EFI:DeFi新趨勢：誰會成為DeFi生態首個聚合器？_DeFi11

轉自：碳鏈價值

作者：MarketResearch

翻譯：Liam

我們最近一直在思考DeFi領域如何發展，以及如何跟隨更廣泛的科技行業趨勢。

如果你讀過BenThompson的Stratechery博客，他的聚合理論(aggregationtheory)定義了平臺公司和"聚合器“(aggregators)之間的區別。

有一些平臺公司，比如Shopify或Substack，它們提供一些API或技術，讓第三方與終端用戶連接。Substack連接作家和讀者，然后從收入中抽取10%的分成。Shopify連接商家和買家，然后向商家收取月訂閱費來提供其技術，同時提供可選的增值服務。

但最終是由作者或商家自己去獲取用戶和進行分銷。

聚合器是像Google或Facebook這樣的公司，在第三方和用戶之間搭建中介關系。這樣說有點過分簡單，但Facebook和谷歌擁有大量的用戶信息，并利用這些信息讓公司在他們那里花大量的廣告錢。在很多情況下，媒體公司或旅游公司并不擁有客戶關系，他們必須通過向谷歌和Facebook支付費用來進行發布。

如果你計劃去東京旅行，你可能會在谷歌開始搜索，而不是直接在Expedia上搜索。因此，Expedia在2019年花費了60.3億美元的"銷售和營銷"費用，主要花在了谷歌廣告上。

數據：當前DeFi協議總鎖倉量為2270.9億美元:金色財經消息，據Defi Llama數據顯示，目前DeFi協議總鎖倉量2270.9億美元，24小時增加1.52%。鎖倉資產排名前五分別為Curve（209.5億美元）、Lido（185.9億美元）、MakerDAO（174億美元）、Anchor（151.6億美元）、AAVE（140.2億美元）。[2022/3/30 14:27:26]

在CeFi加密貨幣領域，幣安可能是最類似于Facebook或Google的“聚合器”。幣安擁有超過15,000,000名用戶和非常大的加密貨幣市場，進而從供應商身上獲取了大量的價值。

項目團隊愿意通過幾種方式向幣安支付費用：包括在交易所上市的費用，他們IEO募集資金的一定比例，以及廣告。團隊愿意向幣安支付所有的這些費用，因為他們不可能靠自己的力量實現如此廣泛的宣傳和推動。在幣安上市也給項目增加了合法性，因為用戶通常認為幣安在支持某個項目之前進行了詳細的調查。

幣安在加密貨幣領域的強勢地位，以及品牌、用戶和成熟度，讓他們即使比競爭對手更晚將產品推向市場，但仍然能獲得非常大的市場份額。幣安經常在其他交易所之后才上市代幣，進入永續期貨市場的時間也較晚，最近才開始提供期權。但無論如何，幣安的產品還是吸引了眾多用戶。

為了將聚合理論應用到DeFi上，我們先看看目前的DeFi情況：

協議(第三方):Compound、dYdX、Maker/DSR、CurveFi、Uniswap、Compound、dYdX

火幣錢包李成才：DeFi的爆發是加密貨幣行業厚積薄發的結果:10月23日下午，在主題為《DeFi將如何演化？》的線上AMA問答過程中，火幣錢包運營負責人李成才表示，DeFi 的爆發是加密貨幣行業厚積薄發的結果，包括以太坊生態的持續繁榮，加密資產應用的多樣化，最終導致今年 DeFi 百花齊放。

此外，李成才表示，為了應對 DeFi 的大規模爆發，火幣錢包在9月底發布了火幣錢包 2.0，在用戶體驗做了如下的優化：

1. 前置優質DeFi項目挖礦入口，方便用戶一鍵使用DeFi 應用；

2. 豐富DeFi數據，火幣錢包將涉及挖礦地重要數據，比如APY（年化收益），利率等都進行了全面的統計和展示；

3. 教育用戶更便捷地使用DeFi協議，火幣錢包花費了大量人力，原創了各類科普和挖礦教程，旨在幫助用戶最大化、低門檻地使用DeFi。[2020/10/23]

平臺：Zerion、InstaDapp、Argent

和新興的一類聚合器：Ray、CurveFi、1inch.exchange、dex.blue、unspent.io

一個老生常談的比喻就是現在的DeFi還處于"早期互聯網時代"。還沒有人把所有的服務進行真正有意義的聚合。比如Compound，直接與他們協議對接的用戶比任何一個平臺或聚合服務都要多。

目前的聚合器也不完全符合BenThompson的定義，但如果你真的仔細想想，你可以窺探到他們該如何到達那里的一些蛛絲馬跡。

機會

Conflux聯合創始人張元杰：拉動DeFi發展的三駕馬車分別是交易、利率和衍生品:8月14日20:00，火幣大學名師前沿課再次開課。本期邀請到Conflux聯合創始人張元杰以《DeFi：開放式金融，金融的重構與創新》為主題正在線上授課。

