DEX:2019年前20名去中心化交易所表現如何？數據告訴你_SWE Token

去中心化交易所（DEX）從 2018 年開始崛起，在過去一年中蓬勃發展。隨著去中心化金融改變以太坊的經濟生態，去中心化交易所現在扮演著著比以往更關鍵的角色，因為它們是借貸業務和衍生品應用的流動性提供者。

自 2018 年我們的第一篇文章（也是分析的 DEX 上的用戶活動）發布以來，幾乎一年半過去了。在過去一年中，Alethio（也就是我們 DEXWatch 產品背后的團隊），見證了許多的協議升級和新用戶進場。現在我們用數據和可視化工具來回顧一下 DEX 在 2019 年的成長。

數據集 & 方法

在這份回顧中，我們以下面 20 家 DEX 在整個 2019 年中的表現作為樣本：

-表 1. 數據集中的 20 家 DEX -

本文中的交易量表只反映從這 20 家 DEX 中收集到的數據。更多別的協議的表現我們會在后續發布的文章中分析。同樣地，非同質代幣（NFT）的交易量也未包括在我們的樣本集中。

因為 DEX 協議往往各有獨特的屬性，一些指標在不同案例中可能會有不同的含義。我們會在需要說明時額外指出。

DEX 平臺分析

各 DEX 的日交易數統計

曹晶：BTMX僅2019年分紅即達1500萬美金:7月21日晚，比推對BitMax創始人曹晶博士進行了深入采訪，針對平臺幣BTMX，曹晶博士給出以下觀點：BTMX的主要權益有兩點：一是分紅，二是通縮；BitMax會把核心權益全都分享給持幣用戶。

BitMax將現貨和杠桿每日80%的收入放在基金池，每天為BTMX的持幣用戶分紅，僅2019年分紅就達到1500萬USDT。

平臺消費、消耗的平臺幣都將永久鎖倉不再進入流通。每鎖倉2個BTMX才會從私募額度中釋放1個BTMX，2020年到目前為止，BTMX通縮已達2200萬個。[2020/7/22]

EtherDelta 和 IDEX 在 2017 和 2018 是最流行的去中心化交易，從交易筆數上來看，在 2019 年也仍是兩個最大的 DEX（請看我們的 統計面板）。從 2018 年年中開始，更多協議和交易所中繼者出現。在 2018 年年底，Uniswap 就因為其卓越的實用性而嶄露頭角，到了 2019 年年底，以日交易筆數衡量，Uniswap 已經成為了第二大 DEX。

在下圖中，我們以時間為橫軸，顯示了各交易所的日交易筆數，IDEX 仍是市場領跑者，而 Uniswap、Kyber 和 Bancor 已經超過了 EtherDelta。

IDEX 的交易量在第二季度達到峰值（約每天 7000 筆交易），在第四季度回到每天 3000 筆交易。Uniswap、Kyber 以及 Bancor 在二三四名的位置上來回廝殺，平均日交易筆數都在約 1000～2000 筆范圍內浮動。

現貨黃金續刷2012年12月以來新高:現貨黃金上破1710美元/盎司關口，續刷2012年12月以來新高，日內漲幅近1.6%。（金十）[2020/4/14]

注意，一筆在不同交易所之間抽調流動性的訂單可能會被計算兩次。同樣地，交易筆數也不等同于交易量，因為每筆交易的交易量都不同。我們后面會公布交易量的統計。

-圖 1. 不同交易所的日交易筆數統計-

在下文圖表中，我們將使用與圖 1 相同的圖例（表示不同交易所的顏色將保持一致）。

各 DEX 的月交易量統計（以 ETH 來衡量）

絕大部分去中心化交易所都不提供法幣入口，所以，DEX 上的交易者要么買賣 token，要么買賣 ETH。在一些交易所上，為交易一定數量的 ETH 需要用到封裝 ETH 的 token（比如 0x 上會用到 WETH、DeversiFi 會用到 ETHW、Bancor 上會用到 ETH Token），它們的價值跟 ETH 是完全一樣的。（譯者注：這么做一般是技術原因：ETH 本身不是一種符合 ERC-20 標準的 token，而使用 ERC-20 標準便于代幣間的互換，因此一些合約會提供將 ETH 與某種 token 等數量互換的功能，而 DEX 往往出于技術上的便利使用這些 token）

