EFI:巴比特專欄 | Defi與Cefi的“明爭暗斗”_區塊鏈

前兩天在巴比特上看到了一篇文章，作者在文章中表達了對Defi金融的看好，認為它會取代現在的中心化金融，成為金融的核心組成部分。

我個人也一直比較關注Defi金融和資產數字化領域，我看好Defi金融，但我對Defi金融的看法和他不太一樣。我認為Defi并不會席卷天下，即使Defi金融壯大、成熟之后，它也只會和中心化金融各自占據“半壁江山”，并不會出現誰取代誰、誰碾壓誰的情況。

一、中心化金融仍然將長期占據主要地位

我的觀點很明確，我認為中心化金融仍然將長期占據主要地位。

目前我們的整個金融市場主要是中心化的，每一個金融業務背后都有一個公司的主體，上面還有若干層級的監管。

這個中心化金融市場的體量非常大，目前數字貨幣市場的整體市值，還不如一家傳統大型上市公司的市值高。而一家大型上市公司，僅僅是中心化金融體系的極小一部分。

所以，從這個角度來說，兩者暫時并不是一個量級的。

當雙方還差著幾個量級的時候，Defi金融要想完全席卷傳統的中心化金融業務，短期顯然是不太可能實現的。

美國法院要求美SEC在一周內對Coinbase的規則制定請愿作出回應:金色財經報道，美國第三巡回上訴法院已命令美國證券交易委員會 (SEC) 澄清其對加密貨幣交易所 Coinbase (COIN) 的規則制定請愿書的立場。4 月，Coinbase 向《行政程序法》提出質疑，要求法院強制 SEC 采取行動，讓監管機構回應其 2022 年數字資產領域正式規則制定的請愿書，理由是現有要求不適合數字資產。

現在，SEC 已被勒令在 7 天內解釋其是否打算拒絕 Coinbase 的請求、作出此類決定的原因或預計做出決定的時間表。[2023/6/7 21:21:57]

而且即使未來Defi金融的各項業務發展起來之后，我認為它也只是整個金融系統的一部分，而且是偏底層的一部分。金融越往上層，越離不開中心化的管理和控制。

金融有一個特點，它是資金的調度，同時也是風險的管控。

它還涉及到融資，涉及到大量的資金的轉移，它是跟人性、欺詐等違法行為密切相關的。可以這么理解，只要涉及到融資的問題，就沒有辦法純粹依靠市場的自發行為，一定需要中心化的強力介入。

BlockFi債權人：在FTX崩潰后的幾天，BlockF將約2.4億美元的加密貨幣轉換為法幣:金色財經報道，BlockFi 債權人將 BlockFi 說成是 FTX 和 Alameda 受害者的說法稱為虛假陳述，并將該公司的失敗歸咎于管理決策不善以及重組代理人。債權人委員會指出，在 FTX 崩潰后的幾天里，當加密貨幣市場暴跌時，BlockFi 將大約 2.4 億美元的加密貨幣轉換為法幣，給客戶造成了重大的財務損失和潛在的稅務問題，BlockFi 隨后將收益和額外的 1000 萬美元存入硅谷銀行(SVB)，該銀行之后倒閉。

債權人委員會表示，SVB 的存款機構實力不足以滿足《破產法》的保護要求，這促使美國受托人反對將遺產資金存放在那里。最終達成了一項安排，如果銀行倒閉，SVB 將提供足夠的抵押品（以債券的形式）。但 BlockFi 的任何人（包括重組團隊）都懶得跟進，也沒有人支付任何保證金。

此外，BlockFi 還花費 2250 萬美元的客戶資金為其董事和高管購買價值 3000 萬美元的保險。[2023/5/16 15:05:50]

也可以這么說，Defi金融可以把不同的江河細流匯聚成大海，但是即使形成一片汪洋大海，大海中航行的船仍然需要船長和舵手。

媒體：中國AI等領域或面臨美國全面投資禁令:金色財經報道，拜登計劃在19日到21日的七國集團領導人廣島峰會前后簽署一項行政令，嚴格限制美國企業對中國部分高科技產業投資；其中，人工智能、半導體和量子技術領域可能面臨全面投資禁令。（彭博社）[2023/5/8 14:48:52]

