比特幣:觀點丨為什么說以太坊網絡上的BTC才剛剛開始？_代幣化

作者?|?Lucas?Outumuro

自從11多年前，比特幣誕生以來，比特幣的用例和敘事發生了很大的變化，從點對點的現金到匿名暗網貨幣再到數字黃金等等。在這一歷程中，有一個核心部分可以說沒有改變：它的去中心化金融方式。正如中本聰在最初的比特幣白皮書的介紹中所暗示的那樣。

互聯網上的商業幾乎完全依賴金融機構作為受信任的第三方來處理電子支付。雖然該系統對大多數交易來說運作良好，但它仍然存在著基于信任的模式的固有弱點。

白皮書繼續提出了去中心化電子交易的系統，介紹了區塊鏈和工作證明的概念。雖然比特幣在此后取得了顯著的進步，但作為金融服務的無信任工具，比特幣仍未能獲得廣泛的應用。根據蘇黎世大學的一份研究報告，閃電網絡的低采用率和越來越高的集中度就可以看出這一點，10%的節點持有80%的比特幣stake。同樣，比特幣Omni層的交易量和Tether(USDT)供應量的下降，也凸顯了在比特幣區塊鏈中開展金融服務的問題。這并不是要詆毀比特幣--我個人認為比特幣作為價值存儲具有很高的潛力--而是強調將其強大的去中心化和安全性擴展到當前用例之外的機會。

觀點：當前衍生品持倉數據表明市場看漲情緒明顯:1月3日消息，Deribit首席商務官Luuk Strijers表示，2023年6月的期權持倉數據顯示，整體看跌/看漲比率為0.24，意味著看漲期權是看跌期權持倉量的三倍，這通常代表看漲情緒。此外，比特幣最大痛點價格為19,000美元，相比于當前現貨價格16,700美元附近，也顯示出上漲潛力。[2023/1/3 22:22:37]

與此同時，以太坊和其他智能合約協議也圍繞著可編程貨幣的概念發展出了生態系統。在比特幣最初的精神鼓舞下，一波新的去中心化服務正在將比特幣對金融服務的顛覆進一步推進。作為開源和無權限，以太坊使得一個去中心化應用的生態系統在其之上蓬勃發展。雖然DeFi這個詞可能相對較新，但我認為這個領域是由比特幣引領的，如果沒有比特幣，這個領域就不會成為可能。隨著這些協議重塑金融，比特幣在其中的角色有可能在共生關系中成長，推動加密技術向前發展。

比特幣在以太坊上的旅程始于激勵機制

觀點：中國的法律環境中基于公鏈的數字藏品有四大潛在風險:3月26日消息，數字藏品的全球趨勢與中國創新的直播中，星圖比特創始人張炯在《國產公鏈數字藏品的合規發展》主題分享中稱，基于公鏈的數字藏品有三個優勢，用戶對數字藏品的真實處置權、真實可交割及透明真實感。而基于聯盟鏈的數字藏品有兩大優勢，包括容易獲得政府監管部門的理解，更容易形成企業與企業之間合作的信任。目前，中國的法律合規環境中公鏈數字藏品有一些潛在風險。第一，如何讓國內用戶在沒有數字貨幣的前提下，通過人民幣購買數字藏品NFT。第二，用戶用人民幣購買數字藏品后，可能再賣成數字貨幣，因而數字藏品需要完成與數字貨幣的切割，否則可能淪為OTC渠道。第三，人為操作會造成數字藏品市場波動帶給普通用戶的經濟風險。第四，數字資產的托管問題。此外，張炯認為，基于聯盟鏈的數字藏品存在停止運營的風險等。（8btc）[2022/3/26 14:19:31]

由于比特幣不能輕易跨鏈移動，所以在以太坊區塊鏈上有代幣化版本的比特幣。這些ERC-20與BTC的價格1:1掛鉤，由等量的比特幣支持。第一個被認可的比特幣ERC-20推出的是WrappedBitcoin，它于2019年1月發布。WrappedBitcoin由一個類似USDC的Circle的財團領導。雖然使用wBTC確實需要信任支持該代幣的托管人，但無信任的替代品正在出現并迅速增長，如renBTC和tBTC。