我們可以將 DEX 上的交易分為兩類：

在 tokenX 和 tokenY 之間的交易

動態 | Galaxy Digital 2019年前三季度凈收入激增133％:由Mike Novogratz領導的加密貨幣投資銀行Galaxy Digital在2019年前三個季度實現5840萬美元的凈利入，比去年同期增長133%。在財務報告中，該公司披露，盡管2019年前九個月總體盈利，但第三季度凈虧損6820萬美元。作為Galaxy Digital三大業務之一的場外交易（OTC）是造成這一損失的主要原因，損失達4330萬美元。盡管如此，還是有一些亮點。在第三季度，交易部門的交易對手總數比第二季度增加了47%。與此同時，截至2019年9月，Galaxy Digital的資產管理部門共管理3.36億美元的資產，其中3.25億美元用于EOS基金。該基金在第三季度進行了幾項風險投資，包括對Loopland Group Holding、Versiart、Immutable、Predictive Pop和FinCo Services的風險投資。截至2019年9月30日，該公司的總投資為1.565億美元，比2018年底減少了2290萬美元；數字資產持有總額為1.335億美元，比去年年底增加了6370萬美元。（The Block）[2019/11/30]

token X 與 ETH 之間的交易

在估計所有 token 的交易量時，我們發現很難用美元計價來衡量交易量，因為要獲取所有 token 的美元價格是很難的，而且這些價格往往是在中心化交易所中收集的。因此，我們決定用 ETH 來計算交易量，而且，僅考慮對 ETH（包括封裝 token）的交易量，因為直接的代幣互換交易的轉換價格（即代幣對 ETH 的價格）既不完整（難以全面收集）又是滯后的（只能根據最近的過往交易來估計）。我們的數據因此忽略了直接的代幣互換的交易量。不過，對大部分主要的 DEX 來說，協議通常會把代幣互換交易拆成兩筆交易：tokenX 換 ETH、ETH 換 tokenY，因此會計入我們的數據當中。

聲音 | 神魚：2018年礦業風險較大，未來將會有金融工具規避風險:CoBo聯合創始?神魚復盤2018年礦業變化時表示，礦業同樣依賴于價格波動，也面臨比較大的風險。他預測熊市或將持續1-2年時間。同時他表示，現階段，數字貨幣市場缺乏金融管理工具，礦工處于被動角色，但未來會出現相應的金融工具，規避掉相應的風險。

對于近期火爆的幣種Grin，神魚表示，Grin幣種側重匿名性，理念非常先進，有很強的極客文化感；但是目前非常早期，應用性有待提高。Grin幣種對行業小白來說是巨大的災難，原因有兩點：一是該幣種目前流通量較少，增長率較高，存在較大的通脹風險；二是包括存儲錢包在內的配套環節缺失。[2019/1/17]

-圖 2. 不同交易所的月交易量-

圖 2 展示了各交易所的 ETH 交易量。我們看到交易所的 ETH 總交易量排名跟交易筆數圖（圖 1）的排名還是蠻一致的。IDEX，總交易量第一名，在前三個季度，平均每個月有約 40 萬 ETH 的交易量，但在第四季度，每月平均交易量下降到了 20 萬 ETH。OasisDex、Kyber、Bancor 和 Uniswap 緊隨其后。

Token 的表現

各 Token 對 ETH 的月交易量

在過去一年中，我們在上面列舉的 20 家 DEX 上觀測到了約 4300 種不同代幣的交易。下圖以時間為橫軸顯示了各 token 對 ETH 的交易量：

聲音 | Abra首席執行官：比特幣ETF可能于2019年獲批 前提為該申請符合SEC標準:據Cryptodaily消息，數字貨幣支付公司Abra首席執行官Bill Barhydt近日表示，比特幣ETF可能于2019年獲批。盡管此前已有多支比特幣ETF的申請被拒，但Bill Barhydt還是認為問題在于這些申請未能達到美國證券交易委員會(SEC)的現有預期。Bill Barhydt還指出，申請人必須堅持符合美國證券交易委員會的標準才能獲得任何批準，而來自可信賴的金融機構的申請更有可能通過。[2018/9/7]

-圖 3. 不同 Token 對 ETH 的月交易量（所有交易所總計）-

伴隨去中心化金融的興起，Dai 穩定幣 v1.0（也就是現在所謂的 “Sai”，在 MakerDAO 多抵押穩定幣系統上線以前，用戶通過抵押 ETH 來發行的穩定幣）成為了 2019 年交易量最大的 token。其它穩定幣包括 TrueUSD 和 USDC 也在全年中保持了高交易量。新的 DAI（在圖中被標記為 “Dai Stablecoin”）（也就是 MakerDAO 的多抵押 DAI）在 2019 年第四季度才開始出現，但迅速成為了交易量第二大的 token。

ChainLink token 的交易量在 6 月和 7 月迅速上升，這是因為那時候市場對 ChainLink 項目很感興趣，他們做的是預言機服務，就是把真實世界的數據輸送給 dApp。

