比特幣:期權市場周報：以太坊再次突破2100美元 波動率回落趨勢不變_比特幣中國官網地址點擊進入官網

在過去一周，在以太坊的帶領下，各種山寨幣都出現了可觀的漲幅，沉寂許久的比特幣最終也迎來了價格上修。不過現貨市場的上漲沒能改變波動率的下降趨勢。

本次以太坊的現貨價格提升具備一定的市場信心，截止發文，以太坊現貨價格仍然穩定地維持在2,100美元區間。與此同時，以太坊價格的上漲已經帶動了其他數字資產的市場行情，HT、XRP等數字資產在4月份的第2周也取得了不小的增幅。

總結上周期權市場的數據，我們發現：

·比特幣期權成交量出現明顯抬升，看漲期權溢價再次形成；

·偏度走高，波動下降的組合，說明未來價格大幅變化的可能性不高；

·各種高階數據顯示，期權投資者對以太坊具備更強的信心；

·比特幣和以太坊價格的上升，并沒有改變波動率的回落趨勢。

比特幣實現突破

相較于上周，本周的比特幣期權成交情況稍顯活躍。在交易量沒有明顯變化時，我們可以通過大宗交易觀測市場微觀變化，許多交易商在捕捉比特幣現貨與交割合約的期現溢價，近幾個月這樣的交易策略非常受歡迎。

Deribit ETH期權市場未平倉頭寸達4.33億美元:9月1日，加密貨幣期權交易所Deribit發推稱，經過周五（8月28日）期權結算后，ETH期權市場未平倉頭寸已經回溯至4.33億美元。[2020/9/1]

比特幣期權權利金成交量與比特幣期權合約成交量，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

2021年4月的第2周，比特幣現貨價格再次突破61,000美元，期權投資者不再過度謹慎，大量的看漲期權買盤提升了整個隱含波動率曲面，與此同時也帶來了看漲期權的溢價。從隱含波動率的曲面觀測，所有期限的期權隱含波動率曲面均比上周更加積極。

短期比特幣期權期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

BTC期權市場錄得3月份下跌以來最高交易量:金色財經報道，根據Skew數據，隨著現貨市場飆升，4月29日，BTC期權市場錄得自3月份下跌以來的最高交易量。Deribit貢獻了最高的交易量，達1.53億美元，其次是OKEx，達3300萬美元。LedgerX和CME的交易量分別為120萬美元和150萬美元，而Bakkt沒有顯示出任何可觀的交易量。[2020/5/1]

從中長期的隱含波動率曲面來看，市場似乎調高了對于幣價的預期，遠期的隱含波動率曲面顯示出一定右側長尾的特征，不過并不明顯。

遠期比特幣期權期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

盡管上周比特幣現貨市場變現不俗，而各個期限的隱含波動率仍然出現了小幅回落。期權隱含波動率期限結構與上周類似，仍然呈現“Contango”形態。市場振幅降低，波動減弱，根據glassnode的比特幣鏈上數據，在52,000美元以上的交易量已經超過比特幣流通供應量的10%，這對于穩定價格似乎是一個好消息。

聲音 | 觀點：期權市場未來7天或將出現大幅上漲:Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu今日在推特上表示，于2020年2月14日到期的比特幣期權將迎來“嚴重傾斜趨勢”。考慮到一般的市場狀況，這種傾斜趨向于以一種看漲的方式波動，因為到目前為止，比特幣的交易價格剛剛超過9800美元，且正在測試1萬美元的水平。他引用Deribit的數據表示：“期權市場預計未來7天將出現大幅上漲。”圖表顯示，“BTC - 14FEB20”合約比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合約要看漲得多。[2020/2/8]

比特幣期權隱含波動率期限結構，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

觀測期權的高階數據，比特幣現貨價格的上升的背景下，我們仍然沒有看到隱含波動率抬升，甚至出現了輕微下降。不過，期權偏度的值的確出現了回升趨勢，看漲期權的偏度值重回兩位數。短期內對幣價下跌不需要過度擔憂。在過去一周，我們看到的是波動下降，偏度抬升的市場組合。

聲音 | Three Arrows Capital CEO：期權市場未來7天或將出現大幅上漲:Three Arrows Capital首席執行官Su Zhu今日在推特上表示，于2020年2月14日到期的比特幣期權將迎來“嚴重傾斜趨勢”。考慮到一般的市場狀況，這種傾斜趨向于以一種看漲的方式波動，因為到目前為止，比特幣的交易價格剛剛超過9800美元，且正在測試1萬美元的水平。他引用Deribit的數據表示：“期權市場預計未來7天將出現大幅上漲。”圖表顯示，“BTC - 14FEB20”合約比2月21日到期、2月28日到期或3月27日到期的合約要看漲得多。（AMBCrypto）[2020/2/7]

比特幣期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

從歷史分位圖來看，短窗口的比特幣現實波動率已經接近25%區間。

動態 | 日本公司Cryptact設立子公司 以創建加密貨幣期權市場:據日經新聞消息，日本Cryptact公司成立子公司“投資者的money”（投資家のマネー），以創建為規避加密貨幣價格變動風險的期權市場。目前該公司正在進行實證實驗，一邊關注監管動向一邊申請金融商品交易商執照。[2019/3/5]

歷史波動率與現實波動率對比，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

觀測波動率的變化情況，盡管比特幣價格出現一定幅度的回升，隱含波動率與現實波動率的下跌趨勢并沒有改變。

歷史波動率與隱含波動率的對比，截至4月5日18:00，數據來源：gvol.io

以太坊價格突破2,100美元

以太坊現貨價格從1,800美元上升至2,100美元，累計漲幅超過15%。相比于價格，以太坊期權成交表現非常一般，并沒有出現大幅變化。

以太坊期權成交量，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

從隱含波動率曲面來看，以太坊期權的曲面形態相對于比特幣則更加樂觀。值得注意的是，中短期的以太坊的看漲期權已經占據了溢價優勢，如此樂觀的期權持倉的確是一個看漲的信號。

以太坊期權短期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

突破新高后，以太坊的現貨價格穩定在2,000美元區間，以太坊遠期的期權隱含波動率曲面同樣表現出一定的正向形態。

以太坊期權遠期隱含波動率曲面變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

以太坊的隱含波動率相較于上周出現了輕微的下降。上次周報提及的9月份波動率溢價已經被交易掉，駝峰結構消失，以太坊呈現出一個標準的“Contango”期現結構。

以太坊期權隱含波動率期限結構，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

與比特幣在值期權的隱含波動率類似，以太坊在值期權的隱含波動率同樣處于回落趨勢。而期權的偏度指標卻出現明顯變化，交易員對于以太坊現貨價格表現很有信心。這樣我們可以得出這樣的結論：波動下降，偏度抬升，投資者更愿意持有正向頭寸，但是市場對于超預期變化仍然沒有十足的信心。

以太坊期權隱含波動率與偏度過去1個月變化，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

參照波動率的歷史分位圖進行觀測，目前以太坊的現實波動率位于歷史中位附近。

歷史波動率與現實波動率的對比，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

考慮到以太坊的隱含波動率與現實波動率均處于低位，看好波動率上升的交易者提供的機會。

歷史波動率與隱含波動率的對比，截至4月11日18:00，數據來源：gvol.io

結論

上周以太坊和比特幣均出現了明顯的價格上移，我們可以明顯感到數字資產市場的交易情緒出現一定回升。在缺少市場主線的情況下，本次回升的力度和持續時間都有待驗證。建議投資者對風險收益比提出更高的要求。

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