HOP:Tranchess：DeFi結構化基金新物種_SHOP

當DeFi從草莽時代向精細化發展時，DeFi領域的產品也開始尋求差異化，開始注重使用者的體驗，為不同受眾提供不同風險指數的投資類型。

Tranchess就是這類DeFi產品中的一個。

本文主要給大家介紹Tranchess的產品結構、運行機制以及相應的投資者策略。

在介紹Tranchess之前，我們先了解一下傳統金融世界中的私募基金的結構類型。

非結構化基金與結構化基金

「非結構化基金」即在同一個基金投資組合中，所有投資人承擔著相同的風險以及收益；

「結構化基金」即在一個投資組合基金中，根據風險及收益分解為不同層級的基金份額，從而能夠同時滿足不同的風險偏好者。----滿足不同風險偏好的不同類別投資者的需求，這是一種更復雜但高效的資產管理方式。

「結構化基金」又稱「分級基金」，在一個投資組合下，通過對母基金收益和凈資產進行分層拆解，從而形成兩級或多級呈現差異化風險收益表現的基金份額。

目前DeFi領域更多的是類似于非結構化基金，比如我們熟悉的流動性挖礦和單幣質押等，而Tranchess要做的則是DeFi里面的結構化基金。

Tranchess:?加密資產管理及衍生品交易協議

Tranchess目前是部署在BSC上的加密資產管理及衍生品交易協議，未來將向多鏈發展。為滿足不同風險偏好投資者的需求，Tranchess由三種基金：Queen,?Bishop和Rook以及平臺治理代幣CHESS組成。

Transit Swap更新：第4次攻擊者竊取的約24.6萬美元已全額退還:10月6日消息，Transit Finance發布Transit Swap攻擊事件更新，稱在BlockSec的幫助下，第4位攻擊者竊取的約24.6萬美元已全額退還。相關鏈上地址為：0x0000000038b8889b6ab9790e20FC16fdC5714922 , 0x8ab713888ba2b70c7bd3f43aacb17731e9a1ec47。[2022/10/6 18:40:55]

Tranchess于2021年7月15日在幣安智能鏈BSC上線，并獲得ThreeArrowsCapital,BinanceLabs,LonghashVentures等眾機構150萬美金的種子輪投資。

截止到8月30日發文，平臺總鎖倉金額達12.35億美金。

Queen,?Bishop與Rook基金結構

「Queen」代表與BTCB價格指數掛鉤的母基金，持有Queen相當于將BTCB存進了Tranchess來進行BTCB單幣挖礦。Queen的凈值與BTCB價值完全正相關。

投資者可以通過將持有的BTCB存入平臺鑄幣成Queen，也可以直接使用USDC來購買Queen。

持有Queen即相當于持有BTC，同時Queen又可參與挖礦獲得平臺代幣CHESS。

火幣已銷毀出讓第11期FastTrack投票項目所得35714.2枚HT:7月29日，根據“FastTrack（第11期）投票細則”，火幣全球站現已完成“出讓本期投票項目LUNA (Terra) 和CHR (Chromia) 所得HT”的銷毀操作，共銷毀35714.2枚HT。截至2020年7月29日，火幣全球站已銷毀21146.4萬HT，超過HT總量的42%。[2020/7/30]

目前平臺上Queen總體年化約52.9%。

「Bishop」是母基金Queen的子基金之一，可以看作是一種USDC收益產品。Bishop持有者以每周變化的特定利率收取利息。每周，平臺都會從Venus讀取USDC的利率，并將由社區投票決定的溢價添加到該利率中，得出的利率將成為Bishop下周的固定利率。

Bishop本質上是一個資金池，持有Bishop相當于將USDC存至Tranchess進行USDC單幣挖礦。

目前Bishop總體年化約126.1%。

「Rook」是母基金Queen的另外一半子基金，持有Rook相當于將BTCB存至平臺，并以存入的BTCB作為保證金，向Bishop持有者借款，繼續購入母基金Queen，并支付一定的利息給Bishop持有者。

