USH:資金只夠再撐一年半 Sushi 如何自救？_SHI

撰文：Azuma

12月6日，上任僅兩個月的?Sushi新任“主廚”JaredGrey于治理論壇發起了一項新提案。在該提案中，Jared首次向外界披露了?Sushi當前嚴峻的財務狀況，并提出了一個暫時性的自救方案。

Jared指出，當前?Sushi的財務赤字已影響了項目的可持續性，雖然在其上任后已將年支出預算從900萬美元削減到了500萬美元，但即便如此財庫資金也只能再堅持一年半左右。

Jared還提到，由于SUSHI代幣已接近完全流通，而?Sushi財庫此前除了代幣解鎖收入之外僅有通過Kanpai獲得的少部分交易費抽成收入，一直未能實現財庫儲備的資產多樣化，這進一步削弱了?Sushi的抗風險能力。

出于該情況，Jared建議將Kanpai當前的參數比例從10%上調至100%?，這意味著xSUSHI持有者原可通過交易費抽成而分得的收入將從90%下降至0%?，這部分資金將完全轉至財庫作為運營儲備。不過，Jared也提到這只是一個暫時性的舉措，待未來新的代幣經濟模型發布后將會另尋方案，不過考慮到新模型走通治理及執行流通需要一定時間，所以預計該方案將持續至?2023年第二季度或第三季度。

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提案實現邏輯

Jared的提案涉及到了Sushi系統中的一些獨有概念，比如xSUSHI、Kanpai?等等，要理解該提案的實現邏輯，就必須弄明白這些概念的具體含義。

與其他大多數DEX一樣，Sushi系統中的可持續收入來源于從用戶交易行為中抽取的手續費。當前，Sushi對Sushiswap?上的交易抽取0.3%的費用，其中0.25%歸流通性提供者所有，另外的0.05%則會作為系統收入分給xSUSHI持有者。

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所謂xSUSHI，即Sushi協議治理代幣，SUSHI持有者可通過長期質押SUSHI來換取xSUSHI，將自身利益與協議的發展綁定，從而獲得參與Sushi未來升級和變化的投票資格。作為激勵，xSUSHI持有者可獲得0.05%?的交易費抽成收入。

Kanpai的概念誕生于2021年6月的一項治理提案，其作用是從xSUSHI的0.05%收入中再抽取一部分，用于補充Sushi財庫收入并豐富財庫資產類別，以應對隨時會到來的熊市。簡單來說，Kanpai是一個參數，代表了財庫和xSUSHI持有者的分配比例，當前該參數為10%?，意味著財庫分配10%?，xSUSHI持有者分配90%?。

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如此一來，Jared的提案內容就很清晰了。該提案的目的就是希望改變當前流向?xSUSHI持有者的0.045%交易費抽成的分配方案，使其完全流向財庫，從而將財庫的交易費抽成比例從0.005%提升至0.05%?。

社區怎么看？

截至發文，雖然在該提案帖下方的初步民調中有69%的社區成員選擇了支持，但從下方討論來看，仍有大量社區成員對該提案持質疑態度。

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翻開社區成員的留言，可以看出質疑主要集中在于以下幾點：

一是是否可以找到其他替代方案？因為“剝奪”xSUSHI顯然會削弱對SUSHI的投資價值，這或許會造成大規模拋售，從而導致更負面的結果。

二是Sushi到底是不是真的需要500萬美元的支出？財務支出是否有細節賬目？Jared是否只是為了保住自己的薪資？

三是Jared在投票選項上的措辭是否有煽動社區之嫌？

關于這些質疑，Jared針對多條留言做出了回復，甚至又在推特上接連發了數十條推文來正面回應質疑。

關于質疑一，Jared的回應稱該措施是?Sushi立即為財庫補充資金的唯一途徑，如果沒有更多資金，Sushi還能不能活下去都是個問題。

關于質疑二，Jared回應稱Sushi一直都是獵頭的目標，如果Sushi不能給予工作者合理的薪酬，很容易遭到競爭對手的挖墻腳。此外，Sushi正在與一家外部會計公司合作，以整理并公開財務賬目。至于為個人牟利一說，Jared稱其在上任Sushi“主廚”之時就放棄了合同中的遣散費條款，將原有的25萬美元離職預算全部捐給了財庫。

關于質疑三，Jared回應稱措辭只是為了凸顯現狀有多么嚴峻。

如此自救行得通嗎？

就目前的情況來看，Jared的這一提案正遭受著相當大的阻力。

考慮到賬面利益受損的xSUSHI持有者才是決定投票是否通過的主體，待該提案正式進入治理流通后，預計會有很大一部分社區成員會投出反對票。能否繼續推進該提案，在很大程度上會取決于Jared如何綜合長、短期利益去說服xSUSHI的持有者們。

需要注意的是，Jared本人也曾提到該提案只是個權宜之計，未來Sushi能夠走出泥潭的要務仍在于拿出更具可持續性的新經濟模型，并探索更多的發展道路，從而捕獲更多價值。

關于新的代幣經濟模型，Jared上周曾透露過初稿已基本完成，但暫時仍未向外部釋放任何細節。鑒于目前Sushi的財務狀況已有耗盡跡象，新的模型能否在如此倉促的條件下充分完善細節并說服社區同意仍是未知數。

此外，由于SUSHI代幣已接近完全釋放，留給全新代幣經濟模型的可操作空間也并不大，因此不排除Jared及其團隊會考慮擴大代幣總供應量，如果是的話這會不會造成更大規模的恐慌與質疑？這些都是懸而未決的問題。

熊市不易，并非每個人都能像AC那樣能茍，擺在Jared面前的是常人難以想象的挑戰。?

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