AMM:AMM引入無限網格策略，變無常損失為阿爾法收益_btc交易平臺

當前AMM的痛點

?自動化做市商是Defi領域的一大創新，AMM從根本上改變了用戶交易加密貨幣的方式，與傳統的訂單簿交易模式不同，AMM的交易雙方都是和鏈上流動性資產池在進行交互。流動性池允許用戶以完全去中心化和非托管的方式在鏈上的代幣之間無縫切換。而流動性提供者，則通過交易費用賺取被動收入，而交易費用基于其對資產池貢獻的百分比。

簡單來說，AMM機制使得任何人都可以作為做市商，從而獲得交易手續費的收益，從另外一個角度看，用戶將資產放入流動性資產池中獲取收益，更像是在進行理財。那么理財更多的關注收益率，但因為AMM中存在無常損失，當市場發生劇烈波動時，用戶資產甚至還可能產生損失的風險。

如下圖所示，當ETH價格上漲或者下跌，都會造成一定的無常損失，當然下跌造成的更大

如果流動性資金池所產生的交易手續費無法覆蓋用戶的無常損失，那么用戶在當前的時刻就是虧損的。

DeFi策略協議Ammalgam宣布完成75萬美元Pre-seed輪融資:2月27日消息，DeFi策略協議Ammalgam宣布于2022年第三季度完成75萬美元Pre-seed輪融資，Synthetix創始人KainWarwick、Compound創始人RobertLeshner、Anton、Sergej、Mikhail、TarunChitra、SantiagoRSantos、BodhiVentures、BootNode、MarinVentures、KevinZhou、Factor、ZealCapital等參投。據悉，Ammalgam通過將借貸和交易合并到一個協議中來釋放更多的DeFi功能。這種組合構成了收益來源，同時提高了資本效率并為做市商解鎖了無限策略。[2023/2/27 12:31:03]

用戶的資金對于流動性資金池是非常關鍵的，如果資金池中資金不足，那么會影響交易深度，交易不足，手續費不足則會進一步影響進入流動性資金池的意愿，從而形成惡性循環。

BancorV2對無常損失的方案

數據：Optimism上AMM協議Velodrome TVL突破1億美元:1月20日消息，據Defillama數據顯示，Optimism 上 AMM 協議 Velodrome TVL 達 1.01 億美元，創下自 2022 年 8 月份以來的新高。[2023/1/20 11:23:50]

BancorV2使用了動態代幣池的方案，通過引入鏈上預言機，根據預言機提供的價格實時更新代幣池權重，從而降低流動性提供者的無常損失

1.假設初始池為10ETH-1000BNT，ETH價格為100美元，BNT為1美元，則兩邊價值相等，則權重都為50%。

2.ETH市場價格上漲。假設ETH市場價格漲至120美元，其他不變。整個流動性池的實際價值為2200美元，而不是2000美元。如果還是按照當前50%的權重，那么在池中還是1ETH兌換100BNT的話，那么跟外部市場價格不同，則會產生套利空間

Optimism上AMM協議Velodrome正式上線，已啟動空投申領:6月2日消息，由Solidly生態項目veDAO推出的以Solidly為模板的Optimism上AMM協議Velodrome正式上線，并已啟動代幣空投申領。[2022/6/2 3:57:24]

3.為了防止流動性提供商產生損失，BancorV2通過獲取預言機價格，并升級代幣池比重。而更新之后，10ETH的占據代幣池的54.5%的比例，而BNT占據44.5%的比例。按權重計算，1ETH可以兌換120BNT，從而不存在套利空間，從而不會因為ETH上漲產生“無常損失”。

Bancor通過外部預言機錨定了市場價格，減少了無常損失，但其不具有“財富增值”效應，上漲不會讓LP的資產有更多的增長。

恒定乘積AMM在牛熊表現的推演

在基于恒定乘積模型的AMM中，我們假設是BTC/USDT交易對場景：

隨著牛市區間來臨，越來越多的BTC會被兌換成USDT，使得儲備池中BTC數量減少、USDT數量增多，在這個過程中，越是在價格高位，由于滑點越大，BTC減少的數量反而越少，即被AMM賣出的BTC數量越少，并且隨著市場跌落回起點，原本在高位賣出的BTC都悉數在同樣的高位被重新買入，一來一回，LP持有的BTC和USDT數量跟初始時一樣，總財富并沒有得到增長，錯過一輪牛市高點“套現”；

ZigZag Exchange：alpha版本Mammoth池已部署至StarkNet的Goerli測試網:2月20日消息，以太坊L2 ZK Rollup訂單簿DEX ZigZag Exchange發推稱，其alpha版本Mammoth池已經部署在StarkNet的Goerli測試網上。StarkNet上的第一個Balancer AMM允許任何人在使用自定義代幣組合創建池時以無許可的方式上線交易對。

此外，新的UI即將推出，下一個新增的將是做市商vault。白名單上的做市商將能夠從池中提取流動性，并將其用于ZigZag的StarkNet訂單簿，以確保任何規模的交易員的訂單簿都保持厚度和流動性，從而將流動性CEX的體驗帶入ZigZag。[2022/2/20 10:04:17]

同理，在熊市過程中，由于恒定乘積函數的特性，隨著BTC價格下跌，AMM系統會不斷增多/買入BTC數量、減少USDT數量，一直持續到熊市低點，看似在低點已經“抄底”了很多BTC，但隨著行情回暖上漲，這些BTC也都會被逐步在低點賣出，當回到起點時，LP持有的BTC和USDT數量跟初始時依舊一樣，一來一回，LP總財富也并沒有增長，一輪熊市“抄底”，卻被過早賣在了低位。

