比特幣:坎坷三年終上市，億邦國際敲鐘納斯達克后還要打這些硬仗_SOLAPE

文?|Nancy?

編輯?|畢彤彤

出品|PANews

6月26日晚，正值端午假期，杭州洲際酒店的杭州廳人頭攢動，億邦國際正在這里舉行上市儀式，兩度折戟港交所的億邦終于圓夢資本市場，在美國納斯達克上市，成為繼嘉楠科技后的礦業第二股。

21點30分，礦機生產商億邦國際正式上市，股票代碼為“EBON”，發行價定為每股5.23美元?，而卻以跌破發行價的4.6美元開盤，開盤后最低達到4.5美元。

在加密資產的不確定性及瑞幸咖啡引發的中概股信任危機下，億邦的開盤首秀著實令人捏了把汗。而當天另一家中概股互動云服務商聲網也一同在納斯達克上市，卻一開盤即錄得125%的漲幅。

“未來，更重要的是進一步提高公司的核心競爭力和盈利能力，加快將公司的產業規模化進入國際市場，獲取更大的經濟效益。”億邦國際創始人胡東在上市儀式上演講時表示。

已經正式登上納斯達克全球精選市場的億邦國際背后，營收縮減、訴訟纏身、技術落后、現金流緊張……都是他難以繞開，需要打的一場場硬仗。

上市坎坷路：摘牌新三板，折戟港股，轉道美股

2010年，億邦國際成立，從事的主要是通信網絡接入設備開發及銷售業務，與區塊鏈并無關系。直到2104年，區塊鏈興起，經過幾年發展的億邦國際選擇轉型，開始研發、生產、銷售區塊鏈處理器的BPU，也就是我們熟知的“礦機”。

Life DeFi宣布集成1inch:金色財經報道，去中心化金融生態系統Life DeFi宣布與去中心化交易所聚合器1inch集成。該項合作為用戶提供了增強的流動性、無縫的多鏈交換。Life DeFi 用戶現在可以訪問 1inch 的流動性聚合器，確保在交換數字資產時將滑點降到最低并降低費用。該集成擴展了多鏈功能，實現了跨不同區塊鏈網絡的資產交換。[2023/5/19 15:14:08]

乘著礦機的東風，億邦國際于2015年8月19日在新三板掛牌。在此后的兩年期間，億邦國際的營收和凈利潤更是一路高歌猛進。2015年，億邦國際的營收為9214萬元，凈利潤為2423.6萬；2016年，營收為1.2億元，凈利潤為1.24億元；2017年，營收為9.78億元，凈利潤為3.78億元。短短三年時間里，億邦國際的凈利潤就足足增長了15.5倍，且市場份額占據約11%，這也讓它坐穩了世界第三大比特幣礦機生產商的寶座。

由于新三板的流動性無法再滿足億邦國際，2018年3月，億邦國際從新三板摘牌，轉戰港股。并于5月17日，在開曼群島注冊成立，完成業務重組。

然而，億邦國際沒有想到的是，“不滿足港交所的核心原則——上市適應性(suitability)”成為了攔路虎，讓其赴港上市路坎坷叢生。2018年6月24日，億邦國際首次向港交所提交上市申請，但該申請于同年12月失效；2018年12月20日，億邦國際再次向港交所提交上市申請，但2019年6月21日，港交所披露的信息顯示，其招股書再次失效。

更雪上加霜的是，兩次上市申請都未能得償所愿的億邦國際，業績也不盡如意，一年不如一年。2018年，億邦國際的營收為3.19億美元，凈虧損1180萬美元；2019年，億邦國際的營收為1.09億美元，凈虧損4110萬美元；2020年一季度，億邦國際凈虧損已達250萬美元。

盡管備受挫折，但處于困境中的億邦國際依舊沒有放棄上市夢，繼而選擇海外求“生”。今年2月14日，億邦國際以保密方式向美國證券交易委員會提交了上市申請，計劃在紐約證券交易所或納斯達克全球市場上市，計劃最多籌資1億美元。

Solana基金會引入可轉換贈款與投資以支持Solana生態:4月14日消息，Solana 基金會宣布將引入可轉換贈款與投資以支持 Solana 生態，其中可轉換贈款的機制是，只有在項目達到某些里程碑（例如籌集定價回合或完成某些增長目標）時才會轉換為投資的贈款。例如，可轉換贈款的一些優秀候選人可能是需要支持在能夠籌集風險資金之前構建全新概念證明的項目，或者是運營閉源的基礎設施公司。