張元杰表示，DeFi的基礎設施包括公有鏈和資產。公有鏈是全互聯網范圍內一致互通的金融OS平臺底層基礎設施，安全、去中心化和高效，資產是DeFi服務的客戶和對象，主要指穩定幣、以太坊、比特幣等優質資產。拉動DeFi發展的三駕馬車分別是交易、利率和衍生品。目前單日交易超過5億美金，總資金規模超過40億美金，總借款量接近20億美金，以原生數字資產抵押生成的合成資產開始如雨后春筍出現。[2020/8/14]

我們認為目前中立且注重UI/UX的平臺，如Zerion、InstaDapp、Argent，或使提供簡化DeFi體驗界面的一個全新公司，有機會在這個過程中成為一個成熟的聚合器。

目前的這些聚合器還不是那么容易使用，因為與科技行業的聚合器不同，它們到目前為止只聚合了供應商，還沒有成功聚合用戶。

加密錢包在某種程度上，現在就在扮演這個角色。例如，TrustWallet可以用來持有你的資產，還提供了有限的交易功能，可以對資產進行質押，并通過WalletConnect與其他應用進行連接。但是據我們所知，他們并沒有賺錢。

第一個成為'THEDeFiplatform'的平臺將壟斷整個市場。Metamask就是一個典型的例子，它說明了當一個足夠好的工具比其他工具更早出現并成為公認的品牌時會發生什么。幾乎所有的DeFi產品都首先采用了MetaMask。如果你的網站上沒有"用MetaMask登錄"的選項，那這就可以看作是項目不成熟的標志。

DeFi熱潮使以太坊重新成為第一大DApp平臺:據EthereumWorldNews 8月9日發文稱，2020年去中心化金融（DeFi）熱潮以多種方式對以太坊網絡產生了積極影響，使其重新成為第一大DApp平臺。目前有430萬個ETH被鎖定在DeFi平臺上，自7月中旬以來已增加80萬個。[2020/8/9]

我們提出了DeFi項目如何成為聚合器的幾條路徑：

路徑一:

一個平臺可以轉變為一個"信任市場"或DeFi金融機會(DeFifinancialopportunities)的應用商店。該平臺將用戶與任何數量的金融機會連接在一起，并對他們支持的協議提供一些安全審計，對用戶而言，這代表著平臺盡他們的能力去驗證了代碼是否合法，并通過了審查。

亞馬遜對第三方商家也有類似的做法，亞馬遜會向商家合作伙伴收取每筆交易的費用以及每月的訂閱費，以便能夠在亞馬遜平臺上進行銷售。

誠然，平臺要向"商家"(協議或是產品)收取月度訂閱費會很困難(比如你怎么能向Compound收費呢?)，但這可以通過其他方式來實現收費。

也許可以向新產品收取一定費用來獲得官方的支持。有很多新的DeFi應用正在爭奪用戶的注意力。在用戶最多的平臺上獲得支持，對于一個新的團隊來說，在營銷方面上可能有很大的價值。

另一家做到這一點的公司是Salesforce。Salesforce獲取了用戶，然后為其他公司提供了一種通過AppExchange將他們公司的服務整合到Salesforce內的方式。通過AppExchange，Salesforce收取一次性的上市費用(用來支付安全審查的費用)，然后再對通過其平臺產生的訂閱抽取一定比例的收入。

報告：以太坊DeFi應用2月活躍用戶同比增長294%，EOS整體下降80%:數據分析平臺DappRadar在最新的月度報告中對比了以太坊、EOS和波場項目在DApp使用中的活躍用戶（以獨立地址計算）情況，整體來看以太坊增長顯著，EOS下降明顯，而波場繼續關注在高風險的領域。

具體數據來看，2020年2月相比2019年2月時，以太坊的日活躍用戶增加104%，所有運行在以太坊的DApp中ETH和ERC-20代幣的美元總價值增加683%，而DeFi領域增長最明顯，活躍用戶數增加294%；EOS活躍數據的下降橫跨所有類別的DApp，2月的活躍用戶數相比去年同期下降80%；波場項目繼續關注在和高風險應用的領域，占了所有活躍用戶的89%，日活躍用戶提升5%，DApp中的美元總價值增加33%。[2020/3/11]

一個擁有龐大用戶群的DeFi聚合器將處于一個完美的位置，它可以提供DeFi協議的API和SDK與之整合。

路徑二:

上述建議引入了一個關于規模大小的問題。DeFi會像亞馬遜或者Salesforce那樣，有那么多的應用嗎？這是不太可能的。對于一個平臺，針對這樣的問題采取的方式是提出一個"免費增值“的模式。

對于散戶而言，平臺可以通過用戶和實際協議之間的中介智能合約，從產生的利息中抽成，或者在交易之上收取少量的基點費用。對于用戶來說，這就相當于"便利費"。

與之相配合的是，平臺可以提供一個"專業"版本的工具，不收取"便利費”，有著更多的功能，和更多的可擴展性。

這個專業工具可以更類似于PrimeBrokerage(機構經紀業務)這樣的工具，為機構客戶量身定做。Primebrokerage這個詞很難定義，但在傳統金融領域，它一般指銀行為對沖基金提供的一站式綜合金融服務。服務范圍包含借貸杠桿交易或做空、交易執行、現金管理、資金募集介紹、咨詢服務等。

