穩定幣:從ESD、DSD、Basis Cash看算法穩定幣的現狀與未來_uniswap幣總量有多少

原標題：《算法穩定幣的現狀與未來：小樣本窺探算法穩定幣的模型及挑戰痛點》

摘要：本文從ESD、DSD和Basis Cash切入，小樣本窺探算法穩定幣及其解決的挑戰。自去年12月份以來，DeFi領域出現了一股新風向：算法穩定幣。與其相關的多個項目也取得了顯著增長，讓我們不得不開始注意到這個趨勢。

在深入探討它們的本質和含義之前，首先來關注下可尋址市場（addressable markets）。以太坊上的穩定幣數量巨大：約為200億USDT，35億USDC和10億DAI（撰寫時數據）。目前的大部分交易都需要由某種形式的可信任穩定幣（例如USDC或USDT）來服務，這也意味著，發行公司有權凍結資產和操縱余額。

DeFi印鈔機

Maker協議發行的DAI穩定幣探索了另一種方法，該方法使“憑空印鈔”的可能性大大減少-但是可擴展性卻降低了。此外，當大多數用于鑄造DAI的抵押品不是（USDC、wBTC、TUSD等）時，目前很難認為DAI可以達到“完全無信任”（Trustless）。

Coinbase首席法務官：穩定幣法案的通過為美國投資者提供了重要保護:金色財經報道，Coinbase首席法務官paulgrewal.eth在社交媒體表示，《穩定幣支付清晰度法案》的投票通過為美國投資者提供重要保護。事實證明，只要以美國人民為中心，民主黨和共和黨都能做好事。[2023/7/28 16:04:07]

穩定幣領域經過多年的發展，似乎正在取得令人興奮的突破：新一代的穩定幣能夠提供可擴展性和可靠的無信任。該主題既不簡單也不容易理解，特別是對于新手而言。我會循序漸進的來解釋。

我們已經確定，對穩定幣的需求很大，而且目前市面上流行的穩定幣沒有一個實現了完全的“無信任”。這到底是什么意思？

簡而言之，“無信任”意味著整個系統不需要任何信任中心即可平穩運行。人們經常提到的“抗審查”，這是無信任延伸出來的另一個屬性。因此，從實際情況出發，這里有一些問題可以幫助您評估無信任的程度：權限越寬松，項目的無信任程度就越低：

1. 代幣余額可以被沒收或凍結嗎？

日本央行與60家公司就數字日元試點計劃展開討論:7月24日消息，日本央行(BOJ)開始與60家公司進行一系列討論，作為旨在開發數字日元的試點計劃的一部分。根據央行的一份聲明，討論將涵蓋一系列主題，包括使用央行數字貨幣（CBDC）進行零售結算的業務和技術方面。參與者包括知名實體，例如領先的電子巨頭索尼、著名便利店運營商羅森、汽車巨頭豐田的金融部門和東日本鐵路公司。值得注意的是，日本央行尚未就日本是否繼續發行數字日元做出最終決定。[2023/7/24 15:54:50]

2. 協議的代碼或參數可以更新嗎？在什么條件下可以更新？誰來更新？

3. 協議是否依賴于第三方服務，例如可能被操縱的喂價（Oracle）？

4. 誰/通過什么可以鑄造新代幣？是用戶發起（某個人采取行動）還是協議發起（協議基于給定參數做出決定）？

最后一個問題特別重要，因為它突出了算法穩定幣的核心組成部分：它們的“中央銀行”是一個智能合約：沒有人控制它，它只根據系統參數做出反應。我們將在下面深入探討。

EOSIO區塊鏈協議已正式更名為Antelope:金色財經報道，在與Block.one發生沖突后，EOSIO區塊鏈協議已正式更名為Antelope。社區驅動的協議Antelope通過由EOS網絡基金會領導的四個基于EOSIO協議的區塊鏈聯盟對EOSIO 2.0代碼庫進行了分叉和重新命名。

該聯盟成立于1月，由EOS、Telos、WAX和UX Network組成。每條鏈將共享Antelope的底層區塊鏈代碼庫，同時共同加速核心協議的開發。[2022/8/17 12:31:57]

因此，在這篇文章中，我們將研究以下幾個協議的主要模型： Basic Cash、Empty Set Dollar（ESD）和Dynamic Set Dollar（DSD）。

本文將不對每個協議細節進行深入探討，而是根據這些項目共有的通用參數和設計方法來繪制一個草圖框架，以展現這些穩定幣背后的核心原理。

第一個有趣的方面是系統的“中央銀行”，又名誰/在什么情況下可以鑄造新代幣？USDC和USDT的機制非常像中央銀行：一個實體負責該項目并鑄造新代幣。

kadhim：Celsius在未來3個月內平均燒掉4600萬美元:金色財經報道，英國金融時報記者kadhim在社交媒體上稱，破產的加密貨幣貸款機構Celsius的財務狀況的新細節。

1 / 公司在未來3個月內平均燒掉4600萬美元，即現金流嚴重為負。

2 / 客戶給了Celsius 100,000 BTC。它現在只有15,000 BTC和23,000 WBTC。

對此，律師wassie評論稱，Celsius預測在未來3個月內將有3300萬的重組相關費用（可能支付給法律和財務顧問）。在破產保護中，專業顧問總是贏家。[2022/8/16 12:27:18]