投資只是基金會對公司的投資，此選項更適合基于 Solana 的營利性公司，這些公司擁有商業化產品并正在積極籌集資金。基金會認為，這些項目可以直接或間接推進其目標，以促進 Solana 網絡的采用、實用性、去中心化或安全性，但可能不是公共產品。[2023/4/14 14:04:52]

如今億邦國際成功在納斯達克上市，發行1932.36萬股，發行價為5.23美元。同時，擬募資金額從8695萬提高至1.25億美元。

這次，億邦國際如愿敲響納斯達克鐘聲。

負面風波不斷：43億P2P暴雷案與離奇消失的3.5萬臺礦機

討債維權，訴訟糾紛，億邦國際的上市路依舊不平坦，且充滿了未知數。

2018年7月18日，銀豆網官方宣布公司實際控制人李永剛跑路。彼時，銀豆網累計待還金額43.3億元，待收出借人23464人。同年10月，億邦國際遭銀豆網案受害者上門討債。據受害人透露2017年12月至2018年2月期間，銀豆網實際控制人李永剛之妻崔宏偉共計向億邦國際轉入人民幣5.249億元，而在2018年3月至4月期間，億邦國際又向崔宏偉轉出人民幣合計3.8億元，剩余1.449億元資金去向不明。他們認為，億邦國際虛增銷售收入或收取定金虛構銷售合同，以粉飾報表達到順利上市的目的。?

以太坊Layer2上總鎖倉量 近7日上漲11.72%:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer2上總鎖倉量為62.3億美元，近7日漲11.72%。其中鎖倉量最高的為擴容方案Arbitrum One，約32.3億美元，占比51.78%，其次是Optimism，鎖倉量19.6億美元，占比34.3%。[2023/2/18 12:15:08]

與此同時，在億邦國際的母公司杭州億邦鴻發科技有限公司的股權變更記錄中，有維權者發現，銀豆網財務的名字赫然其中。這不得不讓人產生懷疑，億邦國際與銀豆網真的只是合作關系？

對此，億邦國際相關負責人稱，事情并不屬實，剩余的1個多億，已經用于購置設備款，屬于正常合同款。但對于3.8億元人民幣退款的原因，該負責人則以不方便透露為由。而據億邦國際副總汪紅勇解釋，3.89億元是銀豆網購買云計算服務器的定金，且銀豆網財務確為億邦公司股東。

除此之外，億邦國際還深陷涉嫌合同詐騙一案。2019年12月，上市公司眾應互聯發布公告稱，浙江億邦及其全資子公司云南億邦，在與新彩量的買賣合同糾紛中涉嫌合同詐騙。隨后，億邦國際在公眾賬號“翼比特客戶服務號”發布緊急聲明稱，眾應互聯作為上市公司存在信息披露嚴重失實、涉嫌違法違規的情形，且檢舉材料已被上述部門依法受理。

從合作到互訴公堂，這場5億元生意引發的羅生門曝光于眾。事情要追溯到2018年3月，新彩量向浙江億邦和云南億邦購買了10萬臺云計算服務器，貨款共5.04億元。但新彩量稱，只收到6.5萬臺，剩余3.5萬臺未交付，而億邦卻稱10萬臺礦機已全部交付。3.5萬臺離奇消失的礦機，讓雙方陷入對峙的僵局。

據億邦國際在招股書中“法律程序”中的披露，目前這些案件仍在進一步審理中。但對于億邦國際而言，這些訴訟案件猶如一枚枚定時炸彈，讓其股價面臨著很大的不確定性。

MakerDAO關于5億枚DAI分配策略的民意投票結束:7月1日消息，MakerDAO關于如何分配5億枚DAI的MIP65民意提案現已結束投票，“用5億枚DAI的80%購買美國短期國債，20%購買IG Corp債券”的選項勝出。[2022/7/1 1:43:34]

依賴大客戶，現金流吃緊，靠關聯方借款能解燃眉之急？

億邦國際的業務主要依賴于大客戶。據招股說明書披露，億邦國際的銷售主要面向企業及個人，截至2018年12月31日和2019年12月31日，億邦國際應收賬款總額中分別有33%和15%來自同一客戶，而應收賬款中約71%和42%分別來自三位客戶。

同時，在2018年和2019年，億邦國際前三客戶均貢獻了34%的收入，而前十客戶則貢獻了約收入的57%和58%。而在收入端，2018年中國市場客戶收入就占了總收入的91.4％，而2019年則達到87.5％。

對于億邦國際而言，嚴重依賴大客戶和中國市場會是把“雙刃劍”嗎？比特大陸前技術總監、成都芯脈微電子總經理謝丹對PANews表示，“礦機需要賣給礦場，礦場分布就是如此。這個沒有問題。風險不大。”