觀點：BTC等各類資產暴跌因投資者急于套現:從比特幣到貴金屬和歐洲股市的大跌資產拋售，因為投資者正在清算投資組合中的頭寸以籌集現金。拋售是受到各種因素的刺激，從冠狀病軌跡的不確定性及其對經濟的影響，到對美國對歐洲旅行禁令將如何打擊航空公司和石油需求的擔憂等。芝加哥High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示，交易員和投資者正在出售各種資產類別，這是急于套現和輕度的恐慌型舉動。（路透社）[2020/3/13]

在2020年初，盡管wBTC提前一年推出，但其市值還不到500萬美元。第一年的低采用率可能是由于缺乏集成和功能，因此，當時沒有提供比比特幣明顯的好處。隨著DeFi協議整合了代幣化的比特幣ERC-20，并在其上提供用戶服務，這種情況開始發生變化。MakerDAO在5月接受wBTC作為DAI貸款的抵押品，這是比特幣在以太坊上的一個突破，多個協議陸續提供代幣化比特幣的金融服務。這些整合是互利的，因為它們增加了DeFi協議的流動性，同時鎖定了比特幣的供應。

聲音 | 觀點：未來五年加密市值或將達10萬億美元 比特幣將漲至14-28萬美元:Albright Investment Group創始人Victor Dergunov在一篇文章中表示，未來幾年美國流通的貨幣總量有望翻一番，這將為大規模的比特幣和加密貨幣采用奠定基礎。他預計，美國將進入衰退期，推動美聯儲實施更為極端的“實際量化寬松”政策，到2025年將使美國的貨幣基礎從4萬億美元增加一倍至約8萬億美元。隨著通貨膨脹的加劇，Dergunov認為作為一種貨幣和價值存儲的加密貨幣的采用將蓬勃發展，整個加密貨幣市值將高達10萬億美元。Dergunov稱，現在加密貨幣市值只有大約2000億美元，未來將從目前的水平大約增加240% - 4900%。此外，比特幣市值占比目前約為66.5%。未來，即使比特幣的主導地位下降到50%，但其市值仍將增長至2.5至5萬億美元左右。這意味著比特幣的價格在未來5年將達到14萬至28萬美元。（The Daily Hodl）[2019/10/25]

雖然能夠用比特幣獲得貸款推動了一些對wBTC的需求，但能夠在其上賺取復利是在過去幾個月里點燃其拋物線增長的原因。特別是sBTC/renBTC/wBTCCurve池帶動了大量的比特幣進入以太坊，尤其是在CRV代幣意外發布之后。在四天內，供應給Curve的比特幣從4500萬美元翻了四倍，達到2億多美元。

聲音 | 觀點：若Facebook整合開源加密貨幣 而非試圖自己占領市場 或更有可能成功:針對Facebook的Libra，Everipedia聯合創始人Sam Kazemian在接受采訪時發表看法，“我認為這是一個有趣的計劃，但令人失望的是，他們正試圖創建自己的（聯盟/半集中式）加密貨幣，而不是采用完全去中心化、開放的標準，如BTC、ETH和EOS等。如果他們整合了開源加密貨幣，而不是試圖自己占領市場，他們將有更大的成功機會。”（Cryptoslate）[2019/9/22]

來源:Curve.fiStats

當考慮到代幣化比特幣存款的增長速度比穩定幣存入Curve的增長速度更快時，這一點尤其引人注目。由于這種和其他類似的激勵措施，鎖定在以太坊上的代幣化比特幣數量已經達到8億美元，約占流通供應量的0.38%。

雖然Curve在代幣化比特幣上50%以上的APY的可持續性仍有待商榷，但該協議已經成功地產生了一個正反饋循環。這首先是用戶供給流動性尋求CRV流動性挖礦獎勵，從而增長Curve鎖定的價值。這樣一來，CRV治理代幣所累積的潛在價值就會增加，進而激勵更多的流動性供給。此外，這在理論上還會推動對賺取這種收益率的資產的需求。因此，比特幣應該也會受益，因為追求這些回報的投資者也在鎖定他們的代幣化比特幣，使其被出售的可能性降低。

將代幣化比特幣擴展到大戶和早期采用者以外的地方?

