COM:關于DeFi借貸協議 你需要了解這些_defi community

DeFi借貸協議現在為許多良種農業企業提供了動力，已經經過測試了，被認為是一種相對安全的方式，可以在數字資產上獲得額外的收入。現在這些協議受到的關注度越來越高，我們覺得很有必要做一些科普，來指導大家如何去選擇正確的DeFi借貸協議，什么時候是最佳時機。本文從APR（年化收益率）、費用、安全性等多角度對以太坊上比較流行的借貸平臺進行了比較，并向大家解釋了一些重要的費用注意事項。 ? ??

DeFi借貸協議允許任何人無需通過KYC即可成為貸方并獲利，而且與集中交易不同，托管人無法卷款跑路。?

當然，沒有任何一種投資是無風險的。不過到目前為止，很多DeFi貸款協議已經運行了一段時間，沒有發生過任何重大事件，并且已經被證明具有相當強的彈性，某些協議不僅可以在高度波動的市場中運行下來，同時還可以提供大概5％的年化收益率。

在我們對比研究這些借貸平臺之前，首先必須要了解的很重要的一點是：獲得的利息來自何處。就借貸協議而言，利息來自借款人。?

每個借貸協議還提供了借用支持資產的選項，借款人用利息償還貸款。這些已償還的州際資金會支付給貸方。通常來說，貸方（也稱流動性供應商）多于借方，因此借款利率比較高。???

如何選擇DeFi借貸協議，其實沒有一個標準的答案。諸如AAVE（官網：https://aave.com/）、Compound（官網：https://compound.finance/）和dYdX（官網：https://dydx.exchange/）之類的流行協議的操作方式其實大體上都差不多，因此可以重點考慮的因素主要就是風險、回報和個人需求等。

針對這個考慮，我們列了以下一些因素，可能會對大家使用DeFi借貸協議前做決策有幫助。

阿聯酋經濟特區的監管機構公布關于加密代幣的咨詢文件:金色財經報道，阿拉伯聯合酋長國（UAE）的經濟特區迪拜國際金融中心（DIFC）的監管部門已經公布了一份咨詢文件，概述了其對加密代幣的擬議監管制度。迪拜金融服務局（DFSA）公布了一份咨詢文件，提出了加密代幣的監管制度。最新的咨詢文件還區分了加密代幣和所謂的禁止和排除代幣。根據DFSA的說法，被排除的代幣包括實用代幣，這是 \"一種在封閉的生態系統中具有特定用例的代幣\"。不可偽造的代幣（NFT）和中央銀行數字貨幣（CBDC）也在DFSA的所謂排除代幣的名單上。隱私代幣和設備，加上算法代幣，在DFSA的咨詢文件中被列為禁止的代幣。（news.bitcoin）[2022/3/11 13:51:20]

討論借貸協議時，首先要考慮的可能與預期收益有關。換句話說，人們最先想知道就是，這個借貸協議可以為存款資金提供了多少APR（年化收益率）。?

APR可以決定一年內預計能獲得多少收入（當然前提是之后沒再有任何變化）。但是問題來了，DeFi協議中的APR高度易變。通常，實際年化收益率取決于借給資金池的資金與借入資金（資金池的利用率）之比。如果借貸池中有很高的比例，那么利息就會上升，這會激勵貸方增加池中的流動性，而激勵借貸者則無法以高利率借貸。?

貸方和借方之間的比率可以以非常高的頻率每天變化，甚至是逐塊變化。例如，由于引入了COMP治理代幣，BAT協議上的BAT代幣的APR從0％上升到27％，并在短短幾天內又回到0％。

G7關于央行數字貨幣的主要原則包括貨幣和金融穩定性等方面的指導方針:10月14日消息，七國集團關于央行數字貨幣的主要原則包括貨幣和金融穩定性、數據隱私、網絡安全、非法融資、能源使用等方面的指導方針。G7財長聲明：央行數字貨幣應該建立在透明、法治和健全的經濟治理基礎上。（金十）[2021/10/14 20:27:44]

上圖為BAT的APR：從0％到27％，再回到0％，數據記錄時間：2020/12/29

（圖片來源：https://compound.finance/markets/BAT）

可以看到，即使是穩定幣（DAI、USDC、USDC等），APR也會隨協議和資產而變化。

一種更好的方法是隨時間跟蹤APR（年化收益率）。Compound網站上提供了平臺上每種資產的歷史數據圖表。當然，歷史數據不能幫助預測未來，但可以提供一些依據。（這里推薦兩個網站：https://defirate.com/lend/，https://loanscan.io/borrow/historical，它們可以顯示各種協議和資產的歷史APR。）

上圖為過去30天在DAI各種平臺的APR（年化收益率）

Circle撥出1040萬美元以解決SEC關于Poloniex的案件:7月21日消息，加密貨幣運營商Circle Internet Financial Ltd.表示，根據一份監管文件，它已經撥出1040萬美元來解決美國證券交易委員會對Poloniex LLC（其已停止的加密貨幣交易所業務）提起的案件.根據本月早些時候提交給SEC的監管文件，Circle本月宣布將以45億美元的特殊目的收購公司合并上市。