而受經營業績的影響，億邦國際早已負債累累。2018年，總負債為8162.7萬美元；2019年，總負債為5704萬美元。同時，億邦國際應收賬款、庫存同比收縮，2019年，億邦國際應收賬款下降62%，庫存下降80%。此外，招股書上還顯示，截止2019年年末，億邦國際還有其他應付款項1373.9萬，以及1183.2萬美元的應付賬款。

可以看出，億邦國際的現金流其實并不充沛。而在其虧損進一步擴大之下，億邦國際提高最高募資金額，也在一定程度上反映出億邦國際的短期資金的急切渴望。

億邦國際在上市新聞稿中表示，目前，億邦已完成8nm和7nmASIC芯片設計，并開始專注于5nmASIC芯片的開發以及其他非比特幣加密貨幣的礦機。

Galaxy Digital創始人：LUNA紋身將不斷提醒我風險投資需保持謙遜:5月19日消息，Galaxy Digital 在官方社交媒體發文表示，該加密投資公司創始人兼首席執行官 Mike Novogratz 發表了一封公開信，這也是 Terra/UST 事件經過了 10 天之后，Mike Novogratz 首次打破沉默。此前 Mike Novogratz 非常支持 LUNA 甚至在胳膊上做了紋身，在公開信中，他表示現在這個紋身將不斷提醒他加密風險投資需要保持謙遜。Mike Novogratz 還表示，UST 的機制是公開透明的，而且試圖創造一種可以在數字世界中運轉的算法 Stablecoin，雖然這個想法很不錯，但最終失敗了，主要原因是儲備資產的下行壓力加上 UST 擠兌引發崩盤。

不過，Mike Novogratz特別指出，截至 5 月 11 日，Galaxy Digital 公開了流動性、資本和運營業績，其中顯示儲備金中沒有使用任何算法 Stablecoin。[2022/5/19 3:27:14]

“現在進入7/5nm，設計+生產就要這么高，行業門檻如此。加上億邦上一個周期賺得不夠，確實需要較多資金。”謝丹指出。

其實，招股書就曾透露，目前，億邦國際現金、現金等價物及限定用途現金僅為577.8萬。由于未來業務發展需求，可能需要額外的現金資源，如果現金資源不足，可能會尋求發行額外的股本或債務證券或擴大信貸額度等。

實際上，過去，億邦國際主要依靠著股東出資和銀行借款來滿足資金需求。例如，截至2019年12月31日，億邦國際向胡東的妹夫錢樹波借款105萬美元，妹妹胡君借款208.1萬美元。目前，億邦國際未償還借款總額為3110萬美元。而從今年1月10日，億邦國際向海通國際信貸償還借款時，其從創始人胡東借款74.99萬美元來看，億邦國際的現金流已經非常吃緊了。

說到胡東，就不得不提他和他背后的胡氏家族。相比于比特大陸吳忌寒、嘉楠耘智張楠賡，胡東顯得相對低調，在圈內公開場合幾乎很少看到他的身影，被認為是礦機大佬中的“隱士”。

以胡東為核心的胡氏家族一直都是億邦國際的最大股東。根據最新招股書上顯示，胡東持有46,738,276股普通股，占總股本的41.82%。胡東的妹夫錢樹波和妹妹胡君的關聯公司持有9,755,392股普通股，占總股本的8.73%。在上市過后，胡東持股將為35.7%，擁有91.7%的投票權，錢樹波和胡君則持股為7.4%，擁有1%的投票權。

而其妻子姜愛群、父親蔣汝慧等都直接或間接持有億邦股份。可以說，胡氏家族掌握著絕對話語權。

另外，招股書顯示，億邦國際分為380,000,000股，其中111,771,000股已經發行在外，在外部投資者手中。招股書提到，在開曼公司注冊之初，億邦國際就向51家公司發行了普通股，其中有9家公司與億邦國際有著直接關系。

來源：藍鯨財經

值得一提的是，據藍鯨財經報道，2018年，億邦國際在新三板股權眾籌平臺眾投邦進行過融資，不少散戶手中也有其股票。億邦國際上市后，或將面臨拋售壓力，股價存在變數。

前有猛虎，后有追兵，“區塊鏈第二股”不好當

億邦國際正在失去高端市場和算力定價權。

招股書數據顯示，2018年，億邦國際翼比特銷售E9+139764臺，單價為721美元；E9系列銷售231351臺，單價為178美元；E10系列銷售44815臺，單價為3676美元。

