比特幣:幣圈涼了？！A股真的吸走了幣圈資金？_區塊鏈

“一根大陽線改變信仰”。

經歷了魔幻2020年的上半年，7月份的股市突然大漲，令很多人都措手不及。

創業板先行，上證綜指略滯后，但其開啟行情后帶動了整個市場情緒，從6月30日2975.47點開始飆升，幾乎一路向北，近期則在3400點附近震蕩，遲遲未能突破被視作牛市確立點的3500點。同時，兩融余額創下五年新高、單月新增投資者數量翻倍。

跑步入場，已經是肉眼可見的事實。不光是A股大好，港股、美股也在后疫情時代一起狂歡。官方啦啦隊的標題卻在觀望中變得越來越確定：從謹慎使用"牛市"轉變為對牛市的確定，上海證券報的《哈哈哈哈哈！牛市特征越來越明顯了》更是為市場打下一劑強心針。許多人可能已經放下上半年經濟瘡痍帶來的悲觀情緒，加碼投資股市，幣圈也不例外。

賣幣炒股成為炒幣群里的普遍現象。PrimitiveVentures創始合伙人萬卉就在7月9日的微博里感嘆A股打新收益，“怪不得國內幣市涼透了。”

江卓爾：幣圈發展潛力更大，3年內跑贏股市是大概率事件:萊比特礦池創始人江卓爾在微博表示，股市負和博弈（股票質量差，新股持續抽血資金），長期穩定盈利十分難。

幣圈短期確定性不高（炒短線 長期穩定盈利十分難），但是長期邏輯很清晰（貨幣超發+經濟自由）。股市上千萬人，幣圈幾十萬人，發展潛力更大，3年內幣圈跑贏股市10倍大概率事件。[2020/6/6]

A股真的抽走了幣圈資金？

互聯網上流傳著這樣一張截圖，一個名為“xxx華爾街量化團隊xxx”的幣圈微信群出現一條和股票有關的消息，而上一條消息還停留在2019年6月2日，兩條消息之間整整間隔了一年之久。

現場 | 黑馬量化孫冠男：傳統金融與幣圈量化的區別在于發展階段及生命周期不同:金色財經1月11日現場報道，今日，在由三鏈資本和金色財經聯合主辦的“給你3個億”全球量化大賽線下見面會上，金色財經合伙人&CoinTime COO佟揚主持了“數字資產量化的特色與創新性”的圓桌討論。黑馬量化創始人孫冠男表示：幣圈量化不談基本面，傳統金融和幣圈量化唯一的區別就是發展階段及生命周期不同。幣圈的量化現在主要是正規軍沒進來，一旦正規軍進來，量化收益率會直線下跌。目前所謂的流動性的問題是散戶的幣沒有參與到市場交易中，我相信隨著一些幣圈理財產品的出現，這個問題將會得到很好的解決。[2019/1/11]

東谷2014年接觸比特幣，于2018年進入區塊鏈行業從事相關工作，是一名原生態的90后幣民，對于投資的實操僅限于加密數字貨幣，他告訴巴比特記者，他認為這次買股票很多都是年輕人，“因為疫情影響，應屆畢業生找不到工作或者失業者，大概率會把錢投進來玩。”

聲音 | 專欄作家今綸：所謂“人傻錢多速來”的模式基本就是幣圈的現狀:專欄作家今綸近日發文稱，多數投資者沒搞懂區塊鏈，更沒搞懂虛擬貨幣，只知道這玩意很賺錢，既然很賺錢那就必須跟，所謂“人傻錢多速來”的模式大家可以自行腦補一下，基本就是幣圈的現狀。沒搞懂，卻敢往里面砸錢，專欄作家今綸建議投資者要看看真正的有錢有智慧的人在干什么，他們是怎樣對待某些新潮投資品的。[2018/7/2]

