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DOGE/US-4.59%這篇文章，我將會解釋客觀上為什么Ve治理是一個不好的機制，不適合在協議中實施。它并沒有解決任何問題，而且還制造了大量的問題。
撰寫：@GabePohl-Zaretsky
編譯：深潮TechFlow
我看到很多協議都建議使用Ve治理來解決他們的代幣經濟學問題。
這篇文章，我將會解釋客觀上為什么Ve治理是一個不好的機制，不適合在協議中實施。它并沒有解決任何問題，而且還制造了大量的問題。
為什么協議會紛紛選擇Ve？
兩個原因：
1.協議需要一個去中心化的方式來分配代幣。
Coinbase將VET和VTHO添加到上幣路線圖:金色財經報道，Coinbase Asset官推宣布，已將VeChain (VET) 和VeThor (VTHO) 添加到上幣路線圖。Coinbase此前決定為提高資產透明度，會提前公布已決定上線的資產并移至路線圖。另據Coingecko數據顯示，當前VTHO已升至0.00112上方，過去24小時漲幅5.4%；VET小幅升至0.017美元上方，過去24小時漲幅1.4%。[2023/6/23 21:56:04]
2.協議需要一種方式來讓人們停止拋售他們的代幣。
但問題就在于Ve原理并不能很好的解決這兩個原因。
庫幣KCS交易區將新增BNB, XLM, VET資產交易服務:據庫幣KuCoin交易所消息，庫幣KCS交易市場將于今日新增并支持BNB/KCS, XLM/KCS, VET/KCS三個交易對，上線時間為3月3日晚上8點。目前，庫幣KCS交易區已支持近20種加密資產的交易服務。庫幣數字貨幣交易所，為來自207個國家的600萬用戶提供幣幣、法幣、杠桿、合約、礦池、借貸等一站式服務。[2021/3/3 18:10:21]
關于分配代幣，我們以Balancer為例。
Balancer在看到CRV價格隨著Curve戰爭而上升后，決定用veBal實現他們自己版本的Ve治理。
AAVE創始人Stani Kulechov邀請開發者杠桿信用委托添加到AAVEtrage:AAVE創始人Stani Kulechov在推特上詢問全棧Web3開發者Andrew Schmidt是否考慮過將杠桿信用委托添加到AAVEtrage，并告知其工作流程。他表示：目前，Aave V2的USDT收益率為9.79％，另外Aave v2 USDC借入成本為3.67％。您可以創建一個Vault，其中Aave存款人可以委派他們的信用，該Vault借用USDC，在Curve上兌換為USDT，然后再存入Aave v2。 非常適合被動套利。如果您對Dai和USDC進行相同操作，則可以使用或作為其他抵押品并創建杠桿信用委托套利Vault。最酷的部分是您可以將合同部署為不可更改的，并且在閉環系統中，信用風險為0，這是因為通過Aave進行資金流入和流出，并且不能開發為執行任何其他功能。[2021/1/26 13:30:22]
Uniswap創始人回應VETH被盜事件，漏洞出自VETH合約而非Uniswap:7月1日消息，Uniswap創始人HaydenAdams今日在推特上回應「有人在Uniswap上用200美元ETH成功盜取價值90萬美元VETH」稱，這是一個批準重寫（approveoverride）錯誤，如果有人支付少量VETH費用，則任何人都可以批準自己進行無限制轉移。
本次被盜事件，黑客從VETH的ERC20合約中盜取了所有VETH代幣而不是從Uniswap中取走。此后，加密貨幣數據公司CoinGecko研究分析員DarylLau也回復表示，本次事件是VETH代幣邏輯錯誤且未正確使用ERC20代幣合約導致[2020/7/1]
那么，社區在決定哪些流動性礦池值得分配代幣方面做得如何？
下圖是我從Balancer中提取的關于TVL、Volume和veBal代幣在協議中的分布數據。
查看“TotalVotes”/“PercentageEmissions”列，我們可以看到基于veBal權重的激勵分布。
總共78%的Balancers約$926K(!!!)的日常獎勵預算被分配給了4個交易池。
veBal投票者認為，這4個池子比平臺上其他數百個活躍的池子更需要用大量的Balancer預算來進行激勵。
但是，這個決定有意義嗎？
很明顯沒有。
總的來說，這4個池子為Balancer平臺上32億美元的TVL貢獻了3.67億美元，而在Balancer平臺上1.02億美元的交易量中，它們只貢獻了3700萬美元的日交易量。
如果我們把注意力集中在BADGER/WBTC和stMATIC/MATIC身上，這個問題就會變得更糟。
這兩個池子被分配了48.2%的veBAL獎勵，但只貢獻了4870萬美元的TVL和50萬美元的數量，veBAL系統在這里顯然是失敗的。
Balancer社區意識到了這一點，并被迫對一個修復方案進行投票，通過將否決權交給作為中央中介的HiddenHand，有效地結束了veBAL系統的實際運行。
那么，到底是什么地方出現了問題？
核心原因是veToken投票者和協議之間存在激勵錯位，最大的LP也是最大的代幣持有者。這些LP投票選出他們的礦池，而不是對協議最有效率的礦池。
Ve治理未能解決有效代幣分配，代幣價格呢？
是否能夠通過為代幣創造大規模的非流動性導致代幣價格上漲來克服失敗？
但它也沒能做到。
如果我們看一下以ETH計價的BAL的價格，我們看到在veBAL上線后的幾周內可能會有輕微的上漲，但沒有超出歷史趨勢。
即使我們把這種上漲歸因于veBAL，它也不是持續的，它更多地反映了交易者的情緒而不是真正的長期策略。
為什么流動性不足不會提高價格？
因為鎖定期無法起到作用，想賣掉你的代幣的交易員會拒絕鎖倉。唯一被鎖定的代幣從一開始就不會被出售。
Ve代幣經濟學并不能解決引導激勵性排放和防止代幣的拋售的問題，又將代幣錯誤地分配到無用的流動性池中。在我看來，Ve客觀上就已經失敗了。
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