靈蹤安全CEO譚粵飛：大規模并且非常成功的實現AMM模式的是Uniswap:由Lotus總冠名，金色財經、鏈上ChainUP主辦，BTS Labs、Vtrading協辦，深圳多家區塊鏈企業聯合贊助的金色LIVE在深圳首家區塊鏈酒吧BTC LOUNGE舉辦。本期話題為《Defi浪潮下——交易所如何破局而生》

會議上，靈蹤安全CEO譚粵飛表示，在2020年，最大的變化就是業界有一個非常重大的創新就是自動做市商機制在合約中的成熟使用，實際上自動做市商的做法是在更早的時間就被提出了，但大規模并且非常成功的實現AMM模式的是Uniswap。Uniswap的創始人他最早得到這個靈感是從他的朋友，而他的朋友最早得到這個靈感是從一篇博客里面得到這個靈感。當交易所采用AMM這種方式以后，用戶之間的交易就再不需要交易所來進行撮合，用戶可以直接和數學公式和智能合約進行交互。這個變革發生以后，用戶就不需要依賴于人，或者不需要依賴于中心化系統，這是買方發生了巨大的變化。

另外一個，Uniswap上面還有一個非常重要的特點，在這種AMM支持的作用下，任何一個人，不管他發行什么代幣，只要提供交易對流動性到這個合約里，而人人都可以提供流動性，這種情況下相當于賣方的交易的對手也不再是人，也不再是傳統的中心化機構，而是智能合約。所以這時候賣方也出現了變化，買方和賣方都出現了變化說明不再依賴于傳統的中心化交易所。

正是在這樣的模式下，當Uniswap超過Coinbase的時候，它的團隊只有十個人，而Coinbase的團隊有一千位，這樣的效果，這樣的價值在傳統的中心化交易所里面我們完全看不到，但是在基于AMM的DEX智能合約里面實現了。[2021/3/17 18:53:07]

所以我們看到恒定乘積模型的AMM，其能夠獲得的收益非常有限，在牛市甚至還跑不過普通的持幣策略，這對于理財用戶的吸引力將大大下降。

MOV創新型AMM引入無限網格思想

自動化做市商最重要的是長尾用戶提供流動性，那么降低無常損失，讓用戶不能“虧本”是關鍵之一，而較高的回報率是關鍵之二。單純降低了無常損失，而沒有在牛市提升用戶的回報率仍然難以吸引用戶。

MOV創新型的AMM，將資產交易二級市場的一些理念進行巧妙融合，在保證資產流動性的同時，幫助理財用戶在牛市獲得更高的收益。

那么MOV是如何來提升用戶的收益的呢？這里我們需要先講一下網格策略：

網格策略本質上屬于量化交易范疇，在波動震蕩的市場堅持高拋低吸的策略：

選取一個投資標的，把大概波動范圍規劃出來，再給它們之間畫若干網格，分成多檔范圍；

每次跌到下一檔網格區間，就買入一定數量的資產，即“抄底”；

每次漲到上一檔網格區間，就賣出一定數量的資產，即“套現”。

如此反復，保持能夠越跌越買入，在最低檔位也能留有資金可以“抄底”資產；同理，越漲越保持有可以賣出的資產，使得能夠“套現”在最高點。這種像布下天羅地網一樣的交易策略，被稱為網格交易。

超導V2希望可以通過引入一種類似無限網格的買賣策略，使得LP能夠在牛市區間多“套現”BTC，并在轉熊之后能夠留守住所“套現”的財富增值，同理在熊市區間，使LP可以多“抄底”BTC，并在轉牛/回暖之后能夠留守住這些低位BTC，等待以后高點再次“套現”，獲得財富增值。這就是超導V2最根本的基金策略思想，依靠這種思想，我們希望V2上LP的理財整體收益可以“跑贏”傳統恒定乘積模式AMM上的LP，并可以縮減或者規避無常損失。

超導V2的策略設置

我們將網格策略引入超導V2的策略設置中，在不同的區塊檔位設置如下：

我們可以看到在不同的區間我們使用不同的函數，從而會引發不同的效果：

BTC市場價格在11000～40000USDT區間，盡可能的保證池中有較多的BTC；

BTC市場價格在40000～100000USDT區間，期望能夠在這段牛市期間盡量多減少池中的BTC、換得USDT；

當BTC沖破100000USDT時，我們需要保證盡可能多的USDT；

如圖在第一次上漲過程中，因為我們賣出了較多的BTC，所以在高點LP的收益不如Uniswap的策略

當跌回到起點附近，BTC回到10000USDT左右，我們會逐漸將BTC買回來；

這個時候，比特幣價格越下跌，因為我們在高位留有更多的USDT，所以受BTC價格下跌影響較低，在底部有較多的資金可以抄底比特幣

在新一輪牛市反彈期間，10000～50000USDT區間，留守住10000抄底的BTC數量，積累大量財富。

和第一次上漲相比，mov超導V2已經遠超uniswap的收益了。

可擴展的AMM策略設置，吸引更多的策略嘗試

除了采取無限網格策略，還可以進一步探索一種以動態權重調整為核心框架的網格策略模型，可以基于MOV超導V2建設的動態權重系統。

可以開放給外部個人和機構來運行自己的策略，而流動性提供者可以根據自己的喜好，選擇不同的策略，從而獲得更高的收益或者規避風險。

相比于BancorV2專注解決無常損失問題，我們把AMM2.0的定義進一步拓展到“基金財富增值”的領域，更具吸引力

MOV超導V2不止于AMM。

白皮書鏈接：https://cdn.bytom.io/res/MOV-SuperV2_WhitePaper_ZH.pdf

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