DEX:主流DEX五大維度對比，你最看好誰？_Arbswap

2020年到2021年，加密貨幣行業的爆點在于DeFi，而DeFi的價值主要沉淀在了DEX。最新的數據顯示，以太坊上的DeFi獨立用戶數剛剛超過200萬個，而DEX市場平均1天的交易額已經維持在30億美元左右。

DEX賽道還存在大變局的可能性。目前用戶使用DEX主要還是圍繞AMM現貨交易場景，潛力更大的衍生品場景還沒有被完全解鎖出來。

雖然從市場認可度、資產流動性、交易額等多個維度衡量，Uniswap都是不折不扣的龍頭DEX，但是諸如PancakeSwap這樣的后來者推出才半年多，在交易額等維度上已經有趕超之勢。

DEX的發展正當時，這是一個值得探討的話題。本期內容，嗶嗶News將從DEX平臺幣、鏈上交易數據、DEX功能的豐富性、Gas費和交易手續費、社交媒體熱度、網站訪問量以及搜索指數等維度，對5大主流DEX——Uniswap、PancakeSwap、SushiSwap、Curve、1inch進行橫向對比，希望能一窺DEX現狀。

DEX平臺幣已經進入主流幣行列，Uniswap優勢明顯

數據來源：非小號?統計時間：2021/4/27

鏈游《我的鄰居愛麗絲》2.0版本已面向主流用戶發行:金色財經報道，鏈游《我的鄰居愛麗絲》現在已經向主流用戶推出2.0版本。

據悉，該在線游戲于2021年9月成功進行了9個月的預alpha階段，于2022年6月發布。[2022/12/21 21:58:43]

伴隨DeFi采用度增加，流動性挖礦和1D0成為熱潮，DEX也迎來崛起，并且已經成為CEX無法忽視的競爭對手。無論是在市值還是幣價漲幅上，DEX平臺幣都有趕超CEX之勢。

如上圖所示，本次研究的5大DEX，它們的平臺幣都已躋身市值前100幣種行列，其中UNI是第一個進入前10行列的DeFi資產，目前穩居前十。而且UNI的市值處于百億美元數量級，相較于其他DEX領先優勢明顯。

在幣價漲幅層面，除了SUSHI因為受到大量代幣解鎖影響，出現了較大跌幅，本次調查的DEX平臺幣和CEX平臺幣整體漲幅比較接近。

不過幣安和幣安推出的DEX——PancakeSwap在幣價漲幅上比較亮眼。BNB3個月內漲幅超11倍，CAKE3個月內漲幅超1.2倍，比同類型平臺幣的平均漲幅要高近2倍。

DEX鏈上數據從去年6月份開始爆發，交易額、用戶量等競爭激烈

報告：六大主流加密交易所10月現貨交易量大幅縮水:11月9日，CryptoCompare發布的最新加密交易所10月報告顯示，主流加密交易所OKEx、幣安、火幣、Coinbase、Kraken及Liquid于10月交易量平均下降23.55%。而針對該現象，有觀點認為或與兩個因素相關。量子經濟學分析師Pedro Febrero認為，首先，越來越多的代幣被‘淘汰’。比特幣活躍地址數量增加，以及上個月的平均交易額增長。這兩項指標均表明用戶實際上正在使用BTC，但他們并未將其發送至交易所。第二個原因則是，交易者將DEX鎖定在去中心化交易所Uniswap上，這可能是為了最大限度地利用協議提供的流動性獎勵，或在交易所進行交易（通過使用錨定BTC的ERC-20代幣）。[2020/11/10 12:10:24]

數據來源：DeBank?統計時間：2021/4/27

2020年6月份，Compound揭開DeFi流動性挖礦的序幕，質押耕作、借貸耕作等成為加密貨幣圈最熱門最吸金的活動。與此同時，DEX的鏈上數據，包括鎖倉量、交易額、用戶量等也開啟爆炸式增長。