通過分析IntoTheBlock的關鍵鏈上指標，我們可以確定，代幣化比特幣的增長主要由大戶和機構投資者推動。這體現在wBTC和renBTC持有者的平均余額分別達到9.5萬美元和21.7萬美元。

考慮到用戶將比特幣代幣化并存入DeFi協議需要支付高昂的gas費用，大玩家的采用可能并不意外。部分原因是，持有這些代幣的地址總數并沒有顯著增長，持有wBTC和renBTC的地址分別只有4600個和750個。另一個潛在的原因是，除了早期采用者，一般來說，普通散戶用戶需要更長的時間來信任和學習如何使用這些產生收益的比特幣替代品。

隨著以太坊2.0的臨近和DeFi協議開始整合layer2解決方案，gas成本可能會降低，使用戶能夠代幣化較小數量的比特幣。此外，新的USDC"元交易"功能等創新--允許用戶在無需擁有ETH的情況下轉移ERC-20代幣--預計將減少新用戶的摩擦點。雖然目前還不清楚這兩項需要多長時間才能實施，但它們肯定會簡化比特幣加入以太坊的過程。

隨著加密領域的重心越來越多地轉移到高收益的機會上，我猜測很大一部分比特幣持有者會加入到這一趨勢中來。通過觀察Hodlers指標，我們可以觀察到，2069萬個地址在一年多的時間里共持有1170萬枚比特幣。由于計息的DeFi和CeFi方案還比較新，其中大部分不太可能靠持倉賺取收益。

來源:IntoTheBlock’sBitcoinOwnershipMetrics

這表明，在所有流通供應的比特幣持有者中，有近三分之二的人在一年多的時間里沒有動過它。我預計，隨著更多的長期持有者被DeFi的高收益率所吸引，這個數字將按比例減少。當然，這些協議存在著風險和學習曲線，所以我仍然預見到大多數比特幣用戶在未來幾年內只是草草了事。不過，

隨著行業及其比特幣用例的發展，這很可能是一個多年的趨勢。

對未來道路的最后思考

除了現有的DeFi協議外，鑒于創新的快速發展，未來十年對代幣化比特幣的需求很可能來自尚未存在的項目。由于DeFi的無權限性質，協議提供支持比特幣ERC-20的金融服務將變得更加容易。不過伴隨著這一點，在以太坊上使用比特幣的風險可能會在短期內增加，特別是如果我們繼續看到協議部署未經審計的智能合約，設法在一夜之間吸引數百萬資金。不幸的是，我傾向于相信，遲早會有黑客利用對代幣化比特幣的訪問，可能會阻止其進展至少幾個月。

除了DeFi之外，我預計以太坊內部的其他部門將提出不同的獎勵計劃，以啟動超增長周期，就像我們目前正在經歷的產量農業一樣。在這些范圍內，代幣化的比特幣應該作為一種潛在的激勵措施出現，獎勵用戶提供增值服務，理想地為這些協議建立正反饋循環。正如前面所解釋的那樣，這些將是互利的，帶來比特幣的需求，同時鼓勵采用以太坊上的協議。

總體而言，自中本聰最初的白皮書以來，比特幣已經走過了很長的路，萌生了許多以前無法想象的用例。隨著DeFi成為以太坊上比特幣的驅動力，我預計隨著成本的降低和摩擦點的消除，這一趨勢將加速發展。隨著以太坊率先成為這些協議建立的主要平臺，我建議比特幣社區擁抱它們，而不是堅持零和部落主義。畢竟，自比特幣誕生以來，金融的去中心化一直是一個重要目標。

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