比特幣:分析 | 比特幣為什么會出現極端波動？_Tezos

作者：LongHashJosephYoung

來源：LongHash

過去一周，比特幣價格經歷了極端性的波動，反復測試24200美元至24300美元的阻力區間未果。

比特幣市場這些短期價格大幅波動的背后，受到了一系列因素的影響。它們分別是：層層清算、高資金費率、灰度資金流入放緩、以及健康的市場修正。

層層清算以及高資金費率導致市場走低

12月20日，幣安上，比特幣在24295美元的價位出現了大幅回調。在該水平上，由于當時交易所熱力圖顯示24000美元以上的賣單堆積如山，因此預計會出現回調。

金色財經合約行情分析 | BTC再次向上突破將測試近三月高點:據火幣BTC永續合約行情顯示，截至今日18:00（GMT+8），BTC價格暫報10265美元（+4.17%），20:00（GMT+8）結算資金費率為0.076879%。

BTC昨晚6點在短時突破到10200美元后，回調至10000美元附近整理，于今日上午再次向上突破，最高至10380美元。根據火幣交割合約數據，BTC當季合約成交額繼續大幅增加，持倉量上升，精英多頭占比略減，當季合約溢價上升。市場整體情緒火爆，BTC整體走勢強勢，目前價位接近近三個月的高點。

USDT于火幣全球站OTC的報價為6.95元，溢價率為-0.84%。[2020/7/27]

在隨后的17個小時內，比特幣價格最低跌至21815美元。價格驟跌10%的背后，是包括幣安、OKEx和火幣在內的各大期貨交易所內的層層清算。

分析 | Tezos價格和市值顯著增長，或是因為獲得大型加密貨幣交易所支持:Tezos自11月以來價格增長了56.33%，在41天的時間里價值和市值都有顯著增長。值得注意的是，在同一時期內，比特幣和其他加密貨幣市場經歷了多次暴跌，每一次都大幅降低了各自的市值。根據Coinmetrics最近的一份報告，在市場萎靡不振的情況下，擁有少量Tezos余額的地址數量增加，可能對Tezos的估值上升起到了重要作用。有人猜測，大型交易所對Tezos的大量支持是過去一個月XTZ股價飆升的一個關鍵原因。11月7日，Coinbase在其平臺上線Tezos staking，Kraken也宣布12月13日起允許對Tezos下注。（AMBCrypto）[2019/12/19]

在期貨市場上，買家和空頭都會借更多的資金進行大額交易。舉個例子，比特幣期貨市場的標準杠桿率高達100。這意味著，交易者只需用1000美元就可以建立10萬美元的倉位。

分析 | BTC短線三角末端收斂 長線建倉機會:據Huobi數據顯示，BTC現報9890.52美元，日內跌幅5.95%。 針對當前走勢，分析師Potter表示，前期BTC嘗試第三次突破19年新高14000美元拐頭的下降通道壓制，不過一直未能有效站穩再次掉頭跌落下來，價格從11500美元上方快速下滑至最低9500美元下方再回升至目前9900美元附近，近期4小時形成長下影并伴隨一定的放量，說明有一定的抄底資金進場，該區間后續對多頭構筑一定的支撐，目前可看做持續下砸的超跌反彈，并且RSI已處于嚴重超賣區域，也說明近期幣價有回抽試探的需求，短期阻力10200美元，站穩將會反彈至10600美元上方。

日線BTC仍處于三角收斂走勢，目前并未跌破三角下沿支撐，日線MACD死叉態勢，快線DIF下貼0軸，基本奠定了中期日線級別的調整走勢，一旦有效跌破三角下沿支撐，才會繼續下探至8800美元至9100美元區間尋求支撐，近期持續回調連續暴跌，市場恐慌賣盤涌出，BTC價格已偏離短期均線較遠，那么后續將有一個回抽的過程，預計近期將處于三角邊線附近小幅震蕩，等待均線系統的修復，近期支撐9500美元。[2019/8/15]

