TOK:頭部DEX的代幣經濟 你真的懂嗎？_MOCD Token

DataSource:FootprintAnalyticsDEXTokenDashboard

據FootprintAnalytics的數據，截止到2月25日DeFi排名第一的類別DEX已有372個協議，TVL高達623億，占總體約30%。

DEX創新的AMM模式撼動了傳統中心化交易所的訂單簿模式。讓DEX的玩法也變得更加豐富了起來，提供LP也可以給用戶帶來不錯的收益。

目前TVL排名前5的DEX分別是Curve、Uniswap、Sushiswap、Pancakeswap和Balancer。眾多DEX平臺模式大體相同，但其Token經濟模式上卻不盡相同。Curve雖一騎絕塵，但作為主打穩定幣交易的DEX與其他略有不同，本文將對其他4種DEX的token經濟模式進行對比。

FootprintAnalytics-Top20DexTVLinDifferentChains

發行情況

4者上線最早的是作為AMM模式的開拓者Uniswap，于2018年11月。但它2年后才發行了tokenUNI，成為這4個項目中最晚的一個。Balancer、Sushiswap、Pancakeswap都在2020年分別發行了自己的token。

螞蟻、騰訊、百度、京東等國內數字藏品頭部平臺聯合發起反對炒作、提高準入標準等自律倡議:6月30日消息，在中國文化產業協會牽頭下，近30家機構聯合在京發起《數字藏品行業自律發展倡議》，反對二次交易和炒作、提高準入標準成行業高質量發展的核心共識。據悉，參與各方涵蓋文旅產業專業機構和協會、文化央企、IP機構以及螞蟻、騰訊、百度、京東等互聯網科技公司，是目前行業覆蓋方最廣的自律公約。[2022/6/30 1:42:01]

UNI

從2020年9月UNI將用4年完成初始10億枚的發行量，4年后按照每年2%的通貨膨脹率增發，目的是為了確保UNI持有者能繼續在Uniswap中參與和貢獻。

SUSHI

Sushiswap基本復制Uniswap的核心設計，但它上線便發行了治理token。2020年8月上線時本不限發行量，后經過社區投票修改為最大2.5億。到2023年11月將通過流動性挖礦全部釋放完成，在此之前會按月減少區塊獎勵。

CAKE

Pancakeswap是建立在BSC上的DEX。為了保持LP能一直獲得激勵，CAKE不設置硬性上線，但它并未像UNI上線就遭受拋售壓力主要歸功于它的通縮機制。

CasperLabs中國區負責人：目前區塊鏈頭部機構也可能被傳統機構進行沖擊和重新洗牌:金色財經報道，3月21日，《佟掌柜的朋友們-深圳海外專場》順利舉辦，在主題是“優質海外項目的愿景與使命”的圓桌論壇上，

針對“在傳統的金融市場上會有贏者通吃的理論，想問一下各位的理解，像比如機構的投資者他們是否會成為這個市場的贏家，以及對于你們這種加密的創新型企業來講會遇到哪些機遇和挑戰？”的問題。

CasperLabs中國區負責人表示，我覺得這個問題我分成三塊：第一塊，贏者通吃或贏家通吃一定會是最終的方向或最終的狀態，當然，就像Wilson說的，在不同的階段不同的贏者是不一樣的人；第二，機遇也是有的，挑戰也是有的，散戶和機構的差別主要在幾個維度上，通常來說散戶投資的體量和機構相對來說，一個比較小，一個比較大，周期上散戶看的是短線，機構看的是長線。這導致了對于一個新興事物，散戶可能會先去嘗試一些新的，愿意嘗試新鮮或有遠見的人，這些人也會得到一定的市場紅利，第二，他們已經做好了準備，他們帶進來的是比散戶更多、更優秀的團隊、更多的資金體量，也是更全面的信息，所以機構進來也一定會對目前行業的格局發生一定的沖擊，目前區塊鏈頭部的機構也可能被傳統的機構進行沖擊和重新洗牌，所以我覺得這個是帶來的一個挑戰。機遇也是，因為這個行業誰也不知道下一個贏家是誰，就像Wilson說的，淘寶、京東，但是拼多多很快殺出來，所以給大家也有很多的機遇。

