LIB:谷燕西：Libra美元穩定幣對美元CBDC的潛在影響_穩定幣

Libra協會于今年6月更新了它的白皮書。從新的白皮書可以看出，它的產品和經營策略產生了明顯的改變。首先，它會基于單一法幣推出系列Libra穩定幣。由此我們可以預判，當Libra推出時，大概率的事件是它會首先推出基于美元的Libra穩定幣。在經營方面，它也更加注重合規，注重同各國金融監管機構的溝通合作。Libra協會的最新行動也表明合規會是Libra的經營重點。它最近聘請的首席執行官，首席合規官和首席法務官都是在金融業合規方面有著豐富的經驗。由此看來，Libra又重新回到了正常的發展軌道。與此同時，在美國市場中，也有非常積極的力量推動美元CBDC的開發。如果美元CBDC推出，那么它同Libra美元穩定幣的關系是什么樣的呢？Libra美元穩定幣會受到禁止嗎？首先，我認為兩者是會共存的。Libra美元穩定幣會是基于等值的美元，按照1:1的方式發行的。它的發行過程會嚴格遵守美國金融的各項監管，包括用戶身份認證以及反洗錢。Libra美元穩定幣實際上是現有美元的數字版。按照美國現有的監管，它既然允許像USDC和PAX這樣的美元穩定幣發行流通，而且Libra美元穩定幣是采用同樣的機制，所以美國金融監管沒有理由禁止Libra美元穩定幣。即使未來美國發行美元CBDC，它也沒有必要因此就禁止市場上其它美元穩定幣的發行。因為這些美元穩定幣的本質是市場中已經有的美元。那么，我們是否能夠因此得出結論，認為Libra美元穩定幣不會對美元CBDC帶來挑戰嗎？我認為是不能得出這樣的結論的。實際上我一直認為Libra穩定幣不過是一個特洛伊木馬，其對現有金融市場的最大威脅不是它的穩定幣，而是支持它運營的Libra區塊鏈。Libra底層區塊鏈很有可能對現有的金融市場，包括美元CBDC，產生顛覆性的影響。Libra區塊鏈在技術上可以支持多個種類的穩定幣的發行。而且Libra協會現在也在計劃基于單一法幣發行系列的Libra穩定幣。這些系列穩定幣很顯然會首先包括目前作為Libra儲備物的一籃子法幣中的法幣。但是其可能支持的數字穩定幣絕不會只限于這幾種。任何主權國家都有可能在Libra區塊鏈上發行自己的數字穩定幣。由于Libra區塊鏈是在全球范圍內都可以使用的，因此在其之上流通的各種穩定幣就能在全球范圍內獲得和使用。各種穩定幣因此是在平等的基礎上進行競爭。如果Libra協會成員確實由全球范圍內的100名成員共同組成。那么這些成員就會對Libra穩定幣的流通使用有著很大的發言權。這自然影響在其之上發行的穩定幣在全球范圍內的使用。任何在Libra區塊鏈上發行的包括美元在內的數字穩定幣就會受到Libraries協會的約束。由于各種類型的穩定幣都是在Libra區塊鏈上以平等的方式進行競爭，因此任何的一個穩定幣的發行方都需要按照市場的運作機制，來建立起自己在數字貨幣市場中的地位。各種數字穩定幣在平等的基礎上進行競爭，這對于目前在全球市場范圍內占主導地位的美元來說并不是一個特別好的消息。因此，這自然也會影響美元CBDC的市場影響力。對于Libra區塊鏈上的各種穩定幣來說，誰能夠首先在Libra的生態當中獲得更多用戶的使用，誰就能建立起優勢的競爭地位。Libra美元穩定幣在此方面的有現有的優勢，但這種優勢并不是自然能夠得到永遠保證的。如果某一種穩定幣因為某一個應用或某一個地區得到廣泛的使用，它就很可能在Libra的生態中比美元穩定幣更受歡迎。美元CBDC現在還處在研究階段。現在還不清楚它會采用什么樣的底層技術基礎來支持美元CBDC的發行。在這個方面，一個非常關鍵性的因素是這個底層技術會是美聯儲自己單獨開發出來，還是同其它的一些中央銀行合作開發，也就是采用同樣的底層技術基礎設施。我認為美聯儲采用第一種方式的可能性不大，因為那樣的一種方式同目前的支持美元流通的清算結算體系沒有本質上的差別，因此美元CBDC不會帶來一個明顯的收益。我認為更大的可能性是美聯儲同其它的一些中央銀行共同采用同樣的一個金融市場基礎設施。然后按照各自的貨幣政策發行管理自己的CBDC。這樣的一個方式就能很好的解決目前法幣在服務跨境轉賬和交易的不足。如果美聯儲采用這種方式，那么美元CBDC就會同Libra美元穩定幣形成更直接的競爭。如果是這樣的話，那么，Libra美元穩定幣在市場中的需求就會大幅減少。道理很顯然，既然有了美聯儲直接發行的美元CBDC，還有什么必要使用一個私營機構的發行的美元穩定幣呢？如果這種情形發生，那么在Libra生態中運行流通的就會是美元以外的數字貨幣了。

