加密貨幣:蓬勃發展的VC市場對加密貨幣的未來意味著什么？_買比特幣會被局抓嗎知乎

如果你在過去兩年里，關注過任何類型的金融新聞，你可能會一周又一周、一月又一月地看到這樣的頭條新聞。從表面上看，這種類型的投資和資本配置顯然是一個新行業的價值信號，并重申了對加密貨幣的強烈出價。然而，每家投資公司在該領域內的項目中籌集資金并部署資金時，基本上都忽視了一件重要的事。通過對早期傳統風險資本的考察，當下與早期的適時比較，以及對加密市場的理解，我們將能夠解釋風險資本公司對未來加密資產價格的隱性押注。

初始階段

為了進一步探討這個問題，我們必須先回顧一下現代風險投資的最早時期以及當時新興的技術和互聯網的情況。“DotCom”時代以早期科技公司散戶的狂熱購買和股價的瘋狂飆升而聞名，特別是在公開市場上，但很少有人把這股熱潮歸功于這些新技術的最早支持者——風險資本家。

在20世紀90年代中期，風險投資是一個很小且相對較新的投資形式，總共只有76億美元的資本部署。即使如此，這個小小的資本池，最終還是成為了技術革命的命脈，因為近70%的風險投資都投向了技術/互聯網公司，且通常是在后期階段。這一趨勢并沒有停止，在隨后的幾年里，風險投資領域的活動越來越多。從1995年到1999年，公司的投資增長了10倍。

報告：加密貨幣在撒哈拉以南的非洲地區蓬勃發展:金色財經報道，區塊鏈數據公司Chainalysis的一份報告顯示，撒哈拉以南的非洲地區的小額零售支付正在推動加密采用，該地區在1,000美元以下的加密零售支付中占比（80%）世界最高 。

報告稱，許多非洲人已將加密技術融入日常生活。除了零售交易，匯款和商業交易也是非洲高采用率和使用率的主要驅動力。（CoinDesk）[2022/9/29 6:02:11]

接下來發生什么就不足為奇了。從1995年開始的5年里，上市科技公司的股價出現了大幅度上漲，當時最大的4家公司的回報率都超過了10倍，其中大多數都與最大風投公司的募資同時出現。

Animoca Brands聯創：數字產權是Web3經濟蓬勃發展的關鍵:金色財經報道，香港風險投資公司Animoca Brands聯合創始人Yat Siu認為，鏈上數字產權是區塊鏈技術的主要方面，它將推動一個更加去中心化的社會。他在2022年韓國區塊鏈周（KBW）上發表講話時指出：“當今世界上最強大的公司不是能源公司或資源公司，它們是科技公司，它們并不強大，因為它們生產軟件。它們很強大，因為它們控制著我們的數據。”

他補充說，與我們已經習慣的Web2平臺不同，基于區塊鏈的應用允許我們控制這些數據，而不是受制于“數字殖民”。他認為，Web3的強大之處在于，我們可以掌握所有權。我們可以借此做出巨大的改變，因為我們對這些資產有分布式和分散的所有權。（Cointelegraph）[2022/8/9 12:12:09]

動態 | 加密匯款業務可能會在委內瑞拉蓬勃發展:據估計，委內瑞拉2019年收到了37億美元的國際匯款，對該國的家庭來說，海外匯款成為越來越重要的收入來源。因此，比特幣等加密貨幣在促進跨境交易方面發揮了更大的作用，加密匯款業務可能會在委內瑞拉蓬勃發展。事實證明，小型法幣-加密支付處理在委內瑞拉是一項利潤豐厚的業務。據秘魯移民局官員稱，該國是委內瑞拉移民的第二選擇，迄今已有86.5萬多名委內瑞拉移民抵達該國，這將帶來巨大的匯款利潤。此外，馬杜羅政府最近也推出了自己的匯款平臺，使用的是基于區塊鏈的石油幣（Petro），但實際上點對點交易才是最快的方式。然而，對于許多比特幣用戶來說，加密支付只是最后的手段。每日3%的通貨膨脹率和玻利瓦爾的持續貶值使得比特幣的交易對生活在委內瑞拉的人來說非常有用，但在拉丁美洲的其他地方，一些比特幣用戶更愿意在形勢穩定時使用法幣。（CoinDesk）[2019/10/17]