前一年，Circle收購Poloniex后，于2019年將其出售，并損失了1.568億美元。Circle表示此次出售是為了 \"從與投機性加密貨幣交易有關的業務中剝離\"，并使其業務與所提供的產品 \"更好地保持一致\"。根據該文件，SEC于2017年12月對Poloniex提出投訴，涉及 \"可能被定性為證券的加密貨幣交易\"。

3月，Poloniex提出以1,040萬美元的價格解決此案。此外，在文件中，Circle還披露它正在接受美國財政部外國資產控制辦公室對其已停止的Poloniex業務的調查。（華爾街日報）[2021/7/21 1:06:42]

（圖片來源：https://loanscan.io）

以太坊上的每筆交易都會向礦工支付一定的費用，以確保網絡安全。每筆交易的成本取決于三個主要因素：

gas的數量（Gas Amount）：這個決定了計算的復雜性。智能合約越復雜，完成每筆交易所需的gas就越多。

gas的價格（Gas Price）：鏈上發起的交易越多，價格就會越高。因為每個區塊的空間是有限的，如果一筆交易想在鏈上擁堵的時候被打包，就會花費更多gas。

印度財政部長：關于加密法案的內閣文件已準備就緒:印度財政部長NirmalaSitharaman在談及“2021年加密貨幣和官方數字貨幣監管法案”進展時表示，財政部為此做了許多工作，并聽取了利益相關方的意見。Sitharaman稱：“內閣文件已準備就緒。但我們必須等待內閣討論并考慮這一法案，以便我們可以采取下一步行動。”她還暗示，如果該法案在議會獲得通過，可能會有試點項目。盡管Sitharaman沒有提及關于加密貨幣的明確立場，但加密貨幣行業可能最終會期待并希望參與討論。（AMBCrypto）[2021/7/6 0:30:02]

ETH的價格（ETH Price）：gas費是以ETH支付的。如果ETH上漲，交易費會更貴。

Gas Amount * Gas Price * Eth Price = transaction fee

gas和ETH的價格與借貸協議無關。借貸協議取決于ETH的需求以及以太坊鏈上的交易。

使用平臺所需的gas量（或gas limit）根據協議的不同、代幣的不同、 以及交易是在協議中進行存款還是從協議中退出而變化。

給定所需的gas量，得出交易手續費的方法是，金額 * gas * ETH價格。為了能夠公平地對比AAVE，Compound和dYdX協議，我們既查看了向協議存入的單筆交易，又查看了以太坊交易歷史中交易所需的平均gas量。

上圖表示的是，當gas價格為每單位50 GWei，ETH價格為$400時，在錢包中看到的典型交易成本（美元為單位）。

孫宇晨發表關于未來波場網絡民主治理和發展的公開信:據最新消息，波場TRON創始人兼BitTorrent?CEO孫宇晨剛剛發表了關于未來波場網絡民主治理和發展的公開信，孫宇晨表示：“波場網絡每日平均處理交易請求超過170萬筆，是行業最為重要的底層基礎設施與二層網絡，我個人最為關心的是，將波場打造成一個具有良好治理激勵機制的，快速高效，費用極具競爭力的去中心化網絡，這也是波場的核心愿景。我認為網絡日后的發展方向，應當將TRX網絡的整體手續費分享給超級代表，然后由超級代表來分配給背后的質押投票人。如果說比特幣是數字黃金，那么波場就是數字石油，波場將成為數字貨幣領域從事經濟活動的必需消耗品！”[2020/11/30 22:36:55]

協議dYdX在所有資產的借出和提款中均以最低的交易價格脫穎而出。對于借出ETH，Compound上的交易價格大致相同，而AAVE的所有資產的提幣成本均明顯更高。?

錢包顯示的價格通常略微高估了成功完成交易所需的實際gas量。為了獲得更準確的估計，我們查看了流行token的所有三種協議的歷史限制。完整結果可在Dune Analytics（官網：https://duneanalytics.com/）的信息中心中找到（這個網站需要注冊）。以下是分析中的一些重點：

從下圖可以看到，在Compound上貸DAI最貴（要300K gas），其次是AAVE，最便宜的是dYdX。

下面這張表顯示的是一個月中所需的平均gas量：

不過相對于其它借貸協議，AAVE在大多數情況下都是最貴的，dYdX是最穩定。對于大多數可用資產的流動性供應和提取，gas需求都有些相似。Compound在供應ETH方面有更好的優化，在USDT方面比AAVE更便宜（USDT在dYdX上暫不支持）。

數學運算

在確定貸款是否適合自己前，需要做一些數學運算。做出正確的決定取決于每個協議的當前APR、當前市場價格、鎖定資金的時間以及是否有最低存款要求。

例如，假設我們要將USDC存入dYdX，因為它需要最少的費用并提供最高的當前APR。假設APR恒定為5％，ETH價格穩定在400美元，并且網絡擁堵將gas價格定為每單位50GWei。首先，我們計算存款和取款的gas費。?

