比特幣:比特幣今年上漲或受益于美聯儲寬松的貨幣政策_APE

近日，支付巨頭 PayPal 宣布允許客戶使用該公司的錢包購買、出售和持有比特幣和其他加密貨幣，并將允許用戶使用加密貨幣在其網絡上購物。消息一出，引起了比特幣的大幅上漲。

短期的事件經常引起市場價格的劇烈波動，但對市場中長期的影響更需要關注基本面和貨幣政策層面。

今年全球遭遇新冠疫情大流行，為了解決流動性危機和刺激經濟，美聯儲向市場大量注入美元流動性，引起了包括數字貨幣市場在內的全球金融市場的巨大波動。

在布雷頓森林體系解體之后，美元和黃金脫鉤，其他各國的匯率自由浮動，但是，由于美元在國際貿易和國際外匯儲備中占據主導性地位，美元實質上依舊是承擔著世界貨幣的職能，美聯儲也實質上成為了世界央行。因此，美聯儲的重大的貨幣政策通常對金融市場具有指標性的意義。

下圖是美聯儲在今年3月應對由新冠疫情所引發的經濟衰退而采取的一連串非常夸張的措施的時間表。

烏克蘭商業銀行PrivatBank已限制本國貨幣購買比特幣:3月18日消息，烏克蘭最大的商業銀行PrivatBank根據中央銀行命令，已經暫時限制其客戶使用本國貨幣格里夫納(UAH)購買比特幣。

該限制與烏克蘭國家銀行的決定有關，它將在戒嚴期間執行。幣安的烏克蘭部門建議其客戶使用點對點（P2P）交易服務，并指出烏克蘭其他銀行可能隨時做出類似的決定。[2022/3/18 14:05:25]

自 3 月 3 日以后，美聯儲的資產負債表的規模急速擴大。

億萬富翁Tim Draper：比特幣促進了全球經濟:據Cointelegraph消息，億萬富翁Tim Draper表示，人們已經意識到，他們寧愿要比特幣，也不要法定貨幣。Draper稱，從經濟角度來看，比特幣促進了全球經濟，因為它是一種全球貨幣，它不在乎國界在哪里或與哪個國家無關。[2021/4/24 20:53:08]

從美聯儲公布的數據來看，3 月 4 日，美聯儲的資產負債表總規模為 4.24 萬億，而到了 6 月 10 日，則達到了將近 7.17 萬億，短短 3 個月的時間，增長了 69% ，將近 7 成，也就意味著市場上，在 3 個月的時間里，名義上多出了將近 3 萬億的美元流動性。

下圖可以很明顯看到美聯儲在 3 月份宣布一系列寬松政策之后，伴隨著美聯儲資產負債表的擴張，美元指數下跌幅度非常大，從 3 月份的高點 103 ，下跌到了目前 93 附近。

CME比特幣期貨7月合約收漲1.52%:金色財經報道，成交量最高的CME比特幣期貨2020年7月合約今日收漲140美元，收報9325美元，漲幅達1.52%。2020年8月、9月和10月合約分別收報9365美元、9415美元和9435美元。[2020/7/2]

那么美元的下跌，反過來看就是其他貨幣對美元的上漲。今年在非美貨幣中，人民幣又是表現極為強勢的。錨定美元的穩定幣 USDT 兌人民幣的比價也跟隨著美元的下跌而同步下跌，3 月用人民幣購買 USDT 價格在 7.1 左右，而截至 10 月 21 日則跌到了 6.6 附近。

下圖反映了美聯儲向市場注入流動性后，對各種金融資產的影響。

聲音 | 新京報：大渡河比特幣礦場泛濫，監管失守:據新京報報道，康定市國土資源局表示，5月27日起，康定市多部門成立了工作組，正對大渡河上比特幣挖礦進行摸底，然后對違規行為進行清理。文章援引媒體報道稱，就當地水電站建廠房開比特幣礦場未履行環評手續的問題，該市生態環境局給出的答復是，目前廠房已經修建完畢，違建應由住建部門監管；市住建局表示，他們監管范圍為規劃內的建設用地，水電站主管部門為發改委；市發改委則回應稱，他們只對在建項目進行審批和監管。[2019/5/31]

