穩定幣:獨家視頻 | 算法穩定幣專題： rebase vs 超額抵押？規則還是自由？_btcs幣多少錢一個

本期由金色財經和Bitouq聯合推出。每周三，周五固定更新。周末不定時更新。

我在《ALL IN 穩定幣》中介紹了市面上存在的所有穩定幣機制。比如中心化穩定幣USDC，去中心化超額抵押穩定幣DAI，合成資產穩定幣USD++，其中Rebase無抵押算法穩定幣，近期開始活躍起來，而對于這類算法穩定幣，外界的聲音褒貶不一，主要的唱衰聲音來自于MakerDAO中國區負責人發布的一篇文章 《「算法穩定幣」是一個偽命題》 ，這篇文章的主要論據是任何貨幣發行機制都是既定規則與自由裁量的權衡，單純一面的擴大或者失衡都是行不通的。而算法穩定幣的目標就是追求無抵押發行，通過算法來首先穩定幣的彈性供給。

霍比特HBTC大中華區獨家預售的BobCat HNT礦機已售罄:據霍比特HBTC官方消息，于2月3日開啟的BobCat HNT礦機大中華地區的首批預售已圓滿結束，2000臺認購總額已全部售出。據悉，此次霍比特HBTC預售的BobCat HNT礦機，均可享受免運費、免稅費、免網關費用的首發預售福利。首輪預售結束后，霍比特HBTC即將上線HNT Staking產品，進一步支持、完善、豐富Helium生態。

Helium是一個為低能耗物聯網設備能與互聯網連接互通所建立的點對點無線網絡。利用Hotspots以及其他物聯網設備的數據傳輸器，網絡維護者可以通過Proof of Coverage Challenges來證明他們對網絡的貢獻并獲得HNT代幣獎勵。

霍比特HBTC為幣核集團旗下100%持幣者共享的金融服務平臺，可為廣大用戶提供幣幣、合約、杠桿、期權等多項加密資產業務，并涵蓋了平臺系統服務-HBTC白標券商、跨鏈公鏈-HBTC Chain以及優質項目投資機構-HBTC Labs。[2021/2/20 17:33:08]

傳統的穩定幣實現邏輯一般有兩種：

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume_Bot數據顯示，3月20日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為738萬美元，環比下降40%，未平倉合約量為363萬美元，環比上升5%。[2020/3/21]

1 使用現實中的美金儲備，定期公開透明度報告，保證1穩定幣背后有1美金作為支撐；USDT USDC

2 采用超額抵押的方式，比如要借出100美金的穩定幣，需要抵押價值150或200美金的資產。DAI

獨家 | 天風證券李煉炫：市場最終可能將只剩2至3種穩定幣:針對“穩定幣是否會快速過時”一事，金色財經獨家采訪到天風證券李煉炫，他表示目前穩定幣有過熱的跡象，市場上已發行和待發行的穩定幣數量太多了，一個成熟的市場不需要這么多穩定幣，我預計最終大概只會剩下2~3種穩定幣。當然，快熱也不一定代表快衰，穩定幣依然存在一定的市場需求，最主要的就是避險需求，有人說法幣就能避險，但人們將法幣兌換成數字貨幣很不方便，但將穩定幣兌換成其他數字貨幣卻很方便，這種高效快捷對投資方而言尤其重要，形成了穩定幣獨特的需求。因此穩定幣不會過時，但會降溫。[2018/10/25]

穩定幣在加密貨幣領域起到與法幣類似的作用，所以“穩定”變得很重要，那么背后就需要有強有力的底層邏輯支撐，USDC采用的是直接在銀行賬戶中存儲相應的美元儲備作為保障，這類方式看起來最有保障，但有可能會受到中心化因素的影響而暴雷，比如機構信用或者政策管控，可以說這種方式是區塊鏈世界穩定幣系統不成熟時期的產物。隨著DAI的出現，通過超額抵押加密貨幣資產來生成穩定幣，當抵押物的價值逐漸走低逼近清算線時，通過清算抵押資產的方式保證穩定幣的“穩定”。這種方式是目前最去中心化的方式，而且經過長時間的打磨已經逐漸成熟，DAI也成為最受歡迎的穩定幣之一，但是超額抵押的方式一直被詬病的就是資金利用率問題，由于加密貨幣資產具有高波動性，又為了保證DAI的穩定性，超額抵押的抵押率一般較高，資金利用率低。

于是出現了追求無抵押的算法穩定幣，那么如果沒有資產背書，如何保障其發行貨幣的價值呢？算法穩定幣采用一種虛擬央行的方式，通常這類算法穩定幣會設置一個rebase周期，如果周期到來，穩定幣的價格高于1美元時，增加供給。在穩定幣價格低于1美元時，回收供給。

這種方式最大的爭議就是，在rebase周期來臨之時，通常會變得不再“穩定”。因為每次rebase會涉及到每個持幣人的切身利益，所有人都想自己的幣變多，沒有人喜歡幣減少。而由于這種動態調節的機制存在，用戶錢包中的幣始終在變化，也極大限制了應用的場景。

如果你是一家交易所，你愿意去上一個幣量在不斷變化的“穩定幣”嗎？

所以，在這個時期，rebase算法穩定幣幾乎拋棄了規則的束縛，完全自由的擁抱市場。不考慮投機者的心理，單單從“穩定幣”角度來看，確實不如DAI。

那么是否rebase算法穩定幣就注定失敗了呢？

答案當然是否定的，智慧的人類永遠不會向利益和創新低頭！

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