BTC:一個需要關注的指標：灰度GBTC負溢價12%_LGBTQ價格

編者按：本文來自風火輪社區，作者：佩佩

大家好，我是佩佩，幣圈這兩天的主流市場有點慘，很多朋友都在尋思著是否真的是牛轉熊，貌似那NFT的熱度也還真有點“魚尾”之感。

最近學到一個新詞叫：一地基茅，用來形容現在跌的很慘的基金和各種“茅”，當網絡上能看到這樣的段子，也說明我們能關注到的金融市場其實都不太好，包括很多大V在談的最近美債走高，對風險資產也是會有負面影響，而隨著加密世界越來越走向主流，難以獨善其身也正常。

今天也沒太多事，做個簡更吧，稍微說一件事，就是最近需要注意一個指標——灰度基金的溢價，貌似我們已經很久沒提到greyscale了。

目前灰度里的GBTC和ETHE兩個信托基金的價格已經出現了負溢價，關于灰度的數據國內有很多哈，我這里給大家一個theblockcrypto網站的數據頁面：https://www.theblockcrypto.com/data/crypto-markets/grayscale

聲音 | Ripple首席執行官：Ripple僅是XRP生態系統中的一個參與者:據CCN報道，Ripple首席執行官Brad Garlinghouse最近在Ask me anything活動中重申，XRP并不是一種證券。Garlinghouse表示，XRP不僅獨立于Ripple，并且Ripple僅僅是XRP生態系統中的一個參與者。[2018/12/21]

它這里主要以圖表的形式表示gbtc或ethe的各項指標變化，比如上圖中左邊是灰度的預估手續費收入變化，右邊是GBTC持倉量的變化，可以看到灰度收入有一大半源自去年底到今年第一季度，持倉量也基本是這期間飛速增長，不過近一兩月貌似有些趨于平緩。

動態 | 迅雷發布Q3財報：區塊鏈是下一個增長點:日前，迅雷發布了2018年第三季度財報。財報顯示，本季度迅雷集團總營收為4530萬美元，保持穩健增長態勢。毛利潤為2380萬美元，較去年同期增長超50%，毛利率達52.7%，遠高于2017年同期水平的35.5%。本次財報中，迅雷還披露了區塊鏈業務的最新進展，財報顯示，迅雷近期在區塊鏈業務上動作頻頻，大量旨在建設生態系統、布局未來的動作被集中執行。從這些動作來看，迅雷的戰略重心已全面向區塊鏈偏移，加重了在該領域的投入。根據第三季度財報，該季度迅雷研發費用為1970萬美元，占總營收的43.4%，同比上漲27.1%。[2018/11/14]

而值得關注的是最近的GBTC和ETHE都自18年以來首次出現了負溢價：

“比特幣先知”洪蜀寧：Penta是李笑來的下一個EOS？:李笑來今日發布“關于陳偉星一些言論的回應”，并意外帶出Penta和易理華。前人行區塊鏈專家、金丘區塊鏈研究院院長洪蜀寧撰文分析稱：李笑來作為數字貨幣早期投資者，“其眼光非常辣”。這次在文中“亂入”的Penta，是一個全新的底層公鏈項目，獨創的DSC共識、PSG分片等技術方案獨具一格。李笑來的硬幣資本未能參與Penta早期投資，此次提及也許意味著下一步將主動與Penta項目的創始人尋求合作、發掘下一個EOS。洪蜀寧2011年發表國內第一篇比特幣學術論文，并以前瞻性的觀點被業界稱為“比特幣先知”。[2018/6/14]

加密貨幣將成為離婚夫婦又一個需要解決的財產分割問題:目前仍有許多理由讓各國政府不得不對加密貨幣采取監管措施，當中可能會涉及到洗錢、利用加密貨幣逃稅等非法活動。現在又多了一個理由：離婚夫婦的財產分割。據悉 ，英國律師事務所Royds Withy King披露，眼下他們至少已經為不下三對離婚夫婦提供關于加密貨幣的咨詢服務。其中一對離婚夫婦的案子因為其貨幣的高價值性–等同于60萬英鎊（折合人民幣約為533萬）尤為突出。[2018/2/15]

4號的GBTC負溢價為-11.59%，今天還是有12%的負溢價，另外ETHE3月更新的數據也是4%的負溢價：

負溢價也就是說現在的GBTC或ETHE在其內部二級市場的價格已經低于其每股份額對應的BTC或ETH的市場價格。

造成這種情況有三種可能原因：

1.一級市場解鎖釋放過多又無贖回機制，幣圈此前也對灰度持倉份額的瘋狂增長形成了一個共識，即這里面有相當一部分是機構在套利，拿比特幣通過灰度一級私木獲取GBTC，等待6個月解鎖期后，到二級市場賣出還幣賺取溢價收益，灰度的增長趨勢主要從去年下半年開始，所以現在也算在解鎖的高峰期，如果套利部分較多，可能他們內部這個交易市場沒有足夠的承接。

2.海外散戶市場偏低迷，購買灰度信托需要的是鼓票賬戶，最近美鼓特別是科技鼓也是也是有些迷茫狀態，而這部分投資用戶是有重合的，所以也會引發對GBTC的信心不足或是拋售，另外本身BTC也是處于震蕩，根據歷史溢價波動的規律來看，通常行情不那么好的時候，溢價都會降下來。

3.同類型競品的出現，比如海外認為加拿大新的比特幣交易所交易基金(ETFs)可能是造成負溢價的一個因素，還有對海外散戶從去年來也出現了很多購買crypto的渠道，相比來說，他們沒有灰度2%的年手續費和這種溢價帶來的不確定風險，貌似灰度后面也會有降低手續費的改變。

我個人傾向覺得2的因素可能會大一點，其實GBTC本身也有一些投機要素在里面，在加密市場火熱時，它很多時候的表現是優于大餅本餅，所以它的溢價降低甚至出現負數，表明了海外這部分市場情緒的下降。

另外我看海外也有些評論認為，這可能也代表階段性的底部，emmm，好像也不能說完全沒有道理，每一波結束很多人看到的是虧損風險，但也意味著下一個周期的開端。

關于機構套現什么的呢，我這并沒看到數據的，GBTC里的大股東blockfi和三箭資本的持倉今年的更新相對去年12月份的數據我看都增加了一兩千萬股：

https://fintel.io/so/us/gbtc并不是市場所擔憂的砸盤什么的，當然這個數據更新一般是延遲45天左右，有興趣的可以關注下持倉的變化。

對于灰度這個負溢價情況呢，我是覺得它一定程度反應了短期市場趨冷，特別是比特和以太吧，可能說指望短期往上沖的概率會有點小。

如果負溢價是短期的到可能問題不大，甚至還算是套利機會，我看海外也有很多投資者在討論這個“打了九折的比特幣”，好像也有些比較沖動的選手已經沖了GBTC并已經被套。

不過如果持續下去的話，一直八折九折甚至更低，除了要對所謂的機構買幣幣量打個問號之外，就是不知道灰度會不會面臨需要打開贖回的壓力了，要想恢復贖回是肯定有辦法的，而一旦這個流動性打通，GBTC自然能更好的做追蹤指數，但會不會對btc市場產生影響呢，所以接下來還是需要關注下這個溢價動態。

結語

不過相比于比特幣市場和灰度這些數據，另一邊山寨市場，特別是打新和挖礦還是很火爆，也不知道現在到底處于2017年1月呢還是2018年1月，你說呢？

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