二、Defi金融在局部可以與中心化金融打成平手

雖然目前Defi金融和中心化金融的市場體量差別巨大，不在同一個量級，但是在某個細分的領域，雙方是有機會達成平手的。

比如在資產交易領域。

有些朋友可能不太贊成這個觀點，他們認為目前在區塊鏈資產交易領域，中心化交易所已經占據了絕大部分的市場份額，去中心化交易所只是小打小鬧，既沒有形成規模，制度也不太完善，使用起來也不夠流暢，功能不夠豐富，生態不夠完整。

Defi金融有這么多的缺點，只是因為Defi金融處于早期階段而已。

我們更要看到整個去中心化金融正在慢慢發展，穩定幣的市值在一點一點的擴大，業務范圍也在慢慢擴大，經過幾次極端行情的考驗之后，各種風控措施也在慢慢的完善，雖然還遠沒有到達完美的境地。

德勤調查：將近3/4的美國零售商計劃在未來兩年內接受加密貨幣或穩定幣支付:6月9日消息，根據德勤發布的一項新調查，有將近四分之三的美國零售商計劃在未來兩年內接受加密貨幣或穩定幣支付。該報告源自在2021年12月3日至12月16日期間對美國零售組織的2000名高級管理人員進行的調查。[2022/6/9 23:02:38]

而且，在資產交易領域，Defi有著獨一無二的優勢，它能極大的提高交易的效率，降低交易的成本。

如果說這些太虛的話，目前區塊鏈有一個實實在在的特點，已經被各大傳統的金融機構接受了，就是區塊鏈可以實現資產交易后的自動結算。

比如，2019年初有一條新聞，“納斯達克證實正測試用區塊鏈實現股票發行。斯達克方面給出的采用區塊鏈發行股票的理由是——“現有系統存在缺陷”(notoptimal)；“共同基金業務的碎片化性質”(thefragmentednature)，“中介機構打包經營導致交易緩慢”(theintermediariesoftheproductswhichareofferedbyNasdaqgenerallyendedupslowlythetransactions)，“現在的技術太過時了，傳真機還在使用”(outdatedtechnologiescanfinallybeabandonedforever)。所以，他們認為區塊鏈可能會是一種補救方法”。

Aurora Labs向一名通過Immunefi報告關鍵漏洞的白帽獎勵600萬美元:6月7日消息，Aurora背后核心開發團隊Aurora Labs向一名通過Immunefi報告錯誤的白帽獎勵了600萬美元。該黑客于4月在Aurora網絡上發現了一個嚴重漏洞，Aurora已經完成了修復。根據Immunefi，這是Aurora引擎（基于NEAR協議構建的以太坊虛擬機環境）上的一個嚴重通脹錯誤，可能會允許惡意實體鑄造新的ETH并消耗超過7萬枚ETH（目前價值約1.22億美元）。（TheBlock）[2022/6/7 4:08:58]

說的很繞，主要是說現在的系統效率低下、手續繁多，但本質上是想利用區塊鏈和Defi金融在跨中心合作中的自動結算功能。

有一些區塊鏈的早期從業者，當時有人勸他們做中心化的交易所，他們拒絕了，他們覺得不符合邏輯，“在一個去中心化的世界里做中心化的交易所”，這聽起來就很扯。然后大家都知道了，他們與巨大的財富失之交臂。

他們的邏輯有錯嗎？其實邏輯并沒有錯！只是忽略了事物的發展總是需要有一個過程，而且總是螺旋式上升、曲折式前進的。

去中心化交易的崛起、Defi金融的崛起，需要依賴于區塊鏈原生資產數量上的爆發。雖然經過了2017年的大爆發，但這還是遠遠不夠，不僅在數量上不夠，而且在市值體量上也還遠遠不夠。還需要更大的爆發，我們才能看到去中心化交易的真正崛起。

