2022年是最混亂、最動蕩、金融最殘酷的年份之一,不僅對數字資產行業,對更廣泛的金融市場也是如此。隨著銀行的貨幣政策出現了180度的大反轉,在經歷了幾十年極其寬松的信貸條件之后,緊縮政策導致了大多數資產類別的嚴重和快速縮水。
本文,我們將對過去一年的比特幣和以太坊提供一個高度概述。在這篇文章中,我們將涵蓋:
比特幣鏈上供應結構和集中度。
比特幣Minning行業的冷卻。
以太坊合并后的供應動態。
以太坊gas費消耗占比演變趨勢。
穩定幣市場的變化趨勢和主導地位。
平靜的未來
在經歷了真正混亂的一年后,比特幣市場在進入12月后變得非常平靜。目前BTC的短期已實現波動率創下2020年10月以來的最低點,為22%(1周)和28%(2周)。
比特幣:年化已實現波動率
期貨交易量也同樣低迷,目前正在探尋多年來的低點。目前BTC和ETH市場的日交易量都在95億美元到105億美元之間。這顯示了流動性收緊的巨大影響,廣泛地去杠桿化,以及該領域的許多借貸和交易平臺的損害。
市場:BTC與ETH的期貨量
在FTX暴雷之后,期貨市場的未平倉合約已經大幅回落。下圖顯示了杠桿比率,計算為期貨未平倉合約與相應資產市值之間的比率。
本周以太坊Gas中位數升至87gwei左右,創去年5月以來新高:5月4日消息,據 The Block 報道,本周以太坊 Gas 中位數升至 87gwei 左右,創去年 5 月以來新高。Dragonfly 匿名數據研究員 Hildobby 表示,增長主要歸因于 meme coin 交易。[2023/5/4 14:43:02]
11月ETH的期貨杠桿增加和解除更為嚴重,這可能是剩余的“合并交易”被平倉的結果。ETH的未平倉合約占市值比例已從4.75%下降到3.10%。BTC市場杠桿率比ETH市場提前一周到達頂峰,并在過去的一個月中從市值的3.46%下降到2.50%。
市場:BTC和ETH期貨開盤利息杠桿比率
比特幣期貨和永久掉期的交易都處于低迷狀態,年化率分別為-0.3%和-2.5%。持續的低迷非常少見,唯一類似的時期是在2021年5月至7月之間的盤整期。這表明市場對進一步的下行風險有相對的“對沖”并會有更多的空頭投機者。
比特幣:年化永久融資利率與三個月的滾動基礎
回饋市場
2020-21年寬松貨幣政策時代的流動性過剩泡沫,創造了鏈上年度實現利潤總額的記錄。比特幣投資者在鏈上轉移資金時,每年獲利超過4550億美元,在2021年11月的ATH后不久就達到了峰值。
從那時起,熊市到來,市場產生了超過2130億美元的已實現損失。這相當于2020-21年牛市利潤的46.8%,這與2018年熊市的相對幅度非常相似,當時市場回吐了47.9%。
Tezos在其主網上激活Kathmandu升級:金色財經報道,根據開源區塊鏈平臺Tezos團隊,Kathmandu的升級于美國東部時間周五下午4點30分在Tezos PoS主網的2,736,129區塊激活。這是Tezos自2018年成立以來的第11次升級,也是一次有可能改善擴展性的升級。(The Block)[2022/9/24 7:19:05]
比特幣:每年實現的利潤和損失的總和
值得注意的是長期持有者,他們在這個周期實現了歷史上兩個最大的相對損失高峰。截至11月,長期持有者的日損失達到了市值的-0.10%的峰值,其規模僅與2015年和2018年的周期低點相當。6月份的拋售也同樣令人印象深刻,日損失達到市值的-0.09%,長期持有者鎖定了-50%至-80%的損失。
按回報率分類的損失
放眼長遠
盡管有這些驚人的巨大損失,但隨著市場上供應的幣齡老化趨勢重,以及那些留下來的參與者HODLing傾向繼續上升。長期持有者的供應已經完全恢復了FTX慘敗后的恐慌性消費,達到了1390.8萬個BTC的新ATH。
該指標的近乎線性上升趨勢反映了2022年6月和7月發生的大量比特幣積累,這是在3AC和該領域失敗的貸款人所激發的去杠桿化事件之后立即發生的。