更多詳情見原文鏈接。[2021/3/21 19:05:04]

在源頭上，通過減少每個區塊鑄造的CAKE數量減少產量，發行后還設置了一系列銷毀機制，如購買彩票時將拿出20%的CAKE銷毀。據FootprintAnalytics的數據，當前CAKE的流通量為2.72億枚。

過去一周六個頭部DeFi項目市值縮水一半:根據加密市場數據公司Messari梳理的DeFi資產列表顯示，過去一周34個DeFi項目/協議中有32個出現下跌，只有PowerPool（CVP）和SushiSwap（SUSHI）是上漲的。跌幅排名最高的幾個DeFi項目/協議分別是：Curve（跌幅65%）、Meta（跌幅58%）、Ren（跌幅52%）、AirSwap（跌幅51%）、以及bZx Network和Wrapped Nexus Mutual（跌幅均為49%）。這意味著在這些頭部DeFi項目/協議中有六個市值縮水一半。

此外，Messari還發現有超過60%的DeFi代幣在三十天內出現虧損，排名前四的分別是：Curve（58%）、Bancor（57.8％），Kava（50％）和Meta（46％）。（cointelegraph）[2020/9/9]

BAL

2020年3月Balancer正式上線，6月開啟流動性挖礦。它的特色在于LP在提供流動性時可自定義池子中資產的比例，且支持多種資產的做市組合。

BAL最大供應量為1億。每年通過流動性挖礦發放750萬枚BAL，按此速度需8.67年分配完成。BAL的釋放速度相對其他項目慢很多，這種方式可以降低它在二級市場的拋售壓力。

分析 | BTC頭部較重 重心向下開始下移 短期還會繼續下探:據Huobi數據顯示，BTC現報9760美元，日內漲幅-0.8%。針對當前走勢，金色盤面特邀分析師Terry表示：

大餅昨天反彈到9900后，今天早上出現了跳水。從整體的結構來看，整體的頭部現在處于下降的趨勢。從籌碼分布來看，籌碼在頭部的分散很嚴重，或者說鎖定的很差。大資金很明顯的減倉，BTC大概率還會繼續往下看9500附近的支撐，如果9500失守，下個目標位就是9300了，所以目前的趨勢還是繼續看調整（下跌）。[2020/2/24]

分配情況

代幣的分配方式一定程度上反映了項目去中心化的程度。

UNI

初始發行的UNI將按照60%在社區，21.266%給團隊，18.044%給投資人，0.69%給顧問的分配方案。后三者都設置了4年的歸屬期。

其中社區的6億枚已空投了1.5億給老用戶，還通過4個池子各500萬的流動性挖礦獎勵釋放完成，剩余4.3億枚也將通過逐年遞減的方式在4年釋放完畢。

現金貸從業者：90%頭部現金貸公司布局區塊鏈:據一本財經報道，頭部的現金貸公司，正在向區塊鏈涌動。某頭部現金貸公司的創始人稱，“幾乎90%的現金貸公司都開始布局區塊鏈了。”對于入局區塊鏈行業的原因，上述人士表示：“現金貸確實不好做了，我們需要找到新的風口。”[2018/3/30]

UNI4YearReleaseSchedule

SUSHI

SUSHI每周通過流動性池發放400萬枚。為保證持續地研發和運營，10%的SUSHI會分配給開發團隊。

CAKE

由于CAKE是無限量供應，其分配情況跟有限的發行量略有不同。10.62%分配至Farms和Lottery，25%分配至SyrupPools。

CAKEDistribution

BAL

BAL最大發行量1億中的65%都將分配給流動性提供者，25%分配給團隊、顧問、投資者，5%用于生態基金，5%用于籌資基金。分配給團隊、顧問、投資者的部分也設定了解鎖期。

