很好了，Tokenlon在其之上要更快一些。但是Tokenlon的弊端也非常明顯，嚴重依賴中心化服務器的信息聚合與前端交互；而Kyber在這方面要好一些，價格來自鏈上合約，雖然是中心化機構的喂價。

交易成本：對于一般規模的交易單，因為Kyber對用戶不收取手續費，所以用戶在Kyber上的綜合交易成本也就是前面提到的價格偏差，即千分之2；而Tokenlon雖然價格偏差幾乎為0，但其手續費為千分之3，所以綜合之后的交易成本為千分之3?左右。

所以，最后我們的結論是：用于普通交易用戶來說，無論是使用Tokenlon還是Kyber，并無較為明顯的差別。

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