比特幣:俄烏沖突下比特幣持續大跌 “數字黃金”的避險屬性還在嗎？_Inverse Bitcoin Volatility Index Token

近日，受俄烏沖突升級影響，全球多國股市跳水，加密市場難逃大跌。比特幣價格自2月16日以來一路下跌，于24日失守35000美元關口。與此同時，黃金價格一路上漲。伴隨著近期行情走勢變化，被稱作“數字黃金”的比特幣，其表現似乎與避險資產漸行漸遠。那么，如何看待比特幣的避險屬性？目前在多方因素的催化下，加密市場將如何變化？

俄烏開戰，

比特幣隨全球股市下跌

據歐易行情顯示，比特幣價格自2月16日以來一路下跌，2月24日，比特幣最低跌至34,332美元，日內跌幅超9%。隨著近期美聯儲加息預期加強，俄羅斯對烏克蘭開展軍事行動，比特幣價格已經跌至2021年7月以來的最低點。

與此同時，2月24日當日全球股市普跌。俄羅斯RTS指數一度下跌50%，印度NIFTY指數跌5％；美國納指期貨大跌3%，標普500指數期貨跌2.8%，道指期貨跌2.7%；歐股集體大幅低開，德國DAX30指數跌4.72%，英國富時100指數跌3.13%，歐洲斯托克50指數跌4.62%。

俄烏會談取得進展 美股高開納指漲逾1%:3月29日消息，第五輪俄烏談判結束，俄羅斯國防部副部長福明在談判后表示，將大幅減少在基輔和切爾尼戈夫的軍事活動，為下一步談判創造條件。美股三大指數集體高開，道指漲0.93%，納指漲1.01%，標普500指數漲0.84%。[2022/3/29 14:25:25]

截至2月25日，比特幣價格反彈至38600美金左右，美股市場昨夜開盤也在美國總統發表講話后轉勢上漲。

相反，從昨日情況來看，受到俄烏開戰消息的影響，市場恐慌情緒加劇，美油、布倫特原油漲幅一度擴大至6%，其中布倫特原油期貨價格7年多來首次突破100美元/桶，而現貨黃金在昨日一度站上1945美元/盎司，日內漲幅1.89%，創下去年1月以來新高。

比特幣和黃金昨日走勢對比

俄烏第四輪會談將于14日以視頻方式舉行:3月14日消息，俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫當地時間13日晚表示，俄烏第四輪會談將于14日以視頻方式舉行。(財聯社)[2022/3/14 13:54:19]

由此看來，此次烏克蘭危機影響下，比特幣價格和現貨黃金有所背離，在走勢上表現得和全球股市更為一致。一向被稱為“數字黃金”的比特幣，似乎并沒有顯示出強烈的避險屬性，反而表現得持續低迷，這一點這引起了大家對比特幣廣泛的討論和關注。

比特幣的“避險”屬性之所以被質疑，是因為以往多次比特幣曾經表現出了一定的“避險”作用。最典型的事例就是當國家信用體系面臨崩潰以及局勢緊張甚至戰亂造成恐慌升級的時候，大家轉而選擇了比特幣。比如敘利亞、津巴布韋等國面臨法幣貶值、戰亂、政府信用崩塌等境況時，民眾將大量的資產兌換成比特幣來規避該國法幣的下跌。此外，還有韓朝問題時導致的比特幣需求持續增長，以至于比特幣在韓國持續了非常長時間的溢價。那么，此次，隨著戰爭局勢惡化，比特幣是否也會像此前一樣成為一個避險選擇？

Revolut首席執行官呼吁停止俄烏戰爭，并宣布免除向烏克蘭救援工作轉賬的費用:3月2日消息，加密友好型金融科技公司Revolut的俄羅斯首席執行官Nikolay Storonsky發表了一封公開信，譴責了俄烏戰爭并呼吁立即停止戰斗。此外，Revolut本身也采取了行動，幫助客戶通過其應用程序為烏克蘭的救援工作捐款，同時免除向烏克蘭轉賬的費用。Storonsky在信中表示，Revolut的用戶在24小時內向烏克蘭紅十字會的呼吁捐款超過100萬英鎊，并承諾該公司將在未來7天內對每一英鎊、歐元、茲羅提或法郎的捐款進行匹配，最高可達150萬英鎊。