本文分析的5個DEX每日交易額變化數據來源：DeBank

聲音 | 分析師：比特幣礦工每天所獲報酬占主流PoW礦工報酬總額的逾80%:ARKinvest的加密分析師Yassine Elmandjra今日發推稱，比特幣礦工每天獲得1500萬美元的報酬，作為保護網絡安全的獎勵。這占到了主流PoW礦工所獲報酬總額的逾80%。自2017年年中以來，比特幣礦工獲得的報酬份額增長了約250%，接近以太坊之前的水平。[2020/1/11]

雖然從資產流動性、每日交易額兩個維度衡量，Uniswap和PancakeSwap處于明顯的領先地位，但是DEX賽道的競爭還遠未成定局。

PancakeSwap推出于去年9月份，推出6個多月的時間，其在交易額、用戶量等方面已經可以與Uniswap匹敵。

PancakeSwap的日交易額曾多次超過Uniswap。此外，因為PancakeSwap背靠幣安以及BSC生態，用戶基礎龐大，所以PancakeSwap的日活躍用戶數量明顯高于Uniswap，是Uniswap的7-8倍。BSC相對于以太坊的手續費優勢也使得用戶在PancakeSwap上的交易頻率更高，截止撰稿時，PancakeSwap在24小時內發生了超過157萬次交易。

從數據來看，另一個比較有意思的平臺是1inch。1inch上的資產流動性明顯低于其他DEX，但是其在交易額、用戶量、交易次數上卻和其他DEX相當，甚至要高于其他DEX。

動態 | 主流礦機S9逼近關機價 當前有7款比特幣礦機處于關機價:據F2pool最新數據，基于比特幣當前挖礦全網難度，以電價0.35元/度計算，有神馬M3(￥80444）、神馬M3v2（￥77709）、雪豹A1（￥58527）、螞蟻V9（￥118761）、阿瓦隆 A741（￥72868）、翼比特 E9（￥67070）、螞蟻T9（￥63083）等7款比特幣礦機處于關機價。此外，主流礦機S9（￥46255）也非常接近關機價。據此前提及，Primitive Ventures創始合伙人Dovey Wan表示：“據我所知，所有的S9礦工都在恐慌拋售，因為他們非常接近關機幣價。要知道，S9占了一半以上的算力。”[2019/10/24]

這可能和它DEX聚合器的定位有關。1inch、Matcha等平臺通過聚合多個DEX的流動性來提供更優的swap價格，在滑點等用戶體驗上也更好。或許正是由于這個原因，1inch上的資產流動性雖然只有SushiSwap和Curve的1/10，但是每天的用戶量和交易次數卻是SushiSwap和Curve的數倍。

Uniswap和PancakeSwap在資產流動性和交易額上有明顯優勢，但同時正有越來越多的DEX創新者，比如聚合多個DEX流動性的1inch、精準定位穩定幣交易利基市場的Curve、支持單邊做市的DODO、AMM始祖Bancor等在瓜分DEX市場，向龍頭DEX發起挑戰。

敘利亞遭襲擊，主流媒體關注比特幣而非黃金:美國東部時間13日晚9時許，美國總統特朗普在白宮發表講話，宣布對敘利亞涉化武地點實施精確打擊。與以往軍事動蕩引起的避險貨幣上漲不同，主流媒體對本次襲擊的關注點已從黃金轉向了比特幣。[2018/4/14]

穩定幣是DEX最主流的交易資產，DEX功能呈現多樣化發展趨勢

數據來源：各DEX網站?統計時間：2021/4/27

對比主流DEX和CEX可以發現，DEX支持的幣種數量和CEX接近，但是DEX支持的交易對數量普遍高于CEX。

這可能和許多主流DEX屬于自動做市型DEX有關：用戶可以給任何資產提供流動性，而只要交易對有流動性，資產間的兌換比例就可以按照算法確定，而不需要像CEX那樣需要有大量的技術支持人員和專業做市團隊。

此外，DEX和CEX在交易量最高的幣種上存在明顯的差異，DEX上的資產主要和穩定幣組成交易對，而在CEX上，交易量最高的幣種是BTC、ETH等主流幣。

這說明大部分DEX用戶還處于使用穩定幣進行DeFi資產“出入金”的操作階段或者直接使用穩定幣進行DeFi操作的階段，價格波動較大的DeFi資產間的兌換還沒有達到主流和繁榮的程度。