分析:穩定幣MIM可能已經資不抵債:6月18日消息,Autism Capital發推稱,Magic Internet Money(MIM)可能已經資不抵債。據悉,MIM是規模較大的穩定幣之一,市值約3億美元。
上個月,在Terra崩盤期間,Abracadabra(MIM背后的協議)產生1200萬美元的壞賬,因為清算的速度不足以支付協議的MIM負債。這條消息被掩蓋了。Abracadabra當時立即關閉其分析儀表板,以便可以進行“升級”。Abra團隊之后還表示,分析儀表板出現故障的時間完全是巧合。
MIM核心團隊沒有使用MIM Treasury資金償還壞賬,而是決定在YOLO市場購買CRV。而CRV價格一直在暴跌,目前協議中有很多壞賬。[2022/6/18 4:36:18]
比特幣:長期持有者持有的總供應量
下面的圖表提供了對比特幣供應的密度和分布的看法,并按幣齡區分顏色。
暖色表示幣齡大的比特幣大量分布,通常出現在市場的頂部和拋售的底部。
冷色表示幣齡增長,因為投資者積累并留下未用的比特幣。
深色的條形圖表示比特幣密度較高。
在2022年的每一次市場下跌后,我們可以看到比特幣的重新分配的密度已經增加。特別是在2022年6月至10月期間非常突出,許多比特幣在1.8萬至2.4萬美元之間被收購,現在幣齡已經增長到6個月以上的區間。
比特幣:按幣齡段劃分的全球URPD指標熱圖
Miner的艱難時刻
廣西文旅景區數字藏品線上首發:金色財經消息,近日,在“中國旅游日”暨“廣西人游廣西”啟動儀式上,廣西首批文旅景區數字藏品同步線上首發。
本次首發活動共發布了9款30642份數字藏品,這些數字藏品主要以廣西山水、人文特色、世界文化遺產和帶有壯族元素的520專供藏品為主。廣西文旅景區數字藏品發布后,將在阿里線上拍賣平臺上銷售。
據了解,世界文化遺產——花山巖畫推出“世遺中國·無字史詩”系列數字藏品4款,分別為駱越祈、銅鼓樂、神靈獸、舟競渡,設計理念采用駱越先民、壯族銅鼓等元素充分體現花山巖畫神秘的色彩印記。(廣西日報)[2022/5/27 3:45:51]
上周出現了自2021年7月Miner大遷徙以來最大的難度下調。難度下降了7.32%,意味著相當大一部分活躍的算力被關閉,可能是持續財務壓力的結果。
比特幣:難度調整百分比變化
因此,哈希值再次下跌,交叉點出現在11月下旬。這意味著Minning行業承受著巨大的壓力,一些運營商正在將ASIC鉆機下線。這通常與Miner的收入低于他們的OPEX支出有關,使他們無利可圖。
比特幣:哈希值
然而,這并不太令人驚訝,因為哈希價格只是勉強高于歷史最低點。盡管現貨價格比2020年10月高出70%,但現在競爭尋找下一個比特幣區塊的哈希值卻高出70%。
無抵押貸款協議Atlendis已上線Kovan測試網絡:金色財經消息,無抵押貸款協議Atlendis已上線Kovan測試網絡。Atlendis可實現無擔保的加密貸款,去年8月份已完成Lemniscap領投的440萬美元種子輪融資。[2022/5/24 3:37:29]
比特幣:Miner哈希值價格
合并結束后
9月15日完成的以太坊合并,可以說是今年最令人印象深刻的工程壯舉。為了直觀地了解這一事件的即時性,下面的圖表顯示了2022年期間區塊間隔的平均值和中位數。很明顯,工作證明的精確預測的12秒一個區塊開始生效。
以太坊:平均數和中位數區間
自合并以來,活躍的驗證者數量增加了13.3%,現在有超過48.4萬個驗證者在運行。這使得ETH的總質押達到1561.8萬ETH,相當于流通量的12.89%。
以太坊:質押證明下活躍驗證人變化
伴隨著向POS的過渡,以太坊的政策被調整為一個明顯較低的排放時間表。名義上的發行率約為+0.5%,然而在考慮到EIP1559燃燒機制后,這幾乎完全被抵消,一天的消耗約為+0.1%。與之相比,合并前的凈通貨膨脹率為+3.9%,這表明發行量的變化是多么的巨大。
以太坊:質押證明下凈通貨膨脹率