對于Revolut公司超過2150名員工，Storonsky在信中說，在對戰爭發表任何聲明之前，他必須考慮那些在俄羅斯工作的人的福祉。“他們沒有做錯什么；他們只是幫助建立了Revolut，通過他們的辛勤工作支持他們自己的家庭，就像他們在烏克蘭（或倫敦、紐約、悉尼或孟買，或世界上其他有我們員工的地方）的同事一樣。”

目前，Revolut還沒有暫停在俄羅斯的服務。（The Block ）[2022/3/2 13:31:56]

“數字黃金”的避險屬性還在嗎？

Mike Novogratz認為俄烏戰爭削弱了美元，并促進加密貨幣采用:3月2日消息，長期看漲加密貨幣的億萬富翁、Galaxy Digital Holdings的創始人Mike Novogratz表示，俄烏沖突和針對俄羅斯的制裁可能會促使更多人遠離美元，這可能會推動加密貨幣和當地法幣采用，但他也明確表示，這并不意味著比特幣被用來逃避制裁。

Novogratz在接受采訪時稱：“從本質上說，我們從未遇到過一群國家沒收俄羅斯大亨的房地產。這傳達了一個信息：我想要擁有超越傳統權力的金錢。這就是比特幣誕生的原因，因為人們不信任政府。”相比之下，區塊鏈分類帳是透明的。（彭博社）[2022/3/2 13:31:20]

比特幣被稱為“數字黃金”是因為數字時代的發展下，比特幣的設計和黃金極為相似：黃金在地球上的總量有限，而比特幣的總量上限為2100萬枚；黃金的物理穩定性極佳，而比特幣的賬本分布在全球計算機上，具有超高的容錯性；黃金易于分割，比特幣也易于分割。因此，曾經一度比特幣被比作“數字黃金”，也被認可具有一定的“避險”屬性。

七國集團外長再次召開緊急會議商討俄烏局勢:2月27日消息，圍繞俄烏緊張局勢，七國集團外長于日本時間27日晚11時許，以在線形式召開緊急會議，日本外務大臣林芳正出席了會議。據報道，本次會議正在就包括對俄羅斯追加制裁等措施進行協商。 (央視新聞)[2022/2/28 10:19:21]

然而，比特幣的避險屬性也從來都不是憑空被認定的，而是在某一特定環境和階段中顯現出來的，并非恒定的特性。作為全球金融市場的一部分，比特幣無法從金融體系中脫離出來分析，其避險屬性也需要辯證和發展地看待。伴隨著比特幣市場的快速發展，市場參與者的變化，當下的比特幣已經有了不一樣的“地位”和“處境”。自2020年下半年至2021年，隨著眾多主流機構和上市公司陸續進入加密市場，使得比特幣和納斯達克指數的相關性不斷增加。這也就是為什么在2020年上半年以前，比特幣與美股等市場呈現出負相關性，而在此后至今，兩者幾乎都保持著正相關關系。

其次，相對于黃金這樣的傳統避險資產而言，比特幣仍然是一種風險相對較高的資產，因此在避險屬性上不及黃金，在面臨巨大恐慌時，對大多數人來說不會作為主要的避險選擇。這一點在數據上也有所體現。根據GoogleTrends最新數據顯示，“Bitcoin”和“Gold”的全球搜索熱度從2月24日10點左右出現快速增長趨勢。“Bitcoin”的搜索熱度最高達48，“Gold”的搜索熱度為96。