從“交易量最高的幣種”這個維度也可以看出，PancakeSwap對幣安及BSC生態的依賴度極強。三個交易量最高的幣種中有兩個，分別是WBNB、BUSD，為幣安生態原生資產，一個是BNB的封裝資產，另一個是幣安生態上的穩定幣。

DEX上的交易資產還有一個比較明顯的特點，那就是ETH的采用度遠超幣王BTC。作為DEX的重要基礎設施，出鏡率最高的三個穩定幣分別是USDC、USDT、DAI。

在平臺功能的豐富性維度上，流動性挖礦幾乎已經成為所有DEX的標配，這個功能也蔓延到了CEX，此外也有不少DEX和CEX支持代幣的借貸功能。

而在創新功能的嘗試和拓展上，DEX顯然要比CEX更勝一籌。例如PancakeSwap上有樂透市場和收藏品市場，SushiSwap則支持將用戶授權的資金聚集起來，用于社區投票通過的投資策略，SushiSwap已經表現出yearn生態的聚合和收益優化風格。

Uniswap是gas費消耗量最高的DEX，也是最鼓勵用戶做市的平臺

數據來源：Cryptofees.info?統計時間：2021/4/28

在被調查的5個DEX中，gas費/手續費收取規則分為兩種，一種是原生于以太坊網絡的DEX平臺，用戶在上面做交易需要根據網絡擁堵情況支付gas費，另一種則是在交易額的基礎上收取固定比例的手續費，目前PancakeSwap和1inch都按照0.25%的比例收取。

從數據可以看出，Uniswap是gas費消耗量最高的DEX，說明Uniswap的被采用度很高，其次是PancakeSwap。

此外，Uniswap也是最鼓勵用戶做市的DEX，流動性提供者在UniswapV2上能獲得0.3%的手續費，這個數據在PancakeSwap、SushiSwap上分別是0.17%和0.25%。Uniswap更新到V3版本后，其LP獎勵規則也會呈現更細的粒度，將分為三個等級，遵循承擔更高LP風險的用戶獲得更高獎勵的原則。

在gas費/手續費玩法上，PancakeSwap將一部分手續費收益用于回購和銷毀平臺幣的做法引入了DEX。

這種效果可能是立竿見影的，在V2版本推出并實施的同時，PancakeSwap的平臺幣CAKE在過去7天上漲了24.13%，而大部分DEX因為以ETH的形式支付gas費，也在很大程度上支撐了ETH的價格。

此外，DEX也在積極探索通過layer2降低gas費的可能性。Curve已經在layer2網絡Polygon上運行；Uniswap和SushiSwap曾分別表示將采用Optimistic和zkSync作為layer2擴容方案。

而PancakeSwap則是憑借BSC的高TPS，及時承接住了以太坊溢出的DeFi用戶和資金。不過可以預判的是，當以太坊網絡的TPS得到提升或者layer2方案經過驗證并且被普及后，PancakeSwap的gas費優勢也將消失。

PancakeSwap在社交媒體熱度、網站訪問量、搜索指數等維度都具備領先優勢

數據來源：Coingecko、GoogleTrending?統計時間：2021/4/28

如前文所述，PancakeSwap有龐大的用戶基礎，因此在社交媒體熱度、網站訪問量、搜索指數等維度上都遠超其他DEX。

上述數據中，網站訪問量和谷歌搜索指數可能更具參考意義。網站訪問量能比較好地反映出DEX被使用的頻率，而谷歌搜索指數則可以比較好地反映出DEX的熱度，即用戶對相關DEX的興趣度。

過去3個月的谷歌搜索指數顯示，Uniswap的熱度在所有DEX中一直維持高位，但是從今年3月底到4月初開始，PancakeSwap出現了明顯的趕超趨勢，目前PancakeSwap的熱度還遠超其他DEX。

來源：GoogleTrending

此外，國內用戶對DEX的關注度可以說是最高的，在各大DEX搜索量最高的地區中均有中國地區的身影，其中Uniswap、SushiSwap谷歌搜索指數最高的地區都為中國。

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