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加密貨幣:加密上市潮已來_OIN

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2020年底到2021年初頻繁傳來加密貨幣交易平臺上市進展的消息。

然而,正如比特幣ETF一直難以獲得批準,目前成功上市的加密交易平臺寥寥無幾。

總結下來主要是這么幾個原因:

一,現有監管規則不適用于加密行業,監管沒有依據;

二,出于對反洗錢、反恐融資的考慮,以美國SEC為代表的監管機構對加密創新嚴苛,難以放行。

三,加密貨幣波動性大,風險多。

但是,正如一些企業在比特幣ETF的申請上屢敗屢戰,上市這件事在Coindesk等加密企業的ToDoList里面一直處于高優先級,加密企業們也不會停止嘗試。

美聯儲印鈔放水,比特幣突破新高,機構在投資組合中增加甚至重倉BTC......在這樣的背景下,加密貨幣行業和“上市”這兩個字的距離越來越近。

上市帶來什么?

所謂上市,就是指企業發行的股票可以到證券交易所交易了。

對于加密貨幣企業而言,這意味著傳統金融圈可以交易加密企業的股票,也就是加密業務的價值傳遞到了股票圈。

加密礦商比特小鹿將IPO截止日期延長一年:金色財經報道,周三提交的一份文件顯示,加密礦業公司比特小鹿在納斯達克上市的最后期限可能會延長一年。去年,Bitdeer宣布與特殊目的收購公司(SPAC)Blue Safari Group Acquisition Corp 合并。但根據美國證券交易委員會的最新文件,SPAC將召開股東大會,就延長合并完成的截止日期為2023年12月14日。[2022/11/2 12:10:39]

傳統投資人可以以他們更接受,或者更合規的方式,將加密企業、加密業務,乃至整個加密行業作為標的,進行證券形式的投資或者投機。

所以,上市,對于加密企業而言,意味著獲得傳統金融圈的接受,也有了更高的“合規度”。

目前主要有4種上市方式。

第一種是我們常聽到的IPO,企業首次向公眾出售自己的股票,并通過這種方式募資。

第二種是直接上市。2020年7月,路透社報道Coinbase在籌備上市時就稱,它有可能跳過IPO,選擇直接上市。

加密支付處理商BTCPay Server發布v1.3.0版本更新:金色財經報道,據官方消息,加密支付處理商BTCPay Server發布v1.3.0主要版本更新。該版本包括對LNURL-Pay、閃電網絡地址和Taproot的支持;對補充發票和提取付款的閃電支持;眾籌APP重新設計;改進Greenfield API,大量UI改進,消除一些bug等。[2021/10/30 6:20:38]

直接上市和IPO的區別是,直接上市不需要承銷商,可以節省高達上億美元的承銷費用。

直接上市也不發行新股,不從市場籌集資金,所以原股東的股票價值不會被攤薄,而且交易沒有鎖定期。

第三種是借殼上市,是指通過與一家沒有業務、資產、負債的上市公司合并,形成一個新實體,來實現上市。

和IPO相比,借殼上市所花的時間成本更低,成功率也更高。比如,火幣就曾在2019年通過桐城控股完成上市,合并后的公司名為“火幣科技控股有限公司”。

第四種是SPAC上市。

印度執法局稱已向Wazirx加密貨幣交易所發出警告通知:印度執法局稱已向Wazirx加密貨幣交易所發出警告通知,指控其1999筆涉及價值2790.74億盧比的加密貨幣交易違反了《金融管理條例》。(Moneycontrol)[2021/6/11 23:30:44]

SPAC的全稱是SpecialPurposeAcquisitionCorp,也就是“特殊目的收購公司”,這是由共同基金、對沖基金等募集資金而組建上市的“空殼公司”。

這個“空殼公司”的目的是尋找一家有著高成長發展前景的非上市公司,并與之合并上市。

Bakkt于今年1月份宣布將要和空白支票公司VPCImpactAcquisitionHoldings合并上市,其實就是在通過SPAC的方式尋求上市。

總體來說,加密貨幣領域因為本身的監管不確定性,想要通過IPO上市,成功率可以說非常低,這或許也是比特大陸、億邦國際等礦機公司多次申請上市沒有成功的原因。

中國社科院何代欣:國際社會在加密貨幣的監管方面短期內可能難以拿出方案:針對G20峰會在加密貨幣監管方面的討論,中國社會科學院財經戰略研究院副研究員何代欣表示,加密貨幣的監管方面短期內可能難以拿出方案,目前各方對于加密貨幣看法不一,分歧較大,可能有幾個層面原因:

1、從宏觀的國際關系層面看,各個國際組織并非鐵板一塊,他們代表各個成員國,以及各參與方利益。

2、從中觀的國與國之間層面看,對加密貨幣的看法也很不同。

3、從微觀的企業或個人層面看,何代欣認為有一個問題值得討論,就是加密貨幣到底對誰有利,對誰有損。[2018/3/20]

