TOKE:市值下行 但 DeFi 仍然處于早期？_KEN

去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎來了一個爆發的季度。DeFi協議鎖定的價值從7月的20億美元增長到10月的110億美元，整個7月和8月，多個DeFi Token升值5-10倍以上。但自9月以來，盡管鎖定的價值持續增長，但DeFi Token價格和協議指標出現了明顯的分化，Token回調幅度超過50%。這種分歧很可能是由于投資者決定鎖定利潤，并對仍處于早期的空間的Token的高供應膨脹變得謹慎，從而轉向低風險項目。

來源：IntoTheBlock’s DeFi Insights

總的來說，就在上個月，Ethereum中的DeFi治理Token從75億美元下降到50.7億美元，下降了約三分之一。與此同時，穩定幣和Token化版本的比特幣在市值方面卻能繼續增長。

4月證券型代幣市值下降8%:根據Security Token Market（證券型代幣市場）發布的一份報告，4月證券型代幣市場出現了大幅下跌，證券型代幣的總市值下降8%，交易活動總量下降38%。報告指出，整個證券代幣市場遭受損失主要是由于Overstock旗下證券代幣平臺tZERO價格的下跌所造成，tZERO占整個行業市值的43%以上，4月份交易量下降53.2%，自3月份以來價格下跌近17%。[2020/5/11]

這種反差表示著交易者從治理Token轉移到波動性較小的資產中。此外，DeFi最初的暴漲似乎也可能是其崩潰的前兆。雖然流動性挖礦（或稱收益率耕種）并不是一個新現象，但Compound在6月中旬的COMP挖礦在很大程度上被認定為點燃DeFi爆炸性增長的拐點。

CoinGecko：2020第一季度加密貨幣總市值下跌5％:CoinGecko發布2020第一季度加密市場報告，其中，在3月12日加密貨幣市場崩潰當日，加密貨幣市場的交易量下跌近40％，但從第一季度總體來看，加密貨幣市值下跌幅度為5％。大量投資者將比特幣換成美元，穩定幣USDT供應迅速增加，市場份額增加1.1％，與之對比，比特幣市場份額則下跌3.5％。在穩定幣市場份額方面，USDT市場份額進一步增長，約占84％。DAI在第一季度早期穩定幣市場份額增長3.5%，后又跌回原點，總的來說DAI跌幅為0.1%。另一個沒有出現市場份額跌落的穩定幣是USDC，穩定幣市場份額略微增長0.05%，USDC在本季度新增作為DAI的抵押資產選項。[2020/4/16]

從那時起，數百個協議和分叉項目推出了自己的收益率耕作計劃，成為同時吸引流動性和分發治理Token的領先方法。最初，協議設法看到Token價格和供應的流動性都在增長，但隨著9月份市場開始下行，情況很快發生了變化。治理Token，特別是那些通過流動性挖礦的高通脹率的Token，自此以后已經大幅回調。

行情 | 加密貨幣市場總市值下跌但穩定幣購買量大幅上升:據Coindesk消息，本周三加密貨幣市場總市值下跌近300億美元，因此散戶選擇了穩定幣作為更安全的替代品，穩定幣USD從11月14日早上的500多萬美元飆升近400％，第二天交易量超過2500萬美元；在此期間，PAX的交易量從4500萬美元增加到了7500萬美元，增長了50％；GUSD的交易量最小，11月14日和15日的交易額分別為200萬美元和350萬美元；USDT11月14日24小時的成交量是11月14日該公司26億美元總成交量的97%。[2018/11/17]

截至2020年10月19日，具有當前收益率耕作計劃的DeFi Token的非詳盡清單

聲音 | 火幣周報：區塊鏈資產市值普遍上漲 前100項目中僅12個市值下跌:據火幣第20期區塊鏈行業周報，本周區塊鏈資產市值普遍上漲，TOP100項目中88個項目市值有不同程度上漲，12個項目下跌。

本周比特幣的區塊大小、區塊平均交易數均下降、以太坊的區塊大小和平均交易數也均上升。比特幣平均未確認交易數相比上周同期減少25.9%，以太坊平均未確認交易數相比上周同期增加26.77%。比特幣礦工費小幅上升，以太坊礦工費大幅下降。

ZSC代碼活躍程度最高，Mainframe成為telegram社區關注度最高的項目。本周新數字資產分布以新加坡為主，金融類應用為主要應用領域。[2018/7/24]

來源：IntoTheBlock

從上表可以看出，自9月1日以來，一年通脹率超過100%的DeFi Token至少暴跌75%。同樣，流通中總供應量占比低的Token跌幅也比流通中供應量占比高的Token強。雖然這是一個相對較小的樣本量，但自9月1日以來，一年通脹率和價格變化之間的相關性為-0.73，表明兩者之間存在很強的反向關系。總的來說，這表明雖然流動性挖礦可以刺激供給側需求，但也會導致Token價格遭受影響，類似于高通脹帶來的貶值。DeFi協議似乎已經意識到了這一點，Compound和Pickle等項目減少了它們的供應。

除了高通脹率之外，對于那些已經在加密領域足夠長的時間的人來說，價格上漲10-20倍的Token隨后往往會修正60-80％以上，這可能并不奇怪。這是由于自然的市場力量和獲利的原因。通過比較在某個價格水平上獲利的地址數量，我們可以估計DeFi Token持有者一直在平倉。通過使用IntoTheBlock的歷史進出資金，可以看出，在暴跌前相同價格水平下獲利的持有人越來越少。

來源:?IntoTheBlock’s YFI financial indicators

上圖顯示，在15170美元的價格下，YFI持有者的數量從5.97萬下降到只有1.63萬。這表明，在“紙面”上獲利的人很可能決定在價格較高時平倉。其他治理Token，如SNX，LEND和UMA也顯示出同樣的模式。最終，這凸顯了投資者在DeFi Token的拋物線反彈后如何選擇獲利并平倉。

對于DeFi這樣的新興市場來說，經歷這種類型的價格波動是正常的，尤其是在加密領域。放眼望去，Ethereum上的DeFi?Token仍然微不足道：目前它們占加密貨幣總市值3650億美元的1.39%。從持有者的數量來看，DeFi Token占據的市場份額更小。

來源:?IntoTheBlock’s DeFi Insights

目前，Aave（LEND）是持有ETH地址比例最高的，盡管經歷了一個Token遷移過程。沒有一個DeFi Token能夠達到擁有0.5%的Ethereum。這表明在以太坊內部DeFi?Token還沒有大量的持有者，說明還處于早期階段。

盡管Token價格暴跌，但DeFi仍在繼續向前發展。隨著Synthetix等協議開始測試lay2擴容方案，更多的項目將會取得發展。與此一起，Ethereum 2.0的進展表明，一個更強大的去中心化金融服務基礎設施幾乎即將準備就緒。

雖然DeFi目前與更廣泛的加密市場（更不用說傳統市場）相比可能微不足道，但這表明其潛在的增長空間。不可否認的是，隨著Token價格在7月和8月期間的起飛，投資者的預期超前了。此后，DeFi Token出現回調，因為投資者對高通脹持謹慎態度，并決定在更大的風險厭惡環境下鎖定利潤。歸根結底，這些不穩定的價格波動是一個潛力巨大的新興空間的特征。隨著市場的沉淀，價格的炒作可能會消退，但去中心化金融系統仍將繼續發展。

Lucas Outumuro? ?作者

李翰博? ?翻譯

Olivia???編輯

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