Rook本質上是一種杠桿產品，但無強制清算的風險，有點類似于ETF產品。

Rook持有收益=基金收益/損失-支付給Bishop持有者的借款利息。

Rook的杠桿率=/Rook凈值

Decentraland與三星展開合作 Marketplace已被集成至三星區塊鏈錢包:據官方消息，7月20日，去中心化虛擬現實游戲Decentraland已經與智能手機巨頭三星達成合作，雙方將在NFT領域展開合作。據了解，目前Decentraland的應用APP已被集成至三星區塊鏈錢包中，用戶可以將此收藏或交易NFT和LAND。[2020/7/21]

目前Rook年化約21.9%。

Queen,?Bishop與Rook三者關系

Queen,Bishop,Rook三者都可以參與平臺質押挖礦，獲取平臺代幣CHESS，目前三者的挖礦權重分別對應為：3-4-2。

Tranchess平臺是一個協議，支持用戶創建與不同代幣掛鉤的基金。首支基金Tranchess1.0是BTCB/USDC指數基金，但理論上可以跟蹤任何單個的加密資產或者一籃子加密資產，如ETH/USDC等。

每個TokenQueen代表一份母基金。母基金Queen可以進一步1:1拆分為兩個子基金，即Bishop和Rook。同時，Bishop和Rook也可1:1合并為母基金Queen。

Tranchess主要運行機制

動態 | Blocktrade與Tokeny合作提供合規的安全通證交易:據Cryptovest消息，歐洲首個受監管的加密貨幣交易所Blocktrade與盧森堡金融科技公司Tokeny合作，提供完全合規的安全通證交易。[2018/10/23]

PrimaryMarket為用戶提供存入BTCB鑄成Queen及將Queen贖回成BTCB的服務。

需要注意的是，鑄幣之后不能立馬領取，必須在每日結算時間后才可領取當天鑄幣的Queen，每日結算時間為UTC時間14:15。

同時，贖回原則上沒有鎖定期，但是有大概24小時的響應期，也就是24小時候才可收到贖回的BTCB。

在PrimaryMarket，用戶也可以進行Queen分解和Bishop&Rook的合成操作。

在Swap頁面，用戶可直接使用USDC來購買Queen,?Bishop及Rook，也可將Queen,?Bishop及Rook賣成USDC。

不過需要注意兩點，第一就是為了防止價格操縱帶來的閃電貸攻擊，Tranchess采用的是30分鐘的時間加權平均價格，也就是你的交易需要等待30分鐘，并非立即成交，在交易時平臺會提示預計成交的時間。

第二就是Tranchess的交易系統采用的是升水-貼水訂單簿模型，交易時需要手動設定交易基點，且在流動性差時可能會遇到無法成交的情況。

金丘區塊鏈研究院院長洪蜀寧：非Decentralization的區塊鏈無法承擔高價值數字貨幣的安全:在第二屆中國（上海）區塊鏈新金融高峰論壇上，前人行區塊鏈專家、現金丘區塊鏈研究院院長洪蜀寧表示：貨幣的信用取決于發行人的信用，數字貨幣的信用取決于其底層區塊鏈技術。判斷一個數字貨幣是否可信可從兩方面著手，一是其技術路線、算法和代碼是否公開透明；二是其共識算法是否Decentralization，非Decentralization的區塊鏈無法承擔高價值數字貨幣的安全。目前來看，以太坊的Casper和Penta的DSC都是優秀的Decentralization共識算法，值得其他公鏈項目借鑒。關于數字貨幣價格波動問題，洪蜀寧表示，區塊鏈技術還處于非常早期階段，數字貨幣價格還會有很多年的上升周期，目前的巨幅波動過幾年再看，都是微不足道的，這已經被過去的歷史經驗所證明。[2018/6/6]