嗶嗶News根據網絡信息整理

相比之下,可能會有越來越多的加密企業通過直接上市或者SPAC來尋求上市。

加密企業的上市努力

加密行業一直對上市抱有期望。

2018年,Coinbase獲得老虎全球基金領投的3億美元E輪融資,從那時起,行業就一直在猜測和流傳著Coinbase上市的消息。

2020年12月8日,Coinbase通過推特高調宣布,已經向SEC遞交了S-1表格,并且希望SEC審核通過,讓其能進行公開募股。

高盛前銀行家將推出加密貨幣回購平臺:高盛前銀行家亞歷克斯·格里布涅夫(Alex Grebnev)正在創建一個平臺,讓交易員能夠更全面地處理加密貨幣交易。該平臺名為Oxygen,針對尋求削減回購協議(即“回購”)的私人和機構投資者。據福布斯報道,Oxygen將于今年晚些時候推出。如果獲得成功,那么加密貨幣將進一步走向主流。[2018/3/2]

來源:推特

值得注意的是,從2020年12月底到今年1月初,繼Coinbase之后,又有多家加密交易平臺公布了上市進展。

Bakkt宣布將通過SPAC的方式,與VPCImpactAcquisitionHoldings合并上市。Gemini的創始人溫特萊斯兄弟也表示Gemini將考慮上市。

12月25日,比特幣價格突破新高,在2021年開年的一個月內一度飆升到40000多美元;

包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑巖等在內的傳統巨頭在投資組合中添加BTC甚至重倉BTC;

對加密貨幣領域頗有研究的GaryGensler被任命為美國新一任的SEC主席;

……

或許正是在這樣的背景下,加密企業的上市時機逐漸趨于成熟。

或公開,或機密進行,上市正在成為加密企業的廣泛嘗試。一位美國律師告訴嗶嗶News,他手上正在處理的加密數字貨幣公司上市案子就有好幾個。

如何獲得合規的上市席位,加密企業們也正在探索中。在這個過程中,有相關業務經驗的機構或者人員顯然非常重要。

據悉,Coinbase的上市事宜將由高盛牽頭進行。

根據Longhash的信息,Coinbase在遞交S-1表格前,董事會成員和管理層架構經歷過大幅的調整,2020年新任命4位董事會成員。

前美國貨幣監理署OCC的代理負責人BrainBrooks也曾經是Coinbase的首席合規官。

2020年7月,Coinbase遞交S-1表格前的幾個月,Coinbase任命了有過地方法官經驗的PaulGrewal為首席法律官。

其次,上市方式將在很大程度上影響到上市能否成功。

Diginex是第一家在納斯達克上市的,設有加密貨幣交易所的上市公司。這家公司的業務包括加密貨幣交易、數字資產托管、投資管理、證券化咨詢。

Diginex在2020年通過SPAC完成上市。如前文所述,以SPAC的方式上市,只要收購雙方同意,配售完成就可以進行交易。

于今年1月份宣布將通過SPAC合并上市的Bakkt也因此被認為可能會先于Coinbase實現上市。

Bakkt一直和合規有很強的關聯性。2019年,Bakkt推出了首個合規的以實物交割的比特幣期貨產品。Bakkt的母公司,洲際交易所ICE創始人JeffreySprecher,其妻子一直活躍于政界。

所以,Bakkt可能在上市方面有著更準確的判斷力。

但無論是Coinbase,還是Bakkt,一個估值280億美元,一個估值20多億美元,亦或是其他加密企業,它們的上市歷程都將成為行業范式。

加密交易平臺在美股上市,主要面臨這樣幾個難點。

首先從SEC的角度考慮,如前文所述,加密貨幣難以杜絕在洗錢、恐怖主義融資等方面的應用,從立場上來看,包括SEC在內的監管機構對行業嚴苛,并且難以放行。

其次,目前的法律框架不完全適用于加密行業,監管還不明確,也沒有規則可循,不確定性因素之下,SEC保持謹慎,拒絕加密企業的IPO的可能性很大。

第三,對于上市申請,SEC可能會關注公司的財報,盈利是否可持續,股價能否維持穩定,面臨哪些風險,如何保護投資者等。

對于加密交易平臺而言,加密貨幣本身的波動性是很大的不穩定因素。平臺的安全性、用戶的跨區域性等等都是風險點。而SEC又要求公司對風險點進行事無巨細的披露。

第四,從加密交易平臺的角度來考慮,如果上市成功,平臺要定期進行報告。近期美國監管提案也提到要對自托管錢包相關的交易、用戶信息等進行報告。

行業正處在一個關鍵期,上市成功,行業將迎來更廣泛的接受度,但同時,包括加密交易平臺在內的企業也需要在監管和去中心化、抗審查初衷間取舍和調和。

參考文章:?

《2019年赴美上市美國6種方式及流程最新最全》by格林菲爾德上市道

《Coinbase上市背后:中國資本入局,估值達280億美元》by深潮

《Coinbase籌備今年上市,對數字貨幣行業將有什么影響?|烤仔星選》byLongHash區塊鏈資訊

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