如果杠桿率更高，清算價格就會更接近交易者買入或賣出比特幣的價位。因此，如果市場杠桿率過高，短時間內發生大量清算的風險就會放大。

分析 | 新增代幣型智能合約FRONT、SWAP和EplayG風險最高:區塊鏈項目評級機構RatingToken最新數據顯示，2018年7月15日全球共新增3179個合約地址，其中206個為代幣型智能合約。RatingToken發布的“新增代幣型智能合約風險榜”中，FRONT、SWAP和EplayG風險最高，檢測得分分別為2.64、2.90和2.92。其他登上該風險榜TOP10的還包括DTP、LIGHT、APAM、TKWY、ZTK、TIA、GRT。如需查詢檢測結果請訪問RatingToken官網。[2018/7/16]

12月21日，隨著比特幣價格跌破22000美元，價值數億美元的多頭合約被清算。當時Bybt.com的數據顯示，4小時內有價值4.74億美元的期貨合約被清算。

大規模的層層清算會引發大規模的波動，因為它們迫使交易者在有限的時間跨度內，要么市價買入，要么市價賣出他們的頭寸。在12月21日的比特幣市場上，許多多頭合約持有者和買家遭遇大規模清算，導致比特幣價格下行。

評估期貨市場偏向買方還是賣方最直接的指標是資金費率。期貨交易所使用一種叫做“交易補償(funding)”的系統來確保市場的平衡。

該系統要求如果市場上有更多的買家，買家要補償做空的賣家，反之亦然。因此，如果費率很高，就意味著期貨市場的買家過多，因此，做多比特幣就成了擁擠交易。

12月20日至21日，比特幣的資金費率特別高，一度達到0.1%。由于交易補償費是資金費率乘以整個持倉規模，因此會給交易者帶來高昂的費用。

舉個例子，我們假設一個交易員有10萬美元的倉位，且是做多比特幣。由于資金費率為0.1%，每8小時進行一次配資，因此該交易者單日僅補償費就需要支付300美元。

灰度資金流入放緩如何可能導致健康的回調

摩根大通的分析師在一份報告中指出，灰度資金流入如果放緩，將增加比特幣回調的風險。

該分析師都表示，整個2020年，機構都是比特幣持續上漲的幕后推手。正如LongHash此前報道的那樣，CME和灰度的數據清楚地顯示，機構對比特幣的興趣在2020年出現激增。

當比特幣最大的買方需求開始消退時，那么深度修正的幾率就會增加。如果出現這樣的趨勢，比特幣市場很可能會出現層層清算并導致價格下行的情況，這可能會加劇比特幣的下跌。

不過，這位鏈上分析師表示，即使比特幣隨著機構需求的放緩而出現修正，其修正期也可能會很短。

CryptoQuant的首席執行官KiYoungJu指出，巨鯨在交易所拋售比特幣導致回調的風險已經變得更高。但是，他表示，回調后的幣價會很快恢復，這可能是由于買方需求會抵消回調的影響。他解釋道：

“我意識到了拋售風險，因為巨鯨在交易所很活躍，但我不做空BTC，因為現在的購買力很強。我用低杠桿做多。當‘巨鯨流入’這個指標達到2個BTC時，很可能指向橫盤或看跌。自11月以來，BTC總是橫盤......即使我們看到一些修正，它也會是急劇的，恢復得非常快。”

宏觀層面的一個積極趨勢是，交易所流出的資金在減少，但穩定幣的交易所儲備卻在增加。這表明兩點：活躍在交易所賣出的巨鯨數量可能正在減少；選擇旁觀的資本開始重新進入加密貨幣市場。

投資者傾向于將出售比特幣或其他加密貨幣獲得的資金存儲在穩定幣中，比如Tether。他們這樣做是因為用Tether購買其他加密貨幣更容易，比如BTC,ETH等。

因此，如果各大交易所的穩定幣儲備開始增加，說明投資者正在通過穩定幣將美元存款回流到比特幣和其他主要加密資產。

短期來看，比特幣價格周期中的不確定因素是灰度。根據Skew的數據，灰度比特幣信托基金的溢價達到了41%，這意味著投資者通過灰度買入的比特幣比現貨價格高出41%。

灰度的溢價上漲，是因為美國沒有交易所交易基金，因此，灰度比特幣信托是許多機構和認可投資者的首選投資工具。

只要灰度比特幣信托溢價仍在歷史高位附近，機構對比特幣的需求在近期突然減少的風險就仍然很低。考慮到其溢價并沒有任何在短期內下跌的跡象，灰度資金流入減少導致比特幣回調的概率仍然很低。

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