MIC:深挖MicroStrategy：為何在比特幣上孤注一擲？_STRN

原文來源：altcoinbuzz

誰是第一家購買比特幣的上市公司？事實上，就是大名鼎鼎的全球商業智能軟件開發商MicroStrategy。很快，其他公司也紛紛效仿，特斯拉、Block都開始將比特幣納入資產負債表。

MicroStrategy公司成立于1989年，當時創始人MichaelSaylor只有24歲，他與麻省理工學院的同學SanjuBansal和ThomasSpahr共同創立了這家公司，MicroStrategy公司的主營業務是提供商業智能服務，除此之外還提供許多其他類型的數字服務，例如移動軟件和云服務。目前，MichaelSaylor任MicroStrategy公司董事長兼首席執行官，擁有了該公司68.1%的總投票權，由于他從一開始就參與公司管理，因此也是華爾街任職時間最長的企業高管之一。

嘉楠耘智計劃于3月7日公布2022年第四季度和全年財務業績:金色財經報道，嘉楠耘智今日宣布，計劃于2023年3月7日公布其截至2022年12月31日的第四季度和全年財務業績。[2023/2/23 12:25:03]

圖片來源:Flickr

MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密

從2020年8月首次入場后，MicroStrategy就沒有停止過比特幣購買行為。MichaelSaylor認為購買比特幣就像購買Facebook或eBay股票一樣。他還堅信持有比特幣勝過持有法幣。

MicroStrategy的“老本行”是銷售商業智能軟件，在過去的20年里，這項業務的績效一直非常穩定，年收入增長率基本維持在4%左右，與MSTR股票走勢相當。然而，當他們投資比特幣之后，一切都改變了，比特幣在2020年后不斷上漲，直到最近才大幅下跌，MicroStrategy的比特幣持有量也在不斷增加。

Layer1區塊鏈Shardeum已暫停Sphinx1.0，Liberty1.6和2.1不受影響:2月9日消息，WazirX聯合創始人兼CEO Nischal Shetty創立的Layer1區塊鏈Shardeum現已暫停Sphinx1.0。Shardeum表示，與IP地址0.0.0.0相關的bug已導致Sphinx1.0崩潰，在解決此問題并上線Sphinx1.1之前我們已暫停Sphinx1.0。Liberty1.6和2.1不受影響，用戶仍然可以申請測試網SHM并使用dApp。[2023/2/9 11:57:03]

那么，MSTR的股價呢？也漲了！下圖展示了MSTR股價和比特幣的關聯度。毫無疑問，MicroStrategy與比特幣的關系越來越緊密。

資料來源：Tradingview

GBTC負溢價率達48.7%:金色財經報道，Coinglass數據顯示，目前GBTC負溢價率為48.7%。以太坊信托EETH負溢價為52.58%，ETC信托ETHC負溢價為70.59%。[2022/12/18 21:51:58]

從2018年初開始，我們看到MicroStrategy公司連續三年的盈利情況都在節節攀升，股價上漲了驚人的266%。但截至2022年7月上旬，該公司已經連續12個月未盈利了，股價下跌了66%。收入僅僅增長了3%，如下圖所示：

資料來源:SimplyWallStreet

盡管這種收入增長讓MicroStrategy看起來很有希望，但現實情況并沒有看起來那么美好。原因很簡單，MicroStrategy過去兩年一直在虧損。

根據MicroStrategy公司2021年報中披露的數據顯示，MicroStrategy在2021年的所有虧損都是由于數字資產減值導致，換句話說，盡管MicroStrategy經營的軟件業務沒有虧損，但持有的比特幣卻虧損了，結果導致他們的股票下跌了66%。2022年第一季度，MicroStrategy的狀況看起來也不太好，該公司上季總收入為1.193億美元，比去年同期下降了2.9%；另外，一季度公司毛利潤為9360萬美元，與一年前的1.004億美元相比也略有下降。

Gnosis核心開發者：Gnosis質押服務商須在11月30日前更新客戶端:金色財經報道，Gnosis核心開發者dapplion.eth發推表示，Gnosis質押服務商必須在11月30日更新節點客戶端，Gnosis將支持Nethermindv1.14.6、Tekuv22.11.0、Lodestarv1.2.2、Lighthousev3.3.0，Nimbus客戶端待定，而使用Prysm客戶端的服務商必須進行切換。[2022/11/24 8:03:57]

