比特幣:比特幣真的不受限制嗎？論Tether對比特幣價格的影響_比特幣最新價格行情美元實時

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本文來源：人大金融科技研究所

作者：JOHNM.GRIFFINandAMINSHAMS

編譯：張越洋

加密貨幣由于其匿名安全的特性，受到了金融界的重點關注。《比特幣真的不受限制嗎？》(IsBitcoinReallyUntethered?)一文研究了一種和美元掛鉤的數字貨幣——Tether是否會影響比特幣等加密貨幣的價格。中國人民大學金融科技研究所對文章核心內容進行了編譯。

加密貨幣的誕生

動態 | change.org出現為iOS鍵盤創建比特幣表情符號的請愿書:據TheMerkle今日報道，在請愿網站Change.org上，有人發布請愿書為Apple的iOS鍵盤創建比特幣表情符號。請愿書中寫道，比特幣是2010年代最好的資產，從不到一分錢的價值增長到每比特幣19,900美元的天文數字，這是一個非凡的成就。[2019/12/25]

加密貨幣從零開始迅速發展，僅僅幾年市值就突破了3000億美元，這樣的發展特征很像是依賴新技術而產生的“泡沫”。比特幣等加密貨幣提供了一種匿名的、去中心化的金融系統，使其不再受到銀行和政府的干擾。而比特幣概念的提出正好碰上了2008年爆發的全球金融危機，這場危機中造成了公眾對銀行和政府的極度不信任。

分析 | 比特幣繼續帶領市場上行，上漲行情擴散:北京時間6月23日8點，反映加密貨幣市場整體走勢的ChaiNext 100指數報1115.29點，過去24小時上漲6.62%，成交額651.37億美元，成交較前24小時增加29.23%，該指數成分代幣中83個上漲，17個下跌；反映大盤藍籌加密貨幣表現的ChaiNext 5指數報934.87 點，過去24小時上漲6.54%，成交額529.50億美元，成交較前24小時增加27.31%；比特幣泡沫指數（BBI 指數）報89.74點，過去24小時上漲2.20%；USDT場外折溢價指數（USDT OTC Index）報101.30點，過去24小時上漲0.42%。連續幾天，整個數字貨幣市場價量雙增，其中很大一部分漲幅是由比特幣貢獻的。同時，隨著上漲行情的持續，其它幣種的聯動效應逐漸顯現。[2019/6/23]

文章聚焦的問題

全球各家比特幣交易平臺報價陸續突破1萬美元關口:據比特幣報價平臺Bitstamp，比特幣報價突破萬元大關，現報10058.99美元/枚。至此全球比特幣成交量最大的三家平臺Bitfinex、GDAX和Bitstamp，報價紛紛升破10000美元大關。本周全球各家比特幣交易平臺報價陸續突破萬元關口。[2017/11/29]

從歷史上看，價格快速升值與創新和增長有關，但也與導致資本配置不當的活動有關。區塊鏈的半透明性質提供了獨特的機會來研究在大規模投機期間資產類別增長背后的機制，有助于理解加密貨幣世界中的中央貨幣實體所扮演的角色。

Tether與美元掛鉤，允許不通過銀行中介實現交易，這是大部分加密貨幣都不具有的特征。為了弄清楚2017年加密貨幣市場繁榮背后的原因，作者給出了兩種可替換假設：Tether的價格波動是需求推動的還是供給推動的。在需求推動的假設下，投資者用Tether作為交換中介，以求讓他們的資產進入“加密空間”。Tether的價格影響反映了自然市場的需求。在供給推動的假設下，Tether的額外供給會導致比特幣價格的膨脹。

論證過程

通過對比比特幣和Tether的區塊鏈，我們可以確定，當比特幣價格下跌時，Bitfinex上的一個投資者會使用Tether購買大量比特幣。利用算法分析區塊鏈數據，作者發現，在市場處于下行階段時，Tether價格翻倍，同時也導致了比特幣價格的巨大增長。這種變動導致了比特幣內部的不對稱相關性，預示著月末Tether儲備量的不足。與來自現金投資者的需求不同，這些模式最符合基于供應的假設，即無擔保數字貨幣推高了加密貨幣價格。

結論

本文研究結果支持了“價格操縱可能對加密貨幣產生重大扭曲影響”的觀點。市場價格反映的遠不止標準的供求關系和基本面消息。這些扭曲效應一旦解除，可能會對加密貨幣價格產生相當大的負面影響。旨在繞過傳統銀行系統的創新技術并不能說明消除外部監督、監控和監管框架的必要性。本文的研究結果認為，可疑的活動與泡沫有關，并可能導致進一步的價格扭曲。

以下為部分報告截圖