EFI:巴比特專欄 | 一文讀懂監管將如何影響DeFi發展_LIBRAF幣

本文作者：張烽

與其他區塊鏈項目一樣，DeFi也面臨技術、運營、經濟體系等問題，但監管可能是影響其發展的最大挑戰，因為這并不完全只取決于項目方及參與方。那么監管將會在多大程度上影響DeFi的發展？

由區塊鏈、數字貨幣等數字技術帶來的新型治理問題如數據收集與應用、智能化與自動化、生態化與平臺化、去中心化或多中心化治理等，監管是否需要介入、如何介入、以什么方式介入、介入到何種程度，一直是各國在琢磨和把握的問題。

總結世界各國相關監管經驗和態度，可以發現監管的基本原則大體包括以下幾點：

保護科技創新應用原則、維護穩定的市場秩序原則、保護用戶投資者參與者合法權益原則、維護公共利益原則以及權利義務風險責任相一致原則。

7月1日至今，ARK基金累計減持超67萬股Coinbase股票:金色財經報道，數據顯示，7月1日至今，ARK方舟基金累計減持670200股Coinbase股票(COIN)，按當前價計算，價值約6757萬美元。截止周五收盤，COIN報100.82美元。[2023/7/23 15:53:04]

對于DeFi來說，跨境、市場秩序、資產安全等可能是一些重要影響因素。

一、跨境

DeFi一定程度上突破了屬地監管甚至超越了國家、地區間司法管轄區域，因為在去中心化的網絡上，任何智能合約/協議都似乎沒有了屬地概念，也就更難以尋找對應的監管機構。

各國政府對區塊鏈、數字貨幣的接受程度和監管政策差異都必將影響DeFi市場的全球性拓展。

橋水基金創始人：硅谷銀行倒閉跡象將在風險投資領域產生連鎖反應:金色財經報道，橋水基金創始人Ray Dalio在社交媒體上表示，硅谷銀行的倒閉標志著“煤礦里的金絲雀”時刻，將在整個金融世界引發嚴重反響。達利歐認為，此次銀行業動蕩是短期債務周期中泡沫破裂階段的一個非常典型的事件。他還稱，這種周期大約持續七年，在當前階段，通貨膨脹和信貸增長放緩會催化債務收縮，并為之蔓延，直到美聯儲恢復寬松的貨幣政策。

達利歐說，鑒于美聯儲將來可能會繼續加息，預計更多的“多米諾骨牌”將會倒下。根據達利歐的理解，這家銀行倒閉是“煤礦里的金絲雀”的早期跡象，它將在風險投資領域產生連鎖反應，甚至遠遠超出風險投資領域。[2023/3/15 13:04:48]

在我國，2013年央行等五部委《關于防范比特幣風險的通知》確認比特幣屬于虛擬商品，但同時2017年央行等七部委的《關于防范代幣融資風險的通知》對使用代幣募資以及相關代幣交易采取了比較嚴格的監管措施。如果DeFi涉及相關募資代幣和交易所，則可能將面臨比較嚴格的監管壓力。另外，我國一段時間以來對反洗錢的打擊似乎有所加強，也可能直接或間接影響DeFi參與者。

MetaMask集成加密貨幣支付解決方案Banxa:2月7日消息，MetaMask 宣布集成加密貨幣支付解決方案 Banxa，以簡化法定貨幣到加密貨幣的入金。[2023/2/8 11:53:15]

美國對于代幣有諸多監管方，其中SEC監管依舊嚴苛。很多DeFi項目都會發行一些代幣包括權益幣或穩定幣，平臺穩定幣作為DeFi的重要組成部分，更是直面監管壓力。據報道，2018年底，穩定幣項目之一Basi更是因為SEC證券法規的豁免而在去年年底宣布關閉業務，并將資金退還給投資人。

Libra在應對監管包括跨境監管的“經驗”也許值得DeFi借鑒。

在Libra眾議院聽證會上談到跨境監管和司法管轄權的問題時，美國眾議員MikeCrapo認為美國應該領導Libra的司法管轄，雖然Libra總部在瑞士。馬庫斯表示同意，現在正在與美國監管機構合作。

美國SEC贏得其指控McAfee助理代幣推廣案的判決:金色財經報道，7月14日，美國證券交易委員會（SEC）贏得了其與McAfee的前助理Jimmy Gale Watson的最終判決，Watson被指控在McAfee的首次代幣發行（ICO）參與其中。法院裁定，Watson應向美國財政部支付316,408美元非法所得，以及59,533.38美元的判決前利息。

美國SEC在2020年的指控中稱，Watson協助McAfee在Twitter上推廣ICO，但沒有披露他在這方面得到了報酬。（The Block）[2022/7/16 2:16:47]

在回答“很多第三世界國家有著很嚴格的貨幣政策，不允許消費者接觸到外來貨幣，Libra如何解決這個問題？”詢問時，馬庫斯表示，這需要一個國家一個國家地解決，有很多國家你所說問題，一些國家的貨幣政策確實很嚴格，這需要采取不同的措施，我要強調的是，任何基于Libra網絡創建的錢包都可以與其他錢包進行交互，提供網絡價值，我們不必成為唯一的Libra錢包，在一些地區會有自己的錢包。

二、市場秩序

對任何地區的金融監管部門來說，為了維護主流金融市場秩序和保護投資者利益，都會有基于維護基本市場秩序的監管需求包括反洗錢反恐怖融資、打擊詐騙和市場操縱等，由此需要對相關參與者身份和必要運行信息收集掌握，以及要求相關機構有一定的持續運營能力等。如果DeFi項目不能達到一些基本要求，那么?DeFi?項目將可能被認為很難具有“安全感”。

另一方面，與傳統金融的強中心化不同，在DeFi場景當中參與者通過智能合約進行交易，最大程度上降低了人為因素對業務的干擾，最大限度減少了人性作惡的可能性。目前DeFi對參與者身份和資信要求不高，主要靠抵押率和智能合約保障交易安全，但并不等于未來不會將用戶有關信用、資產等數據與抵押率關系寫進智能合約，而且DeFi將完全可能實現實時的、動態的、客觀的數據累積。那么這時候與監管的合作也是必要的和可能的。

三、資產安全

正如我們所知的，DeFi的優勢正是用智能合約將資產抵押來進行借貸、發行穩定幣或其他交易，賴于去除中心化機構的正是智能合約。

我們認為智能合約的安全是理所當然的，但現實證明我們有時候是錯誤的，智能合約也可能受到攻擊。現實告訴我們，利用智能合約漏洞進行黑客攻擊導致資產安全受到威脅并非鮮見，那么顯然應該有人要為此負責。實際上，對bZx攻擊的最終調查結果表明，突破仍然在于代碼本身的錯誤。影響資產安全的因素可能還包括網絡、錢包、環境等問題。

筆者歷來主張區塊鏈項目必須以技術為基礎、以金融為核心、以法律為保障、以應用為關鍵。Defi本質上將加密貨幣和智能合約放在一起。固有風險的這兩件事的結合自然會產生更大的風險，無論是從技術還是監管上都是如此。從技術上講，每當多個系統相互連接，相互依賴或堆疊在一起時，將面臨極大的風險；而從監管上看，代幣、涉及的交易平臺、參與用戶、協議審計本身存在的合規缺陷都可能殃及池魚。

因此DeFi項目與監管合作是必然，頭部項目應當在項目設計之初及在運營過程中通過技術、流程設計等方法，與監管部門多合作溝通，開放審查權限，廣泛審查各種風險及應對措施，保證自身業務的合規化、陽光化、安全穩定地運作。

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