在購買比特幣之前，MicroStrategy公司市值大約為9億美元，但在2022年第一季度已升至77億美元——數據不會說謊，自從MicroStrategy開始投資比特幣以來，其市值不斷上升，股價也與比特幣掛鉤。如今，比特幣似乎已經逐漸成為MicroStrategy的主要業務，而軟件和商業智能產品反而成了次要業務。雖然MicroStrategy一直信誓旦旦地說要重現2020年的光景，但外界并不樂觀，不少業內人士預測MicroStrategy未來三年的盈利狀況仍然堪憂。

機構分析師：比特幣可能下探22300美元左右:6月13日消息，機構分析師Joanna Ossinger：現在看起來加密貨幣的狀況很差。對于已經在疲于應對美聯儲加息和風險資產拋售的代幣而言，火熱的美國通脹數據只是雪上加霜。比特幣已經連續第七天下跌，并且已突破了最近的下跌區間。這使得比特幣可能下探200周移動平均線，即22300美元左右，甚至2017年高點19511美元。（金十）[2022/6/13 4:22:01]

資料來源：MacroAxis

為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累

有一點可以肯定，MicroStrategy持有大量比特幣——6月29日，MicroStrategy宣布再次以約1000萬美元購買了480枚比特幣，平均每個比特幣支付了20,817美元。截至2022年6月28日，MicroStrategy已擁有129,699枚比特幣，總價值約39.8億美元，持倉均價為30,664美元。

實際上，為了購買比特幣，MicroStrategy已負債累累，他們目前持有三份債券，都需要在特定時間償還，此外他們還有銀行貸款。

據CTHGroup數據顯示，在購買比特幣的過程中，MicroStrategy僅使用了5億美元自有資金，其他則是債務融資的17億美元，具體如下：

上表展示了MicroStrategy已知的三種債券和銀行貸款情況，2022年6月下旬，MicroStrategy又宣布購買了價值1000萬美元的比特幣，這是MichaelSaylor的又一次高風險押注，只要比特幣價格保持高位，他就會沒事的。但問題是，比特幣價格并沒有復蘇跡象，始終在19000美元到21000美元之間徘徊。

所以，這就提出了一個問題，MicroStrategy的比特幣清算價格在哪里？

MicroStrategy會面臨清算風險嗎？

根據SilvergateBank的貸款信息顯示，MicroStrategy的比特幣清算價格應該略高于21,000美元，如果按照當前比特幣價格來看，的確已經跌破了MicroStrategy的“清算門檻”。

不過，MichaelSaylor在社交媒體上重申MicroStrategy并沒有清算風險，他承認該公司有2.05億美元的定期貸款，需要維持價值4.1億美元的抵押品，但MicroStrategy已經預測到波動性并構建了資產負債表以便在熊市中繼續HODL，他們甚至可以發布更多抵押品以避免清算。值得一提的是，MichaelSaylor確實提到如果比特幣跌至3,562美元，MicroStrategy可能會遇到問題，但這一價位似乎與當前2萬美元價格區間相去甚遠。

如果真如MichaelSaylor所說，至少就現階段而言，MicroStrategy并不會面臨清算風險。

將比特幣作為儲備資產真的明智嗎？

MichaelSaylor是一個堅定的比特幣支持者，但作為一家上市公司CEO，有人覺得他并不稱職。加密社區中有人直言不諱地指出，MichaelSaylor可能是史上最糟糕的投資者，相比于“互聯網泡沫”時期的企業家，他虧損了更多錢。比特幣是有史以來表現最好的資產，但由于選擇了錯誤的入場時間并用杠桿在高點入場，MichaelSaylor可能已經損失了一大筆錢。

但真是這樣嗎？MichaelSaylor真的是歷史上最糟糕的投資者嗎？或許只有時間會給出答案。

但是MicroStrategy開創了一條先河，讓加密貨幣成為了一種可行的企業投資標的，MicroStrategy為“后來者”鋪平了道路，現在有越來越多企業效仿他們，在資產負債表中加入比特幣。

至于MichaelSaylor，他需要比特幣再次反彈，而這肯定會發生，可能需要一年或更長時間，比如2024年5月的下一個“減半周期”，如果MicroStrategy的現金流沒有重大變化，他們應該有足夠的時間來償還所有債券和貸款。

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