DEFI:DeFi并購之王AC為何竟成去中心化金融“公敵”？_SquidGameDeFi

文|Nancy編輯|Tong出品|PANews

從互聯網邊緣行業切入的美團，早已在無邊界的并購擴張模式下，如毛細血管般深入至每一條賽道，成為萬億帝國。對于這個互聯網圈的特殊樣本，有人戲稱，“半壁互聯網江山都是王興的敵人。”

如今，Yearn.Finance亦將并購式擴張的打法復制到去中心化金融，從聚合理財、借貸、保險，再到DEX，AndreCronje似乎正成為DeFi圈的“公敵”。

批量并購背后，是人才與資源的壟斷

2011年末，中國互聯網史上出現了最為慘烈的“千團大戰”。在這場血流成河的廝殺中，落幕或轉型的不在少數，而美團則是幸存者，也是贏家。

“我始終認為，美團離破產只有幾個月的時間。“盡管在這場商業混戰中突圍而上，但王興不認為美團的未來可以高枕無憂。2015年，與大眾點評上演的驚天大合并成為了美團崛起的的重要起點，此后其更是在“農村包圍城市”的并購擴張策略中，讓業務多元化的步子越邁越大。

法國經濟新聞電視臺BFM Business在節目中提到DeFi應用Aave:據推特消息，法國 BFM 經濟新聞電視臺（BFM Business）在一期節目中邀請加密市場策略分析師 Nicolas Cheron 談到加密金融和去中心化金融，該節目還特別提到了 DeFi 應用 Aave。BFM Business在法國是一家全國性的經濟類電視臺，曾開設了法國第一個經濟新聞頻道，旗下的廣播也是全法收聽人數最多的廣播。[2021/1/25 13:25:15]

而在同質化競爭加劇的DeFi領域中，YFI上演了DeFi并購大戲。盡管與美團的并購在本質上有所區別，但YFI的擴張氣勢卻可與之媲美。11月24日，AC宣布稱，Pickle和YFI的開發人員已設計出一種結構，可使兩個項目可以共生地協同工作，并計劃進一步集成。僅僅隔了兩天，AC再次宣布，Yearn和Cream開發人員已經合作推出了Creamv2，將專注核心貸款和杠桿產品。當大家還處于震驚之余，Yearn又一口氣與CoverProtocol、Sushiswap進行了合并。閃電式并購下，AC似乎正在建立自己的“DeFi商業帝國”。

CoinW即將于9月5日17:00在DeFi專區上線SWRV:據官方消息，CoinW即將于9月5日17:00在DeFi專區上線SWRV，并開啟“充值送SWRV，-0.1%Maker費率“活動；據悉，SWERVE FINANCE是 Curve的一個分叉項目，總供應量33000000 SWRV，全部由持有人、流動性提供者和社區用戶擁有。[2020/9/5]

“每個聯手都類似于團隊合并、協議相互利用、所有團隊成員協調一致并共享愿景。”但AC認為這與以前的并購做法有所不同，他表示，“去中心化的金融讓我們既能合作，又能共生，同時又能保持個體的個性。”

四處出擊的YFI，已然攪動了DeFi江湖。在外界看來，AC批量并購背后，是人才與資源的聚攏整合。AC亦在一篇關于DeFi領域并購合作的文章中證實了這點，“人才合并，共享開發資源”。

投資者已在一日內向DeFi項目Yam注入近4億美元:金色財經報道，在DeFi項目Yam推出僅一天后，其質押池中的資產價值已經達到3.9億美元。其中，有一名用戶通過一次交易將3萬枚WETH（價值約1140萬美元）轉移到Yam。據悉，該平臺允許用戶質押多種DeFi資產并賺取YAM治理代幣。[2020/8/13]

而在谷歌支付工程師TylerReynolds看來，激勵、培訓和引入新開發人員已是YFI的優先事項，挖走有才華的開發人員和壟斷人才是其直接舉措。

“聯姻”喜憂參半

AC的一言一行，早已成為了投資者決策的“風向標”。

在各個DeFi協議并購的消息一經公布，代幣價格無一例外迎來上漲，PICKLE上漲80%、CREAM上漲70%、SUSHI上漲30%，“并購”概念的漲幅讓不少“緊盯”AC，伺機而動的投資者賺了個盆滿缽滿。

韓國四家主要銀行將為DeFi平臺提供匯率數據:金色財經報道，韓國四家主要銀行將參與一個聯合項目，涉及與Chainlink（LINK）以及韓國金融科技平臺中心Prime的合作。據悉，新韓銀行、IBK銀行、KEB Hana銀行和NH銀行將實時地將美元/韓元匯率數據輸入Chainlink節點。DeFi提供商在區塊鏈平臺上創建智能合約時可訪問這些去中心化匯率數據。[2020/7/25]