事實上，證券公司的開戶數據也支持90后是這輪牛市背后的散戶主力軍。根據國泰君安數據，6月以來線上開戶環比上升三成以上，其中90后開戶比例最高，達到30%。而在過去兩年，輿論常將炒幣與90后這個群體關聯在一起，這方面雖然沒有具體數據，但從區塊鏈行業從業者的年齡分布和一些知名的幣圈投資人/牛散中可窺見一斑。

“我覺得大部分人都拿不住btc，見到好的投資標的都會溜走。”東谷說出了他的直觀感受，并指出最近幣圈山寨幣拉盤就是為了挽留投資者，“我記得去年股市也出現一波大漲，大家就說資金被吸走了。嘉楠耘智去年上市的時候，很多礦工都被老虎證券的人帶去看美股了。”

ICO投行服務利潤誘人，灰色產業鏈導致ICO幣圈內幕交易重重:據21世紀經濟報道，一位熟悉區塊鏈ICO動態的知情人士透露，當前ICO投行服務范疇相當全面，商業計劃書撰寫、募資路演、ICO市值管理、投資者關系維護等一應俱全。ICO由于監管制度不夠完善，不少缺乏實際應用場景的ICO項目都可以包裝“上市募資”。據了解，當前多數ICO項目投行服務的收費標準，基本是募資額的10%-30%，收費高低主要取決于ICO項目商業計劃書“包裝”與市值管理的操作難度。越是操作難度高的ICO項目，收費標準自然水漲船高。由于這些投行收取的費用，也是ICO代幣、以太幣或比特幣為主，因此當這些幣價被炒高，他們也能高價套現獲取巨額收益。這種現象讓整個ICO幣圈變得內幕交易重重。[2018/4/19]

“我們對用戶的調查發現，確實有部分加密貨幣市場的用戶開始轉戰股市了，”OKExResearch首席研究員William在接受巴比特記者采訪時表示，“但目前'虹吸效應'尚不明顯，因為近幾個月來比特幣價格一直在9,000美元附近橫盤。如果'虹吸效應'顯著，那么比特幣價格將會因資金抽離而出現下跌。"

肖磊發文稱：幣圈大佬開始聊區塊鏈哲學了，說明市場進入熊市了:今日，肖磊在微信公眾號中發文，對今日火熱的三點鐘區塊鏈社群發表了自己的看法，認為這樣的討論，對行業發展有很大的幫助，對投資者理解行業和各類區塊鏈資產也會起到很大的作用，不過真正的投資高手，一定是透過現象看本質。這些大佬都不是來給你純送知識的，當他們放棄賺錢的時間，來給你普及一些知識的時候，說明市場走熊了。傳播知識賺取品牌效應是度過熊市最合算的一種方法，幣市虧錢，但行業里賺了人氣，這也是很值得的；生意人，永遠按照市場的需求，來輸出產品，知識就是熊市最好的產品啊。其效果是，大多數人可以一起嗨起來，拍手叫絕，但沒有人去傻乎乎的買幣了，反而會讓更多投資者進入理性狀態，所以幣市還是起不來。[2018/2/24]

七月份以來，占據整個加密數字貨幣市場流通總量62.43%的BTC一直未能突破9500美元/枚，而比特幣在5月12日完成減半后卻也并未如期帶來牛市。減產前比特幣上漲更多的是對312行情的修復，而減產完成后，比特幣最高點曾在6月2日時達到10155美元/枚，然后回落。

此外，幣Coin數據顯示，近六個月以來八大交易所的比特幣凈流入、流出的振幅正在縮小，近一個月以每日凈流入天數居多，而凈流入代表著比特幣被提到交易所被賣出，因而僅從這組數據看，投資者對比特幣的興趣正在降低——至少并不熱情。

