數字資產:巴比特專欄 | Bakkt、Libra、泰國和瑞士數字金融策略的比較_LIBRA

作者：谷燕西

未來的數字金融生態一定是建立在分布式記賬技術為主的金融基礎設施之上的。在這個數字金融生態當中，數字貨幣和數字資產都是原生的。用戶只需要一個錢包地址來管理自己的數字貨幣和數字資產。而不是像目前這樣用銀行賬戶來管理自己的貨幣，用證券賬戶來管理自己的證券資產。用戶可以直接使用自己的數字貨幣進行各種日常的支付。在這個數字金融生態當中，會有數字資產交易所提供數字貨幣和數字資產之間的交易買賣服務以及不同數字貨幣之間的兌換服務。用戶因此可以便捷地在自己的數字貨幣和數字資產直接進行轉換。

現在一些國家和私營機構已經看到了未來的這個愿景，所以正在采取措施朝著這個方向努力。這些國家和機構就包括瑞士，泰國，Libra協會和Bakkt。但它們的采取的策略是依據自己的資源不同以及它們認為需要解決的問題不同，而采取的措施是不一樣的。對它們采取的策略進行分析有助于于其它國家和私營機構對未來數字金融生態的發展做出更準確的判斷，進而采用正確的策略。

DeFi資產管理公司MEV Capital提供Uniswap對沖策略:金色財經報道，DeFi資產管理公司MEV Capital使用由加密貨幣衍生品專家 OrBit Markets 發行的期權合約來對沖流動性提供者的頭寸并防止Uniswap (v3) 流動性池中的損失。到期時，期權合約在場外結算，如果流動性提供者 (LP) 的頭寸價值增加，則由 MEV Capital 支付余額，或者如果 LP 頭寸的價值減少，則期權柜臺與 MEV 結算差額。[2023/3/15 13:06:15]

一、Bakkt

Bakkt對未來的數字金融生態的愿景是有一個準確的判斷的。它認為，未來的數字資產是交易和支付都是在一個生態當中進行的。因此，它為此采取的措施是首先建立一個交易所，并同時同零售客戶端打通。它因此成立了一個交易比特幣期貨的交易所，并同時對接了星巴克的支付客戶端。Bakkt和星巴克的共同用戶就可以方便地使用同一個客戶端進行日常的支付和數字資產的買賣。但是，在Bakkt的策略當中，它沒有采用基于分布式記賬技術的基礎設施，也沒有采用數字穩定幣來進行交易，更沒有原生的數字資產。因此，Bakkt在實現這個愿景方面會有很長的路要走。

PaxosTreasury銷毀97,858,390枚BUSD:金色財經報道，Whale Alert監測數據顯示，北京時間2023年2月24日12:38，PaxosTreasury銷毀97,858,390枚BUSD。[2023/2/24 12:27:13]

二、泰國

泰國政府自2018年開始積極推進區塊鏈技術和資產數字化的進程。它在2018年開始就此開始測試在國內使用的應用于企業之間的CBDC。在2020年，它會繼續此方面的測試，會同香港金融監管理局來合作測試其CBDC在跨境支付方面的應用。在數字金融產品方面，在2020年的1月份，在泰國的豐田租賃在區塊鏈上發行了數字債券。這個項目得到泰國債券市場協會，泰國SEC和泰國銀行的支持。在2020年6月，泰國政府的公共債務管理辦公室在區塊鏈上發行了總量為兩億泰銖的政府儲蓄債券。這個項目不僅是在區塊鏈上直接向普通投資者銷售債券，而且是將債券的面值降低了三個數量級，從此前的1000泰銖降到了1個泰銖。這就充分發揮出了區塊鏈技術給金融行業帶來的價值，真正地實現了普惠金融。

數據：50,562枚BTC轉移至未知錢包:金色財經報道，Whale Alert數據顯示，50,562枚BTC(價值約1,039,693,540美元)轉移至未知錢包。[2022/11/2 12:09:32]

在泰國的證券行業，泰國的SEC于2018年頒發加密數字貨幣交易所的相關制度并將牌照頒發給五家公司。但是，此方面的進展并不理想。在獲得牌照的五家公司當中，只有兩家開始營業。在2019年，為了進一步鼓勵促進區塊鏈技術和加密數字資產在證券行業中的應用，泰國SEC計劃在2020年更新它的此方面的法律。此外，泰國證券交易所SET也正在計劃開發建立一個數字資產交易所。