谷燕西：美國SEC在消除監管方面不確定性 有助于加密數字金融更規范發展:12月23日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，SEC對Ripple的起訴是意料之中的。目前市場中的絕大多數的加密數字貨幣的設計都非常類似于證券型產品。為了規范這個市場，SEC一直在不斷地強調證券的定義，也就是通常所稱的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立場以及它不斷采取的措施，美國市場中以不合規的方式產生的通證的數量已大幅減少。但是這并沒有根除，市場中依然不斷地出現不合規的項目。但是現在看來，SEC正在采取系統的方式來解決市場中的不合規的項目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施實際上是在消除在監管方面的不確定性，這有助于加密數字金融在更加規范的范圍內發展。由于此前瑞波幣這樣的加密數字貨幣的屬性一直沒有得到監管機構的明確表態，因此市場中此方面的各種創新都有違規的風險。現在SEC明確表明它對瑞波幣的立場，這就會有助于市場更加明確監管的態度，市場中此方面的不確定性因此會減小。他最后表示，從加密數字資產的發展趨勢來看，此后更多的新的數字資產會是以中心化的方式產生。譬如證券型通證就是此類。而完全像比特幣和以太坊這樣以分布式的方式產生的通證，出現的幾率就比較小。因此，比特幣和以太坊就是在分布式方式產生的資產中的最有代表性的數字資產。其獨特性會更加突出，其價值因此也就會提升。[2020/12/23 16:11:52]

谷燕西：區塊鏈技術及DeFi的應用會取代目前多數金融中介服務:9月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《從比特幣到CBDC，淺析數字資產的全球流動與金融市場基礎設施建設的關系》稱，金融市場基礎設施的一個基本組成部分就是貨幣。在區塊鏈技術的推動的各種創新中，數字貨幣是一個主要的發展產品。USDT是市場中產生第一個對標美元的數字穩定幣，之后更多的合規數字穩定幣開始出現。Libra的出現將數字貨幣的發展推到了一個前所未有的高度， 它的出現直接推動了全球主要央行的CBDC開發。各國央行發行的CBDC會成為金融市場中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味著相應的底層技術設施的出現。而這個底層技術是極有可能是分布式記賬技術。目前除了分布式記賬技術之外，不可能有另外的一個嶄新的技術來支持CBDC的發行。他在文章中還表示，在金融業務流程方面， DeFi的應用探索也在持續的發展。DeFi的本質是將金融業務流程自動化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的業務流程，譬如抵押貸款，穩定幣生成和自動做市交易。區塊鏈技術本身以及DeFi的應用會取代目前的很多的金融中介服務。而這些功能都是金融市場基礎設施中的基本組成部分。所以未來的金融業務會是在完全不同的金融市場基礎設施之上，以不同的方式開展。[2020/9/15]

聲音 | 谷燕西：下一個Libra很可能會出現在東南亞:CBX研究院創始人兼院長谷燕西在微信群評論稱，下一個Libra很可能會出現在東南亞。他預測，下一個Libra很可能注冊在新加坡，會同樣采用成員聯盟形式。會員是東南亞地區合規機構，成員門檻遠低于一千萬美元；擁有更加符合區塊鏈特征的、更加平等的成員，并會提供一個支持智能合約，基于POS的聯盟鏈。聯盟鏈會支持節點基于單一法幣發行穩定幣。會有多個穩定幣在鏈上流通。同時，聯盟提供類似外匯交易的穩定幣兌付服務。[2019/10/27]

聲音 | CBX谷燕西：未來將形成分別以Libra和Telegram為代表的兩大陣營:日前，瑞士金融市場監管局首次頒發牌照給兩家區塊鏈服務商，并發布反洗錢措施。對此，CBX研究院創始人谷燕西表示，瑞士金融監管對其在區塊鏈金融中的反洗錢要求的重申非常正常。在全球的各個主要金融監管機構中，它率先頒布一個銀行和證券交易商的牌照。這是非常領先的。此前成立的瑞士數字資產交易所也是在全球主要金融監管轄區內非常領先的行動。

谷燕西指出，在未來的數字資產世界中，很可能形成兩個陣營。一個是基于許可鏈的，全球金融機構監管下的機構和資產能在上面運行的陣營。另外一個是不受監管的基于公鏈的陣營。前者很可能是以Libra為代表，后者可能是以Telegram即將推出的公鏈為代表。[2019/8/27]

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