ETH:ETH突破1100美元 但灰度ETH信托溢價率卻跳水95%_togetherbnb幾個女主

1月5日，Skew數據顯示，灰度ETH信托溢價率快速下跌，從兩周前的250%左右跌至不到25%，創2個月以來的新低。

吊詭的是，在ETH信托溢價暴跌的同時，ETH的價格卻再度漲上了1100美元大關。

一漲一跌，令人匪夷所思。

ETHE溢價最高曾到1800%

我們都知道本輪牛市被稱為“灰度牛”，無論是灰度的比特幣信托還是ETH信托，其價格對于相應的代幣價格始終是存在溢價的。也正因為長期存在的正向溢價，促使機構們不斷入場進行套利，繼續推動助長這輪牛市。

2020年10月12日，灰度ETH信托正式通過美國證券交易委員會批準，成為受SEC監管的公司，并成為其旗下第二個獲得申報許可的數字貨幣投資工具。

與灰度BTC信托GBTC一樣，灰度ETH信托ETHE也是一支私募基金，購買ETHE相當于買入灰度持倉的ETH對應份額。

自合并以來，ETH供應量增加了5280ETH:金色財經報道，自合并以來，ETH供應量增加了5,280ETH，年通貨膨脹率為0.20%。相比之下，ETH PoW將增加101237個ETH的供應，年通貨膨脹率為3.79%。[2022/9/23 7:16:57]

ETHE推出的目的，是給投資人降低資產的管理成本。直接在美股市場購買ETHE，投資人能夠以簡化、安全的方式購買和持有ETH，無學習門檻。在享有ETH價格高波動性帶來的投資機會的同時，無需承擔自行交易ETH可能存在的若干風險。

值得注意的是，投資者購買灰度的ETH信托基金(ETHE）時，其實并沒有實際購買ETH資產本身，而是買入ETHE，且ETHE不能用于贖回其標的資產ETH。并且灰度規定，參與的投資者需要等待6個月，才能將手中的份額在美股的二級市場出售，換言之，投資者的ETHE將會有長達半年的鎖定期。

數據顯示，自從ETHE可以在二級市場交易以來，其份額價格相對于ETH本身長期存在溢價。溢價則是資產凈值與其實際市場價格之間的差額。

虎幣首期“ETH雙幣”理財產品申購已售罄:10月1日中午12點，虎幣（HUBI）在其app開啟第一期“ETH雙幣”理財產品的申購，限額200個ETH，并在申購30秒內售罄。

本次“ETH雙幣”理財產品原定于今日24點結束申購，持續12個小時，交割日為10月2日。[2020/10/1]

產生溢價的原因主要有：

1.ETHE是目前少數幾個合法合規的加密貨幣投資方式，因此價格需求彈性小，幾乎沒有替代品；

2.ETHE定期發售、不可贖回、6個月不可轉售的鎖定機制；

3.隨著去年下半年整個加密貨幣行情的好轉，再加上ETH2.0質押的推動，使得市場上ETH看漲情緒的出現，投資者對于持有ETH的熱情提高；

4.灰度ETH信托接受了SEC的批準。合法性能夠吸引更多的資金入場，讓更多看好加密市場的投資者可利用平臺進行投資理財，而不用擔心監管。

多方面因素導致ETHE供不應求，造成ETHE相對ETH的價格長期存在溢價。

Bitfinex和Tether否認集體訴訟案對其的指控:金色財經報道，根據Bitfinex今天發布的博客文章，Bitfinex和Tether否認了對其母公司iFinex Inc提出的經過修改的集體訴訟中的所有指控。最新的訴訟于6月3日在紐約南區提起，指控Bitfinex、Tether、Poloniex及其附屬公司涉嫌操縱加密貨幣市場。最初的訴訟此前于2019年10月提起。在談到“毫無根據”的訴訟時，Bitfinex法律總顧問斯Stuart Hoegner表示，即使用了整整三個月的時間來修改申訴，原告的指控仍然不受事實或法律的約束。他們將其所認為的與因果關系混為一談，以支持不真實和無法獲得支持的理論。[2020/6/5]

ETHE的溢價是一種長期現象，但自2020年初以來一直在加速增長。自2019年6月ETHE經FINRA批準開始交易，其溢價水平一度高達1800%，在整個2020年期間，ETHE價格對于ETH價格的溢價率維持在相當高的一個水平線上。我們可以看到，在2020年的最后一天，溢價率達到103.2%。