自合并以來的ETH供應變化剛剛變成了凈通貨緊縮,目前的以太坊供應量比合并時低了-242ETH。相比之下,按照之前的發行計劃,估計會有104.4萬枚ETH被發行到流通領域。
DeFi的去杠桿化
隨著以太坊價格的極度縮水,以及流動性的嚴重收縮,鎖定在DeFi中的總價值急劇下降。在2021年11月的市場ATH達到1600億美元的峰值后,DeFi鎖倉值已經下降了超過1203億美元。這使得DeFi抵押品價值下降到397億美元,回到了2021年2月的水平。
以太坊:DeFi中總鎖倉量
過去兩年,按交易類型劃分的gas費消耗占比也顯示出市場偏好的變化。從2020年7月到2021年5月,DeFi協議占據了所有gas費消費的25%至30%,但此后下降到只有14%。
在類似的繁榮-蕭條周期中,到2022年上半年,NFT相關交易占gas費用量的20%至38%,但現在也下降到14%。今年全年,穩定幣一直保持著5%至6%的占比。
以太坊:以太坊按交易類型劃分gas費
穩定幣流出
自2020年以來,穩定幣已成為該行業資產的基石,按照市值,前6大資產中的3種是穩定幣。2022年3月,穩定幣的總供應量達到了1615億美元的峰值,然而此后出現了超過143億美元的大規模贖回。
總體而言,這反映了每月從該空間凈流出的資本在-40億至-80億美元之間。然而,同樣值得注意的是,這只反映了穩定幣供應峰值的8%,這表明大部分資本仍然留在這種新的數字美元格式中。
穩定幣:總體供應凈頭寸變化
相對穩定幣的供應主導地位也發生了明顯的變化。
BUSD脫穎而出,其市場份額從10%增加到2022年的16%,現在代表220億美元的總資產價值。
Tether一直保持著相對穩定的45%至50%的市場份額,盡管自5月以來,USDT的贖回總額為184.2億美元。
USDC的主導地位在6月達到38%的高峰,但此后下降到31.3%,現在占447.5億美元的價值。
穩定幣:供應主導地位
雖然穩定幣目前正在經歷贖回階段,以及資本凈流出,但以太坊的發送量在整個2022年下半年持續攀升。在2021-22年的大部分時間里,穩定幣的總發送量穩定在每天160億美元左右,但自7月以來繼續攀升至每天200億至300億美元之間。
在5月、6月和11月的高波動性拋售事件中,穩定幣的總發送量在370億至510億美元之間達到峰值,表明在去杠桿化事件中對美元流動性的極端需求。
穩定幣:轉移量
總結
今年,BTC和ETH的跌幅都超過了11月創下的歷史最高點-75%。自5月以來,大規模的去杠桿化事件打斷了這一趨勢。這導致了顯著的信貸收縮,許多企業破產,數十億美元的龐氏騙局不幸崩潰。令人可悲的是,FTX的情況似乎是欺詐行為。
2022年是殘酷的一年,隨著流動性和投機性的枯竭,它將波動性和交易量推向了多年來的最低點。隨著投機者的離開,比特幣長期持有者的供應已經推到了另一個ATH,而投資者似乎正在介入,在每一個價格下跌的過程中,交易量不斷增加。以太坊合并也在9月成功執行,穩定幣繼續顯示出有意義的產品市場適應性。
Decentralized系統的彈性是通過多年的試驗和戰斗的傷痕建立起來的,然而這些事件最終造就了HODLer群體,即最后的買家。在經歷了2022年的所有挑戰之后,數字資產行業仍然屹立不倒,吸取教訓。
無論2023年會發生什么,我們相信這個行業將經受住時間的考驗,我們相約在2023年,下一個區塊見。
原文作者:Checkmate,Glassnode
文章來源:https://insights.glassnode.com
原文鏈接:https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-50-2022/
從價格角度來看,比特幣、以太坊和加密市場經歷了艱難的2022年,但交易員們希望2023年將出現看漲的發展,推動加密貨幣價格走高.
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