NFT:眾籌買頭像？我愿稱之為NFT行為藝術_TOP

昨天，CryptoPunks又火了。

支付巨頭Visa官宣，投資15萬美元購買CryptoPunk7610。消息發布后，市場交易熱情高漲，四小時內CryptoPunks共計成交了217筆交易，總成交額16175.75?ETH，直接帶動CryptoPunks地板價上升至68.88ETH。

在市場的一片狂歡情緒中，另一則與Cryptopunks有關的消息，也引起了我們的注意：Cryptopunk173昨晚以99.9ETH的價格成交。雖然成交價并不高，但Cryptopunk173的成交形式卻頗為特殊。

數字文藝復興基金會董事總經理曹寅在Twitter上表示，Cryptopunk173是由其發起并通過社區眾籌的形式完成的，共計100個社區成員，每人出資1個ETH。“這就是我們玩NFT的方式，也是中國社區對NFT市場極其重要的原因。”

由于該社區成員約定不對外發聲，目前尚不清楚Cryptopunk173具體歸屬權將如何劃分，未來又將如何處置。不過，通過眾籌的方式購買高價NFT對于國內社區而言卻是一次有益的嘗試。

巴林中央銀行發布管理眾籌平臺運營的新規定:金色財經報道，巴林中央銀行（CBB）的一份聲明稱，自 2017 年以來，巴林中央銀行首次發布了適用于眾籌平臺運營商的新指南。新法規涵蓋了管理眾籌平臺運營的原則以及適用于眾籌平臺提供和披露的規則。新法規涵蓋在眾籌平臺運營商模塊（CFP 模塊）中，還涉及“將客戶資金與平臺運營商隔離以及確保活動安全運營的其他措施”。此外，新法規要求平臺運營商“確保向零售客戶提供的產品的適用性”。（news.bitcoin）[2022/5/1 2:43:58]

相比中心化的眾籌形式，也有海外項目選擇通過智能合約對NFT進行碎片化處理，以此解決NFT流動性難題。下面，我們將結合具體項目，剖析NFT碎片化協議市場現狀以及可能面對的新問題。

一、NFT市場火熱，眾籌、分拆等配套玩法登場

今年以來，NFT這把火越燒越旺。

從整個市場來看，今年一季度NFT銷售額突破20億美元，相比2020年第四季度增長至少20倍；即便二季度整個加密市場行情遇冷，NFT交易依然熱度不減，銷售額達到25億美元；7、8月份隨著市場回暖，Opensea等平臺交易量更是不斷創下新高。與此同時，Cryptopunks、BoredApes、PudgyPenguins等NFT化身項目的購買需求增長至新水平，其中Cryptopunks的地板價已達到了68ETH。

Kusama第四輪平行鏈卡槽拍賣眾籌已鎖定約31.64萬KSM:subscan數據顯示，Kusama卡槽拍賣第四輪已經開啟，截至今日9：38，本輪Kusama平行鏈卡槽拍賣眾籌已鎖定約316369KSM。當前鎖定數量前三的分別是Shiden13.85萬KSM、Khala Network 5.61萬KSM以及Bifrost 5.54萬KSM。[2021/7/7 0:32:58]

然而，蓬勃發展的NFT市場卻也面臨很多問題。一方面，NFT頭像缺乏系統化的定價方法，其真實價值難以量化，受眾群體小，價格認可度低；另一方面，與傳統藝術品一樣，NFT同樣面臨流動性難題，且因為每一次的成交價都是瞬時成交價，難以作為抵押品與DeFi?聯動；此外，即便是Cryptopunks這類「出圈」且認可度高的單品，由于資金投入重，抬高了投資門檻，普通用戶同樣無法從其升值中獲得收益。

長此以往，NFT市場勢必變成小眾玩家博弈的游樂場。動輒成百上千ETH的熱門NFT，普通玩家即便有心也無力參與。這樣的背景下，NFT碎片化解決方案應運而生。

Kusama卡槽拍賣眾籌已鎖定58.67萬KSM:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日10時，Kusama平行鏈卡槽拍賣已鎖定586746 KSM。當前鎖定數量前三的分別是Karura 38.75萬KSM、Moonriver 8.97萬KSM以及Shiden 7.46萬KSM。[2021/6/16 23:40:15]

簡單來說，NFT碎片化可以將一個完整的NFT“拆分”成若干ERC20標準的碎片化代幣。這些代幣可在二級市場上進行交易和流轉，從而間接提升整體NFT流動性；并且，每一次交易形成的碎片化代幣價格，也會反饋到整體NFT上，提供價格發現功能。

總結一下，NFT碎片化不僅增加了NFT本身的流動性，同時也幫助投資者降低了NFT投資參與門檻，有助于擴大NFT市場。

眾籌購買NFT與NFT碎片化在本質上相同，都是共享NFT所有權。只不過眾籌往往是先出資，再購買，而NFT碎片化更多是先購買再打散。

將兩者相對比，通過中心化方式進行眾籌參與可能存在一些問題：比如誰來托管NFT，NFT展示權歸誰解釋？如何實現碎片化NFT的退出以及二次轉售？如果能將這些問題處理好，眾籌也算是更符合用戶習慣的玩法。