根據上表，從dYdX存入和提取USDC所需的gas總和為：

188,784 + 210,934 = ~400,000

乘以50Gwei（50 * 10 ^ -9 ETH）并得出每ETH $ 400的價格是：$ 8。

考慮到這些費用，我們應該至少存入X * 0.05> $ 8，得出160美元，一年后收支平衡，這筆交易才有意義。當然，所有這些參數都可以更改。gas價格波動性很大（可以參考這個網站：https://txpool.zengo.com/#0,24h），ETH價格和APR每天都在變化。好的一面是gas費幾乎與借出的金額無關。存入100美元或100,000美元的費用實際上是相同的。??

選擇借貸協議時，最應該考慮的關鍵因素是安全性。沒錯，所有DeFi協議都在區塊鏈上運行，但這并不意味著它們本質上是安全的。歸根結底，支持這些協議的智能合約僅僅是軟件，任何軟件都可能存在導致資金損失和協議完全瓦解的可能。?

舉個最近的例子，bZx Fulcrum，這個平臺由于合約里的錯誤損失了了35萬美金的用戶資金。導致該協議被暫時暫停，無法進行任何存款或提款。（Compound首席執行官曾經批評bZx平臺竊取Compound代碼庫而未完全理解其含義。）

像任何金融服務一樣，檢查借貸平臺是否被公認、是否可靠也至關重要。AAVE、Compound和dYdX都經過了資深審計公司的審計，其中一些經過了多次審核。盡管審計不是絕對的安全保證，因為代碼仍然可能存在缺陷，但是缺乏審計的協議一定要慎之又慎。

AAVE審計報告：https://blog.openzeppelin.com/aave-protocol-audit/

Compound審計報告：https://blog.openzeppelin.com/compound-audit/

dYdX審計報告：https://blog.openzeppelin.com/dydx-perpetual-audit/

要考慮的其它基本安全因素是：是否有一個中心化的團隊來控制合約、由誰來掌握私鑰、服務是否保證在資金丟失時退款。這些參數有時可能很難建立，但這不應阻止用戶進行全面的盡職調查。尤其是那些重倉參與的投資者。

最近，Gauntlet（官網：https://gauntlet.network/）和Defipulse（官網：https://defipulse.com/）共同為Compound（安全指數網站：https://defipulse.com/compound）和AAVE（安全指數網站：https://defipulse.com/aave）推出了一組專門的安全指數。比如說Gauntlet的指數是進行內部模擬，模擬各種市場和網絡狀況，目的是確定即使在極端行情下，借貸方案仍能保持償付能力的可能性。這不是一個常數，并且不包含協議的所有風險因素，但是可以在做出投資決策時作為一個工具來使用。

并非所有平臺都支持同一種類型的代幣。dYdX只支持USDC、DAI和ETH。AAVE和Compound支持的比較廣，比如，現在想借UNI只能去Compound，想借貸KNC只能去AAVE。

Yearn是由資深的智能合約開發商Andre Cronje開發的協議。

該協議最初是作為借貸收益匯總器而誕生的，它有助于最大化在各種DeFi借貸平臺上獲得的APR。Yearn無需在平臺之間進行手動切換，而是作為單個池（每個token）運行，其中所有池資金都存儲在協議中具有最高APR的協議中。

每次用戶通過借出或提款與協議進行交互時，Yearn合同都會檢查所有啟用的平臺（本文所指的平臺是：dYdX，Compound和AAVE）上可用的APR。如果在當前使用的平臺之外的其他平臺上可獲得最高的APR，則所有資金都將被提取并轉移到利潤更高的平臺上。??

上圖為Yearn合同中的資金在協議之間移動

從Yearn第一代以來，體系結構已發生變化，但原理保持不變。將資金放在一個單獨的資金池中，然后讓合同決定這些資金將在哪里獲得最佳回報。?

將來我們可能會更廣泛地涵蓋Yearn，但是需要注意的是，增加的合同會增加另一層次的復雜性和風險層。由投資者決定是否要承擔這種額外的風險。而且，由于Yearn是一個聚合器，因此與它進行交互的費用可能還取決于當前使用的基礎協議以及合同本身所增加的復雜性。?

借貸協議是在不承擔太大風險的情況下穩定賺取數字資產收入的一種不錯的途徑。但是，每個人在參與前都必須做好調研，保護自己，并且使自己能從投資中獲得最大的收益。以下幾點請務必謹記：

查看一個協議支付的歷史APR值。盡管這個不是一個恒定的值，但仍然是一個很重要的指標。

考慮一下投入了多長時間。因為隋然可以隨時提現，但是提現成本和費用可能會很貴。

考慮協議的安全性及運營商的聲譽。

由于過去幾個月的gas費比平時要高，而且隨著更多協議的推出，網絡使用量似乎只會增加，因此，投資相對較大的量還是很有道理的。?

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