用戶可在Staking頁面進行質押Queen,Bishop以及Rook獲取平臺代幣CHESS的操作，同時也可以將CHESS鎖定獲得BTCB分紅。

用戶可在Governance頁面參與平臺管理投票，投票將通過veCHESS進行，調整Bishop下周的浮動利率。

veCHESS主要由鎖定CHESS獲得，veCHESS獲得數量與CHESS鎖定周期有關，比率如下：

1CHESS鎖定1年=0.25veCHESS

1CHESS鎖定2年=0.5veCHESS

1CHESS鎖定3年=0.75veCHESS

1CHESS鎖定4年=1veCHESS

目前平臺僅開放了最長半年的鎖定期。

為保障極端行情下，Bishop用戶收益不受損失，同時避免RookNAV急劇下跌，控制杠桿率，Tranchess設立了Rebalance機制。

當NAVRook?/?NAVBishop<0.5或者NAVRook?/?NAV?Bishop?>2時，Rebalance機制將被觸發，使Queen,Bishop及Rook三者的凈值回到1美金。

具體運行如下：

當NAVRook?/?NAVBishop<0.5時，Rebalance之后，Queen的持有者賬戶中Queen數量減少，Rook的持有者賬戶中Rook數量減少，Bishop的持有者賬戶中Bishop數量減少。由于Bishop數量減少，為了保證Bishop持有者賬戶資產在Rebalance前后保持一致，在Rebalance后Bishop的持有者賬戶中將收到Queen代幣。

Bishop代幣數量+Queen代幣數量=Bishop代幣數量*Bishop凈值

在極端行情下，Rook的凈值可能跌至0，那么即使Rebalance后，Rook的數量也將是0。同時，由于Rook與Bishop的數量是1:1，當Rook數量為0時，Rebalance后的Bishop將全部被Queen代替。

當NAVRook?/?NAVBishop>2時，Rebalance后，QUEEN的持有者賬戶中QUEEN數量增加，ROOK的持有者賬戶中ROOK數量保持不變，同時將收到額外的QUEEN代幣，BISHOP的持有者賬戶中BISHOP數量保持不變，同時也將收到額外的QUEEN代幣。

資金管理費：每年1%

Queen鑄幣費：0

贖回費用：本金*0.2%

Queen拆分/合并費：本金*0.05%

CHESS代幣機制

1.參與社區治理，投票決定Bishop下周增加的固定利率；

2.鎖定CHESS獲得每周BTCB分紅，瓜分當周平臺資金管理費用的50%。

質押Queen,?Bishop或者Rook挖礦

總量3億枚，其中：

社區激勵：50%；

核心團隊：20%；

未來投資者：15%；

財政部：10%；

種子輪：5%；

社區激勵的50%部分，上線起釋放1.2億，6月24日-7月1日為第一周，第一周分發30萬枚，第二周到第四周，每周在原來基礎上增加30萬枚，第四周分發120萬枚，第五周分發240萬枚，從第六周開始，每周分發量遞減4%，預計四年釋放完。

種子輪部分，13周鎖定期，鎖定期結束后釋放10%，然后剩余部分104周線性釋放；

團隊部分，13周鎖定期，然后157周線性釋放；

發文時單價：4.96美元

流通總量：約1510萬枚

流通市值：約7489.6萬美元

投資者策略

Queen適合長期看好BTC的投資者，持有QUEEN可從BTC的單邊漲跌中獲得收益，另外還可以用QUEEN來挖礦CHESS。

Bishop適合低風險愛好者，保本收益。可以把Bishop理解為高收益儲蓄賬戶，持有者為ROOK持有者提供流動性，每天賺取固定的利息收入，不受市場波動的影響，也不會因為BTC漲跌而獲取收益或者遭受損失。

Rook適合喜歡高風險高收益的用戶，本質上是比特幣的2倍杠桿代幣，但無強制平倉。原理：ROOK持有者每天向BISHOP持有者借款，用來購買追蹤BTC的主要基金，然后向BISHOP持有者支付利息。

如需獲取更多關于Tranchess信息，請參閱Tranchess官方文檔：

https://docs.tranchess.com/

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