對于此前表現萎靡，甚至深陷泥潭的這些項目而言，YFI無疑提振了士氣。以Pickle為例，11月22日，由于Jar策略中存在漏洞，Pickle被黑客盜走了2000萬美元。受此影響，其代幣當日暴跌逾62%。在Pickle焦頭爛額之際，YFI核心開發人員在內的一群白帽黑客伸出了援手，攻擊涉及的Pickle協議組件也均被修復，但其市值卻已慘遭腰斬。在Pickle處于信任邊緣之際，YFI毅然伸出了援助之手。在合并計劃計劃，除了Pickle的分配機制等業務層面得到極大的提升，還對先前攻擊事件的損失者進行了補償。顯然，合并方案對于Pickle而言，無疑是當前最佳的選擇，至少從幣價大幅回暖來看是如此。而Cream、Cover和Sushiswap這三個縱向并購項目的負面評價也不在少數。從目前來看，YFI的并購是正向的。

分析 | 以太坊多空勢力仍失衡 資金逐漸逃離核心DeFi應用:據TokenGazer數據分析顯示，截止至5月22日11時，以太坊價格為$256.17，交易量為$10,150.1M，總市值為$27,238.78 M，期貨方面，目前目前Bitfinex和BitMEX總多單量統計數據為$142.8M，總空單量數據為$43.6M，總多單比總空單多53.24%，目前抵押在Maker上的ETH數量繼續減少，減少了DAI的流通，較好的保證了DAI與美元的錨定比例，但TokenGazer認為DAI的發展應更多擴展需求，而非一味抑制供給，其他DeFi應用如Uniswap、Compound顯示資金流入。目前ERC20代幣總市值約為以太坊總市值的57.87%，環比昨日上升了1.47%，在活躍地址數方面，排名前五的代幣為USDC、DAI、TUSD、NPXS、ZRX，與昨日數據無較大出入，目前穩定幣應用仍占據較大比例。[2019/5/22]

值得一提的是，AC并購的項目基本都是分叉類項目，這能否改善行業同質化的競爭格局？由于大多數DeFi項目的代碼都是開源的，自YFI大火以來，各類協議開始輪番分叉，這使得DeFi的應用場景非常局限，且產品同質化日益嚴重。盡管這些微創新或偽創新項目曾帶走一部分原始協議的流動性，但隨著投機套利而來的參與者離去，鮮少能有與原始協議抗衡的分叉項目。而AC通過將這些Fork項目聚合優化，或將為更具創新性項目在存量市場提供更多空間。

不過，YFI“抄底”后，雙方能否發揮出協同效應，從而實現長期價值？從互聯網的并購史來看，不少曾出類拔萃的項目在被并購后都難免走向消失的宿命。例如百度外賣和餓了么在合并之初，兩個品牌也是獨立運營，然而如今百度外賣早已失去了姓名；土豆在并入優酷后，卻在業務變更的路上漸漸迷失。

在AC主導下，被并購的DeFi項目是否會重蹈上述互聯網企業的覆轍？當然，AC本人也坦言，他不清楚Yearn和這些項目的關系算是合并還是合作，團隊及協議間的相互賦能，可能是在傳統行業中并不存在。

“買買買”模式下，DeFi仍是一言堂式決策

始于聚合理財，卻又不止于聚合理財。

YFI無疑是今年夏天最亮眼的存在。憑著“機槍池”概念，以及“無私募、無預挖、無團隊份額”的設定，誕生于流動性挖礦初期的YFI一經推出就受到投資者及諸多項目的瘋狂追捧及模仿。

尤其是AC將所有治理完全交由社區后，較高程度的去中心化使得外界對YFI進一步認可，外界甚至稱其為“DeFi里的比特幣”。不過，AC近期的并購行為似乎與100%純社區驅動的理念相矛盾。在AC發表的《加密領域中的合并、收購、合伙和合作的術語》一文中指出，治理代幣的持有者角色類似于以太坊的礦工——由他們決定協議是否升級。但事實上卻是，這些影響YFI生態的并購行為卻是由AC及YFI開發團隊決定，YFI持有者的決策權形同虛設。

與此同時，從目前來看，AC似乎并不會停止繼續合并其他項目的步伐，但并購過度勢必會扭曲市場秩序，削弱市場競爭的公平性。特別是，自帶效應的AC行為被無限放大的當下，誰也無法保證市場是否會出現并購潮。對于主打開放式金融愿景，且初成長的DeFi而言，YFI或帶來，甚至引發的壟斷性反而是對行業的傷害。

而換個角度看，在玩法不斷迭代的DeFi領域，一旦項目缺乏創新性，大多意味著生命周期越來越短。在過去的幾個月，創新停滯、業務僵化等因素使得YFI漸漸跌落神壇。DefiPulse數據顯示，近三個月來，YFI的總鎖倉量出現螺旋式下降，最高跌幅逾52%。

與此同時，AC系的EMN、LBI、KPR等新項目接連暴雷下，無疑是對YFI公信力的進一步消耗。內憂外患之下，多元化業務的策略真的能讓YFI發展如美團般更上一層樓？其實，正如美團一樣，多元化業務也意味著其在每一個細分領域，都將有著強敵。在未來這場多元化與專業化的競爭中，AC“買買買”策略的成功性還有待時間考驗。

不過，投資者卻對這些并不關心，在他們看來，只要能把眼前利潤吃到，其他又有什么關系。

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