WBF交易所將于5月29日上線ETHHD:新加坡時間2020年5月29日 15:18，WBF交易所將正式上線ETHHD，并在開放區上線ETHHD/DUSD交易對。Cathay Group Block chain，簡稱ETHHD，中文名“以太現金”。

ETHHD是基于區塊鏈的商務服務投資平臺。通過去中心化的區塊鏈網絡直接鏈接全球商務商業投資者、服務者與眾多參與者，促進全球商務投資商業市場積極流動，完善與提高商務投資市場的數據化、信息化與結構化程度，構建基于信任、激勵、快捷的全新商務投資服務生態。致力于解決制約商務投資發展的信任與溝通問題。[2020/5/27]

2020年，ETHE對于ETH價格的溢價率

然而，貫穿整個2020年的ETH高溢價，卻在2021年開年遭遇滑鐵盧。

截至發稿時，ETHE最新凈值為10.85美元，同期每份額對應的ETH的價格約為13.79美元，溢價率為27.1%。而在1月4日當天，溢價率跌至近10%。

聲音 | BM：ETH社區正在學習Bitshare 2014年就認識到的事:4月18日，BM轉發一條關于“ETH社區開發者對于可持續資金見解”的推特并表示：看來ETH社區正在學習Bitshare在2014年就認識到的事。當你把數十億美元浪費在挖礦上時，就沒有多少資金來支持去中心化的發展。[2019/4/19]

ETHE溢價突然跳水

那么，溢價率長期維持在100%以上的ETH信托ETHE為什么會突然“跳水”呢？數據告訴我們，可能有以下幾個原因。

首先是ETHE禁售期解除。

我們在上文提到，投資者在灰度購買ETHE時，還要經歷長達6個月的不可轉售鎖定期，只有當禁售期到期之后，投資者才能自由的交易自己的ETHE。

從數據上我們可以看到，在2020年“312”暴跌過后，許多大型機構或“卡特爾”選擇豪賭ETH“瘋牛”，他們以現金或借入ETH為出資方式，大量購入灰度ETH信托ETHE份額。

自灰度成立以來，旗下各類產品的資金流入

根據SEC提供的報告顯示，灰度的ETH信托從2020年第三季度開始，吸引了近17%的新機構，流入ETHE的資金也出現了快速上漲。

2020第三季度，流入灰度旗下產品的資金占比

2021年1月4日，這一天是新年以來ETHE的第一次6個月禁售期的到期日，同時也是去年第三季度大規模購買的ETHE解鎖的日子。

禁售期解除的當天發生了什么？顯然，第三季度瘋狂購入ETHE的機構或卡特爾在OTC市場大量拋售了ETHE的到期份額。

1月4日，ETHE交易量高達2700萬股，但在此之前，灰度的ETHE每日交易量從未超過600萬股。以往ETHE的流通股很少，這也是溢價率居高不下的原因之一。

1月4日，出現ETHE的大量拋售

之所以會在1月4日出現大量的拋售，是因為但封閉期解除后，借入ETH出資購買ETHE的機構不得不從現貨市場大量回購ETH來償還貸方。因此，流入ETH現貨市場的巨額資金遠遠超過了空頭力量。

Coinbase的ETH現貨價格走勢圖

除此之外，便是ETH幣價的逐漸上漲和加密貨幣的出圈，使得越來越多的投資者選擇了直接購買ETH，而不是忍受著高溢價去購買ETHE，與此同時，對于剛剛解除ETHE鎖定期的投資者而言，選擇直接購買ETH現貨而不是繼續持有信托，意味著會得到更為豐富的回報。

加密貨幣數據聚合商TheTie的首席執行官JoshuaFrank也曾表示，目前機構套利者正在推動ETH的價格走勢，也使得投資者們會選擇購買ETH并且出售ETHE。

僅僅是這樣，就可以迫使溢價率從過去5年的均值709%、中位數379%驟降到只有10%，而ETH價格的持續上漲也導致持有ETHE的投資回報率降為-47.35%。

隨著ETH的價格上漲，持有ETHE的的回報率

ETHE溢價的快速下降，肉眼可見。

未來可見的是，還將有很多ETHE將要到期解禁，屆時，ETHE的溢價可能會進一步下降，換言之，支撐本輪牛市的關鍵性因素“正向溢價”將面臨巨大挑戰。

但失之東隅收之桑榆，當正向溢價率崩潰時，也可能是以低于ETH資產凈值購買ETHE的好機會。

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