比特幣:投資組合中配置多少比特幣比較適合？_LUMI

來源：區塊記

比特幣自2009年成立以來一直是一種波動性較大的資產，讓一些投資者對投資保持謹慎。我們認為，在風險相對有限的情況下，可以對比特幣進行配置，對投資組合的表現產生有意義的影響。

在本文中，我們強調了配置比特幣可以為傳統的60/40股票/債券投資組合提供潛在的多元化收益。特別是，比特幣與其他資產缺乏相關性，潛在地使其成為希望減少經濟周期風險的投資者更有用的替代資產，特別是與其他熱門的替代投資品相比，比如黃金或一籃子大宗商品。

那么，你應該在比特幣上投資多少呢？

雖然沒有一個放之四海而皆準的方法，但我們認為，比特幣正在穩步發展成為一種價值儲存，投資組合中比特幣價格表現的回測仍然可以為長期投資者提供有價值的見解。我們還認為，根據投資者的風險偏好，告知投資者在投資組合中的比特幣最佳配置是非常必要的。

達利歐：將投資組合的2%分配給比特幣是合理的:金色財經報道，在被問及個人投資者將投資組合的1%到2%分配給比特幣是否合理時，橋水基金創始人達利歐（RayDalio）稱：“我認為是對的。”此前達利歐曾透露他本人持有“一點點”比特幣。他承認比特幣有“優點和缺點”，但擔心政府禁止加密貨幣以及比特幣在勒索軟件攻擊中被使用的問題。達利歐說，這就是為什么他對比特幣的立場不是“非黑即白”的部分原因。達利歐還談到了一個事實，即比特幣被其支持者視為一種數字黃金和對沖通脹的手段。達利歐稱比特幣可以與黃金相提并論，因為按照設計，比特幣的供應是有限的。[2022/1/6 8:28:20]

為了幫助投資者了解比特幣如何幫助或影響投資組合，我們創建了一個數據庫，其中內容是從2015年開始每天的回報率；2015年投資者第一次能夠通過交易所交易產品(ETP)投資比特幣。我們從傳統的平衡投資組合開始，然后加入名義上的比特幣。

加密貨幣托管商BitGo收購投資組合管理平臺Lumina:金色財經報道，加密貨幣托管服務商BitGo周四宣布已收購投資組合管理平臺Lumina。Lumin提供了一個機構投資者平臺來管理加密貨幣投資組合和跟蹤稅收義務。BitGo稱，其客戶現在可以將來自任何交易所或錢包的數據帶入一個儀表板中，以查看其加密資產的合并視圖。[2020/4/17]

由于比特幣是一種處于早期成長階段的資產，大多數投資者會允許其投資組合權重有一定程度的偏離。我們決定每季度進行一次再平衡-盡管它對提升收益有潛在的妨礙-因為我們相信再平衡有助于緩和波動。

動態 | Kenetic公司投資組合回報率為77%:據bitcoinexchangeguide報道，總部位于香港的區塊鏈投資公司Kenetic剛剛宣布，其自有投資組合今年的回報率為77%。[2018/11/20]

比特幣投資組合配置：波動性

在投資組合中加入比特幣確實會增加投資組合的波動性。那么，應該在投資組合中加入多少呢？有幾種方法可以解決這個問題。其中一種方法是波動率定位，下圖重點顯示了投資組合中比特幣的不同比重相對于風險的影響情況。

投資組合經理：多因素致比特幣價格回升:據彭博社消息，比特幣在第一季度下跌52％之后回升。 Miller Value Partners的投資組合經理John Spallanzani表示，美國報稅截止日期的臨近意味著投資者正出售加密貨幣以償還未付款， 同時比特幣空倉的擠壓也助力了比特幣的上漲勢頭。 Spallanzani還說道，現在新聞的拂面影響已經不大，大部分的因報稅季而賣出比特幣的行為也已經結束，而且已經積累了相當大的空頭頭寸，所以一些大型市場參與者注意到了，一旦突破技術阻力位，就會“重回比賽場”。[2018/4/14]

比特幣在“40/60”股票/債券投資組合平衡中對波動性的影響

作為參考，該圖顯示出投資組合中4%的權重將使整個投資組合的波動率增加1%多一點。

比特幣投資組合配置：夏普影響

另一種方法是通過分析不同比特幣投資組合權重對投資組合夏普比率的影響，將風險和收益融合在一起。

上圖是近5年的回測結果。向右移動表示風險調整后的回報率較高，而向上移動則反映了在測試期間對比特幣的配置較高。這一分析表明，通過在投資組合中配置高達10%的比特幣，可以獲得最顯著的夏普比率改善。這凸顯了即使是少量增加比特幣也會對夏普比率產生很大的影響。我們還將同一時期的其他可比資產和指數納入其中，即使采用極端權重，在夏普比率上它們相對于比特幣有較少的影響。

投資者可能會認為這5年的時間段過于有利，鑒于比特幣在這段時間內上漲，任何分析都會顯得很好。為了解決這個問題，我們還納入了從2017年12月18日比特幣價格峰值至今的分析，這段時期比特幣對整體回報率有負面影響。結果顯示，夏普比率仍然是正的，盡管程度不一樣。這看起來似乎是無稽之談，但這是由于我們的季度再平衡策略，即比特幣每個季度都會被重置回其原始權重。我們發現，定期再平衡可能降低獲得更高收益的潛力，但在控制比特幣的波動性方面是可取的。

黃金在投資組合的多元化方面也有類似的影響，盡管投資組合權重需要超過20%才能對多元化投資產生任何實質性影響。比特幣與此相反，最小權重的影響要大得多。

總而言之，比特幣的投資特點歷來使其作為回報的驅動力和投資組合的多元化具有吸引力。與其他常見的替代品和多樣化工具相比，比特幣對回報、夏普比率和多樣化都有巨大的積極影響，即使在很低的配置規模下也是如此。

至于回答"我應該在比特幣上投資多少？"這個問題，很大程度上取決于你對風險的偏好。然而，根據我們的分析，允許整體投資組合的波動率適度增加1.2%，這樣建議比特幣投資組合的權重在傳統的60/40股票/債券投資組合中略低于4%，雖然投資者應時刻注意定期調整回原來的投資比重。

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