統計交易所為Bittrex、Bitstamp、Bitfinex、OKEX、Coinbase、Kraken、Binance、Huobi

值得注意的是，擔心股市上漲會產生“虹吸”效應的不僅是東谷這樣的原生幣民，還包括監管層。央行在7月中旬實施了首次逆回購操作，規模達500億元，適度向市場投放流動性，規模相對克制；同時證監會嚴打非法場外配資平臺、銀保監會發聲嚴禁資金違規流入股市，這也導致了股市繼續上行同時面臨政策墻。

換句話說，在政策相對克制以防股市過熱的情況下已經令幣民倒戈轉向A股，而比特幣減產效益遲遲未出現，答案似乎指向股市抽走了幣圈的資金。

決定比特幣下半年走勢的不是股市，而是它

今年的“3·12”是一個標志事件，美股暴跌并觸發熔斷，連同比特幣一起瀑布，市場開始重新反思比特幣和傳統金融市場的相關性。

根據鏈上TVB研究，自2013年以來，比特幣與道瓊斯指數的相關性最大，但在2017年至2019年之間相關性減弱，而2020年呈現高度相關；在與A股相關性方面，相關性只有在2016至2018年間較強，其余時間都偏弱；在與黃金相關性方面，今年以來相關性則偏弱。

OKEX投研則在今年3月份的報告中指出，比特幣在312前后的走勢與標普500指數高度相關，并且在危機之下未能幸免，并未能體現出其避險的一面。

據此，William告訴巴比特記者，比特幣與其他市場間的關聯實質上是投資者的大類資產配置策略，即在股市、債市、大宗商品和現金之間的投資策略，“由于目前比特幣市場尚未納入主流金融市場，很多傳統市場上的絕大多數投資者并未將加密貨幣納入自己的資產配置策略中，所以股市利好與否對比特幣基本不會有太大影響。”

“半年影響比特幣走勢較大的資產是現金資產。今年隨著全球各大央行為救市而實施的貨幣寬松政策，全球資產的名義價格上漲是必然現象，因此比特幣價格在未來也會上漲，只不過由于貨幣政策的時滯性，比如弗里德曼的研究發現美國貨幣政策效果的時滯性為1年左右，該效果只有在中長期才能顯現，所以今年年底可能效應會初顯。”William表示。

大水漫灌利好風險資產，比特幣能否借東風？

William指出，比特幣屬于風險資產。“想真正衡量一項資產是否是避險資產，主要是看其波動率是否足夠小，目前主要的避險工具有黃金、國債。根據我們統計的數據，今年1月至今，黃金的日波動率僅僅為1.29%、標普500的日波動率為2.84%、而比特幣的波動率高達5.1%，這樣的高波動率的資產不能稱之為避險資產。很多人把比特幣因通縮帶來的抗通脹屬性視為比特幣避險的證據。實際上，抗通縮和避險原本就是兩個概念，大部分非現金資產都有抗通脹的特性，因為通脹是一種貨幣現象，如果是為了抗通脹，用戶可以買房產、各種高檔奢侈品。而如果是為了避險，大家可以買真正的避險資產，比如黃金、長期國債。”

今年3月份以來，全球主要經濟體央行紛紛采取降準降息等寬松的貨幣政策來對沖疫情負面影響。摩根大通近期表示，為了給全球不斷攀升的債務提供支持，需要實施長時間的極度寬松貨幣政策，增加流動性的同時也會推高全球股票和債券價格，摩根大通預測今年全球債務將增加16萬億美元，年底時私人和公共部門借貸的總和將達到創紀錄的200萬億美元，從而帶到更高的儲蓄率，而現金的增加很大一部分可能會流入全球股市。

海通證券姜超在報告中指出，今年一季度風險資產領跌、二季度風險資產領漲，其背后的貨幣寬松由貨幣寬松轉向信用寬松，信貸融資增速大幅回升的環境利好于風險資產。

值得注意的是，安信證券首席經濟學家高善文近期則發出警告，當前的環境醞釀著資產泡沫化的風險，前海開源聯席董事長王宏遠稱全球經濟基本面依然很差。

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