并非巧合的是，科技行業最顯著的增長發生在私人資本涌入該行業的時代。而也正是這股資本洪流，將公開市場股票推高，助力建立了美國經濟的最大份額。

現場 | 比特沙龍創始人：圍繞數字貨幣構筑的金融服務生態企業將蓬勃發展:金色財經現場報道，在8月16日的WMIC2018世界移動互聯網大會上，交易云工廠首席技術顧問、比特沙龍創始人李志軍表示，對于區塊鏈金融服務的展望有兩點: 第一是區塊鏈技術將在兩年內開始應用于銀行清算、征信、稅務、資產登記等方面; 第二是區塊鏈加密數字貨幣將在兩年內成為主流投資品，圍繞數字貨幣構筑的金融服務生態企業將蓬勃發展。[2018/8/16]

這次大不一樣

為了將互聯網風險投資與加密風險投資聯系起來，我們必須找到這兩個市場之間的相似點，更重要的是找到不同點，以便了解對加密資產價格的直接影響。

1）相似點

新興市場：最明顯的相似之處是兩個行業及其相關基礎的密切程度。在許多方面，加密貨幣是二十年前建立的相同的核心技術的延伸。類似地，這兩個行業也有一個非常共同的早期采用者群體，因為兩者都有強大的狂熱者領導早期擴張，并在其長期價值方面收到很多懷疑。

投機：如前所述，互聯網的初始階段受到風險資本家的大量關注。這兩個行業都有這種相似之處，因為加密行業最近已經成為風險資本交易流的領導者。相對于它們的估值，歷史上這兩個行業都是高風險、高回報的。

2）不同點

監管困難:加密資產和各自項目的融資機制使得投資情況非常不同，因為投資者不僅是為了股權交易，而且在大多數情況下是為了代幣交易，這是顯而易見的。

除此以外，在能夠投資的資產類別方面存在巨大的差異。只有風險資本家可以投資，而傳統的投資者，如資產經理、共同基金和普通股票，則不能投資。由于加密貨幣投資的不明確性，現在可以積極參與代幣和股票交易的廣泛的投資者基礎較小。

更短的流動性期限:創始人、項目和投資者能夠更快地獲得流動性，也改變了融資周期的動態和加密項目押注的基本預期。資本的流動更加自由，正是這種資本流動刺激了生態系統中新企業的發展。

新的估值范式：新的貨幣體系的引入也改變了籌資機制，因為項目、創始人和投資者是以代幣/實物捐助的形式支付的，而傳統企業則使用現金支付。除此之外，協議/項目性能通常由代幣價格產生，而不是由增長指標產生，因為市場流動性更強，更有可比性。

崇拜者的奉獻精神：一般的創始人和投資者最終會以比特幣或以太幣作為自己的基礎貨幣來衡量自己的表現。那些在短時間內籌集了數百萬資金并努力成為獨角獸的協議，最終會讓員工保留他們的基礎貨幣，并不斷地在生態系統內對項目和協議進行再投資。集中度非常高。

長杠桿

當風險投資公司想要購買加密貨幣公司的股權時，這些差異導致了一種奇怪的相關性出現，這一點并不奇怪。當查看任何大型風險投資支持的加密貨幣公司之前的增長率，你能夠很快發現，過去的預測實際上直接反映了加密貨幣的資產價格升值。思考一下這個例子：

傳統的風險公司/投資者，"A+合伙人"，正在尋找加密貨幣的投資機會。不幸的是，他們不能購買比特幣或以太幣，因為他們的授權結構不允許他們購買，但他們可以購買專注于加密貨幣的組織的股權。他們選擇對加密交易所進行投資，所以他們必須考慮組織的收入和未來的增長情況。對交易所來說，整個收入基礎幾乎完全來自交易活動。高交易活動幾乎完全來自于高成交量，而高成交量幾乎完全來自于高資產價格。

將這一思路應用于前瞻性投資，我們就能夠理解頂級風險投資集團對未來加密貨幣資產價格的設想，即使他們不打算直接押注于加密貨幣。即使考慮到那些不打算投資代幣的傳統公司，我們仍然能夠理解比特幣和以太坊價格在不久的將來可能呈現的背后的邏輯。在今天的加密風險投資世界中，我們可以繼續評估通過風險資本籌集的資金，并持續為他們對加密資產價格的預期進行定價。

最后

回顧過去25年的投資和目前炙手可熱的風險市場，我們可以推斷出加密貨幣非常有趣的未來。著眼于未來的風險資本籌集和新的基金部署時，我們必須考慮到私人投資者對加密貨幣資產價格狀況以及他們認為流動性市場走向的隱性押注。可以肯定地說，在未來，我們的行業很樂觀。

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