對 ETH 交易量最大的 10 種 Token

-圖 4. 對 ETH 交易量最大的 10 種 Token（所有交易所總計）-

把全年的交易量加總起來，我們發現 SAI（在圖 4 中標記為 “Stablecoin v1.0”）的交易量是 440 萬 ETH，是第二名 BNT 交易量的 4.6 倍。圖 4 也體現了過去一年中特別火的項目，包括 MakerDAO、Quant、Capdex 以及 Flexacoin。

進一步地，我們在下圖中用字體大小表示出了哪個交易所平臺在為這些大交易量的 token 提供流動性。文字根據所表示的 DEX 加上了顏色，而且字體的大小就代表了該交易所對那種 token 交易量的貢獻。

-圖 5. 大交易量代幣在不同交易所中的交易量分布-

OasisDex 是 MakerDAO 開發的交易平臺，它貢獻了絕大部分 SAI 交易量（約 242 萬 ETH）。SAI 的交易量也還分布于 Uniswap、Kyber、RadarRelay、AirSwap、DDEX 和 Paradex 等交易所上。

有意思的是，MakerDAO 的原生 token，在 Uniswap 上的交易量比在 OasisDex 的交易量還大。

BNT token（Bancor Network Token）基本上都是在 Bancor 上交易，雖然也可以在其它交易所上看到，但交易量就小得多。類似地，Quant、CapdaxTokan 和 Flexacoin 的交易量基本上由 IDEX 獨占。而 Chainlink 和 WETH 的主要交易所是 Kyber。相反，DAI 穩定幣和 USDC（兩大主要穩定幣），在各大平臺上的交易量的比較均勻。

流通 token 的多樣性

按交易所來收集數據，我們可以看到 2019 年這些交易所都流通了多少種 token。雖然 EtherDelta 即沒有在交易數量也沒有在交易體量上占優（根據圖 1 和圖 2），它提供了最多種類的 token 給交易者：有 3190 種 token 在上面交易。

注意，“流通的 token” 并不等同于在 DEX “上線的 token”。因為得到交易所支持的 token 也許沒有市場買賣單，因此這個數字會小于 DEX 實際上線的 token 種類數。

-圖 6. 各交易所上流通代幣的多樣性-

用戶基礎

日活躍地址數量

-圖 7. 活躍交易地址數（按日統計）-

在 IDEX 上，日活躍交易地址數的走勢跟交易筆數、交易體量的走勢比較相似。Uniswap 的活躍用戶在全年中迅速增長，在 10 月上旬達到約 1300 名活躍地址的峰值。OasisDex 的活躍用戶數在 7 月下旬飆升到約 900 個，這可能是因為 CDP 的 SAI 獎勵發放活動。

另一個顯著的相關性出現在 Kyber 和 Uniswap 上，這兩個交易所的交易地址數量長期高度接近，這可能暗示了，這兩個平臺的用戶是同一幫人。下面的網絡圖也印證了這一假設。

網絡關系圖：探究 DEX 的用戶重疊度

通過辨識使用的 DEX 的地址（他們可能是掛單者，也可能是吃單者），我們可以探究 DEX 的用戶基礎，包括不同 DEX 的用戶重疊度。

dex.blue 特殊一點，交易執行不會記錄交易者信息，因此我們無法收集用戶的數據。在理解這份網絡關系圖時，要指出的一點是，地址數量不能直接等同于用戶數量。一個人可能會使用多個地址，所以實際用戶規模可以認為是要小于圖中顯示的地址數的。不過，它還是可以告訴我們這些協議之間的 用戶關系。

類似地，對某些協議，下圖顯示出來的規模也會小于實際用戶規模，例如 Bancor 就是這樣，在 Bancor 協議中，記錄下來的交易地址是 “傳遞者（forwarder）” 或者叫 “轉換者（converter）” 的，交易是由他們來操作的。

-圖 8. 2019，各 DEX 的用戶關系網-

在這幅圖中，有顏色的點代表 “獨占交易者”，就是只在某一個交易平臺上做買賣的地址。白色的點代表 “重疊交易者”，就是使用多個平臺的地址。各交易所的地址數量都標在旁邊。注意，這個數字代表的不是獨占交易者的數量，而是包括了獨占交易者和重疊交易者的數量。

另外，Uniswap 和 Kyber 之間的重疊交易者最多，這就證明了我們上面根據兩個交易所的活躍地址數量在時間序列上的相關性而作出的假設。

IDEX 有最多的獨占交易者群體，OasisDex 和 EtherDelta 次之。

從圖片上來看，Bancor 和 Eidoo 似乎隔絕于其它交易所，這是因為我們上文提到的 轉換者/傳遞者 機制。

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