Balancer通過提升社區持有BAL的比例，將項目的治理權下方，更積極的去實現去中心化。

BALDistribution

獲取及用例

用戶想要獲得這些token都可以通過在交易所或社區貢獻獲得。除此之外，除了UNI外也都可以通過流動性挖礦獲得。CAKE在Lottery界面也可以通過抽彩票憑運氣瓜分獎池的CAKE。

作為治理代幣，這些token的持有者都可以參與社區提案或投票，決定協議的運作方式。同時也不乏外部用例，尤其UNI在Compound、MakerDAO、Yearn等都有中都能使用，其次為SUSHI。CAKE在BSC上的協議用例也很廣泛，通過存入外部協議還可繼續挖取其他token。除此之外，不同token的用例也各有特色。

UNI?

UNI沒有協議費用的捕獲能力。雖然捕獲能力能減輕拋壓，但由于UNI4個流動性挖礦的池子已于2020年11月停止挖礦，也減輕了可能存在的潛在拋壓。

SUSHI

SUSHI比UNI增加了代幣經濟激勵，對于質押SUSHI的用戶將有長期的手續費分紅。trader支付的0.3%手續費中有0.25%直接分配給LP，剩余0.05%將做為激勵分給SUSHI質押者。

協議交易量越多，質押者獲得的收益越多，且將LP和協議的長期價值結合起來。但隨著越來越多的SUSHI被挖出，同樣數量的SUSHI捕獲收益的能力會逐漸被稀釋，也迫使LP需要持續提供獲得更多SUSHI。

CAKE

在Pancakeswap中就可以一站式的使用CAKE挖去更多其他token或購買彩票，還可以參與鏈上IFP打新。

BAL

BAL雖然在其他主流協議上的用例還較少，但在2月初Balancer公布將計劃參考Curve的token機制，設計veBAL用于社區治理以及捕獲收益。

用戶可以在80/20BAL-ETH提供流動性獲得BPT后鎖定1周到1年時間獲得相應的veBAL。veBAL與veCRV類似可以對池子的獎勵份額投票，且會將75%的協議收入分發給veBAL持有者。

結合數據的思考

以上4種DEX?token的經濟模式總結如下：

FootprintAnalytics-DEXTokenEconomicModel

從FootprintAnalytics的數據上看，截止到2月25日BAL幣價最高，約12美元。其次UNI約9美元，DEX總體的幣價并不算高。

BAL通過降低團隊的token分配比例努力實現去中心化，獲得用戶更多偏愛。同時由于其較長的token發放周期放緩token價值的稀釋，經過5月幣價暴跌后仍位列第一。

FootprintAnalytics-PriceofDEXToken

但從市值來看，老牌DEX還是排在了前列。UNI以42億美元排名第一，BAL由于流通量僅1000萬排名最后。

FootprintAnalytics-MarketCapofDEXToken

從日交易量來看，UNI、SUSHI、CAKE日交易量都在前列，BAL由于外部用例較少交易量相對沒有那么活躍。

FootprintAnalytics-TradingVolumeofDEXToken

不同token的經濟模式明顯地反映在了數據上，如早期SUSHI發行不設上限造成的拋售。因此，用戶在持有前進行詳細的了解時顯得十分有必要的。

同時也引起我們思考，一個平臺通過流動性挖礦發行token到底是為了協議飲鴆止渴還是錦上添花。

只有一個真的有價值的協議，通過此類激勵政策才能為平臺增加更多的TVL，通過社區讓平臺更去中心化。那些缺乏實際價值的協議在激勵政策末期往往會面臨崩盤，token將一文不值。Uniswap在停止流動性挖礦后仍保持其TVL的排名，可見其作為AMM開拓者的市場價值。

Token經濟模式方案看起來簡單，但發行中通貨膨脹造成的價值貶值，token的用例和流動性挖礦結束后如何能持續激勵對其長遠價值都至關重要。否則發行token只不過是涸澤而漁焚林而獵。

本文來自FootprintAnalytics社區貢獻

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