圖中的粉線是美聯儲資產負債表規模，橘紅色的線是黃金的價格，藍色的線是美國的標普 500 指數。

黃金采掘公司轉投比特幣后股票躍升1300％:自然資源控股公司（Natural Resource Holdings）是一家鮮為人知的公司，迄今為止的投資主要包括黃金，白銀，鋅等礦產資產。因為該公司在一個半月前宣布重新關注區塊鏈和加密貨幣，該公司在特拉維夫證券交易所上市的股票價格上漲約1,300％。[2017/12/4]

在今年 1 月和 2 月新冠疫情的影響下，美股和黃金都有過一波急跌，那個時候下跌主要是由于市場的恐慌造成了流動性危機。

通常我們認為黃金是一種避險資產，在市場恐慌的時候，黃金就會上漲，但是在那段時間，極度恐慌的市場急于出售所有的資產，而造成了美元的流動性短缺，使得包括黃金在內的避險資產也同樣承受了非常大的跌幅。同期的比特幣也產生了巨大跌幅。

而在美聯儲 3 月份開始擴張自己的資產負債表以后，在很短的時間內向市場注入了非常大量的流動性，黃金的價格和美股都出現了非常大幅的上漲，黃金的價格甚至一度突破了 2000 美元每盎司，突破歷史高點。

上圖顯示在美聯儲擴大自己的信貸規模之后，比特幣的價格也出現了很明顯的上漲，從圖形走勢來看，幾乎和黃金、美股方向上是一致的。

我們通過具體計算得出的比特幣和黃金、標普 500 指數的相關系數都有力地印證了這一點。

2018 年，比特幣和標普 500 指數與黃金的價格相關系數分別僅為 0.18 和 0.59，然而這個數字在 2019 年和 2020 年至今一路攀升，尤其是在 2020 年 3 月 3 日，也就是美聯儲開始大幅向市場注入美元流動性以后，比特幣和標普 500 指數與黃金的價格相關系數高達 0.92 和 0.88，幾乎可以說是同步漲跌。

在今年 3 月 3 日以后，標普 500 指數、黃金和比特幣同美聯儲資產負債表的規模的相關系數都達到了 0.6 以上，從數據上證明了這一輪全球金融資產的上漲和美聯儲超大規模的寬松政策有非常大的關系。

如果在資金面平穩的情況下，股票、黃金、數字貨幣的漲跌應該都主要由其基本面推動。而今年的情況，基本面和價格的背離在股市方面表現的尤其明顯。全球性的經濟下滑、企業盈利能力下降，卻對應著股票價格的不斷上升。黃金和數字貨幣的價格也在資本的大水漫灌下節節攀升。

雖然在數字貨幣市場上，我們在今年也依然可以找到許多的熱點，以此去給這一輪上漲提供一些基本面的解釋，比如以太坊 2.0 的進展，波卡的上線和波卡生態的發展，DeFi 的熱潮、Filecoin 的上線等等。

但是從資金層面的分析上來看，比特幣這一輪的上漲和全球主要金融資產的同步效應似乎是更主要的因素。

由資金大水漫灌引發的上漲必然將在大水褪去的時候讓市場回到它基本面原來的樣子。

那么我們現在最關心的是這輪潮水何時褪去？

根據美聯儲在 8 月 27 日最新的貨幣政策聲明表示，將通脹目標從 2% 調整到平均 2% ，并且沒有說明這個平均的時間期限。這表示美聯儲為了刺激經濟和拉升就業，可以忍受一段時間內通脹超過 2% ，給了美聯儲進一步寬松提供了政策依據。

美聯儲向來有兩個政策目標，分別是降低失業率和降低通貨膨脹，通常是將通脹控制在 2% 以內。現在美聯儲放松了自己對控制通脹的限制，那么如果要分析和預判市場，更需要關注的就是就業市場的情況。

而根據目前全球疫情的發展和美國經濟復蘇的情況來看，我們認為美聯儲的貨幣寬松還將進一步持續。

尤其值得關注的是，在本輪的刺激政策下，美國財政部賬上的資金已經達到了 1.8 萬億美元，在今后這筆錢如何花以及何時花，未來美國的財政政策也同樣值得關注。

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