其實，我們不需要糾結于中心化、去中心化這些概念，我們只需要理解：資產最終需要的是更高的轉賬效率、更低的轉賬成本、更直接的點對點交易流程、更高的清算效率，而這些正是去中心化的交易所和區塊鏈所擅長的東西。

雖然目前中心化交易所在市場份額上是遙遙領先，而且接下來三五年可能也還是要遙遙領先，但是我相信在資產交易領域，未來原生資產會大幅增加，去中心化的交易和DEFI金融的市場規模會大大增加，去中心化交易所有機會和中心化交易所平分江山。

三、有些領域會完全成為Defi金融的天下

區塊鏈是一個跨時代的產品，可能我們身處其中，過多的關注了它的不足之處。

以比特幣為例，它能夠在實現在分布式環境下的一致性，這是歷史性的突破。未來基于這一點發展起來的金融業務，都是中心化金融所做不到的，這些領域都會完全成為Defi金融的天下。

我覺得在以下兩個方向，有機會成為Defi金融的天下。

1、跨境資產交易

以前，跨境資產交易是一個比較少見的詞，有這方面需求的人不多，一般是企業有需求。

而且，這一塊是國家的重點監管領域，因為涉及到資本外流、洗錢等行為。

但是隨著比特幣的出現，情況有了一些變化。比特幣天然就是一個全世界通用的東西，開玩笑的說法是“同一個世界、同一個比特幣”，你拿著同一個比特幣，到美國買東西也是也可以買到，到中國買也可以買到，到南斯拉夫買也可以買到，它是世界通用的。

那么，基于比特幣、以太坊等數字貨幣建立起來的一整套的衍生業務也直接就是全世界通用的，他們享有的是全世界的流動性，如果未來數字貨幣能夠與實體經濟對接，那將產生大量的跨境資產交易需求。

這方面的需求，傳統的中心化交易所難以滿足，還不是效率高不高的問題，完全就是“此路不通”，主要是因為體制、稅收等社會層面的因素，這一塊未來只能依靠去中心化交易所和Defi金融。

以前我們說到全球化，主要是指貿易上的全球化，我相信接接下來全球化的趨勢還將繼續，而且這個趨勢會慢慢演變成金融層面的全球化。而金融全球化正是Defi金融的主戰場，數字貨幣會成為其中的主要載體。

2、點對點的資產轉移

什么叫做點對點的資產轉移呢？資產轉移與資產交易的區別在哪里呢？

資產轉移主要是針對像比特幣這種，自己掌握私鑰，完全私有化的資產。一般只有在中心化的交易所，有明確的市場價格，才可以稱之為資產交易；當資產只是在兩個人之間直接轉移時，甚至都不存在對價時，一般稱不上資產交易，只能稱之為資產轉移。

目前這樣的資產數量并不是太多，但是比特幣算是給世界發出了一個信號：自己的資產是完全可以由自己掌握的。

當下市面上已經有一些數字貨幣是有私鑰的，是和比特幣一樣可以自己的資產自己掌握的，相信未來這樣的數字資產會越來越多。

對于這樣的資產而言，如果還放在中心化的交易所里面交易，就喪失了私鑰的意義了，也喪失了“自己掌握”的掌控感，平時還需要擔心黑客、交易所跑路等安全問題。

這樣的資產最適合點對點轉讓，最適合去中心化的交易所，在這些數字貨幣上衍生出來的業務需求，最適合Defi金融。

除了數字貨幣之外，未來有一些實體業務也會有這樣的需求，它們需要取消中間層級，讓資產可以直接從發行方到需求方之間進行點對點轉移，這些業務，未來都會基于Defi金融進行。

四、結語

Defi金融是極具潛力的發展方向，但它只是整個世界金融體系的一部分，未來的世界仍然會由中心化金融和去中心化金融共同組成，兩者缺一不可。

去中心化的業務會比較偏向于底層，會慢慢的技術化、功能化、模塊化，會以跨境交易和點對點交易為主，而中心化金融并不會沒落，而是會進一步的發展壯大，兩者構成了一個更廣闊的金融市場。

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