在CeFi加密貨幣中，人們對公司建立PrimeBrokerage感到非常興奮，但他們大多數并沒有成功，因為：

在傳統市場上，如果沒有primebroker，對沖基金幾乎不可能從機構投資者那里募集資金，但在加密市場上卻不是這樣的，因此總體需求較低。

加密貨幣中的部分頭部企業其實是在利用交易所基礎設施的早期優勢，所以基金希望直接與所有平臺對接

Primebrokers還不能夠為客戶提供借貸服務。

即使PrimeBroker在他們的原生用戶界面中提供保證金，資金仍然需要為每個交易所提供單獨的抵押品。

DeFi聚合器在這里可以扮演的角色是將借貸放在交易機會旁邊。在現實中，這意味著做市商在一個平臺上借款，然后在另一個平臺上貸款出去，但在實踐中，這可能看起來更像是一個類似于傳統primebrokerage的統一交易體驗。

聚合器也可以考慮推出自己CeFi或P2P的借貸機會，這會更容易獲取價差。也還是有可能采取像亞馬遜那樣的方法，用AmazonBasics系列創建自己版本的那些最成功產品。

最終，其中的一個平臺將實現服務的完全垂直整合，這會進入一個"贏家通吃"的情況，平臺將簡化用戶的流程，并在這個過程中為他們的平臺積累大部分的價值。

有哪些上升空間？

這些平臺聚合器的好處是，它將有助于讓更多的受眾接觸到DeFi。第一次使用DeFi的參與成本非常高。即使對于長期從事加密貨幣行業的人來說，這些平臺也很難上手。

新的聚合器有著漂亮的用戶界面，用戶無需關心那些瑣碎的細節，這可以引進新用戶到DeFi中去，類似于Coinbase在2017年底對加密貨幣所做的那樣。

很多人第一次接觸DeFi并想真正去嘗試的時候，都會被繁瑣的操作嚇到。你可以想象一個一般聰明的人，在Twitter上看到他們手中的美元可以獲得8%的收益。于是馬上打開DeFi_Product，卻發現他首先需要去別的地方把美元轉換成穩定幣，然后還需要在不同的網站建立一個錢包，然后才能真正地在DeFi_Product上使用自己的美元。

DeFi有大量的產品改進空間，而且在平臺/聚合器層面進行改進是很有價值的，因為這樣產品就可以繼續專注于技術的改進和安全。

有哪些潛在風險？

一切都有風險。如果你在使用Instadapp，而Instadapp是用dex.blue在Uniswap上執行交易，因此你可能會與實際交易相隔了三層。更多的抽象簡化使用戶不太可能真正了解他們正在使用的東西。這種對安全性的遮蓋在一個仍然容易被黑客攻擊的新興行業中可能是危險的。開發一個防范黑客的協議時，簡單才是王道。

用戶和自己的資金隔得越遠，安全漏洞存在的可能性就越大。此外，當東西越來越多，相互之間的聯系越來越緊密的時候，聚合器對整個生態系統的審核就會變得越來越困難。BZX的黑客事件就是一個很好的例子，它揭示了當DeFi的多個部分混在一起會發生什么。

圖片來源：Deribit重制的《辛普森一家--核場景》

在1inch的交易中，DAI到USDT交易的資金通常是這樣流動的：

用戶發送DAI到1inch

1inch將DAI發送到curve.fi池1。

Curve.fi池1在iearn.finance中存入DAI。

iearn.financial將USDT撤回到curve.fi池2。

Curve.fi池2向1inch發送USDT。

1inch向用戶發送USDT

上述流程有兩個后果需要注意：

首先，如果有人黑進了iearn.financial的話，他就有可能會從已經批準了1inch智能合約的用戶那里來轉移ERC20代幣從而竊取資金，這是因為1inch已經批準了curve.fi，而curve.fi又批準了iearn.financial。然而這些用戶甚至可能都不知道iearn.financial的存在!

其次，在以太坊目前的形式下，gas成本使得聚合的成本非常高。例如，這一筆1inch的交易就有近10美元的費用。對于交易數千美元的幣來說可能是值得的，但對于交易小額的人來說就不劃算了。現在，使用1inch和CurveFi的組合去兌換DAI/USDT的gas費用大約是直接從Uniswap兌換的6倍。

總結

DeFi聚合器的一線希望是，他們將能夠在很多方面提供更好的用戶體驗，并通過變得更加中心化來更容易地實現盈利。但是在大多數情況下，這違背了這些團隊開始建設這些項目的初衷。在建立可持續的商業模式和保持去中心化之間找到平衡點，將是未來幾年中最有趣的事情之一。

來源：DeribitInsights

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