動態 | 馬來西亞數字資產交易市場將與股權眾籌(ECF)、P2P融資(P2P)合并:據《星報》報道，馬來西亞數字資產交易市場將與股權眾籌(ECF)、P2P融資(P2P)合并。馬來西亞金融監管機構證券委員會(SC)今天早些時候在新聞發布會上宣布了這一消息，強調了對其公認市場準則的修訂。該修正案旨在保護投資者和數字資產運營商，同時包括加密貨幣交易。SC主席Syed Zaid明確表示:“新框架是SC在確保投資者保護的同時促進創新努力的一部分。”[2019/2/1]

二、NFT碎片化市場剖析

與中心化的眾籌不同，NFT碎片化協議都是通過智能合約托管NFT。但在具體實現方式上，不同的項目細則不同。CoinGecko?分析師LuciusFang?將這些項目主要分成兩類：一、捆綁法/集合法；二、基金化。

捆綁法/集合法

捆綁法指的是創建接受不同NFT的基金，然后將該基金代幣化，用戶可以購買基金代幣來變相“持有”原始NFT集合，代表項目是NIFTEX和Unicly。

EOS眾籌地址提出逾60萬個ETH:EOS價格查詢網站eos.icocha.com數據顯示，27日12:07分，EOS眾籌地址提出61.8萬個ETH。[2018/3/27]

Niftex誕生于2020年5月，是最早一批NFT碎片化協議。它允許用戶鑄造被稱為“shard”的碎片化NFT，并在市場中流通。如果原始NFT具有收益，碎片持有人同樣可以根據占比分得收益。在Niftexv2版本中，Niftex決定搭建自己的交易所并新增版稅分配等功能。

Odaily星球日報查詢發現，目前Niftex中有超過20個NFT碎片種類。不過，從交易數據來看，Niftex最高日活只有47人，日均交易量在10000美元左右，還處于很早期的階段。

Unicly同樣支持不同種類的NFT分拆，從而獲得非同質化共享代幣「uToken」，例如UPUNK、UAXIE等。這些uTokens可以在Unicly自己的DEX進行交易；并且，Unicly也發行了治理代幣UNIC，通過流動性挖礦來為uTokens增加流動性。從這點來說，Unicly的設計要比Niftex更完善些。

反饋到數據面，Unicly目前鎖倉價值5400萬美元，在一眾NFT碎片化協議中遙遙領先。

基金化

基金化，旨通過創建具有相似價格的NFT基金來創建一個“底線價格”，代表項目是NFTX和NFT20。

與前述項目不同，NFTX不支持單個NFT項目的拆分，而是將具有相似價格的NFT聚集。舉例來說，用戶存入3個CryptoPunks，可以獲得3個PUNK-BASIC代幣，這些代幣在DEX上進行交易，從而獲得市場公允價；如果基金代幣PUNK-BASIC?價值10個ETH美元，則意味著每個CryptoPunks的底線價格為10ETH。需要說明的是，如果用戶想要兌換回NFT，兌換過程將是隨機的，你不一定能夠獲得原來的NFT。

數據顯示，NFTX目前日均交易量140萬美元，日交易用戶最高140人，該協議鎖倉價值3200萬美元。

NFT20則在NFTX的基本上進行了改進：一方面發行治理代幣MUSE，用戶鑄造的NFT20代幣將抽出5%作為手續費給到MUSE持有人；另外一方面，NFT20允許贖回指定的NFT。這種模式明顯更受用戶青睞。數據顯示，NFT20日均交易量309萬美元，單日最高交易用戶303人，超過?NFTX。

總結一下，捆綁法/集合法的優勢在于可以對單個不同種類的NFT進行碎片化，同時不受NFT原始價格影響，用戶可以接觸高熱度、高價格的NFT；但其缺點也很明顯，每個NFT必須單獨估值，同時如果項目熱度不高，流動性也會受到影響。指數化的方式雖然可以為同一系列的NFT創建地板價，但同一個基金不能接受不同系列的NFT，同樣不利于流動性釋放。

除了上述幾個項目，Paragon、DAOFi、Fractional也在NFT碎片化協議領域表現不錯，值得關注。

三、關于NFT碎片化存在的疑問

對于NFT碎片化，我的同事Azuma有一個想法：如果某個NFT被拆分成100份，只需要持有其中一份待價而沽，其他人就無法收集齊全。傳統藝術領域，這種方法或許可行，但在去中心化市場，這個問題已經有了解決方法。

以Niftex為例，它增加了一個買斷條款。即使購買者沒有集齊所有的碎片，也可以購買相關的NFTs——觸發買斷的最低條件為持有至少10%的碎片。假設一個NFT有100個碎片代幣，單價1ETH/碎片，玩家只要持有10個碎片和90個ETH就可以強制買斷；如果要取消買斷，玩家需要以10ETH的價格買下這10個碎片，這一系統設計是為了防止無效交易。這種買斷機制的設計，也防止了NFT市場由于碎片化導致價格失衡。

另外一個值得討論的問題是：NFT碎片化協議究竟要不要發行治理代幣？從前文幾個項目運營數據來看，發行治理代幣的項目要比沒發行的更受歡迎。其中的內在邏輯在于，通過治理代幣可以激勵做市商，從而為碎片化的NFT衍生代幣提供更好的流動性。

當然，NFT碎片化市場依然處于非常早期的階段。前文幾個項目總鎖倉量以及交易量，甚至不及一個新興的DEX協議。但是，隨著NFT市場的持續發展，碎片化協議將迎來發展機遇。未來，也許我們每個人都可以擁有一份CryptoPunks?3100的碎片。

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MANA