比特幣:谷燕西：高盛很難推進區塊鏈方面的應用_數字金融

最近CNBC采訪了高盛新任的數字資產負責人MatthewMcDermott。顯然高盛希望在數字資產領域有更快的發展，所以它任命了新的負責人，同時也在將其在此領域中人員增加一倍。從采訪中我們可以看出，高盛對未來數字金融生態的發展方向的判斷是正確的，而且它計劃采取的具體執行策略也是正確的。盡管如此，我認為在向未來數字金融生態的遷移的過程中，像高盛這樣的公司面臨的挑戰還是非常大的。

原因一：獨自經營模式的成功導致的巨大包袱

目前的市場中的商業經營模式以獨家經營為主。一家公司的成功，同時也就意味著競爭對手的失敗。在這樣的市場環境中，高盛在全球范圍內的金融行業顯然是非常成功的，也獲得了巨大的收益，包括財富和名聲。這樣高度競爭的經營思想已經深植于高盛的公司文化中。而在未來的數字金融生態當中，需要的是各方在平等的基礎上的合作，而且這種合作是區塊鏈技術支持的基礎上進行的。在這樣的生態中，組織規則和商業規則都是需要參與各方同意之后才落地到智能合約當中自動執行。為此，參與各方就要進行討論和妥協。而對高盛這樣的公司來說，由于它自己擁有的資源，在市場中的地位以及迄今為止的成功經歷，這就很難讓它同市場中的其它參與者形成共識。另外，這樣的多方共識顯然是需要高盛這樣領先的公司做出妥協的。因此，高盛這樣的公司很難在這樣行業中平等的基礎上同其它方進行合作。高盛迄今為止的成功現在反而成為它遷移到新的數字金融生態的巨大包袱。

谷燕西：美國新政府金融監管立場會更加認可比特幣，更有利于機構資金流入比特幣:1月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在過去的兩年中，投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天，參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面，谷燕西認為比特幣依然有著非常大的長期的增長空間。他還表示，在目前階段，在主流金融機構眼中，比特幣依然或者是一個無用的投機工具，或者是一個具有高度投機性的資產，因此這些機構不會將其掌握的資產投入到比特幣當中。谷燕西在文中指出，投機力量在任何交易產品都起著主要的作用，而投機力量的方向變化就會導致價格的方向變化。對比特幣來說，其中的投機資金數量比例遠高于常規證券的投機比例。另外，由于目前比特幣衍生品交易中的高杠桿率的存在，這同樣會導致比特幣價格的大幅浮動。所以比特幣在未來波動高是非常可能的。他在文章最后表示，美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣，因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利于機構的資金流入比特幣。所以比特幣未來依然有非常大的上漲空間。[2021/1/25 13:24:45]

原因二：獨自經營傾向依然可見

谷燕西：比特幣交易最終需要滿足所有合規條件，機構投資者才能直接持有:12月25日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，目前同比特幣交易相關的一些合規交易溢價表明依然有很大的資金量有待于直接進入比特幣。他表示，比特幣現在還沒有成為一個主流金融交易產品。所以它依然沒有在所有的合規的交易場所中進行交易。而機構的大部分資金只能在這些合規的交易場所中進行交易。它們為了在自己的持倉中持有比特幣，只能通過間接的方式購買比特幣。這就形成了比特幣交易的一個間接的合規溢價。這樣的一個溢價的形成，是因為很多機構投資者無法直接持有比特幣，因此它們寧愿支付高度溢價來購買比特幣信托份額，從而間接持有比特幣。由此可見這些投資者對比特幣未來走勢的判斷。谷燕西在最后指出，目前比特幣的交易無法滿足機構投資者所需的所有的合規條件，但機構投資者顯然有非常迫切的需要現在就持有比特幣，因此才產生了以上的合規溢價。這樣的溢價顯然是不會持久的。比特幣的交易最終需要滿足所有合規的條件，機構投資者才能開始持有。到那個時候，市場中就不會存在著這樣的溢價。這也表明比特幣價格會進一步地上升。[2020/12/25 16:28:01]

