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昨日，Defi總鎖倉量已經超過200億美元，也許是受到加密貨幣市場行情的影響，但歸根到底是因為用戶對Defi的喜愛。Defi去中心化金融從2017年出現在大眾的視線里，沉寂多年，今年終于大火。Defi主要有借貸、交易、衍生品等項目，其中Defi借貸協議深受多數用戶的追捧。本文結合Defi主流借貸協議，將之與傳統借貸法律關系進行對比分析。
Defi借貸協議
概念
Defi借貸協議典型代表是Aave、Compound。該種借貸協議借款人出現的意義就是為了最大限度的提高借款人自有資金的利用率。借款人首先提供一定的數字資產來換取相應比例數量的穩定幣，之后借款人獲得相應額度的穩定幣之后，將這些穩定幣借給其他用戶。
分析 | ETH-博弈中長期的多頭之勢:分析師K神表示：周線級別，自2018年12月份跌至熊市最低82美元至當前，走勢結構處于一個上升三角區間內震蕩上行，19年的這波小牛行情，ETH最高剛好向上反彈至前期M頂頸線位附近，頸線位聚集了大量的前期套牢盤與近期獲利盤，拉升量能未能有效放大，周線收出一根超長上影線遭遇強拋壓后開始回落，一路下探至三角下邊線附近止跌企穩，然后這幾周沿趨勢線逐步上行，整體走勢相當穩健，周線MACD紅柱縮短接近0軸，快慢線有金叉的趨勢，大方向看有筑底走強的跡象，后續在ETH 2.0的推動下，有望向上變盤突破，對于中長線逢低吸納為主。[2019/11/11]
運行規則
分析 | BTC鏈上活日均交易量再度萎縮 人氣與流量同步下降:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間09月23日8時報737.73點，較昨日同期下跌2.75點，跌幅為0.37%。此外，在TokenInsight密切關注的25個細分行業中，24小時內漲幅最高的為電子商務行業，漲幅為2.1%；24小時內跌幅最高的為廣告行業，跌幅為5.8%。
據監測顯示，BTC 24h交易額為$130億，活躍地址數及轉賬數分別較前日下降12.62%和8.99%。BCtrend分析師Jeffrey認為，BTC鏈上活日均交易量再度萎縮，人氣與流量同步下降，短期或將蓄力上行。
另據Bituniverse智能AI量化分析，今日行情可開啟XRP/USDT網格交易，區間0.25664-0.32631USDT，高拋低吸，賺取收益。注：以上內容僅供參考，不構成投資建議。[2019/9/23]
這種借貸協議主要遵循“超額抵押”與“清算”規則。
分析 | 4大原因導致比特幣財富分配不均:據統計數據顯示，高達2.8％的錢包地址控制著95％的比特幣供應量。然而，事情并非這么簡單，比特幣財富分配不均還受到其他因素的影響：1.中本聰（或其團隊）當時挖出了70萬枚比特幣，占目前的比特幣供應量的3.9％ ；2.還有部分丟失密鑰或被遺忘的比特幣。據Chainalysis 估計，可能有多達380萬比特幣（包括中本聰的）可能會消失，占當前供應量的20％；3.Trader Sasha Fleyshman 指出，排名前十的比特幣錢包地址中有七個歸屬于加密交易所，而這些交易所大約持有72.7萬枚比特幣，占比特幣供應量的4％；4.生成比特幣地址很容易，交易所經常在每次發送和接收貨幣時創建不同的地址，這會產生數百萬個空地址，或者非有效地址。[2019/8/15]
借款人抵押品的價值必須是在相應比例之上浮動，舉個老生常談的例子，當借款人用1000美元ETH作為抵押品借入750美元DAI，二者之間在一定期間的恒定比例是4:3的關系，且抵押品的價值永遠高于借款的價值，稱之為“超額抵押”。
分析 | 金色盤面分析師：BTC沖高回落:BTC過去一小時出現了沖高回落走勢，短線受到趨勢線壓制，雖然下方有均線支撐，但是成交量萎縮明顯，這里判斷短線橫盤概率較大。[2018/8/2]
當借款人的抵押品價值下跌至600美元ETH時，此時借款人的抵押品已經不能滿足“超額抵押”規則。當借款人使用600美元ETH抵押時，其相應的借款穩定幣額度是450美元DAI，此時就會自動引發智能合約中的第三方清算機制。第三方清算的數量由其自行決定。比如第三方用戶愿意替借款人償還300美元DAI，他就會得到100美元ETH，進而賺取期間的利潤。
Defi借貸協議與傳統借貸協議的區別
對Defi借貸協議的主要概念及運行規則進行明確后，我們發現其與傳統的借貸法律關系的區別主要表現在以下方面：
法律關系的主體
Defi借貸協議的的當事人一般僅債權人與債務人。債務人持自有數字資產向協議借入相應額度的穩定幣。Defi借貸協議中的債權人可以是發生清算時的第三方用戶。同時，Defi借貸協議沒有抵押權人角色的出現。
傳統借貸法律關系中的幾方當事人有：債務人、債權人、抵押人。債務人與抵押人有時一致有時不一致。具體抵押擔保可以分為動產抵押、不動產抵押、權利質押。并且，每種抵押擔保的方式設立規則不盡相同。
Defi借貸協議的當事人構成更為簡單。
抵押物的表現形式不同
Defi借貸協議下債務人的抵押物表現形式為可抵押的主流數字資產，傳統的借貸關系中除了《擔保法》第三十七條規定，例如“土地所有權、耕地、宅基地、自留地等不得抵押的實物資產”，其它都可以用來抵押獲得借款。不過最近AC推出的新產品StableCredit，據稱可以抵押萬物借入相關的數字貨幣，但其正式上線可能還需要時間。
抵押物與抵押人是否相分離
一般情況下，Defi借貸協議不會出現抵押物與債務人相分離的情形，債務人始終對抵押的數字資產保留所有權，除非發生破產而被第三方清算。而傳統的借貸關系中為債權人設立抵押可以是債務人之外的第三人，在債務人不履行債務時，債權人有權依照法律規定將抵押物折價或者以拍賣、變賣的價款優先受償。
運行的內在原理不同
Defi借貸協議去除借貸關系中本身蘊含的危及“信用危機”，主要是通過對債務人的抵押物清算所得自動作為第三方用戶為債務人還款的獎勵，債務人不需要對第三方予以信任。傳統的借貸關系中，債權人借款給債務人主要是基于對債務人的信用而予以借款，給借貸關系設置抵押也只是對這種“信用”附加的保護。
Defi未來的借貸交易中主要追求更創新的產品，比如前述的StableCredit。這些新產品的初衷總是希望能充分利用用戶手中的閑置資金，釋放更大的購買力，也即美其名曰利益最大化。
References
火訊財經，數據：DeFi總鎖倉量首次突破220億美元，https://huoxun.com/lives/592672.html。
全球區塊鏈合規聯盟
“設立區塊鏈行業標準，加強行業自律，共同維護良好的市場秩序和行業環境，為行業健康發展提供理論指導，推動行業健康可持續發展”。
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1900/1/1 0:00:00與前幾年不同的是,2020年的主要加密貨幣新聞并不是大型交易所遭遇黑客攻擊和價值數百萬美元的比特幣遭遇盜竊。然而,仍然有相當多的黑客事件發生,其中大部分都起源于新興的去中心化金融領域.
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