而Maker只是一個智能合約，使用戶可以從某些抵押品中獲取DAI，因此它的方法有所不同。基本上，Maker / DAI使您可以成為自己的中央銀行。因此，Maker的中央銀行是一個智能合約，但它需要人工輸入以創建DAI。

算法穩定幣前進了一步，因為它在鑄造過程中刪除了人工輸入。在這些系統中，沒有人能夠鑄造代幣-只有操作它的智能合約可以。它非常優雅且極簡，但需要精心設計一組激勵措施，以確保穩定幣最終能夠對沖其錨定貨幣。簡而言之，算法穩定幣的中央銀行是一個自主的智能合約。

數據：Binance上比特幣永續合約未平倉量達11個月以來低點:6月15日消息，據Glassnode數據顯示，Binance上比特幣永續合約未平倉量達11個月以來低點。[2022/6/15 4:28:45]

使用算法穩定幣，尤其是在早期，經常會出現錨定脫鉤的情況。為了讓穩定幣重新錨定固定匯率，協議通常使用不同的激勵措施。

當穩定幣的交易價格超過1美元時，該協議會鑄造新代幣，并將其分發給提供流動性或鎖定其代幣的用戶，以降低價格。

當穩定幣的交易價格低于1美元時，「優惠券（或債券）系統」（coupons or bond) 就會啟動：用戶可以銷毀自己的穩定幣以獲得「優惠券+溢價」。但是，只有當價格回到1美元以上時，才能兌換優惠券。

如您所見，這些機制很簡單。如果您想參與合約，就需要掌握一些復雜的知識。通過了解并遵循這些機制來幫助協議達到「穩定」，這個過程當然也能獲得收益。因此，這些措施形成了一種穩定機制，從而使穩定幣價格達到穩定。

DSD穩定幣博弈

算法穩定幣的擴張/收縮按“時期”進行。 Basis Cash的時期按24小時計算，ESD、DSD分別為8小時和2小時。

由于算法穩定幣的供應是有彈性的，因此其機制很快通過了實戰測試。在初始發布時，穩定幣的循環供應量通常很低，而誘人的激勵措施產生了大量需求。

例如，Basis Cash初始發行了5萬枚BAC代幣，分發給了第一批質押者。 大約一個月后，流動代幣達到了4000萬枚：之所以有這么多BAC代幣，是因為自發行以來，大部分時間里交易價格都超過了1美元。

ESD和DSD已經分別經歷了幾個擴張和收縮周期，該協議按預期運行：

DSD市值清楚的顯示了擴張/收縮階段

算法穩定幣的另一個關鍵原理是可組合性。我們通常認為組合性是指“我如何將成品/服務嵌入其他項目中？” 而算法穩定幣不僅僅止步于此，它們使用Uniswap等其他協議作為系統的核心部分，Basis Cash、ESD和DSD都有三個主要成分：

1. 用于擴張階段（DAO或董事會）的內部鎖定/抵押機制

2. 收縮階段的銷毀和兌換機制

3. Uniswap/ USDC或Uniswap / DAI

它們的結構證明了對DeFi及可組合性的理解。通過將Uniswap/ USDC或Uniswap / DAI作為協議的核心，它可以在許多范圍內提供幫助-因為Uniswap是DeFi用戶最熟悉的主要工具。

盡管Uniswap是主要的資金池，但其他DEX的流動性也越來越受到關注。隨著Omakase的推出，Sushi添加了兩個新的激勵算法穩定幣池：ESD / ETH和DSD / USDC。

可組合性是算法穩定幣的關鍵，相關項目已在生態系統中慢慢實現更多集成。在接下來的幾個月內，我們將看到進一步的發展，比如把算法穩定幣作為借貸平臺中的抵押代幣。

Oracle在算法穩定幣系統中是一個基本參數：它們是穩定幣價格的真實來源。確保Oracle是有彈性的并且不能被博弈至關重要。

為此，一些老項目（尤其是Maker）傾向于繁復的設計。在早期，Maker的輸入參數幾乎是ETH的原始價格。但是，為了讓系統盡量免于“閃電清算”，Maker建立了自己的Oracle，并使用清算價格的若干延遲和平均值來增加系統的慣性。

算法穩定幣趨向于極簡，并利用了DeFi的可組合性。有了Uniswap交易對，他們已經擁有了足夠的喂價和充足的流動性，很難被操縱。因此，將Uniswap價格用作基礎價格，并以TWAP（時間加權平均價格）計算，以避免在重新設置價格基準之前被操縱。

這些系統雖然極簡，但卻高效而優雅：隨著這些穩定幣項目的發展，它們在Uniswap上的流動性也隨之增加，從而使Oracle更具彈性，價格也更難操縱。

DeFi在這個領域的發展方向令人興奮。無論您是否打算參與，記錄下來是非常有價值的，因為它們很好地展示了該領域的主要趨勢。

注：本文章不構成投資建議。

圖片來源：網絡

作者：TokenBrice

翻譯：Mary Liu

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