三、Libra

Libra的初衷就是設立一個能在全球范圍內流通的數字穩定幣。從它目前的設計來看，它會發行基于單一法幣的系列穩定幣。因為這些穩定幣都是在Libra底層區塊鏈上發行，因此，它們就可以在全球范圍內自由流通使用，如果所在地區允許它自由使用。對于Libra協會的成員們來說，如果能有一個數字金融基礎設施以及在上面流通的數字貨幣，那么它們就可以開發出很多的應用來服務它們自己的以及Libra協會成員的共同的用戶。這個市場場景已經是足夠大了。隨著Libra生態的發展，我相信在Libra生態中一定會很快出現原生的數字資產，以及供這些數字資產交易的數字資產交易所。鑒于Libra協會在全球范圍內的影響力，我認為這很可能是會實際出現的發展過程。

香港金管局：未來將推動mBridge平臺發展為“最簡可行產品”，讓系統最終投入運作:10月26日消息，香港金融管理局聯同國際結算銀行創新樞紐（創新樞紐）轄下香港中心、泰國中央銀行、中國人民銀行數字貨幣研究所及阿拉伯聯合酋長國中央銀行發布題為“Project mBridge: Connecting economies through CBDC”的報告，闡述mBridge項目的試行成果及所得。

項目今年第3季度由實驗階段邁進試行階段。為期六個星期的試行是至今最大規模的跨境央行數字貨幣（CBDC）試行，共有來自四個司法管轄區的20間銀行參與，利用mBridge平臺進行超過160宗支付及外匯交易，總額逾1.71億港元。mBridge項目也是其中一個率先以多種央行數字貨幣為企業跨境交易進行真實結算的項目。

展望未來，金管局與項目其他成員將繼續努力，將mBridge平臺發展為“最簡可行產品”，讓系統最終正式投入運作。[2022/10/26 11:44:45]

四、瑞士

OpenSea交易額突破300億美元:金色財經報道，據Dapprader最新數據顯示，NFT市場OpenSea交易額已突破300億美元，本文撰寫時為302.1億美元，交易者總量為1,689,358。歷史數據顯示，OpenSea平臺交易額在2021年11月突破100億美元，2022年1月突破150億美元，這意味著在半年時間內交易額增長了約200%。[2022/5/20 3:31:20]

瑞士在此方面的發展主要是以SDX為主。SDX的母公司SIX實際上提供了瑞士金融行業的基礎設施。在瑞士頒發的七個FMI牌照當中，SIX就擁有其中的六個。所以SIX實際上提供了瑞士國家的金融基礎設施服務。SIX在數字金融方面采取的措施是成立一個專門數字資產交易所SDX。SDX會在分布式記賬技術支持的基礎設施之上運行，會首先采用數字穩定幣來交易數字資產。交易和結算的方式是交易即結算的模式，也就是DVP模式。這樣，它的效率和成本就優于現有證券市場的交易清算結算模式。在交易產品方面，它計劃交易新型的數字資產，會同現有的股權類產品不同。因此，SDX會擴大現有的交易市場的范圍。這對金融機構來說，是非常受到歡迎的。目前，瑞士中央銀行正在同一個的金融基礎設施之上測試它的CBDC。一旦測試成功并正式發行，瑞士法郎CBDC一定會首先應用于SDX的交易場景。因此，按照目前的發展方式，瑞士金融行業會有一個以分布式記賬技術為支撐的金融基礎設施，以及在其之上的數字貨幣，數字資產以及提供交易服務的數字資產交易所。

以上的四個社會組織，它們都或多或少地看到了未來的數字金融生態的前景，并且根據它們對這個未來發展方向的判斷，結合著自己所擁有的資源，以及目前需要解決的問題，以及這樣的解決方式能帶來的收益進行權衡抉擇之后，選擇了它們目前采用的策略。在這四個案例當中，我認為瑞士所采用的策略是最佳的選擇。它的策略既開發了未來數字金融生態所需的基礎設施以及基本的組成部分，也能同時很快產生實際收益。

Libra協會所采取的策略相對于它的具體的需求是合乎邏輯的。按照它的策略，會很快建成一個金融基礎設施，同時會提供數字穩定幣。這個穩定幣的應用就會為Libra協會成員帶來現實的收益。由于它采用了會員性質的組織形式，所以Libra的生態就會在全球范圍內很快地建立起來。相應地，在Libra生態中就會有原生的數字資產產生。數字資產交易所也就會順理成章地很快地建立起來。

泰國政府的策略顯然是非常積極的，而且已經開始在取得成效。但是在總體計劃方面，泰國政府還可以做得更好。首先是建立起統一的金融基礎設施。在技術底層方面，應該選一個在全球范圍內能夠普遍采用的開源的框架。在相應的組織形式方面，也應該采用一個更加開放的組織策略。這樣才能夠在全球范圍內吸引更多的成員的加入。它的數字金融生態因此就不會只局限于泰國這樣一個小市場。

Bakkt對未來的數字金融遠景顯然很早就判斷清楚。但是在實施策略方面，它卻未能建立未來數字金融生態所需的基本措施。另外，更重要的是，它依然還是一個獨家經營的方式，所以很難在未來的數字金融生態中實現業務的可擴展性。

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