來源：GoogleTrends

可以發現俄烏局勢惡化中，公眾對比特幣、黃金的關注均有所增長。但是相比黃金而言，公眾對比特幣的關注顯得更為弱勢，比特幣的避險需求可能也更弱。

關于比特幣是否具備避險屬性這一問題，其實需要具體討論。比特幣是否是避險資產是相對于不同的持倉量和凈資產量的投資者而言的。對高凈值人群而言，比特幣在投資安全性、多樣性和收益機會等角度來說是一種不錯的選擇，因此可以是他們所認為的避險資產。而對資金體量本身不大的普通投資者而言，比特幣從價格更多程度上是一種波動性較大的風險資產。

加密市場后市將如何發展？

在目前美聯儲加息預期之下，加上國際戰事這樣“黑天鵝”造成的緊張局面，加密市場的走勢并不明朗。我們可能需要持續關注美國對俄羅斯采取的態度和舉措，以及后續的利益談判結果，此外還有美聯儲加息節奏是否會有變化。這些都將關乎全球金融市場資金的流動變化，2018年比特幣在周期和4次密集加息的雙重影響下直接結束牛市。因此，一旦流動性消退，加密市場也將很難獨善其身。目前，美聯儲官員已經針對烏克蘭危機明確表態，暫時不會影響3月加息。

與此同時，需要注意的是，據央視新聞報道，美國總統拜登昨日在白宮就烏克蘭局勢發表講話，拜登表示，美軍不會在烏克蘭與俄羅斯交戰。這一表態暫時消除了大家對于局勢惡化的一些顧慮，可能也是美股和加密市場扭轉跌勢的原因之一。此外，拜登表示，美國將對俄羅斯實施更嚴厲的制裁和限制，美國將同盟友一道，限制俄羅斯使用美元、歐元、英鎊和日元做生意的能力。那么，這一舉措如果實施是否可能會影響俄羅斯境內開始轉向使用比特幣等加密資產？屆時這也將是影響比特幣市場的一大潛在因素。

總體而言，從中長期來看，加密后市將會如何演變？對此，引用歐易研究院的觀點，后市情況主要取決于以下幾個因素，投資者可以關注。

第一個是全球貨幣政策收緊。2022開年后，各經濟主體的關鍵指標均顯示出通脹速度已經到了不得不抑制的程度。美聯儲密集釋放鷹派信號，大幅加息的預期持續上揚。各大金融市場均出現了不同程度的受挫下行。在此前牛市行情中，加密市場與納指的相關性不斷提升，這也導致加息預期對加密市場的走勢影響越來越大。但最終還是要看3月16日的美聯儲議息決議聲明。

第二，國際形勢的變化。本次事件升級導致金融市場資金趨向避險，全球金融市場受到沖擊和影響。有一些分析師表示在東歐緊張局勢消退之前，比特幣拋售可能還會進一步惡化。因此，這一事件后續的演變以及能否在多方勢力下得到圓滿解決，對加密市場走勢有著不容忽視的影響。

第三，加密生態的基礎設施建設進展。正如V神所闡述的觀點，目前加密市場可能在回歸理性的冷卻期，但行情冷卻有利于更可持續的項目，將注意力聚焦于以太坊網絡的拓展之上。行業基礎設施的突破性進展，將會為整個市場提供更加有力的支撐。比如今年6月30日，以太坊PoW將會被移除，以太坊2.0升級進入新階段。PoS機制和分片鏈技術將大幅提升以太坊性能，從而提供更好的交易環境和開發環境，為Dapp生態的長久繁榮提供堅實基礎。

最后可以關注比特幣主流采用層面的因素。隨著去年多只比特幣期貨ETF通過，今年比特幣現貨ETF有沒有機會被通過值得關注，這一事件將成為比特幣真正躋身主流的關鍵節點。此外，薩爾瓦多去年宣布打造比特幣城，今年2月Tether宣布將與瑞士南部城市盧加諾合作發布“比特幣計劃”，打造歐洲比特幣之都。這些都反映比特幣的主流接納程度的變化。

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