在CNBC的采訪中，McDermott表明了行業中共識合作的重要性。他同樣認為行業中聯盟性質的組織是推進區塊鏈技術應用的要求。但與此同時，他也提出高盛在考慮發行自己的數字穩定幣。這就非常值得注意。這表明高盛依然有非常強的自己獨自經營的傾向。像穩定幣這樣的交易媒介是市場中的基礎組成部分。多個品牌的穩定幣肯定會增加市場運營的成本。目前美國市場中已經有GUSD，PAX，USDC，Libra即將推出的Libra穩定幣以及大通摩根正在開發的JPMCoin，為什么市場中還需要再增加一個高盛穩定幣呢？是市場中目前的穩定幣不能滿足高盛的業務需求，還是高盛一定要發行自己品牌的穩定幣?不管具體原因是什么，但顯然高盛并沒有首先考慮行業中通用的數字貨幣，而是首先考慮自己發行。這顯然不是與區塊鏈應用的精神是一致的。

谷燕西：美國貨幣監理署加密政策表態有助于商業銀行進入加密數字貨幣領域:針對“美國貨幣監理署（OCC）表示國家儲蓄銀行和聯邦儲蓄協會可以為客戶提供加密貨幣托管服務”一事，中美證券市場長期從業者，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西在接受幣世界采訪時表示，美國的零售客戶在保存他們的加密數字貨幣資產方面有了更多的選擇，保管的成本因此也會降低。這也有助于商業銀行進入加密數字貨幣領域。因此這對商業銀行和零售客戶來說都是一件好事。[2020/7/23]

原因三：傳統金融文化與科技文化的差異

聲音 | 谷燕西：區塊鏈在金融市場領域的突破點是通證經濟模型的應用:CBX研究院創始人谷燕西在其微信分享群表示，

1，對全球區塊鏈和加密數字資產行業來說，習總書記的講話絕對是利好消息。

2，國內更多的商業機會會出現。應用推廣會順利很多。這個行業中的各種角色都會因此得到更好的發展。

3，率先的突破點一定是To C業務，而不是To B業務。

4，對于企業帶來最大的價值的不是區塊鏈技術，而是區塊鏈技術之上的新的商業模式。

5，互聯網對信息交流和線上商業產生巨大改變，區塊鏈會對金融市場產生巨大的改變。而此方面的突破一定是通證經濟模型的應用。

6，區塊鏈技術是否能實現巨大的商業價值，主要取決于商業定位，而不是這個技術。[2019/10/26]

第三個原因更多的是金融行業同軟件開發行業在文化上的差異。金融行業爭取的主要目標是盈利。它為了實現盈利和保證相對于競爭對手的優勢，它會采用各種手段，包括維持競爭門檻，讓自己持有的各方面的優勢保持的時間越長越好。這其中就包括技術方面的優勢。而在軟件開發行業，分享的精神一直是主流的。這就包括自比特幣以來的基于區塊鏈技術等方面的發展。開源共享的軟件開發模式是主流。對于高盛這樣在金融市場這樣高度競爭行業中的領先者來說，它一定會爭取建立技術方面的優勢，而且如果可能的話，它會爭取保有這樣的優勢。這一定會妨礙它與其它公司的合作。而合作卻是未來數字金融生態中的基本要求。這樣的經營思想方面的差異同樣會阻礙高盛在此方面的進展。

高盛還是會做出相應的改變

綜上所述，我認為對于高盛來說，在以區塊鏈技術為底層的未來數字金融生態當中，它在技術策略和商業模式方面進行相應的調整，這會是非常困難的。但是盡管如此，我認為高盛還是最終會做出必要的改變。對于高盛這樣的公司來說，如果要發展，就必須適應市場環境變化和新的要求。高盛迄今為止的經歷已經表明它非常能適應環境的變化。為了實現贏利的目的，它可以做出很多改變，包括那些同傳統的觀念非常不同的改變。因此對于未來的完全不同于現有的經營模式的新的數字金融環境，它也會做出調整。但是這樣的調整是否及時，能夠讓它在這個市場不落后于大通摩根這樣的競爭對手，這就有待觀察了。

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