2019年，億邦國際翼比特銷售E9+2000臺，單價為102美元；E9系列銷售151233臺，單價為74美元；E10系列銷售87293臺，單價為341美元；E12系列銷售49427臺，單價為948美元。

從數據來看，無論是各系列的礦機銷量還是平均單價，都在大幅下降。其中，E9、E10系列占據近80%的出貨量。

翼比特E12系列是億邦國際在售的最先進的機器，但其44Th/s的計算能力和57W/t的能耗效率，只能與比特大陸上一代主要鋪量機器T17的能耗效率相當。據了解，螞蟻礦機T17單機算力40Th/s，能效比為55J/T。

除此之外，比特大陸公布了兩款最新S19系列螞蟻礦機，其中S19Pro螞蟻礦機最高算力可達到110TH/S，功耗為30W/T。與此同時，神馬礦機也于今年發布了神馬M30系列新品。其中，M30S++和M30S+分別對標比特大陸的螞蟻S19Pro和S19，且M30S++在算力上甚至勝于S19Pro。

事實上，在過去近一年時間里，億邦國際一直都在吃老本，并未推出新產品。不少礦工告訴PANews，幾乎很少人在用翼比特礦機，大部分礦工都會選擇在用螞蟻S17、神馬礦機等進行挖礦。

在此情況下，億邦國際的研發費用卻也在減少，2018年研發費用為4350萬美元，2019年僅為1340萬美元。要知道，同期的嘉楠科技的研發費用為2414萬美元。

水能載舟亦能覆舟。面對來勢洶洶的競爭對手，億邦國際落后的比特幣礦機能耗效率只能讓其市場份額不斷被侵蝕。尤其是豐水期過后，挖礦效率低、收益低的老礦機都會被慢慢淘汰。

或許是意識到這點，億邦國際在招股書中透露，他們專注于開發自主知識產權的5nmASIC芯片的礦機，用于非比特幣的加密貨幣，例如萊特幣和門羅幣。雖然相對于比特幣礦機而言，萊特幣和門羅幣的市場并沒有那么大，但這也許是個新路徑。

此外，億邦國際還在招股書中透露，將在中國境外建立一個加密貨幣交易所，為加密貨幣社區提供與加密貨幣交易相關服務。相較于礦機而言，交易所是個來錢快的業務。只不過，在市場競爭格局幾乎已定的當下，億邦國際一番搶肉未必能占到優勢。

除了面臨業務增長這座大山，在美中概股引發的信任危機，也讓億邦國際上市之路增添幾分陰霾。PANews曾在《政策收緊！在美中概股面臨大絞殺，加密企業的“出海”上市路難上加難》一文提到，受瑞幸造假影響，納斯達克公布對IPO的一些新要求，例如企業IPO籌資額須達2500萬美元以上，或至少達到上市后市值的四分之一。對于赴美上市的企業而言，這些要求都是無形的門檻。

美國的氛圍似乎變得不那么友好了。今年4月，SEC主席JayClayton表示，投資者應注意基于中國在美上市企業的信息披露問題，在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。今年5月，特朗普施壓美國養老金，要求其從中概股中撤離。并于本月，下令審查中概股中違反美國監管標準的情況。

而隨著美國市場對中概股監管越來越嚴厲，在美中概股當下處境堪稱“如履薄冰”。以同在杭州的嘉楠科技為例，雖然嘉楠科技已經較為幸運的成功在美上市，但是自上市以來，除了兩度遭到做空，其股價也一直在持續下跌，目前已經跌破2美元，創下自去年11月上市后的最低水平。而在上市初始，嘉楠科技的發行價為9美元。

億邦國際是否會走嘉楠科技的老路？至少從業務模式單一、業績持續下滑、技術落后等方面來看，兩者有著很大的相似之處。在謝丹看來，之前億邦國際是找芯原做芯片。芯片設計服務公司因為較少考慮成本，且芯片需要利潤，是很難有競爭力的。目前億邦國際、嘉楠科技在芯片設計上積累不夠，最大風險就是7/5nm的芯片做出來不夠好。

不過，謝丹認為，億邦不走AI，問題不大。億邦要有競爭力，必須自己團隊來做芯片。考慮比特幣芯片有些低功耗的技術門檻，芯片團隊最好是有比特幣芯片行業經驗的。最好的辦法就是從比特大陸或者比特微挖點人，把核心技術解決，或是和他人一起聯合開發，以多種商業模式合作，分擔風險。

左邊是礦機廠商同行的步步緊逼，右邊是中概股信任危機，對于億邦國際而言，上市僅僅是個開端，更難的一場仗還在后面。

PANews鄭毅亦對此文有貢獻。

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